报告精读 - 未来智库

2025年全球流动性框架分析：美国居民“有钱”买什么？
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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IMAs（综合宏观经济账户）是美国经济分析局和美联储合作推出的一个统计项目，其目标是提供一个完全整合的、遵循国际标准《国民账户体系》（SNA）的账户序列。作为一个国家的“终极会计报表”，IMAs从生产开始，一步步记录收入的产生、分配、再分配，最终如何转化为消费、储蓄和投资，以及这些活动如何改变国家和各部门（居民、企业、政府等）的资产负债表。
标签：全球流动性流动性
2025年全球流动性框架分析：购买国债是否等于QE？美国经验谈
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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在经济平稳时期，个人消费支出和国内私人投资是经济的主要拉动项。危机爆发后，个人消费支出对GDP环比拉动率在2008年一季度转为负值（-0.40）；国内私人投资总额对GDP环比拉动率从2008年Q1的-1.87下滑至2009年Q1的-7.18。
标签：全球流动性国债流动性
2025年固收类基金评价与分析：纯债基金久期测算及投资风格分析
- 光大证券
- 2025/09/29
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投资者结构是决定债基风险与投资风格的关键因素之一。投资者结构不仅影响基金是否可能面临巨额赎回带来的流动性风险，还会间接塑造其投资风格与收益表现。
标签：固收久期基金投资
2025年银行业分析：上市银行“十四五回望”之资负结构与息差变迁
- 招商证券
- 2025/09/29
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本报告为“十四五”期间银行经营回顾与“十五五”规划展望系列专题第三篇《资负结构与息差》。我们系统展示了42家A股上市银行在“十四五”期间的资负结构拆分以及收益率和息差的变化情况。
标签：银行银行业十四五上市银行
2025年电子行业深度分析：光学与AI迭代助力智能眼镜，下一代智能终端加速普及
- 国投证券
- 2025/09/29
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智能眼镜的演进是技术迭代与场景需求共同推动的过程，近年来随着光学显示等相关技术进步，智能眼镜正逐步走向轻量化和生态成熟，消费市场迎来新一轮融合现实与智能交互的创新浪潮。
标签：电子智能终端光学 AI
2025年全球供应链新秩序：贸易战并非制造强国的桎梏
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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得益于冷战时期特殊贸易氛围，战后日本拥有美国给予的特殊经济扶持政策、自由的贸易环境。
标签：供应链全球供应链贸易贸易战
2025年中矿资源研究报告：地勘起家、铯铷为本、铜锂发力，打造有色多金属平台
- 西部证券
- 2025/09/29
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公司前身为北京凯富源地质勘查有限公司，成立于1999年，于2008年完成股份制改造，2014年在深交所上市，是当时A股地勘上市第一股。
标签：中矿资源铜铷锂
2025年大类资产配置系列研究：股债风险溢价反转条件
- 中信建投证券
- 2025/09/29
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资产价格反映了投资者期望从该资产中获得的未来现金流和风险溢价。对于权益资产来说，未来现金流是企业盈利（包括股息和回购），对于信用债资产来说，未来现金流是公司债务的票息减去未来违约的预期损失准备，对于长期国债，未来现金流是国债的票息。
标签：资产配置资产风险风险溢价
2025年纺织服饰行业专题研究：Nike经营改善将如何影响上下游产业链？
- 国盛证券
- 2025/09/29
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作为备受瞩目的全球运动鞋服龙头公司，Nike集团过去因经典款产品销售不力、渠道调整、库存去化等综合原因，在FY2024~FY2025年内面临经营困境，收入、利润、总市值多项指标趋势向下。
标签：纺织纺织服饰服饰
2025年美埃科技研究报告：空气洁净设备龙头，半导体、锂电应用打开成长空间
- 浙商证券
- 2025/09/29
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深耕高空气净化20余年，技术与市场双轮驱动增长。公司自2001年创立以来，长期深耕于高端空气净化及大气环境治理领域，在国内高等级洁净设备与耗材市场逐步确立领先地位。
标签：锂电半导体
2025年港股市场速览：风险偏好下降，多数行业回调
- 国信证券
- 2025/09/29
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本周，恒生指数-1.6%，恒生综指-1.2%。风格方面，大盘（恒生大型股-1.0%）＞小盘（恒生小型股-1.9%）＞中盘（恒生中型股-2.3%）。主要概念指数普遍回调，跌幅较大的有：恒生消费（-4.4%）、恒生高股息（-3.1%）。
标签：市场港股风险
2025年ESG研究报告：中国NDC更新引领全球气候治理，“双碳”路线图再进一步
- 浙商证券
- 2025/09/29
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非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，森林蓄积量达到240亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。
标签： ESG 双碳气候治理
2025年恒瑞医药研究报告：创新药收获期已至，国际化战略加速
- 华泰证券
- 2025/09/28
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恒瑞医药创建于1970年，2000年在上交所上市，为国内创新药龙头企业。2024年公司收入279.8亿元（+22.6%yoy），归母净利润63.4亿元（+47.3%yoy），上市以来收入实现18.4%年复合增长，归母净利润实现21.0%年复合增长，为A股医药行业最具成长性标的之一。
标签：恒瑞医药创新药
2025年海优新材研究报告：光伏胶膜优质供应商，进军汽车调光膜开辟第二成长曲线
- 中信建投证券
- 2025/09/28
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公司传统主业聚焦光伏封装胶膜，近年来加速进军汽车新材料领域。海优新材（上海海优威新材料股份有限公司）于2005年9月成立，2021年1月登陆科创板，深耕光伏胶膜行业近20年。
标签：海优新材汽车光伏胶膜胶膜
2025年国防军工行业分析：九三大阅兵装备梳理，大国重器集结，新质装备铸军威
- 国联民生证券
- 2025/09/28
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解说词表述：这次亮相的两型191远程箱式火箭炮，具有射程远、精度高、反应速度快、火力体系广、点面结合等特点，特别是箱式弹药补充方式能大幅缩短作战准备时间。它们集战役打击、战术支援为一体，可远程压制歼敌、精确打击破敌，深度拓展陆战能力新边界，尽显陆军长剑锋芒。
标签：国防军工军工