报告精读 - 未来智库

2023年江苏吴中研究报告：依托药企基因，医美赛道破局之路可期
- 华福证券
- 2023/07/17
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坚持深耕医药行业，融合医药、医美和投资综合发展。公司前身江苏吴中实业股份有限公司成立于1994年（2021年更名为江苏吴中医药发展股份有限公司），1996年通过成立苏州中凯生物制药厂布局医药业务，并先后涉足服装、房地产、化工等行业（后出于对行业前景考量和客观因素等陆续剥离）；2019年公司确定以医药大健康产业为核心的发展方向，2021年起加速医美布局，目前公司以形成“以医药为核心，重点培育医美产品，投资赋能”的业务格局。
标签：江苏吴中医美
2023年数据要素专题研究：大模型与数据共振，数据要素市场方兴未艾
- 国金证券
- 2023/07/17
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数据要素作为较新的经济学概念，准确清晰地理解和定义数据要素市场相关概念是探索和培育数据要素市场模式和方向的重要前提，根据国家工业信息安全发展研究中心报告，我们给出以下对数据、数据资源和数据资产的定义：1）数据：是指所有能够输入计算机程序处理、反映一定事实、具有一定意义的符号介质的总称。2）数据资源：是指按一定规则排列组合的物理符号集合，用于承载或记录信息，这些信息可以是数字、文字、图像，也可以是计算机代码的集合。3）数据资产：本质上是产权的概念，是指个人或企业拥有或控制的、以物理或电子方式记录的能够为个人或企业带来经济利益的数据资源。
标签：数据要素
2023年食品饮料行业深度报告：第三消费时代变迁，日本食饮行业回眸
- 中信建投证券
- 2023/07/17
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在国内宏观预期偏弱、老龄化加重的背景下，市场对日式“资产负债表”衰退的讨论较多，对国内消费前景亦出现较多担忧，我们认为日本消费行业的变迁值得思考，但并不能完全反映国内消费的未来。
标签：食品饮料第三消费时代
2023年第三季度市场策略报告：市场继续磨底，中线机会大于风险
- 财信证券
- 2023/07/14
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2023年Q2全球指数大多上涨。2023年第二季度迄今（20230626），海外欧美国家通胀如期下降，且欧美国家并未出现明显经济衰退迹象，全球股指大多上涨，全球15个重点指数中，有9个上涨，涨跌幅中位数为1.32%，其中巴西IBOVESPA指数、日经225指数、纳斯达克指数涨幅居前。但4月份以来，随着中国高频经济数据转弱，资本市场过度反应悲观情绪，恒生指数、深证成指、上证指数表现不佳。2023年第二季度市场延续分化行情。第二季度A股市场延续了主题投资风格，人工智能和中特估两大主题明显跑赢其他板块，其中传媒、通信涨幅位列前二。由于“中特估”蓝筹板块表现较好，上证指数相对抗跌。但新能源、医药消费表现低迷，创业板指破位下行、曾一度创下年内新低。
标签：市场策略
2023年钢矿半年度报告：预期的虚与实
- 美尔雅期货
- 2023/07/14
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螺纹2023年上半年主体走势为先涨后跌，重心有所下移：保持了淡季炒预期，旺季预期证伪的节奏。成本线有一定下移，钢厂利润承压不明显，市场投机度不高，宏观传言频发，加重了市场的波动。热卷2023年上半年主体走势先涨后跌，整体强于螺纹：疫情放开后消费最先带动制造业转好，热卷年初涨幅偏大。随后由于消费持续性不足导致订单脉冲回落，而卷板供应刚性显现，导致价格持续近三个月跌势，直到年中估值有所修复。铁矿2023年上半年整体价格仍然是中枢下移的宽幅震荡格局：全年供需格局上半年中性偏紧，下半年或转为宽松成材走弱+减产负反馈➡下跌时同样与成材补跌库存偏低+高铁水加持➡反弹时领涨黑色。
标签：钢矿
2023年港股中期策略展望：何妨吟啸且徐行
- 广发证券
- 2023/07/14
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2020年以来，中美产能周期不同步——打破过去10多年运行规律，市场多解读为周期错位，而忽略了结构变迁。2020年疫情以来我国的产业结构的变化是显著的，在全球decoupling、全球产业链重塑压力下，作为应对，2020年以来我们经历了“双碳政策”上游限产、中游扶持新兴产业、下游“房住不炒”。
标签：港股
2023年期权半年报：“期道”欣欣向荣，“权波”树上开花
- 五矿期货
- 2023/07/14
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今年我国上市了4只场内期权品种，其中2只商品期权和2只金融期权。截止2023年6月8日，我国场内期权总共上市42只品种，其中包括12只金融期权（上交所5只，深交所4只，中金所3只）和30只商品期权（大商所13只，郑商所8只，上期所（能源）8只，广期所1只）。
标签：期权
2023中期农业板块策略分析：龙头白马估值触底，成长赛道边际改善
- 南京证券
- 2023/07/14
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2023年受养殖周期下行，农产品大宗价格回落影响，农业板块整体表现低迷。2023年至6/20申万农林牧渔指数下跌10.05%，行业排名第27位，跑输上证指数14.94%。高权重养殖板块跌幅靠前(-9.84%),受养殖行业低迷影响，饲料板块跌幅较大（-15.91%）。截至2023/6/20农林牧渔行业PB2.68，自2022年尾起，行业估值一直在低位徘徊，至20234月再次下探。行业估值已位于历史低位，9%分位，下行空间有限。横向对比，农林牧渔PB估值位于申万行业第10位，处于中游位置。农林牧渔各细分板块估值均低于历史均值，其中养殖业估值位于历史23%分位，饲料板块估值位于历史6%分位。
标签：
2023年PPO行业研究：服务器上游极富弹性的化工材料
- 中信建投证券
- 2023/07/14
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覆铜板（CopperCladLaminate,CCL）是PCB的基础材料，也是决定PCB性能的关键。PCB的制作工艺中，就是在覆铜板上进行曝光显影、蚀刻工艺刻画完整的线路图，经过后续工艺形成电气性能完整的PCB。从结构上，覆铜板类似三明治结构，上下两层为标准品铜箔，中间层为增强材料。最常见的覆铜板中间层由负责结构支撑的玻纤布及涂料组成。覆铜板的上下两层铜为标准品，玻纤布为被动支撑件，涂料是决定覆铜板性能的关键。
标签： PPO 化工材料
2023年电力设备行业分析：浮云难蔽日，静待风起时
- 南京证券
- 2023/07/14
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光伏：国内外需求旺盛，国内：2023年1-5月，光伏累计装机61.21GW，同比增长158.2%，保持高速增长。出口：2023年1-5月，组件出口累计同比增长21.4%，增速有所回落，主要原因是受印度市场拖累（2022年4月1日开始印度市场对中国组件加征关税，2022Q1印度大量进口中国组件）。欧洲：欧洲天然气价格虽大幅回落，但仍数倍于2020年同期。但相较于2022年同期，欧洲能源危机已解除。欧洲：受此影响，欧洲的可再生能源购电协议价格（PPA价格）9个季度来第一次出现环比下降，降幅为4.7%，降至73.2€/MWh。2023年1-5月，对欧洲主要国家组件出口金额累计同比增加26.56%。
标签：电力电力设备
2023年中期服装行业投资策略暨中报前瞻：品牌消费渐入佳境，纺织制造柳暗花明
- 国信证券
- 2023/07/14
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品牌服饰总体震荡走强，纺织制造受业绩下调和订单不佳影响有所回撤，近期分别预期回暖带动超跌反弹2023年1月1日至6月30日，A股上证指数/纺织制造（中信）/品牌服饰（中信）涨跌幅分别为+3.7%/-2.4%/+9.0%，港股恒生指数/纺织服装（中信）/香港纺织品服装及奢侈品指数涨跌幅分别为-4.4%/-19.9%/-12.1%。分阶段看：1月-2月初，品牌服饰、纺织制造行情上涨，演绎预期回暖。随着国内疫情管控放开、1-2月服装报复式消费、海外运动品牌兑现库存见顶环比回落，A股和港股品牌服饰和纺织制造板块上涨，其中EPS小幅下修，主要是演绎预期回暖带动PE提升。A股纺织制造>上证指数>品牌服饰，主要由于前期纺织制造预期悲观，但实际上2022年业绩较好、叠加海外品牌库存拐点出现。
标签：服装纺织制造
2023年海外科技行业专题报告：AI革新游戏研运，构筑玩家全新体验
- 国泰君安证券
- 2023/07/14
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游戏研发涵盖策划、美术、程序，美术、技术成本占据主导。游戏研发主要涵盖策划、美术、程序三个环节，进一步拆分为文案、数值、关卡、2D、3D、角色、场景、音频、测试等20个职能。其中，策划主要负责设计、制定游戏整体的设计方案（世界观、玩法、系统等）；美术负责视觉、表现设计（角色、场景、动画、特效等）；程序负责技术实现（游戏逻辑、图形表现、开发工具等）、攻关技术问题，此外还有负责质量的测试职能，负责进度的项目管理等职能。研发成本上，人力成本在游戏研发过程中占主导，其他成本包括服务采购、基础办公等，而美术、程序环节人力成本占比较高，策划环节及其他环节成本次之。
标签：科技行业 AI 游戏
2023年焦点科技研究报告：AI+跨境电商系列之公司篇，跨境B2B贸易持续线上化，AI驱动新增量空间
- 国海证券
- 2023/07/14
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2022年中国外贸进出口行业面对疫情扰动、宏观经济疲软等多重因素的挑战，仍实现稳定增长：2022年中国外贸进出口行业在2021年高基数的基础上实现稳定增长，据中华人民共和国海关总署统计，2022年中国货物贸易进出口总值首次突破40万亿元人民币关口，规模再创历史新高，连续6年保持世界第一货物贸易国地位。其中2022年人民币计价出口总值23.97万亿元，同比增长10.5%。中国对主要贸易伙伴的出口保持较快增长，同时加速开拓新兴市场：2022年中国对东盟、欧盟等主要贸易伙伴的出口都保持较快增长，从出口商品总值占比来看，前三名分别为美国、东盟、欧盟；新兴市场快速拓展带动整体出口增长，2022年中国对“一带一路”沿线国家出口总额同比增长20%至7.89万亿元，拉动整体出口增长6.1个百分点，对应出口总额占比提高至32.9%。
标签： AI 电商
2023年2季度物业行业经营分析：内生增长渠道均有所回落，关注优质物企投资机会
- 广发证券
- 2023/07/14
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根据克而瑞数据，2023年2季度，内生合约面积增长TOP50物企，合计新增合约面积3.1亿平米，同比下跌9.8%。分来源来看，TOP50物企中新增内生合约面积中，关联方贡献6042万平米，同比下滑13.8%，外拓贡献2.5亿平米，同比下滑8.8%，两大渠道新增合约面积均减少。分结构来看，关联方贡献占比20%，外拓贡献占比80%，外拓是规模增长主力。关联方贡献方面，23年4月，在去年同期低基数和今年地产销售热度较高的双重利好下，关联方贡献合约面积增长较好，此后随着地产销售热度下滑，关联方贡献合约面积开始逐月回落，23年6月，TOP50物企关联方贡献合约面积同比下滑42.5%。
标签：物业
2023年衍生品量化对冲系列（五）：利率互换的定价与对冲
- 东证期货
- 2023/07/14
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利率衍生品在场外与场内市场中均占据重要地位，场外市场方面，截止2022年底，利率类衍生品总未平仓名义本金达到490.6万亿美金，场外利率衍生品主要为利率互换、远期和期权，其中，利率互换占比82.7%，利率期权占比8.1%，利率远期占比9.2%。
标签：衍生品利率