2025年阜博集团研究报告：领先的数字内容资产保护商，国内外业务双轮驱动

一、公司概况

1、发展历程：持续业务整合协同，积极探索 AI 领域

阜博集团是全球领先的数字内容资产保护与交易软件及服务（SaaS）提供商。 公司由行政总裁王扬斌于 2005 年在硅谷成立办公室，2017 年完成重组并获得第 69 届年度技术与工程艾美奖，2018 年 1 月在港交所主板上市。2018 至 2022 年， 公司接连收购澳洲 IP-Echelon 公司、ZEFR 公司 Rights ID 及 Channel ID 业务、 Verance 公司视频水印专利及相关软件等技术和粒子科技，完成多轮战略融资和 股权融资，先后与蚂蚁科技、环球影业、华数传媒、省广集团等企业达成合作。 通过订阅和增值 SaaS 业务并重的模式，公司营收由 2018 年的 1.2 亿港元提升 至 2024 年的 24.0 亿港元，复合年增长率超过 65%。随着生成式 AI 技术的兴起 及其对内容生产和发行格局的影响，阜博集团继续强化在数字确权与交易服务领 域的核心竞争力。公司在 2020 年开始布局 AI 领域，持续加强与佛罗里达大学在 人工智能等技术应用领域的探索与合作，已逐步通过大模型产品优化业务流程效 率，并通过对 AI 工具的整合有效提升了内容变现业务的效能。全球数字化时代， AI 成为推进产业发展的新引擎，有效的版权管理和确权机制仍是创意经济的基础 与价值核心，阜博集团近 20 年的行业经验以及在 AI 领域的积极探索，为未来业 绩的持续增长奠定了良好的基础。

2、公司业务：以订阅服务为基础，提供多样化增值服务

以订阅服务为基础的商业模式，长期稳定地服务于全球顶级内容方和平台。版权 检测服务方面，公司于 2008 年推出的 VideoTracker 基于独有的 VDNA 数字指 纹技术，通过提取内容的关键特征进行识别，为用户提供关键保护。公司于 2021 年引入算力输出 API 服务，为大型短视频平台和音乐平台提供涵盖站内及站外的 版权监测和保护服务。与粒子科技业务顺利融合后，公司与大型 UGC 平台实现 全量内容合作，同时与大型电信运营商的视频基地达成内容运营合作。

在加强版权保护技术的基础上进一步提供多样化的增值服务，帮助客户实现 IP 价值最大化。RightsID 利用专利内容识别技术，监控社交平台上的未经授权内容， 帮助客户确认权利并确保广告收入；ChannelID 则提供频道运营监测、数据分析、 分析报告和优化策略等服务，助力频道扩大覆盖范围并优化粉丝互动。影视付费 平台变现服务方面，阜博集团通过数百位全套运营与销售人员储备和超 120 种内 容分发渠道，将视频内容分发到数百个影视付费观看平台，并基于个人用户订阅 和观看效果，帮助版权方进行变现。数字资产服务方面，阜博与多家战略合作伙 伴积极探索 Web3 阶段的版权服务方案，通过智能合约和区块链记录交易信息， 为内容方提供安全、透明和可追踪的交易体验。

3、股权结构及管理层信息

公司主要股东持股占比分散。截至 2024 年底，公司第一大股东即为公司创始人 王扬斌，通过 JYW Trust、YBW Trust 等累计持股 18.30%。大湾区共同家园投 资有限公司通过 Poly Platinum Enterprises Limited 持股 7.52%，LU Jian 持股 5.59%，蚂蚁科技集团股份有限公司持股 5.09%。

公司高管产业经验丰富。集团创始人王扬斌兼任执行董事、董事会主席和行政总 裁，自 2005 年 5 月 20 日集团第一家附属公司 Vobile US 成立时加入并担任行 政总裁以来，已领导集团超过 12 年，负责企业愿景、产品策略、业务发展及经 营。业务发展高级副总裁 Ben Smith 在 Blayze 担任过行政总裁，曾在 Google 担任战略合作发展高级经理。业务运营高级副总裁 Chris Marshall 曾在 ZEFR 负 责 Channel ID 相关业务，在 Select Staffing 担任全国客户经理。产品与创新高 级副总裁 Mark Hall 在派拉蒙影业工作了 14 年，曾在梦工厂担任信息技术员， 并曾担任 Merchants Billing Services 首席技术官。

4、财务分析

2024 年，公司营业收入达 24.01 亿港元，同比增长 20.0%，主要由于美国的业 务持续增长，及战略及商业合作带动中国内地的业务发展所致，其中订阅服务收 入增长 27.1%，增值服务收入增长 14.6%，可服务内容资产的数量及其为 IP 产 权持有者客户带来丰富收入的能力是业务增长的关键驱动因素。 2018~2024 年公司实现归母净利润-19.59/-48.22/81.25/-22.68/42.00/-7.82/142. 73 百万港元，其中 2024 年归母净利润扭亏主要系毛利率提升和运营效率优化。

2018-2024 年公司海外营业收入稳步增加，并逐渐由海外市场主导转型为中国大 陆市场和海外市场并重。国内市场在 2021 年和 2022 年较同期分别扩张 11 倍和 4.2 倍，2023 年营收略高于海外市场，公司国内市场未来潜力巨大。 2018-2020 年公司认购型 SaaS 业务收入稳步增长，交易型 SaaS 业务在 2020 年实现较大增长。公司于 2021 年、2022 年对业务分类口径进行变更，后续采用 订阅业务和增值业务的业务分类。2022-2024 年公司营收以增值业务为主，占比 分别为 62%、57%、54%，增值业务和订阅业务的差距在逐渐缩小。

公司毛利率方面，2020 年收购 ZEFR 的部分产品毛利率较低导致整体毛利率降 低；2022 年毛利率下降主要是由于年内收购粒子科技，其毛利率较其他业务较 低所致。2022-2024 年，公司毛利率稳定在 40%以上。 公司期间费用方面，2019 年收购 ZEFR 完成后，期间费用率整体大幅下降，2022 年尽管收购粒子文化引起期间费用增加，但收入增长较大，因此期间费用率仍下 降。公司在 2022-2024 年的总体期间费用率均保持稳步下降，2024 年期间费用 率下降至 25%。

二、行业情况

1、海外：流媒体平台兴起，订阅用户数快速增加，内容保 护需求上升

伴随互联网的快速普及，长视频娱乐渠道更迭显著。美国电视产业链主要由内容 制作（好莱坞、电视网、流媒体自制等）、内容整合（ABC 等四大广播电视网、 HBO 等）、内容分发（Comcast 等多频道节目视频分发商）。随着互联网的快速 普及，长视频娱乐渠道更迭显著，传统媒体与新兴媒体陆续搭建自有流媒体平台， 通过自制内容或购买授权内容直接触达用户，以 Netflix 为首的视频流媒体巨头 平台布局全产业链，集内容制作、整合与分发功能于一身。DTC 模式下用户可 自主选择观看时间、内容与方式，观看体验大幅提升使得内容消费向流媒体平台 聚集，数字媒体平台占据用户大部分娱乐时间，付费电视订阅用户数持续下滑。

美国影视传媒巨头改变行业格局，吸引 DTC 业务模式快速拓展。流媒体时代， 以 Disney+、Netflix 为主的头部平台布局，拉动美国产业链实现整合，将内容制 作、内容整合与分发融为一体，推动 DTC 模式兴起。 流媒体订阅用户数量增长幅度较大。截至 FY24Q2，Disney+订阅用户 1.536 亿， ESPN+2480 万，Hulu5030 万，总计 2.287 亿的订阅用户，其中 Disney+付费用 户环比净增 630 万，北美核心地区净增 790 万，涨价周期内用户逆势增长。Netflix 4Q24 季度净增用户 1891 万，全球总用户数同比增长 16%至 3.02 亿，媒体行业 巨头订阅用户数量持续增加，版权保护需求日益旺盛。

2019 年后 Disney+异军突起，截至 2023 年 9 月订阅用户数超越 Netflix。2020 年以前，Netflix、Amazon PrimeVideo 和 hulu 是传统三强，在订阅数上保持了 多年的领先地位。2020 年后，凭借自身内容优势以及疫情带来的增长红利，迪士尼的流媒体业务（旗下流媒体平台有 Disney+、hulu 和 ESPN+，合计订阅会 员已突破 2.35 亿）快速发展，超越 Netflix 和 Amazon Prime Video。至此，Disney+ 和 Netflix 成为流媒体两强。这些平台的发展过程中更多的头部内容商为吸引用 户订阅其流媒体平台会员，需要通过社交媒体做更多的推广和变现，对独家优质 内容版权保护需求也加强。

侵权对 DTC 平台造成了直接的利益损失，版权保护需求日益旺盛。内容质量是 用户选择订阅平台的首要原因，优质内容的独家性成为流媒体平台的核心竞争力。 在内容为王的流媒体时代，盗版侵权成为行业痛点，平台通过自有内容与独家内 容吸引用户付费或观看广告，侵权内容分流用户则直接导致平台收入的损失与竞 争力的削弱。国外视频盗版已经侵蚀了包括 Netflix 等 OTT 服务和 Comcast 等付费电视流媒体供应商的潜在收入。据 P&A 预估，2021 年的视频盗版将使 付费电视和 OTT 提供商损失 91 亿美元的收入，到 2024 年，这个数字将增 加到 125 亿美元，增长率为 38%。

2、国内：政策持续鼓励文化出海，版权保护意识逐步加强

支持政策不断出台，持续鼓励文化出海。习近平总书记在主持中共十八届中央政 治局第十二次集体学习时指出，提高国家文化软实力，关系“两个一百年”奋斗 目标和中华民族伟大复兴中国梦的实现。近年来，国家鼓励传媒文化出海传播， 接连出台相关政策提供支持，不断加速文化出海发展。2022 年 7 月 18 日，商务 部、发改委等 27 部门联合发布的《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》 对游戏、视听、网文、出版等内容出海作出了详细指导。

版权保护相关政策频出。2021 年 12 月 15 日，中国网络视听节目服务协会发布 了《网络短视频内容审核标准细则》（2021）。规定短视频不得未经授权自行剪切、 改编电影、电视剧、网络影视剧等各类视听节目及片段。2022 年 4 月 8 日，国 家版权局《关于做好 2022 年全国知识产权宣传周版权宣传活动的通知》中指出， 为增强全社会尊重和保护版权的意识，积极推进版权强国建设，集中组织开展版 权宣传活动，从法律法规和基本知识等方面对版权保护开展宣传。2022 年 10 月 13 日，国家知识产权局《关于知识产权助力专精特新中小企业创新发展的若干 措施》强调加大涉及“专精特新”等中小企业专利侵权纠纷行政裁决办案力度， 提供知识产权快速协同保护；加大对专精特新中小企业海外知识产权维权援助力 度，强化企业知识产权维权援助。

长短视频平台纷争不断，版权保护意识不断增强。2021 年 4 月 9 日，15 家影视 行业协会和 53 家影视公司以及腾讯视频等 5 家视频网站发布了关于保护影视版 权的联合声明，对网络上出现的公众账号生产运营者针对影视作品内容未经授权进行剪辑、切条、搬运、传播等行为，将发起集中、必要的法律维权行动。 据《2021 年中国短视频版权保护白皮书》显示，2019 年 1 月至 2021 年 5 月， 12426 版权监测中心对 1300 万件原创短视频及影视综等作品的二次创作短视频 进行监测，累计监测到 300 万个侵权账号，1478.6 万条二创侵权及 416.31 万条 原创侵权短视频，涉及点击量 5.01 万亿次，按万次点击 10 元计算，直接损失达 50.1 亿元。

三、公司情况

1、订阅服务为基，稳定保护内容和平台方知识产权

以订阅服务为基础的商业模式长期稳定服务于全球顶级内容方和平台。公司通过 自主研发的影视基因数字指纹（VDNA）和水印核心专利技术，帮助内容方追踪 侵权，保存有力的侵权证据，并根据向客户提供的服务规模收取订阅费。同时， 公司为在线视频网站和平台如 YouTube 等提供内容识别服务以及溯源能力，赋 能平台客户。公司视频数字确权的核心能力由两个技术支撑：1）指纹技术：把 视频每秒钟画面的每一帧特征值提取出来并连贯，合成一串类似 DNA 螺旋码的 视频指纹，在搜索引擎、流媒体站点、短视频平台上进行大量扫描比对，识别盗 版情况。2）水印技术：对原有的内容加入隐形的独特水印，每个用户端的水印 都不同，一旦画面流出，通过隐形水印可追溯到用户账号，以实现对盗版传播的 源头进行溯源。两项技术形成了完整的识别和溯源链条。 针对大型内容客户，公司为大型电影公司、影音内容版权方、流媒体平台等不同 类型内容客户的视频内容在全网范围监测其使用情况；针对汇聚不同创作者或内 容的平台客户，公司通过 API 算力输出服务，为平台客户提供基于影视基因数字 指纹和数字水印技术的标准化服务，帮助合作伙伴建立完整的版权服务和管理系 统。收购粒子科技并实现业务成功融合后，公司升级了在中国的主流内容平台对 接能力，为互联网内容平台、海内外头部内容方在电信运营商、广电新媒体等影视付费平台提供用户订阅服务。

订阅服务收入快速增长，收入占比有所上升。2020-2022 年，公司订阅服务收入 连续实现翻倍以上增长，分别达到 101%、167%，2023 年进一步同比增长 58%， 2020-2023 年 CAGR 为 104%，增长迅猛，2024 年增速有所放缓，为 27%。订 阅服务收入占总收入比重有所提升，2020 年为 30%左右，2024 年达到 46%。

不断发掘客户资源，业务持续拓展。2024 年，公司持续深化数字版权保护技术 的场景化应用，服务边界拓展至直播、微短剧、音乐、电商用图、网络小说等新 兴领域，形成覆盖全品类数字内容的全生命周期管理体系。在直播方面，公司提 升服务技术与系统能力，成功为全球顶尖流媒体平台提供实时内容流处理服务， 在 YouTube、Facebook 等平台实现对直播内容的分钟级确权保护。 此外，公司在电商领域取得突破性进展，为包括拼多多、淘宝在内的行业领先电 商平台搭建了商品图片版权识别体系（拼多多的知识产权保护平台即为合作成果 之一），基于 VDNA 视频指纹技术实现日均超 50 万张图片的自动化确权，显著 缩短知识产权纠纷处理周期。在微短剧领域，公司通过自主研发的智能监测系统 为头部短视频平台定制内容提供版权确权服务，并与赣江国家级新区共建微短剧 创新服务平台，旨在为当地微短剧相关企业提供全方位服务的同时，打造具备全 球影响力的行业级综合服务平台。

音乐版权保护方面，公司为头部音乐平台构建了跨管道监测网络，针对其核心曲 库在在线音乐、音视频、直播等场景的侵权行为建立了分钟级响应机制，2024 年取得积极进展的重点项目包括华亚音乐、YouTube Shorts 项目以及网易音乐。 2025 年 4 月 14 日，公司宣布已完成收购音频内容识别技术提供商 PEX，PEX 于 2014 年在洛杉矶成立，提供音乐内容识别技术以及版权管理服务，曾获环球 音乐、华纳音乐和索尼音乐三大音乐集团及腾讯和腾讯音乐娱乐集团投资。PEX 拥有全球领先的音乐领域内容识别技术，版权方能够全面监测其所拥有的音频内 容，目前覆盖的平台超过 20 个，包括 TikTok、YouTube、Facebook、Instagram、 SoundCloud 等主流平台，已注册的唱片公司录音作品数量达 1 亿+，已收集并 索引的音频数量达 250 亿+。

客户数量稳步增长。截至 2024 年末，公司拥有内容类客户 241 个，平台方客户 136 个，合计客户数 377 个，2024 年新增 24 个；公司所管理的社交媒体活跃资 产总量达 370 万个，影视付费平台上管理的内容总时长达 251 万小时。公司大 客户占比保持稳定，将继续通过拓展大客户及新增客户，特别是在大客户层面， 持续提升服务渗透率，以保障业务经营质量稳步提升。

公司业务技术的基础设施性质决定客户的高粘性，有望受益于 AIGC 时代的内容 大爆炸。迪士尼、华纳等内容方客户委托公司保护其内容免受侵权，需向公司共 享大量内容数据以便于公司比对追踪，形成庞大的 VDNA 数据库，导致较高的 迁移成本；YouTube 等平台方客户则会以向公司提供 API 接口等方式与公司合 作，而 API 接口与平台数据均为平台资产，不会进行大量分发，选择一家稳定的 服务供应商为最佳选择，因此公司客户粘性极高，2024 年客户留存率达 97%， 净收入留存率 134%。 作为虚拟内容版权确权行业内目前少有的大型第三方服务供应商，公司潜在的竞 争对手包括诸多 MCN 机构以及大型平台方自身确权系统。但是随着 AIGC 技术 的发展，创作门槛不断降低，互联网内容数量或出现爆炸式增长，MCN 机构的 小体量将越发鞭长莫及，而平台方自身版权追踪保护系统如 YouTube 的 Content ID 为免费提供服务，出于扩张用户群体与丰富平台内容的商业需求，平台不会向 用户收费，在系统技术更新以及保护用户版权方面的积极性天然弱于公司，随着 内容规模的快速膨胀，将专业的事交给专业的人做亦是最佳选择，公司作为业内 大型第三方确权服务供应商有望充分受益。

2、增值服务助力实现 IP 价值最大化

增值服务助力 IP 价值进一步提升。通过订阅服务，公司已与全球主要内容制作 方、电视网络、流媒体平台及其他内容方建立了长期稳定的合作关系。伴随业务 的持续发展以及客户的多样化需求，公司在加强版权保护技术的基础上进一步提 供多样化的增值服务，以帮助客户实现 IP 价值最大化。公司通过提供丰富的变 现方案以提升对客户内容的渗透率和盈利能力，并通过分账模式获取收益。2024 年公司延续了与大型内容方的合约升级趋势，实现了对头部内容的更大规模覆盖， 为增值服务业务的增长提供了保障。

针对侵权内容，版权方在下架之外，还可选择通过其传播力带来收入，内容变现 机制应运而生，比如在 YouTube、Facebook、Instagram 等平台上，创作者制 作的内容中使用了未授权的内容 IP，版权方不对其进行下架处理，而是对该内容 传播后产生的广告等收入基于平台规则和创作者进行分成。公司可以代表所服务 的内容版权方，帮助客户在平台内确权后，将视频所产生的收入（主要为广告） 追回，一条视频可以为客户追回约 55%的广告收入，公司则参与这笔收入的分账。 针对客户在 IPTV 等中国视频点播平台上的内容发布需求，公司提供本地化的资 源和服务，并在超过 120 个平台上进行内容发行。融合粒子科技的业务能力后， 通过与头部平台内容方及海内外影视公司开展战略合作，公司能够汇聚全球优质 内容，以单点、融合包的形式在中国电信运营商、广电新媒体、互联网平台等影 视付费平台进行变现，根据内容资产的活跃程度和消费情况获取内容变现分账收 入。此外，公司还可通过为上游内容创作者提供内容运营策略获取收入。 2024 年，公司新增管理 19 个国际大型影业集团的新媒体频道，为其新增订阅用 户近 4000 万，年度观看量增长达 274 亿次。此外，公司着力构建数字版权价值 转化生态系统，2024 年 12 月发布了 Vobile MAX 数字资产贸易平台，该平台集 成视频确权、区块链及 Web3 技术等，实现创作者赋能、版权变现、保护及交易 的一站式服务闭环。

收入稳步提升，为最大收入来源。公司增值服务收入近年为最大收入来源， 2021-2022 年均保持接近翻倍增长速度，分别为 102%、86%，后有所放缓，2023 年为 27%，2024 年为 14%，收入占比从 2020、2021 年的 70%左右降低至 2023 年的 57%，2024 年为 54%。

中国内容出海机会显现，加大短视频&短剧服务力度。2023 年，公司大幅提升 了对大客户的内容管理渗透率，在中国市场为客户进行平台建设从而系统化地管 理其版权，完成了多个项目的参与和在途建设；同时中国内容出海服务展现出巨 大需求，公司与多家中国主要内容方建立持续合作并不断拓展服务范围。2024 年，在文化出海方面，公司“海韵”文化出海平台的建设取得阶段性成果，且年 内助力某头部内容方打造 YouTube/Meta 全球传播矩阵，实现年度国际曝光量超 千亿次。

2024H1，公司在 YouTube 旗下短视频平台 Shorts 上运营内容的观看量大幅提 升，提供变现服务的内容也更加丰富多元，活跃资产数量持续提高。期内公司不 仅加大了对大型内容平台方的内容库渗透，还汇聚优质微短剧内容形成创新的产 品体系，为微短剧的版权保护和全球传播提供服务。

3、前瞻布局 AIGC 时代，API 业务空间广阔

及早布局，为客户知识产权在 AIGC 时代提供保护方案。公司 2020 年开始布局 AI 领域，凭借在确权领域持续积累的综合优势，公司将在生成式 AI 时代为客户 提供系统性的解决方案。 2022 年，公司在美国佛罗里达州盖恩斯维尔新设立了研发和运营中心，与佛罗 里达大学合作，此外还与浙江大学、香港科技大学等全球多所知名院校展开紧密 合作，研发 AI 领域的数字内容确权技术和解决方案，并且通过这些合作节省了大量超算资源方面的开支；2023 年，公司通过整合多模态大模型能力，提升了 内容自动化审核场景中的文本推理和理解效率；在内容出海业务方面，通过对 AI 工具的整合，公司大幅提高了自动识别视频字幕、多语种翻译等工作流程的效 率，有效提升了内容变现业务效能。

API 对接跨平台确权维权，业务空间潜力大。2021 年公司与蚂蚁链达成合作， 主要基于其区块链平台“鹊凿”，公司 API 端口对接到蚂蚁的平台上，平台创作 者通过付费可以查看是否有人将其创作的内容盗搬至其他平台，从而大幅提升创 作者确权、维权效率。将 API 端口直接开放给平台客户的模式成为公司国内 API 业务落地的典范，未来公司将继续复制该模式，助推公司本土 API 业务持续增长。 目前蚂蚁对公司收入贡献已接近 10%，公司与抖音也已达成了类似合作。

公司发布数字内容资产贸易平台。2024 年 12 月 18 日，公司在香港正式发布数 字内容资产贸易平台。该平台将于 2025 年正式上线，旨在支持香港建设区域知 识产权贸易中心，为数字经济持续增长提供新动力。MAX 平台通过融合区块链 技术与 Web3 商业模式，把握数字经济和人工智能发展机遇，突破传统版权交易 模式限制，驱动数字内容资产的自由流转与价值最大化，助力香港在全球数字经 济格局中脱颖而出。

MAX 平台作为面向 AI 时代大规模生成的创作型内容，实现从确权到便捷变现 的全流程服务，可被视为 AI 内容时代的“收益引擎”，其服务对象不仅包括由 AI 参与创作的内容，也涵盖大量传统内容生产者。平台预计将覆盖更多独立创 作者及中小型内容机构，并让其因此受益。

公司于 2025 年 3 月 28 日推出 DreamMaker 平台。该平台基于 Media2 技术构 建，依托头部芯片厂商加速计算基础设施的强大性能，为创作者提供从创意构思 到内容变现的一站式解决方案。作为行业内首个深度融合 AI 大模型与高效生产 工具的平台，DreamMaker 突破性地将创意视频制作、智能版权管理和多元变现 路径无缝整合，使独立创作者能够以更低门槛、更高质量、更快速度将灵感转化 为具象化作品，同时确保内容合规性与收益保障。目前平台已率先面向美国地区 专业创作者开放，致力于重塑数字内容创作生态，为创意经济注入全新动能。

公司在 CES 上展示确权产品，与 Media2 技术对接或成业务增长新动力。2025 年 1 月 8 日，在 CES 国际消费电子展上，公司正式展示其水印技术在生成式 AI 实时视频内容中的应用成果。阜博此次演示的技术基于头部芯片厂商的云端 GPU 架构运行，实现了水印软件与 AI 生成视频内容的实时无缝集成，此次技术 展示进一步印证了阜博集团在数字内容管理领域的技术领先性。 此外，Media2 系统平台在最新的 GPU 架构 Blackwell 上集成了多种 AI 软件和 生态能力，进一步让 AI 赋能内容创作、流媒体、直播等领域。Media2 集成高效 的确权变现生态能力，有望吸引更多的影视创作方加入使用，推动 Media2 可持 续高速发展，而阜博的版权管理系统已与 Media2 完成技术对接，其融合方案能 为创作者提供更全面的版权保护及价值传播支持，或成为公司新增业务机遇。

《人工智能生成合成内容标识办法》发布。2025 年 3 月 15 日，国家互联网信息 办公室等多部门联合发布了《人工智能生成合成内容标识办法》（以下简称“《办 法》”）以及配套强制性国家标准，自 2025 年 9 月 1 日开始施行。人工智能生 成合成内容标识包括 1）显式标识：是指在生成合成内容或者交互场景界面中添 加的，以文字、声音、图形等方式呈现并可以被用户明显感知到的标识；2）隐 式标识：是指采取技术措施在生成合成内容文件数据中添加的，不易被用户明显 感知到的标识。 公司数字指纹及数字水印技术大有可为。根据《办法》，人工智能内容生成合成 服务提供者应当按照要求对生成合成内容添加显式标识，在生成合成内容的文件 元数据中添加隐式标识，隐式标识包含生成合成内容属性信息、服务提供者名称 或者编码、内容编号等制作要素信息。此外，《办法》提到，鼓励服务提供者在 生成合成内容中添加数字水印等形式的隐式标识。公司拥有业内先进的影视基因 数字指纹及数字水印技术方案，有望受益于《办法》实施带来的 AIGC 标识需求。

收购或助推业务进一步拓展。公司历次收购均达成最初的收购目标，2019 年收 购 ZEFR 公司 Rights ID 和 Channel ID 两条业务线，帮助公司从内容保护进入到 内容变现服务模式；2020 年收购水印技术，补足盗版溯源能力，形成版权保护 完整闭环；2022 年收购粒子科技，快速打开国内发展空间；2025 年收购音频内 容识别技术提供商 PEX，增强了为音乐行业提供的服务，以上收购均无业绩承诺。

公司计划未来的收购往小规模发力，例如在日本、欧洲等拥有大量 IP 和客户积 累的市场内，通过收购当地小团队帮助公司快速进入市场或新业务板块。公司核 心的数字确权技术相对比较完整，对于需要突破的如商标等细微领域，力求找到 合适的“小而美”技术公司或团队进行补足。

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