报告精读 - 未来智库

2025年通信行业AI硬件系列报告（一）——OCS光交换机：AI算力集群时代的新蓝海
- 华安证券
- 2025/12/13
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光交换机（OpticalCircuitSwitch,OCS）指的是基于全光信号的交换机设备，其工作原理是通过配置光交换矩阵，从而在任意输入和输出端口间建立光学路径以实现信号的交换。
标签：通信交换机 AI
2025年原油和石油产品海运贸易流跟踪
- 东方证券
- 2025/12/13
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中东地区11月出口量预计1898万桶/天，环比上升18万桶/天，12月出口量初步数据环比略有回落，但仍维持在超过1800万桶/天的高位。俄罗斯11月出口量预计346万桶/天，环比下降28万桶/天。
标签：原油石油贸易海运
2025年医药行业Q3持仓分析：医药持仓环比略降低，医药主动基金加仓其他生物制品、减仓化学制剂
- 西南证券
- 2025/12/13
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2025Q3医药总持仓变化情况：25Q3全部公募基金占比9.67%，环比-0.21pp；剔除主动医药基金占比6.74%，环比-0.74pp；再剔除指数基金医药持仓占比5.13%，环比+0.73pp；申万医药板块市值占比为7.83%，环比+1.52pp。
标签：医药化学制剂生物生物制品
2025年医药生物行业简评：创新药国谈成功率创新高，商保创新药目录提供增量
- 中信建投证券
- 2025/12/13
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首次增设商保创新药目录是2025年医保目录调整的重要突破，也是市场关注焦点。被纳入首版商保创新药目录的19种药品中，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有阿尔茨海默病治疗药品等。
标签：医药医药生物创新药
2025年投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
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本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。
标签：投资者融资 ETF
2025年有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央
- 平安证券
- 2025/12/13
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货币属性作为黄金的第一属性，美元信用体系下表征其对美元的替代性。二者信用体系发生系统性强弱变化时，黄金信用作为非主权信用对美元信用产生底层价值重估。
标签：有色金属金属
2025年中国神华公司研究报告：煤炭龙头，能源航母
- 西部证券
- 2025/12/13
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中国神华能源股份有限公司（简称中国神华）成立于2004年11月8日，是国家能源投资集团有限责任公司（简称国家能源集团）旗下A+H股旗舰上市公司，H股和A股股票分别于2005年6月15日、2007年10月9日在香港联交所、上海证交所上市。
标签：中国神华煤炭能源
2026年电新行业年度策略：反内卷与科技引领，触底反弹启新篇
- 华金证券
- 2025/12/13
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2025年，电力设备及新能源行业指数下半年加速上涨，年初以来整体涨幅为39.0%。全市场而言，2025年指数上涨的行业有29个，其中电力设备及新能源行业位列第3位。电新行业在经历了产能扩张、供需失衡、产品价格暴跌、企业大面积亏损后，在反内卷政策支持下，行业已逐步走出困境，实现供需再平衡，并通过新技术、新市场开拓提升需求。
标签：电新
2025年中国医药行业2026展望：板块行情或将分化，关注个股机会
- 招银国际
- 2025/12/13
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MSCI中国医疗指数2025年初至今（11月21日）累计上涨62.8%，跑赢MSCI中国指数32.2%。近期，医药板块有所回调（MSCI中国医疗指数10月初至11月21日回调8%，我们认为主要是由于投资人在年底进行获利了结，以及部分创新药企业的估值和BD预期较高，BD交易落地后不及预期的影响。
标签：中国医药医药
2026年宏观经济与政策展望：势启新章处，破局与再平衡
- 西南证券
- 2025/12/13
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开局之年实际经济增速目标或仍维持不变，名义GDP增速将有所回升。2023年二季度以来，我国GDP平减指数同比持续为负，名义GDP增速低于实际GDP增速，2025年三季度，名义GDP增速3.73%，实际GDP增速为4.8%，四季度预计名义GDP增速和实际GDP增速的差值将有所收敛，前三季度5.2%的实际增速，为全年实现5%的目标奠定了坚实基础。
标签：宏观经济经济再平衡
2025年趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略
- 华西证券
- 2025/12/13
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在均线多头排列形态中，当短期均线>长期均线时，记为一次多头排列，我们统计均线呈多头排列的次数。以4条均线S、M_S、M_L、L(短期、中短期、中长期、长期)为例，最强烈的多头形态是出现三个多头排列，即：S>M_S、M_S>M_L、M_L>L，此时计4分。相反如果呈最强烈的空头排列，即形态为S。
标签： ETF
2025年三季度银行业研究：经营稳中提质，银行业信用质量保持稳定
- 大公国际资信评估有限公司
- 2025/12/13
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货币供应量及银行业总负债增速继续上升，M1-M2剪刀差加快收窄。2025年三季度，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的实施效果逐步显现。
标签：银行银行业信用
2026年保险行业策略报告：银保渠道依靠网点数量渗透，个险渠道由“产品+服务”和“差异化账户”驱动
- 华源证券
- 2025/12/13
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银保渠道是25年寿险公司NBV增长的主要驱动力：25H1平安、太保、新华和人保寿险银保渠道的NBV增速分别达到169%、156%、137%和108%，高于全渠道40%、32%、58%和72%的增速，是各家寿险公司负债端NBV增长的主要驱动力，我们预计25全年将延续上半年这一趋势。
标签：保险
2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
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截至2025年11月21日，我国公募REIT市场共上市发行77只REITs项目，二级市场总市值近2198亿元，其中2025年新上市19只REIT项目，发行规模383亿元，品种方面新增农贸市场、数据中心、市政供热设施、天然气热电联产项目等。
标签： REITs
2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会
- 财通证券
- 2025/12/13
- 203
2019年前网络零售额渗透率提升直接拉动快递件量增长，但随着线上渗透率进入瓶颈期，快递小件化成为快递件量增速的主要驱动力,快递业务量增速开始和网络零售额增速出现剪刀差。
标签：交运