2025年机械设备行业三季报复盘

1 板块层面

1.1 各细分板块营业收入及净利润变动情况

从板块看，2025Q1-3 工程机械板块成长性相对较好，营业收入增速、净利率增速 及净利率增幅均不低于机械设备行业总计。具体： 2024：1）营业收入增速：通用设备（+，相较于 2024Q1-3 提升，下同）>自动化设 备（-，相较于 2024Q1-3 下滑，下同）>机械设备行业总计（+）>工程机械（+）>轨交 设备（+）；2）净利率：工程机械（-）>自动化设备（-）>轨交设备（-）>机械设备行 业总计（-）>专用设备（-）>通用设备（-）；3）净利率增幅：工程机械>轨交设备>机 械设备行业总计>专用设备>通用设备>自动化设备。 2025Q1-3：1）营业收入增速：轨交设备（+）>自动化设备（+）>工程机械（+）> 机械设备行业总计（+）>专用设备（-）>通用设备（-）；2）净利率：工程机械（+）> 专用设备（+）>自动化设备（+）>机械设备行业总计（+）>轨交设备（+）>通用设备 （+）；3）净利率增幅：专用设备>工程机械>机械设备行业总计>轨交设备>通用设备> 自动化设备。

机械设备行业 2024 年全年营业收入同比+5.1%，增速较 2024 年前三季度略有增加， 2025Q1-3 营业收入同比+6.3%，与 2025Q1 及 2025H1 相比增速放缓，相较 2024 年增速 提升。各细分板块来看： 1） 第一梯队（2024 及 2025Q1-3 增速提升）：工程机械 2024 年营业收入同比+3.4%，增 速较 2024 年前三季度略增加，2025Q1-3 营业收入同比+10.9%，增速较 2024 年增加， 且营业收入增速水平处于近两年较高水平。轨交设备 2024 年营业收入同比+1.4%，增 速较 2024 年前三季度略增加，2025Q1-3 营业收入同比+12.7%，增速较 2024 年进一步提升。 2） 第二梯队（2024 或 2025Q1-3 增速下滑但优于行业整体）：自动化设备 2024 年营业 收入同比+6.1%，增速较 2024 年前三季度下滑，但增速水平高于机械设备行业总体， 2025Q1-3 营业收入同比+11.1%，增速较 2024 年增加，增速水平高于机械设备行业总 体。 3） 第三梯队（2024 或 2025 增速下滑）：通用设备行业 2024 年营业收入同比+11.8%， 增速较 2024 年前三季度增加，2025Q1-3 营业收入同比+0.9%，增速较 2024 年下滑。 专用设备行业 2024 年营业收入同比+2.7%，增速较 2024 年前三季度增加，2025Q1-3 营业收入同比+2.3%，增速较 2024 年下滑。

机械设备行业 2024 年全年净利润同比-7.4%，增速较 2024 年前三季度下滑， 2025Q1-3 净利润同比+14.9%，与 2025Q1 及 2025H1 相比增速放缓，相较 2024 年增速提 升。各细分板块来看： 1） 第一梯队（2024 及 2025Q1-3 增速提升）：工程机械 2024 年净利润同比+17.6%，增 速较 2024 年前三季度略增加，2025Q1-3 净利润同比+18.4%，增速较 2024 年增加， 且净利润增速水平处于近两年较高水平。 2） 第二梯队（2024 或 2025Q1-3 增速下滑但优于行业整体）：轨交设备 2024 年净利润 同比+0.9%，增速较 2024 年前三季度略下滑，2025Q1-3 净利润同比+22.3%，增速较 2024 年进一步提升。 3） 第三梯队（2024 或 2025 增速下滑）：通用设备行业 2024 年净利润同比-23.7%，增 速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 净利润同比+8.8%，增速较 2024 年提升。专用 设备行业 2024 年净利润同比-12.4%，增速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 净利 润同比+19.9%，增速较 2024 年提升。自动化设备 2024 年净利润同比-21.8%，增速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 营业收入同比-2.5%，增速较 2024 年增加。

机械设备行业 2024 年全年净利率达 5.8%，净利率较 2024 年前三季度下滑， 2025Q1-3 净利率达 7.7%，相较 2024 年提升。各细分板块来看： 1） 第一梯队（2024 或 2025Q1-3 净利率下滑但优于行业整体）：工程机械 2024 年净利 率达 8.5%，净利率较 2024 年前三季度略下滑，2025Q1-3 净利率达 9.9%，净利率水 平较 2024 年提升。自动化设备 2024 年净利率达 6.9%，净利率水平较 2024 年前三季 度下滑，2025Q1-3 净利率达 7.8%，净利率水平较 2024 年增加。 2） 第二梯队（2024 或 2025 净利率下滑）：通用设备行业 2024 年净利率达 4.4%，净利 率水平较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 净利率达 6.4%，净利率水平较 2024 年提 升。专用设备行业 2024 年净利率达 4.8%，净利率较 2024 年前三季度下滑，2025Q1- 3 净利率达 8.1%，净利率水平较 2024 年提升。轨交设备 2024 年净利率达 6.3%，净 利率水平较 2024 年前三季度略下滑，2025Q1-3 净利率达 6.9%，净利率水平较 2024 年进一步提升。

1.2 各细分板块合同负债变动情况

机械设备行业 2024 年合同负债同比+3.5%，增速较 2024 年前三季度提升，2025Q1- 3 合同负债同比+8.5%，增速较 2024 年进一步提升；2024 年合同负债在营收中占比达 12.52%，2025Q1-3 进一步提升至 16.68%。从各板块看： 1） 第一梯队（2024 及 2025Q1-3 合同负债增速提升）：工程机械 2024 年合同负债同比 +6.8%，增速较 2024 年前三季度略增加，2025Q1-3 合同负债同比+11.9%，增速较 2024 年进一步增加。 2） 第二梯队（2024 或 2025Q1-3 合同负债增速下降但高于行业整体）：轨交设备 2024 年 合同负债同比+23.4%，增速较 2024 年前三季度提升，2025Q1-3 合同负债同比+18%， 增速较 2024 年下降。 3） 第三梯队（2024 或 2025Q1-3 合同负债增速下降）：通用设备行业 2024 年合同负债同 比+2.4%，增速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 合同负债同比+8.4%，增速较 2024 年及 2025Q1、2025H1 提升。专用设备行业 2024 年合同负债同比-0.5%，增速较 2024 年前三季度下滑，2025Q1-3 合同负债同比+2.7%，增速较 2024 年提升。自动化设备 2024 年合同负债同比-10.5%，增速较 2024 年前三季度提升，2025Q1-3 合同负债同比 +14.8%，增速较 2024 年及 2025Q1、2025H1 提升。

2 重点细分板块及个股情况

2.1 机床工具板块个股情况

机床工具板块总共包含个股 19 支，2025Q1-3 营业收入同比+12.1%，相较 2025Q1 及 2025H1 增速均提升，2025Q1-3 净利润同比-8.6%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 均提升， 2025Q1-3 合同负债同比+53.4%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 均提升。 在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有浙海德曼、思 进智能、秦川机床、乔锋智能、华辰装备、亚威股份、海天精工、纽威数控、宇晶股份。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有浙海德曼、乔锋 智能、亚威股份、海天精工、汇洲智能、纽威数控、华东数控、宇晶股份。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有宇环数控、思 进智能、秦川机床、日发精机、宁波精达、海天精工、汇洲智能。

2.2 工控设备板块个股情况

工控设备板块总共包含个股 30 支，2025Q1-3 营业收入同比+16.3%，相较 2025Q1 及 2025H1 增速下滑，2025Q1-3 净利润同比+15.9%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 下滑， 2025Q1-3 合同负债同比+13.9%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 均提升。

在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有协昌科技、海 希通讯、正弦电气、博杰股份、众辰科技、大豪科技、快克智能、步科股份、禾川科技、 英威腾、固高科技、天玛智控。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有协昌科技、伟创 电气、快克智能、科瑞技术、步科股份、创世纪。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有宏英智能、蓝 海华腾、协昌科技、海希通讯、正弦电气、大豪科技、合康新能、科瑞技术、步科股份、 弘讯科技、中控技术。

2.3 机器人板块个股情况

机器人板块总共包含个股 20 支，2025Q1-3 营业收入同比-7.7%，相较 2025H1 增速 下滑，2025Q1-3 净利润同比-31.5%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 下滑，2025Q1-3 合同 负债同比+2.8%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 均提升。 在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有雷赛智能、绿 的谐波、江苏北人、拓斯达、凯尔达。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有雷赛智能、绿的谐波、拓斯达、机器人、亿嘉和。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有雷赛智能、瑞 松科技、景业智能、晶智科技、三丰智能、迈赫股份、机器人、信邦智能、巨能股份、 埃夫特。

2.4 工程机械板块个股情况

工程机械板块总共包含个股 35 支，2025Q1-3 营业收入同比+10.9%，相较 2025Q1 及 2025H1 增速提升，2025Q1-3 净利润同比+18.4%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 下滑， 2025Q1-3 合同负债同比+11.9%，增速相较 2025H1 下滑。 在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有长龄液压、建 设机械、金道科技、中际联合、南方路机、安徽合力、徐工机械、通达股份、杭叉集团、 山河智能、恒立液压、诺力股份、中联重科、五新隧道、福事特。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有长龄液压、建设 机械、安徽合力、山河智能、恒立液压、诺力股份。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有长龄液压、志 高机械、同力股份、恒立钻具、杭叉集团、山推股份、山河智能、浙江鼎力。

2.5 金属制品板块部分重点关注个股情况

金属制品板块部分重点关注个股总共包含个股 16 支，2025Q1-3 营业收入同比 +15.5%，相较 2025Q1 及 2025H1 增速提升，2025Q1-3 净利润同比+16.1%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 提升，2025Q1-3 合同负债同比+118.6%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 提 升。 在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有纽威股份、浙 江力诺、华锐精密、恒而达、方正阀门、鼎泰高科、国茂股份、智能自控、欧科亿。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有纽威股份、华锐 精密、新锐股份、国茂股份、五洲新春。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有纽威股份、夏 厦精密、恒而达、方正阀门、新锐股份、中大力德。

2.6 仪器仪表板块部分重点关注个股情况

仪器仪表板块部分重点关注个股总共包含个股 37 支，2025Q1-3 营业收入同比 +13.4%，相较 2025H1 增速提升，2025Q1-3 净利润同比+31.2%，增速相较 2025Q1 及 2025H1 下降，2025Q1-3 合同负债同比-11.3%，增速相较 2025H1 提升。 在营业收入层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有华兴源创、宁 水集团、瑞纳智能、驰诚股份、金卡智能、康斯特、*ST 威尔、埃科光电、汉威科技、 东华测试。 在净利润层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有多浦乐、驰诚股 份、金卡智能、康斯特、埃科光电、禾信仪器、精测电子。 在合同负债层面，2025Q1-3 增速高于 2025Q1 及 2025H1 增速的个股有四方光电、瑞 纳智能、多浦乐、三德科技、新芝生物、精智达、康斯特、莱伯泰科、川仪股份。

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