晨光文具（603899）研究报告：以李宁为鉴，看晨光品牌升级新征程.pdf

上传者：小**
时间：2021/12/27
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产品升级：国内书写工具多集中于 3 元以下价格带（比拼性价比且竞争激烈），5 元以上价格带由国外高端文具厂商抢占（比拼体验和品牌），3-5 元价格带相对蓝海，近年来晨光通过外观和体验升级进军该市场，目前晨光在该价格带 sku 占比达 40%且明显高于竞品（取自各品牌天猫旗舰店）。品类延伸：纸张本册&其他学习辅类（如圆规、橡皮等）累计市场容量高于书写工具，晨光前期在该领域市占率较低，近年来晨光借助强渠道掌控力增加该品类铺货，2015-2020 年晨光本册及辅类 CAGR 达 20%（同期书写工具为 9%）。考虑中国人均文具消费额仅美国 1/4 且晨光市占率仍有提升空间（2020 年晨光在书写文具中份额仅 23.1%），看好未来 3-5 年主业收入&利润率延续稳健增长。