生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

百亚股份（003006）研究报告：走向全国的一次性卫生用品领先企业.pdf

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2022/01/12
760
兴业证券

卫生巾行业电商渠道占比提升较快。国内卫生巾销售渠道可分为现代商超渠道、传统商店渠道、电商渠道及其他新兴渠道，其中现代商超渠道占比最高，但近几年电商渠道占比提升较快，借助于电商渠道的快速崛起，新品牌或可实现弯道超车。婴儿纸尿裤消费升级趋势明显，中腰部品牌逐渐崛起。随着电商渠道快速增长、居民收入水平提高、消费观念变化等因素，中腰部品牌逐渐抢夺头部品牌份额，2011-2020年，中国婴儿纸尿裤市场原CR4从60.2%下滑至29.1%。

标签：卫生用品纸尿裤卫生巾成人失禁用品百亚股份

百亚股份（003006）研究报告：深耕产品与渠道，立足西南、开拓全国.pdf

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2022/01/10
289
长江证券

公司以卫生巾自主品牌销售为主，主打品牌为“自由点”，此外有自主品牌婴儿纸尿裤、成人纸尿裤，2021H1自主品牌收入占比为90.8%（自主品牌卫生巾占比80.3%）；ODM业务占比为9.2%。根据尼尔森数据，公司卫生巾产品的市场份额在本土厂商中排名第四。区域层面，2021H1公司川渝/云贵陕/两湖及国内其他地区占总收入比例为44%/23%/12%，根据尼尔森数据，2021H1公司市场占有率在重庆排名第一，四川、云南、贵州排名第二，陕西排名第三。渠道层面，2020年公司经销/KA/电商/ODM渠道销售额占比为56%/20%/12%/12%。

标签：卫生用品纸尿裤百亚股份

潮宏基（002345）研究报告：时尚珠宝领航者，加盟助力快速扩张.pdf

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2022/01/10
433
招商证券

潮宏基作为时尚珠宝的领航者，通过自营提质开放加盟的策略，一方面保证自营门店较强竞争力以及示范作用，另一方面借助加盟商的优势实现门店的快速扩张。截至2021年9月末，潮宏基门店总数达到1001家，预计三到五年翻倍达到总规模2000家。女包业务FION经营状况大幅改善，商誉减值风险减弱。多重利好下，预计2021/22/23年公司总归母净利润分别实现3.48/4.17/4.96亿元，yoy+149%/20%/19%，当前股价对应PE分别为15.6X/13.0X/10.9X，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。

标签：潮宏基珠宝黄金首饰

敏华控股（1999.HK）研究报告：内销新阶段，龙头再出发.pdf

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2022/01/05
458
中信建投证券

核心逻辑：1）赛道：看好功能沙发赛道就是看好敏华，敏华在国内功能沙发领域市占率50%+，相比普通沙发，功能沙发在支持性、舒适度、节省空间方面优点明显，国内功能沙发渗透率约5%，对标美国50%水平仍有巨大空间，伴随功能沙发价格下降、美观提升，其渗透有望加速。2）渠道：沙发属于低频购买的耐用消费品，品牌加价倍率较低，一般在2-4倍，渠道至关重要，新冠疫情下家居卖场格局重塑，敏华抓住重要战略机遇期快速扩张渠道，门店数量从FY20底的2874家增长至FY22H1底的5369家，内销收入占比提升至60%+,未来有望发展到八千至一万家，品类扩张至床具，其收入占比已提升至20%+。3）估值：软体家具受地产周...

标签：家居沙发敏华控股

力量钻石（301071-）研究报告：培育钻石增长亮眼，增资扩产动能足.pdf

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2022/01/05
343
国金证券

超硬材料主流供应商，培育钻石望成新增长引擎：公司为我国超硬材料头部供应商，主营金刚石单晶/微粉/培育钻三大业务，其中培育钻石增长快，1H21营收占比41%、成第一大业务。21.9.24于创业板上市募资净额2.74亿元，用于购臵压机设备扩产能（总投资5.16亿元、建设期3年）及技术研发（总投资0.45亿元、建设期1.5年）等。

标签：培育钻石钻石饰品力量钻石

丸美股份（603983）研究报告：眼部护肤专家，经营调整静待改善.pdf

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2022/01/04
605
中信建投证券

公司旗下拥有两个综合护肤品牌“丸美”、“春纪”和一个彩妆品牌“恋火”，品牌定位差异化，主要客群为二、三线城市消费者。公司以经销为主、直营和代销为辅，实现百货、美容院、CS店、KA以及线上等综合化妆品渠道全覆盖。截止2021年三季度，公司实际控制人为孙怀庆和王晓蒲夫妇，分别持有公司72.57%、8.06%股权。疫情期间公司线下业务受损，逐步发展线上业务，2020年推广较大使得利润率下降，公司开始调整渠道价格，并向自营模式转型。2021年公司前三季度营收为11.38亿元，同比增长0.04%有所放缓，归母净利润为1.42亿元，同比下降57.98%，公司正处于转型的初期。

标签：护肤品化妆品眼部护理丸美股份护肤

浙江自然（605080）研究报告：强研发+垂直一体化，户外代工龙头快速成长.pdf

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2021/12/30
379
广发证券

公司是户外运动产品代工龙头企业，受益于户外运动高景气度，2021年业绩增长显著。公司成立于2000年，代工主要产品包括充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品，与迪卡侬、SEATOSUMMIT、Kathmandu、INTERSPORT、REI、历德超市等全球优质客户建立了长期稳定的良好合作关系。公司是国内户外运动产品的代工龙头企业，受益于户外运动高景气度及产能优化，公司2021年前三季度实现营业收入6.65亿元（YOY+46.80%），实现归母净利润1.83亿元（YOY+43.35%）。

标签：浙江自然充气床垫户外箱包

珀莱雅（603605）研究报告：战略升维、产品重塑，看珀莱雅涅槃增长.pdf

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2021/12/29
525
德邦证券

导语：渠道变革引领成分党崛起，功效护肤持续高景气，国货品牌加速度发展，三大因素驱动珀莱雅成绩斐然：（1）管理升级：战略升维（“6*N”战略）+架构精细化（“小集团、大事业部”）+人才机制完善+激励细分化；（2）产品重塑：从“泡泡面膜”到双抗、红宝石系列成功破圈，“早C晚A”引领护肤潮流，完善产品矩阵提升连带率及客单价；（3）精准把握渠道红利，抖音平台先发优势明显；新品牌孵化维持高投入，侧重优质内容营销输出。未来打造数字化中台赋能品牌矩阵打造，第二增长曲线彩妆、功效护肤品牌同样有望带来亮眼表现，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：珀莱雅护肤品化妆品彩妆

上海家化（600315）研究报告：新战略新篇章，改善正当时.pdf

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2021/12/29
529
中信建投证券

公司为本土日化龙头，主要品牌包括佰草集、玉泽、高夫、美加净、典萃、双妹、启初、汤美星、六神、家安等，以及合作品牌包括片仔癀、艾合美、芳芯、碧缇丝。根据欧睿数据，中国化妆品市场规模2020年达5199.5亿元，占全球份额15.6%，仅次于美国。中国本土企业前十名美妆个护市场份额从2011年的4.8%快速提升至2020年的12.3%，但CR5全部为国际品牌，对应来看日本CR5中4家为本土企业，韩国则为3家，分别占据35%和44%的市场份额，国产品牌仍有充足的机遇实现反超。

标签：上海家化日化用品化妆品美妆

顾家家居（603816）研究报告：品类融合+零售转型+效率提升铸造长期竞争力.pdf

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2021/12/29
650
浙商证券

顾家家居多维构造强α竞争力，看好长期份额提升。地产红利逐渐消退，家居企业增长难度加大，顾家家居在18年推出区域零售运营对前端渠道进行大刀阔斧的改革，同时信息化和后端精益制造实力不断增强，并切入定制家居赛道打开客单值天花板，未来有望朝“精品宜家”方向发展。我们认为公司厚积薄发，将在下一阶段行业竞争中保持领先地位，看好份额持续提升、驱动业绩逆势增长。

标签：顾家家居家居定制家居

迪阿股份（301177）研究报告：真爱求婚品类引领者，钻戒新贵熠熠生辉.pdf

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2021/12/28
183
兴业证券

迪阿股份（301177）研究报告：真爱求婚品类引领者，钻戒新贵熠熠生辉。公司以DR品牌为核心，聚焦婚恋钻戒。公司由创始人夫妻成立于2010年，主营婚恋钻饰定制，核心品牌DR坚持“男士一生仅能定制一枚求婚钻戒”的购买规则。公司实控人持股比例合计88.42%，具有高度话语权；核心高管均有持股，且多于创始初期加入。

标签：珠宝钻戒钻石迪阿股份

居然之家（000785）研究报告：家居卖场龙头企业，渠道下沉与数字化战略助力成长.pdf

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2021/12/28
638
兴业证券

居然之家（000785）研究报告：家居卖场龙头企业，渠道下沉与数字化战略助力成长。中国建材家居卖场行业市场规模大、集中度低，下沉市场空间大。据我们测算，中国建材家居卖场行业规模近2000亿元，已步入成熟期，但从零售额和经营面积口径看，CR2仅不足20%。

标签：居然之家家居卖场家居建材数字化

浙江自然（605080）研究报告：技术优势突出的户外用品生产商.pdf

5积分
2021/12/28
552
东兴证券

浙江自然（605080）研究报告：技术优势突出的户外用品生产商。浙江自然是领先的户外用品生产商，获得众多专业户外零售商认可。公司成立于1992年，专注于户外用品的研发设计，从PVC床垫做起，逐步拓展到TPU产品生产，包括床垫以及户外箱包等产品。

标签：浙江自然户外用品充气床垫户外箱包

晨光文具（603899）研究报告：以李宁为鉴，看晨光品牌升级新征程.pdf

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2021/12/27
330
长江证券

产品升级：国内书写工具多集中于3元以下价格带（比拼性价比且竞争激烈），5元以上价格带由国外高端文具厂商抢占（比拼体验和品牌），3-5元价格带相对蓝海，近年来晨光通过外观和体验升级进军该市场，目前晨光在该价格带sku占比达40%且明显高于竞品（取自各品牌天猫旗舰店）。品类延伸：纸张本册&其他学习辅类（如圆规、橡皮等）累计市场容量高于书写工具，晨光前期在该领域市占率较低，近年来晨光借助强渠道掌控力增加该品类铺货，2015-2020年晨光本册及辅类CAGR达20%（同期书写工具为9%）。考虑中国人均文具消费额仅美国1/4且晨光市占率仍有提升空间（2020年晨光在书写文具中份额仅23.1%），看好未来...

标签：晨光文具文具

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石的景气起点，最具弹性的“力量之选”.pdf

4积分
2021/12/27
329
国泰君安证券

力量钻石（301071）研究报告：培育钻石的景气起点，最具弹性的“力量之选”。公司六面顶压机结构较好，未来扩产顺利。2020年末整个行业的六面顶压机中φ650及以下型号的占比约为81.25%，而公司φ800型号占比达37.10%，压机结构优势明显。公司9月份上市募资2.7亿，募投的宝晶新厂基本全部配置φ800型号及以上的机器。公司现金流充沛，三季度在手现金接近5亿，扩产潜力大，未来大克拉趋势下公司生产端优势将逐步显现。

标签：力量钻石培育钻石天然钻石钻石