生活与办公用品 - 企业研究 - 知识库

珠宝首饰行业之迪阿股份（301177）研究报告：一生一人钻戒新贵，舟轻江阔加速前行.pdf

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2022/02/26
541
中信证券

男士一生仅能定制一枚，品牌理念引领定制钻戒风潮。①迪阿股份成立于2010年，自有主品牌DR主打“男士一生仅能定制一枚”的求婚钻戒产品，专注售后运营和品牌故事，为选择DR的爱侣颁发真爱协议，以证明爱情的忠贞。②共有求婚钻戒、结婚对戒与其他饰品三大产品类别，2021H1，求婚钻戒收入18.3亿元，占比78.9%，结婚对戒收入4.5亿元，占比19.4%，其他饰品收入0.39亿元，占比1.68%。③2017年以来业绩保持高增态势，2017-2020年营业收入CAGR4为30.2%，归母净利CAGR为31.0%，2021H1营业收入同比增长177.7%达23.20亿元，归母净利润增长382.2%达7.2...

标签：钻戒珠宝首饰迪阿股份

遮阳行业之玉马遮阳（300993）研究报告：乘行业东风，布产能扩张.pdf

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2022/02/25
354
太平洋证券

遮阳行业之玉马遮阳（300993）研究报告：乘行业东风，布产能扩张。疫情下逆势赶超，募投项目投产在即。公司是国内功能遮阳龙头，实际控制人为孙承志先生，现任中国建筑遮阳协会副会长、曾荣获建筑遮阳终身成就奖，核心团队通过员工持股平台持有股权。2017-2020年公司收入复合增速15%、利润复合增速28%，疫情下逆势反超，业绩位列可比公司首位。2021年6月公司产能3200万平米，随着募投项目2022-2023年陆续投产，产能将新增1960万平米。

标签：玉马遮阳遮阳

成人失禁用品行业之可靠股份（301009）研究报告：双轮驱动护航成长，打造成人失禁龙头品牌.pdf

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2022/02/25
416
信达证券

ODM+自主品牌双轮驱动，成人失禁品牌全国领先。可靠股份以成人失禁、婴儿、宠物卫生用品和口罩的生产、研发和销售为主营。业务模式分为ODM和自主品牌，比例为7：3。近年来公司营收呈现快速增长态势，2020年实现营收16.35亿元，2018-2020年年均复合增速为34.32%。2020年在疫情背景下，公司开展口罩业务，营收占比达10%。2021前三季度公司实现营收、归母净利润8.67亿元、0.69亿元，同增-29.73%、-58.67%，主要系疫情得到控制口罩业务缩减和国内新生婴儿人口的减少带来的婴儿护理品的ODM业务的下滑。

标签：可靠股份成人失禁用品

珠宝首饰行业之周大福（1929.HK）研究报告：“双动力”注入新动能，百年珠宝龙头焕发新生机.pdf

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2022/02/24
710
安信证券

周大福行业龙头地位稳固，持续创新、与时俱进：发展历程：1929年周大福创办于广州，主营传统黄金饰品，首创“四条九”足金，推出珠宝首饰“一口价”政策、古法金系列，2011年12月于港交所上市，品牌价值连续多年蝉联珠宝品类第一；股权结构：股权高度集中，郑氏家族为实际控制人，管理层呈现多元化，高管层经验丰富，人员结构稳定；经营状况：内地业务复苏显著，FY2022H1公司实现营业收入441.85亿港元/+79.09%，加盟店收入占比逐渐上涨，黄金首饰仍是主要销售品类。

标签：周大福珠宝首饰

运动鞋履制造行业之华利集团（300979）研究报告：修炼内功壁垒高筑，加速扩产抢占先机.pdf

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2022/02/23
262
首创证券

华利集团：全球领先运动鞋履制造龙头之一。公司专注于运动鞋履开发制造，深耕冷粘鞋与硫化鞋工艺并形成技术优势，目前已与Nike、Deckers、VF、Puma、UnderArmour等全球知名运动鞋服企业建立长期稳定合作关系，2019年公司鞋履产量超过1.8亿双，是全球领先的运动鞋履制造龙头之一。创始人张聪渊家族拥有50年鞋履制造产业经验，高管团队及核心技术人员经验丰富、配合默契，子公司分工明确、协同配合。在公司的高效管理和业务结构的持续优化下，公司经营稳步增长。

标签：华利集团运动鞋履

体育用品行业之特步国际（1368.HK）研究报告：三问三答，再看特步的增长持续性.pdf

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2022/02/22
238
长江证券

特步国际是国内领先的多品牌体育用品公司，其主品牌特步是中国市场第7/本土品牌第3的运动品牌，2021年市占率为4.4%。2019开启全球化及多品牌之路，打造了覆盖大众运动“特步”、时尚运动“K-Swiss和Palladium”以及专业运动“Saucony和Merrell”的品牌矩阵。公司2001年成立至今大致经历了2001-2011享行业红利的高速成长、2012-2017库存危机后的内部变革以及2018年至今的改革红利持续释放三大阶段。目前公司呈现主品牌增长提速，新兴品牌蓬勃发展的趋势，且公司于2021年中发布面向2025的五五计划，确立了高增长、高质量的发展目标，2021年增长目标已兑现。

标签：体育用品特步国际

防晒剂与合成香料行业之科思股份（300856）研究报告：全球防晒剂龙头，志存高远.pdf

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2022/02/22
674
华泰证券

公司志在“全球最好的日用化学品原料供应商”，主营化学防晒剂/合成香料，20年前者收入占比超60%，按销量计，19年全球市场份额超27%。公司研发积累深厚，截至20年末已有130余项专利技术、多种中间体具自产能力；已获美国FDA现场审计/EFfCI认证/REACH注册，资质完善；深耕帝斯曼等优质客户，站在巨人肩膀快速成长。疫情拖累防晒需求叠加产能限制，20-21年收入、利润增长乏力，展望未来：短期（防晒市场回暖、毛利率修复）、中期（高价值防晒剂/合成香料新品投产）、长期（从防晒向保湿/美白等延伸）发展路径清晰。预计21-23年EPS1.41/1.97/2.28元，可比公司...

标签：香料防晒合成香料防晒剂科思股份

体育用品行业之安踏体育（2020.HK）研究报告：国货之光，走向世界.pdf

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2022/02/18
860
方正证券

三十年积淀，造就全球市值第三大体育用品集团：1991-1999年，公司以代工模式起家；2000-2010年，公司注重品牌营销，于行业黄金十年快速扩张；2011-2014年，行业陷入低谷之际公司积极开展零售转型，跃居国内运动品牌之首；2015-2020年，公司相继收购/合资运营Descente、AmerSports等国际运动品牌/集团，形成专业运动、时尚运动和户外运动三大品牌群；2021年-至今，发布新十年战略“单聚焦、多品牌、全球化”，目标成为世界领先的体育用品集团。公司股权集中，丁世忠家族为第一大股东，携手职业经理人实现科学化管理。公司内部奉行铁军文化，团队执行力强。

标签：安踏体育体育用品

洗手液及家居清洁护理行业之蓝月亮集团（6993.HK）研究报告：多品类+全渠道布局的家清行业变革引领者.pdf

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2022/02/16
1027
招商证券

衣清护理行业品类渗透进行时，公司领先布局。在衣清护理领域，我国正处于品类渗透期带来的结构性增长阶段，包括：①洗衣液向洗衣粉的渗透；②浓缩洗衣液向普通洗衣液的渗透；③洗衣助剂的渗透，“液体化”与“浓缩化”在供给端环保降本与需求端使用体验及性价比提升的双轮驱动下预计仍将持续，洗衣助剂则有望在消费升级的大背景下继续挖掘更多消费者个性化与细分化需求。公司作为洗衣液市场的开拓者，明星旗舰品牌蓝月亮洗衣液作为长生命周期的大单品至今仍是收入主力军，并通过子品牌“至尊”领先布局浓缩洗衣液，随着消费者教育的强化与消费习惯的养成，有望再次优先...

标签：家居清洁护理蓝月亮集团洗手液

维达国际（3331.HK）研究报告：深耕纸品拓展个护，打造亚洲卫品龙头.pdf

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2022/02/16
961
招商证券

两大板块，四大业务，八大品牌，打造亚洲卫生用品龙头。目前公司在生活用纸和个人护理两大板块拥有生活纸、女性护理、婴儿护理以及成人失禁四大业务，旗下包括维达、得宝、多康、Libresse等八个知名品牌，16年后，经过两轮整合，公司成为Essity亚洲战略的践行者，有望依托Essity在产品研发创新、管理提质增效等多维度的全面赋能，打造亚洲卫生用品领军者。

标签：卫生用品

镜片行业之明月镜片（301101）研究报告：国内镜片龙头厂商，近视防控镜前景广阔.pdf

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2022/02/15
465
东吴证券

公司为国内领先的镜片生产商，覆盖整个上游原料+镜片生产，终端渠道覆盖近1/3眼镜店铺，规模优势明显：公司前身成立于2002年，从事镜片生产销售。公司产品覆盖各折射率的常规镜片及防蓝光、视力管控等功能镜片，根据欧睿数据，2020年零售量市场份额达10.7%，连续多年市场份额位列第一。截至2020年末，公司有2523家终端眼镜门店客户及292家眼镜连锁企业客户，销售网络覆盖广且深，规模优势十分明显，同时公司还是国内为数不多涉及镜片原料业务的公司，镜片原料不仅供自身镜片需求，也可供给同行业镜片公司，2021年前三季度营收和归母净利润分别为4.1亿元/5466万元，同比+10%/46%。

标签：明月镜片近视防控近视镜片

化妆品行业之芭薇股份（837023）研究报告：探索美丽与健康，专注美妆护肤全品类的定制专家.pdf

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2022/02/14
331
安信证券

致力于为品牌商提供集策划、设计、研发、生产、品质控制、代订包材、检测备案一体的服务：芭薇股份专注于化妆品的专业策划、研发、制造、检测和销售业务，拥有完整的个人护理品与丰富的产品品类，产品覆盖日化线、专业线、电子商务、微商、电视购物、直销、网红直播等主流渠道。业务主要通过ODM全部托管加工、半成品供应和OBM三种模式进行开展。2020年公司实现营业收入3.13亿元，同比增长34.81%；归母净利润2824.30万元，同比增长35.46%。2021年上半年，营业收入达1.78亿元，同比增加42.61%。为募集资金用于公司创新中心及产业基地项目建设、子公司的芭薇生物科研生产基地建设，以及补充流动资金...

标签：化妆品美妆

珠宝行业之老凤祥（600612）研究报告：国企改革释放经营活力，产品力提升+渠道加速扩张构筑壁垒.pdf

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2022/02/14
834
中信建投证券

老凤祥品牌创始于1848年，延续至今已有174年之久，是国内珠宝行业龙头品牌，主营业务涵盖三大产业。公司实际控制人为上海国资委，2018年前公司股权固化较为严重，2018年后公司借势“双百计划”进行国企改革，引入战投并设立员工持股基金，成功解决历史遗留问题。此外，公司大力推行职业经理人制度，加快推进市场化经营机制的改革，旨在通过职业经理人制度为打造行业人才的集聚高地提供制度保障。

标签：珠宝老凤祥

化妆品行业之珀莱雅（603605）研究报告：大单品经营逻辑持续验证，6N战略开启新篇章.pdf

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2022/02/12
1968
中信建投证券

珀莱雅品牌创立于2003年，2006年珀莱雅有限公司成立，是一家集研发、生产与销售于一体的本土化妆品龙头企业。创始人方玉友此前为多个品牌的代理商，因此线下渠道端资源成熟且充分，使得珀莱雅在创立初期即快速打开市场获得增量。后续伴随线上渠道快速发展以及国内外品牌的崛起，公司调整战略，2017年以来逐步加强产品研发与品牌升级。“三驾马车”战略下渠道端的发展迅速，2021年公司提出新“6*N”战略，将以经营改革为核心，以品牌为延伸，逐步修炼内功，有望焕发新活力。

标签：化妆品珀莱雅

珠宝行业之迪阿股份（301177）研究报告：迪阿股份的商业三基石.pdf

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2022/02/12
300
中泰证券

核心观点：迪阿股份的崛起背后不是简单的流量红利，其商业基石三要素来自于“精准定位+代理结构+网络效应”，这三点分别可以解释公司的“高渗透率+高定价+可能的先发优势”，这是公司成为现象级黑马的根源。

标签：珠宝迪阿股份