报告精读 - 未来智库

2025年军工行业投资策略：告别订单困局，拥抱新兴变化
- 国联证券
- 2025/01/20
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2024/1/1~2024/12/31，中信国防指数上涨9.4%，沪深300指数上涨16.2%。国防军工板块跑输沪深3006.8pcts。2024年依旧是军工“强预期弱现实”的一年，每次军工上涨多是伴随着大盘风险偏好的提升和事件催化。
标签：军工
2025年长江电力研究报告：何以长电，三轮重估与当下驱动
- 华源证券
- 2025/01/20
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长江电力2016年之后的超额收益，实际上是由三段价值重估“拼起来”的，把握内在驱动力对未来投资意义重大。长江电力是一只很与众不同的股票，透明的财务报表与极简的商业模式让人略感乏味，却可以拥有长期超额收益。
标签：长江电力电力
2025年金隅智造工场产业园REIT开启资产盘活新机遇
- 光大证券
- 2025/01/20
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从“十三五”规划开始，北京市通过一步步的政策导向引导北京产业规划的合理健康发展。2017年，北京重新定义了经济发展重点，力求将北京打造成全国科技创新中心。
标签：产业园 IT 资产
2025年电解铝行业春季策略：成本下行开启，铝价上行可期
- 德邦证券
- 2025/01/20
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铝产业链中，铝土矿-氧化铝-电解铝为铝元素主要流转路径。从电解铝的产业结构来看，在电解铝的生产过程中，主要的原料有氧化铝、电、煤碳以及氟化铝，电解铝对上述四者的单耗分别为1.93吨、13600度、0.45吨以及0.02吨。氧化铝对于其上游原料的单耗分别为标煤500公斤、铝土矿2.3吨、碱150公斤、石灰250公斤，对应1吨电解铝的上游原料消耗分别为标煤965公斤、铝土矿4.4吨、碱289.5公斤、石灰482.5公斤。
标签：电解铝
2025年心动公司研究报告：自研游戏持续兑现，Taptap发展可期
- 华泰证券
- 2025/01/20
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心动公司成立于2011年，前身为中国最早的互联网分享网站之一的VeryCD，后开始转型手游并不断拓展海外市场。
标签：心动公司游戏
2025年城投行业信用风险展望：城投公司转型加速、分化加剧，增量化债配套政策值得期待
- 大公国际资信评估有限公司
- 2025/01/20
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2024年前三季度我国经济运行总体平稳，主要经济指标处于合理区间；随着稳增长政策效应的不断显现，预计2025年，消费对经济发展的基础性作用将逐步巩固，我国经济长期向好的基本面未发生变化。
标签：信用风险信用
2025年扬州金泉研究报告：中高端户外代工龙头，景气向上扩产成长
- 国泰君安证券
- 2025/01/20
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中高端户外制造龙头，瞄准欧美帐篷、睡袋市场。公司以ODM/OEM模式为国际知名户外用品品牌代工，主要产品包括帐篷、睡袋、户外服装、背包等，其中帐篷、睡袋为公司最核心的两大类产品，2023合计贡献公司70%左右的收入。
标签：扬州金泉
2025年家用电器行业投资策略：稀缺资产，价值重估
- 光大证券
- 2025/01/20
- 729
2024年家电行情复盘：24年全年家电跑赢大盘20.8个百分点，这一表现已明显好于2023年（跑输6.5个百分点），说明家电板块在自身基本面扎实、估值偏低下得到市场认可。
标签：家用电器
2025年驰宏锌锗研究报告：中铝旗下铅锌龙头，优质资源静待注入
- 国信证券
- 2025/01/20
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云南驰宏锌锗股份有限公司成立于2000年7月，现隶属于中铝集团。公司的前身为云南会泽铅锌矿，成立于1951年1月，是中国“一五”计划156个重点建设项目之一，也是中国最早从氧化铅锌矿中提取锗用于国防尖端工业建设的企业。
标签：驰宏锌锗锌铅锌
2025年芯联集成研究报告：稀缺的一站式车规芯片平台，SiC和模拟IC接力成长
- 浙商证券
- 2025/01/20
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公司主要从事MEMS、IGBT、MOSFET、模拟IC、MCU的研发、生产、销售，为汽车、新能源、工控、家电等领域提供完整的系统代工解决方案。公司起步于车规级产品，三大成长曲线蔚然成型。
标签：模拟IC SiC 芯片
2025年佰维存储研究报告：国内存储模组龙头，加码布局先进封测
- 山西证券
- 2025/01/20
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佰维存储经过存储三十载和IC晶圆封测十六载沉淀，从代工平台成长为研发封测一体化的存储模组龙头。公司前身BIWIN成立于1995年，从事机械硬盘和软性磁盘的贸易，2000年公司转型做代工，受益于当时国内的出口红利，BIWIN成为存储代工领域黑马。
标签：存储
2025年中烟香港业绩报告：中烟体系唯一烟草上市公司，资源整合市值显化空间较大
- 东吴证券
- 2025/01/20
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中烟总公司在烟叶购销、加工制造和烟草制品批发等三个产业主要链条对中国烟草产业进行专卖专营。针对烟草行业的特殊性，我国通过《烟草专卖法》和《烟草专卖法实施条例》逐步明确建立和巩固了“统一领导、垂直管理、专营专卖”的管理体制。
标签：中烟香港烟草
2025年轻工制造行业策略：变中求进，危中寻机
- 广发证券
- 2025/01/20
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家居上市公司22-23年开始增长降速，疫情影响购买行为，疫后消费压力加剧；24年家居企业收入下滑，24Q3内销降幅普遍双位数，消费与地产交房均有影响。利润端基本弱于收入端，成本费用刚性。
标签：轻工轻工制造制造
2025年美国对华半导体制裁政策变迁分析与中国对策研究
- 国泰君安证券
- 2025/01/20
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自2016年以来，美国对华半导体政策逐步恶化。从奥巴马第二任期后期的开始警惕，到特朗普第一任期全面高强度打压，再到拜登任期的精准遏制，美国半导体制裁手段不断升级且形式多样，冲击我国半导体产业健康发展。
标签：半导体政策
2025年全球煤炭展望：供给见顶回落，需求达峰尚早
- 德邦证券
- 2025/01/20
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全球煤炭需求预计在24年增长至历史新高，预计27年趋于平稳。2023年受到中国和印度等煤炭大国的推动，全球煤炭需求增长至86.87亿吨，创下历史新高，同比增长2.5%。此外，全球水力发电较低刺激火电需求，火电需求增长2.5%至58.55亿吨，非电端达28.33亿吨，同比增长2.3%。
标签：煤炭