钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳.pdf

钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳。供给：产能约束新机制即将落地，2026 年粗钢产量有望继续下降。产 能：产能置换政策继续迭代，2025 年新版产能置换政策征求意见稿发 布，拟提高全国非重点区域减量置换比例、细化产能置换限制条件，强 化长期产能约束机制。产量：差异化限产及企业主动控产，预计 2026 年粗钢产量同比有望继续压减，政策助力高质量钢材供给能力提升。格 局：国家综合整治“内卷式”竞争，宝钢股份参股马钢有限，推动行业 深度整合。

需求：稳投资，扩内需，预计 2026 年钢铁需求量质齐升。建筑业：固 定资产投资预期修复，政策发力推动房地产止跌回稳。制造业：各行业 稳增长政策支持 2026 年汽车、机械、家电等领域钢铁需求保持增长。 钢铁行业稳增长政策发布，拓展钢材应用场景，包括推动船舶用钢发 展，以及推广钢结构在住宅、公共建筑等领域的应用。

成本：预计 2026 年钢铁成本压力继续缓解。铁矿石：供给端，四大矿 山小幅增产、叠加西芒杜铁矿投产，全球铁矿石产量预计小幅上升；需 求端，基于国内钢材限产预期以及海外降息周期下钢铁需求修复，全球 铁矿石需求预期小幅上升。综合来看，预估铁矿石供给增速略高于需求 增速，整体弱平衡，预计 2026 年价格震荡偏弱。焦炭及废钢：考虑国 内粗钢产量同比小幅收缩，预计 2026 年呈现供稳需降趋势，价格预期 小幅回落。

价与利：减量提质有望助力 2026 年钢材价利回稳。需求端，2026 年 板材需求预计仍强于长材，政策助力将进一步挖掘消费潜力、改善需 求；供给端，粗钢产量预期同比下降，减量主要源于亏损企业自主减产 及政策性减产，钢铁供需格局延续温和改善；成本端，铁矿石、焦炭和 废钢价格预计震荡走弱，成本压力持续缓解。综合来看，减量提质有望 助力钢材价利回稳。