报告精读 - 未来智库

2025年天然气行业2026年年度策略：供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力
- 东吴证券
- 2025/12/13
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暖冬、关税、反内卷政策影响下，我国2025年天然气消费量微增。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，增长偏弱。1）2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求；2）25M2起关税扰动下，部分工厂选择停产/抢出口进而影响气量；3）25M7起局部制造业开展“反内卷”行动，光伏、钢铁等行业减产影响气量。
标签：天然气
2025年基础化工行业创制农药行业专题：中国创制农药有望迎来“Me too”到“Me better”跨越
- 国信证券
- 2025/12/13
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农药是指在农业生产中，为保障、促进植物和农作物的成长，所施用的杀虫、杀菌、杀草的一类药物的统称。农药的使用为农作物产量的提高做出巨大贡献，因此具有刚需属性，且需求随着人类生活水平的提高而平稳增长。
标签：基础化工农药化工
2025年电子行业：AI驱动存储周期浪潮
- 长城证券
- 2025/12/13
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机械硬盘主要通过磁头和盘片表面磁性物质的相互作用存储0,1的信息。机械硬盘主要由很多的盘片组成，而其存储信息的方式就是通过盘片表面的磁性物质来存储数据，利用磁极的不同来标记0,1，当磁头扫过盘面，通过感应电流就可以识别出不同状态，即读取数据；增强磁头的磁性，可以改变盘面记录单元的状态，实现写入数据。
标签：电子存储 AI
2025年电力设备与新能源行业风电整机专题（二）：从成本驱动到价值驱动，看好整机格局持续优化
- 国金证券
- 2025/12/13
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我们认为过去四年内风机均价持续下降的历史，是造成市场对后续风机价格担忧的重要因素。复盘“十四五”风机价格发展历史，价格的下降主要受风电项目补贴退出而带来的降本需求推动，表现为大型化的快速推进以及价格竞争策略激进的企业实现明显的份额扩张。
标签：电力电力设备新能源风电整机
2025年海康威视公司研究报告：行业步入上行周期、公司业绩加速兑现
- 东北证券
- 2025/12/12
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杭州海康威视数字技术股份有限公司依托中国电子科技集团第五十二所的技术积淀起步，2001年11月以有限公司形式成立，初始注册资本500万元，核心团队由52所28名技术骨干组建，专注于视音频压缩板卡、DVR等视频监控核心设备的研发与销售，是国内早期推动安防技术国产化的重要企业，在视频监控设备自主化及后续智能物联领域具有关键影响力。
标签：海康威视
2025年国防军工行业：朱雀三号首飞入轨成功，关注军转民投资机会
- 中信建投证券
- 2025/12/12
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根据新华社消息，12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。朱雀三号是蓝箭航天空间科技股份有限公司自主研制的新一代低成本、大运力、高频次、可重复使用液氧甲烷运载火箭。
标签：国防军工军工
2025年机械设备行业三季报复盘
- 华安证券
- 2025/12/12
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从板块看，2025Q1-3工程机械板块成长性相对较好，营业收入增速、净利率增速及净利率增幅均不低于机械设备行业总计。
标签：机械机械设备设备
2025年环保行业年度行业策略报告：政策红利与内生增长共振，结构机遇把握现金流、分红与成长弹性
- 方正证券
- 2025/12/12
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中国环保政策体系迈向深化，力争2030年碳达峰，多项重要政策推动行业制度基础不断完善。对照“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值”目标，“十五五”规划建议提出了“积极稳妥推进和实现碳达峰”的要求，在此背景下，碳市场建设取得重大突破，全国碳市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼等高耗能行业，同时碳排放数据治理框架向过程精细化管理转变。
标签：环保
2025年宏观专题报告：中国10年国债收益率走势研判
- 招商证券
- 2025/12/12
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2002年以来中国10年国债收益率呈现以下四个特点：第一，中国10年国债收益率运行呈现周期性规律。2002年至2024年已经历六轮典型周期，周期运行与中国经济增长、物价和地产周期高度一致，其特征如下：利率上行周期平均持续时长为17个月，收益率平均上行幅度为133BP，下行周期平均持续时长为27个月，收益率平均下行幅度为153BP，熊短牛长。
标签：国债
2025年机械行业2026年度投资策略：成长引领，周期价值共振
- 信达证券
- 2025/12/12
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今年市场整体呈上涨趋势，4月初受美国“对等关税”影响出现一定调整，随后一路上行。年初至今（截至2025年12月4日，下同）上证指数录得15.6%涨幅，深证成指录得24.9%涨幅，创业板指录得43.2%涨幅；机械（中信行业指数）指数录得30.9%涨幅，跑赢上证指数15.3pct，跑赢深证成指6.1pct，跑输创业板指12.3pct。
标签：机械
2025年煤炭行业：日耗爬坡缓慢拖累煤价，供应偏紧不改后市可期
- 中泰证券
- 2025/12/12
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行业观察：需求释放仍需等待，港口煤价延续震荡。本周受南方电厂日耗不振与港口持续垒库的影响，港口煤价短期继续承压下行。
标签：煤炭
2025年北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集
- 开源证券
- 2025/12/12
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2025年10月24日北京证券交易所、全国股转公司根据《北京证券交易所全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》，对证券公司2025年第三季度的执业质量情况进行了评价。从北交所做市业务得分来看，2025年前三季度合计有21家券商获得北交所做市得分。
标签：北交所
2025年建筑工程行业：政策支持节能降碳，深入推进新型城市化
- 国泰海通证券
- 2025/12/12
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第三季度建筑业整体净利润降幅同环比扩大。(1)前三季度建筑业整体，收入同降5.5%同扩0.64个百分点，净利润同比下降10%同比收窄1.6个百分点，毛利率9.91%同降0.08个百分点，净利润率2.61%同降0.14个百分点，经营净现金/收入-7.19%同比收窄0.9个百分点，负债率77.47%同增0.7个百分点，应收账款周转率2.64同比下降0.61。(2)单第三季度建筑业整体，收入同降4.6%同比收窄3.5个百分点、环比收窄0.99个百分点，净利润同降18.6%同扩3.3个百分点、环扩14个百分点。央企第三季度大都净利润降现金流改善。
标签：建筑建筑工程节能
2025年交通运输行业：险资入市迎催化推荐公路铁路，淡化短期扰动布局航空春运旺季
- 中泰证券
- 2025/12/12
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分航司日均执飞航班量：12月1日-12月5日，东方航空为2171.20架次，相比于上周减少70.51架次，周环比下降3.15%，相比于去年同期增加48.06架次，年同比增长2.26%；南方航空为2137.00架次，相比于上周增加11.71架次，周环比增长0.55%，相比于去年同期增加34.86架次，年同比增长1.66%。
标签：交通运输交通公路航空运输铁路
2025年煤炭行业：需求不佳库存累积，煤价延续弱势
- 华福证券
- 2025/12/12
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本周煤炭指数小涨1.19%，沪深300指数小涨1.28%，煤炭指数跑输沪深300指数0.09个百分点。年初至今煤炭指数微跌0.61%，沪深300指数大涨16.51%，煤炭指数跑输沪深300指数17.12个百分点。
标签：煤炭