2025年煤炭行业：需求不佳库存累积，煤价延续弱势

1 本周行情回顾

本周煤炭指数小涨 1.19%，沪深 300 指数小涨1.28%，煤炭指数跑输沪深300指数 0.09 个百分点。年初至今煤炭指数微跌 0.61%，沪深300 指数大涨16.51%，煤炭指数跑输沪深 300 指数 17.12 个百分点。

本周煤炭板块市盈率 PE 为 18.6 倍，位列 A 股全行业倒数第六位；市净率PB为1.35 倍，位于 A 股中下游水平。

本周涨幅前五名公司为：电投能源（+9.9%)、华阳股份（+4.7%)、新集能源（+3.2%)、永泰能源（+3.1%)、陕西能源（+3%)。跌幅前五名公司为：淮北矿业（-4.2%）、郑州煤电（-1.1%）、冀中能源（-1.0%）、潞安环能（-0.8%）、开滦股份（-0.6%）。

2 动力煤

年度长协价

2025 年 12 月秦港动力煤（Q5500）长协价为 694 元/吨，月环比+10.0 元/吨（+1.5%），年同比-2.0 元/吨（-0.3%），2025 年以来长协价均值为680 元/吨。分产地看，2025年 12 月陕西、山西、蒙西、蒙东 5500K 直达煤长协价分别为496、548、460、286元/吨。

现货价格

国内煤价

秦港 5500K 动力末煤平仓价小跌。截至 12 月 5 日，秦港5500K动力末煤平仓价785 元/吨，周环比下跌 31 元/吨，周跌幅 3.8%；年同比下跌27 元/吨，年跌幅3.3%。内蒙古产地价（5500K）小跌。截至 12 月 5 日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价 632.5 元/吨，周环比下跌 22.8 元/吨，周跌幅3.5%；年同比下跌41.6元/吨，年跌幅 6.2%。 山西产地价（5500K）小跌。截至 12 月 5 日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价635 元/吨，周环比下跌 19 元/吨，周跌幅 2.9%；年同比下跌39 元/吨，年跌幅5.8%。陕西产地价（6000K）小跌。截至 12 月 5 日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价 765 元/吨，周环比下跌 30 元/吨，周跌幅 3.8%；年同比下跌60 元/吨，年跌幅7.3%。

国际煤价

欧洲 ARA 动力煤微跌。截至 11 月 28 日，欧洲ARA 动力煤95.9 美元/吨，周环比下跌 0 元/吨，周跌幅 0%；年同比下跌 23.4 元/吨，年跌幅19.6%。理查德 RB 动力煤持平。截至 11 月 28 日，理查德RB 动力煤84.5 美元/吨，周环比持平。年同比下跌 25.7 元/吨，年跌幅 23.3%。纽卡斯尔动力煤微跌。截至 11 月 28 日，纽卡斯尔动力煤112.9 美元/吨，周环比下跌 0.8 美元/吨，周跌幅 0.7%；年同比下跌 25.9 元/吨，年跌幅18.7%。

供需及库存

供给

动力煤 462 家样本矿山日均产量微涨。截至 12 月5 日，动力煤462家样本矿山日均产量 551.2 万吨，周环比上涨 1.2 万吨，周涨幅0.2%；年同比下跌44.9万吨，年跌幅 7.5%。 动力煤 462 家样本矿山产能利用率微涨。截至12 月5 日，动力煤462家样本矿山产能利用率 91.5%，周环比上涨 0.2pct，年同比下跌7.7pct。

需求

六大电厂日耗微涨。截至 12 月 4 日，六大电厂日耗79.6 万吨，周环比上涨0.5万吨，周涨幅 0.7%；年同比下跌 1.1 万吨，年跌幅1.3%。六大电厂库存小涨。截至 12 月 4 日，六大电厂库存1448.4 万吨，周环比上涨18.3 万吨，周涨幅 1.3%；年同比上涨 1.7 万吨，年涨幅0.1%。六大电厂可用天数微涨。截至 12 月 4 日，六大电厂可用天数18.1 天，周环比上涨 0.1 天，周涨幅 0.6%；年同比上涨 0.2 天，年涨幅1.1%。

甲醇开工率微涨。截至 12 月 4 日，甲醇开工率为89.1%，周环比上涨0pct，年同比上涨 2.3pct。 尿素开工率小跌。截至 12 月 3 日，尿素开工率81.8%，周环比下跌1.9pct，年同比下跌 0.5pct。

三峡水位微跌。截至 12 月 6 日，三峡水位 172.7 米，周环比下跌0.7米，周跌幅 0.4%；年同比上涨 4.9 米，年涨幅 2.9%。 三峡出库大涨。截至 12 月 6 日，三峡出库 7810 立方米/秒，周环比上涨470立方米/秒，周涨幅 6.4%；年同比上涨 870 米，年涨幅12.5%。

库存调度

CR 动力煤库存总指数大涨。截至 12 月 1 日，CR 动力煤库存总指数201.4点，周环比上涨 9.9 点，周涨幅 5.2%；年同比下跌 7.8 点，年跌幅3.7%。CR 动力煤库存消费地指数。截至 12 月 1 日，CR 动力煤库存消费地指数148点，周环比上涨 2.6 点，周涨幅 1.8%；年同比下跌 0.7 点，年跌幅0.4%。CR动力煤库存中转地指数大涨。截至12月1日，CR动力煤库存中转地指数268.1点，周环比上涨 17.3 点，周涨幅 6.9%；年同比下跌10.8 点，年跌幅3.9%。CR动力煤库存生产地指数小涨。截至12月1日，CR动力煤库存生产地指数114.5点，周环比上涨 2.3 点，周涨幅 2%；年同比下跌 11 点，年跌幅8.8%。

462 家样本矿山动力煤库存小跌。截至 12 月 5 日，462 家样本矿山动力煤库存308 万吨，周环比下跌 4.5 万吨，周跌幅 1.4%；年同比上涨87.4 万吨，年涨幅39.6%。

主流港口煤炭库存小涨。截至 12 月 1 日，主流港口煤炭库存6800.1万吨，周环比上涨 212.8 万吨，周涨幅 3.2%；年同比下跌 798.8 万吨，年跌幅10.5%。秦港煤炭库存大涨。截至 12 月 6 日，秦港煤炭库存711 万吨，周环比上涨105万吨，周涨幅 17.3%；年同比上涨 24 万吨，年涨幅3.5%。长江口煤炭库存大涨。截至 11 月 21 日，长江口煤炭库存648 万吨，周环比上涨 30 万吨，周涨幅 4.9%；年同比上涨 14 万吨，年涨幅2.2%。广州港煤炭库存微跌。截至 12 月 4 日，广州港煤炭库存256.6 万吨，周环比下跌 0.3 万吨，周跌幅 0.1%；年同比下跌 25.5 万吨，年跌幅9%。

秦港调入量大跌。截至 12 月 5 日，秦港调入量58.1 万吨，周环比下跌5.6万吨，周跌幅 8.8%；年同比下跌 0.7 万吨，年跌幅 1.2%。锚地船舶数大跌。截至 12 月 5 日，锚地船舶数13 艘，周环比下跌4艘，周跌幅 23.5%；年同比上涨 2 艘，年涨幅 18.2%。 秦皇岛-上海海运费大跌。截至 12 月 5 日，秦皇岛-上海海运费27 元/吨，周环比下跌 2.6 元/吨，周跌幅 8.8%；年同比下跌 9.2 元/吨，年跌幅25.4%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至 12 月 5 日，秦皇岛-广州海运费45.4元/吨，周环比下跌 2.1 万吨，周跌幅 4.4%；年同比下跌 6.5 元/吨，周跌幅12.5%。

3 炼焦煤

现货价格

焦煤

京唐港主焦煤库提价小跌。截至 12 月 5 日，京唐港主焦煤库提价1630元/吨，周环比下跌 40 元/吨，周跌幅 2.4%；年同比上涨 10 元/吨，年涨幅0.6%。山西产地价大跌。截至 12 月 5 日，山西吕梁焦煤出矿价1450 元/吨，周环比下跌 70 元/吨，周跌幅 4.6%；年同比下跌 50 元/吨，年跌幅3.3%。河南产地价持平。截至 12 月 5 日，河南平顶山焦煤出矿价1660 元/吨，周环比持平；年同比下跌 260 元/吨，年跌幅 13.5%。 安徽产地价持平。截至 12 月 5 日，安徽淮北焦煤车板价1660 元/吨，周环比持平；年同比下跌 230 元/吨，年跌幅 12.2%。

峰景矿到岸价小涨。截至 12 月 5 日，峰景矿到岸价221.5 美元/吨，周环比上涨6 美元/吨，周涨幅 2.8%；年同比上涨 7 美元/吨，年涨幅3.3%。

无烟煤及喷吹煤

晋城无烟煤持平。截至 12 月 5 日，晋城无烟煤1020 元/吨，周环比持平；年同比下跌 90 元/吨，年跌幅 8.1%。 阳泉无烟煤持平。截至 12 月 5 日，阳泉无烟煤970 元/吨，周环比持平；年同比下跌 100 元/吨，年跌幅 9.3%。 阳泉喷吹煤持平。截至 12 月 5 日，阳泉喷吹煤950 元/吨，周环比持平；年同比下跌 160 元/吨，年跌幅 14.4%。 长治喷吹煤持平。截至 12 月 5 日，长治喷吹煤1090 元/吨，周环比持平；年同比下跌 60 元/吨，年跌幅 5.2%。

焦炭及钢

山西冶金焦出厂价小跌。截至 12 月 5 日，山西临汾一级冶金焦出厂价1580元/吨，周环比下跌 50 元/吨，周跌幅 3.1%；年同比下跌170 元/吨，年跌幅9.7%。上海螺纹钢价格微涨。截至 12 月 5 日，上海螺纹钢价格3270 元/吨，周环比上涨 10 元/吨，周涨幅 0.3%；年同比下跌 140 元/吨，年跌幅4.1%。

供需及库存

供给

523 家样本矿山精煤日均产量小跌。截至 12 月5 日，523 家样本矿山精煤日均产量 75.4 万吨，周环比下跌 1 万吨，周跌幅 1.4%；年同比下跌5.7 万吨，年跌幅7%。523 家样本矿山炼焦煤开工率微跌。截至 12 月5 日，523 家样本矿山炼焦煤开工率 85.6%，周环比下跌 0.4pct，年同比下跌 6.3pct。

蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。11 月 29 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量19.8万吨，周环比上涨 1 万吨，周涨幅 5.3%；年同比上涨4.6 万吨，年涨幅30.4%。2025年截至 11 月 29 日，蒙煤甘其毛都口岸通关量合计3480.8 万吨，同比-2.8%。

需求

焦化厂（产能＞200 万吨）开工率微涨。截至12 月5 日，焦化厂（产能＞200万吨）开工率 77.2%，周环比上涨 0.9pct，年同比下跌2pct。焦化厂（产能 100-200 万吨）开工率微涨。截至12 月5 日，焦化厂（产能100-200万吨）开工率 69.4%，周环比上涨 0.32pct，年同比下跌0.3pct。焦化厂（产能<100 万吨）开工率微涨。截至 12 月5 日，焦化厂（产能<100万吨）开工率 48.8%，周环比上涨 0pct，年同比上涨1.9pct。

中国日均铁水产量微跌。截至 11 月 28 日，中国日均铁水产量（247家）234.6万吨，周环比下跌 1.6 万吨，周跌幅 0.7%；年同比上涨0.9 万吨，年涨幅0.4%。高炉开工率微跌。截至 12 月 5 日，高炉开工率80.2%，周环比下跌0.9pct，年同比下跌 1.3pct。

库存

523 家样本矿山精煤库存大涨。12 月 5 日，523 家样本矿山精煤库存247万吨，周环比上涨 23.1 万吨，周涨幅 10.3%；年同比下跌89.5 万吨，年跌幅26.6%。

国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至 12 月 5 日，国内样本钢厂炼焦煤库存798.1万吨，周环比下跌 3 万吨，周跌幅 0.4%；年同比上涨56 万吨，年涨幅7.6%。国内独立焦化厂炼焦煤库存微跌。截至 12 月 5 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存857.3 万吨，周环比下跌 3.7 万吨，周跌幅 0.4%；年同比上涨14.2 元/吨，年涨幅1.7%。国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至12 月5 日，国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数 12.9 天，周环比下跌 0.13 天，周跌幅1%；年同比上涨1天，年涨幅8.4%。 国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至12 月5 日，国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数 12.7 天，周环比下跌 0.1 天，周跌幅0.8%；年同比上涨0.8天，年涨幅 6.7%。

中国六大港口炼焦煤库存量微涨。截至 12 月 5 日，中国六大港口炼焦煤库存量294.4 万吨，周环比上涨 2.9 万吨，周涨幅 1%；年同比下跌155.4 万吨，年跌幅34.5%。

4 进口

中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量小跌。12 月 5 日，全球—>中国煤炭发运量739.6万吨，周环比下跌 18.8 万吨，周跌幅 2.5%；年同比上涨153.4 万吨，年涨幅26.2%。澳大利亚—>中国煤炭发运量大涨。12月5日，澳大利亚—>中国煤炭发运量174.5万吨，周环比上涨 22.5 万吨，周涨幅 14.8%；年同比下跌3.7 万吨，年跌幅2.1%。俄罗斯—>中国煤炭发运量大跌。12 月 5 日，俄罗斯—>中国煤炭发运量58.4万吨，周环比下跌 12.2 万吨，周跌幅 17.2%；年同比下跌2.6 万吨，年跌幅4.2%。印尼—>中国煤炭发运量大跌。12 月 5 日，印尼—>中国煤炭发运量473.9万吨，周环比下跌 53.2 万吨，周跌幅 10.1%；年同比上涨154.9 万吨，年涨幅48.6%。

中国进口煤炭到港量

全球—>中国煤炭到港量大涨。12 月 5 日，全球—>中国煤炭到港量958.6万吨，周环比上涨 113.3 万吨，周涨幅 13.4%；年同比上涨83.1 万吨，年涨幅9.5%。澳大利亚—>中国煤炭到港量大涨。12月5日，澳大利亚—>中国煤炭到港量202.2万吨，周环比上涨 21.4 万吨，周涨幅 11.8%；年同比下跌85.6 万吨，年跌幅29.7%。俄罗斯—>中国煤炭到港量大涨。12 月 5 日，俄罗斯—>中国煤炭到港量140.5万吨，周环比上涨 24.6 万吨，周涨幅 21.2%；年同比上涨98.1 万吨，年涨幅231.9%。印尼—>中国煤炭到港量大涨。12 月 5 日，印尼—>中国煤炭到港量550万吨，周环比上涨 43 万吨，周涨幅 8.5%；年同比上涨 86.2 万吨，年涨幅18.6%。

5 重要新闻公告

本周重点新闻

【2026 年度全国煤炭交易会在山东日照举办】12 月3 日上午，2026年度全国煤炭交易会在日照开幕，来自国家有关部门，省级煤炭行业管理部门，煤炭生产、运输（铁路局和港口）、销售、消费企业，以及相关行业协会、金融机构等3000余位嘉宾参会。预计三天会议期间，参与洽谈交易活动人员超2 万名。会上发布了全国煤炭运销领域首部团体标准《煤炭现货交易规则》，为推动形成规则一致、开放共享的全国煤炭现货市场体系，构建公平有序、高效畅通的全国煤炭统一大市场提供了重要基础制度支撑。

【2025 年 11 月焦煤长协煤钢联动浮动值】2025 年11 月焦煤长协煤钢联动浮动值环比 10 月+78 元/吨，涨幅 5.3%。

编辑：火腿肠