纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

华利集团（300979）研究报告：壁垒深厚的全球运动鞋制造龙头.pdf

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2023/03/27
409
西南证券

华利集团（300979）研究报告：壁垒深厚的全球运动鞋制造龙头。全球运动鞋履制造龙头，业绩快速增长。公司为全球运动鞋履制造龙头，2022年实现营收205.7亿元，2017-2022年营收GAGR为15.5%。得益于下游需求旺盛叠加产能快速扩张，公司营收增速及净利润增速均快于可比公司。盈利能力方面，受毛利率较高的前五大客户销售占比提升带动，2021年公司毛利率为27.2%，较2017年提升3.2pp。公司较好的成本管控和精细化管理带来降本增效，公司盈利能力领先。运动鞋履制造行业景气度高，壁垒稳固。2017-2021年运动鞋履市场规模GAGR1.3%，增速高于全球鞋履市场。发达国家运动鞋服市场规模...

标签：华利集团运动鞋鞋

百隆东方（601339）研究报告：色纺纱龙头厂商，国内外市场全面布局.pdf

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2023/03/27
263
国海证券

百隆东方（601339）研究报告：色纺纱龙头厂商，国内外市场全面布局。百隆东方专注于色纺纱的研发、生产及销售，是色纺纱行业的全球领先厂商。公司产品聚焦于色纺纱，以出口为主，目前公司自有纺纱品牌BROS获得普遍认可，同时与美国陶氏化学长期合作开发的色纺胚纱EcoFRESHYarn®系列环保产品的不断推广与逐步完善，有望引领行业潮流。2022年前三季度，公司营收57.27亿元人民币，同比增加3.07%，净利润10.38亿元人民币，同比增加31.16%，随着环境保护愈加重视、快时尚继续流行，色纺纱需求有望继续增加，同时公司定增稳步推进，有望进一步提升产能，公司盈利能力有望提升。稳定的客户合作...

标签：百隆东方色纺纱

海澜之家（600398）研究报告：国民男装龙头业绩有望加速增长.pdf

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2023/03/27
347
申港证券

海澜之家（600398）研究报告：国民男装龙头业绩有望加速增长。公司是国民男装龙头企业。公司拥有主品牌海澜之家，职业装品牌圣凯诺，简约职场风女装OVV，休闲男装品牌黑鲸，童装品牌英式&男生女生，家居品牌海澜优选和代理专业运动品牌海德。主要营收来源为男装，裤装收入占比较高。对比同业公司来看，公司营收规模远超其他男装品牌，毛利率、净利率水平高于可比公司，费控表现亮眼，回款能力较强。股权结构稳定，周氏家族为实控人。商务出行修复，行业集中度提升，疫情后消费习惯趋于理性。预计2023年男装行业快速增长。疫情期间行业出清中小企业，行业集中度有望提升，且较国外有较大提升空间。海澜之家连续多年在国内男...

标签：海澜之家男装

百隆东方（601339）研究报告：全球化前瞻布局的色纺纱龙头.pdf

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2023/03/23
584
中信证券

百隆东方（601339）研究报告：全球化前瞻布局的色纺纱龙头。百隆东方是色纺纱行业领军者。公司主营业务为色纺纱的研发、生产与销售。截至2021年底，公司色纺纱产能约170万锭，年产纱线24万吨以上（其中越南产能达110万锭，占比65%），是全球色纺纱龙头企业之一。公司2021/1-3Q22年实现收入77.4/57.3亿元，同比+26.7%/+3.1%，归母净利润达13.7/10.4亿元，同比+274.5%/+31.2%。色纺纱行业：产品应用广泛需求旺盛，行业呈双寡头格局。色纺纱是由两种及两种以上不同颜色或不同材质的纤维经过充分混和纺成的纱线，在下游服装、家纺、袜类等领域应用广泛。我们估算202...

标签：百隆东方色纺纱

泰和新材（002254）研究报告：氨纶磨底芳纶景气延续，芳纶涂覆打开成长空间.pdf

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2023/03/22
389
华安证券

泰和新材（002254）研究报告：氨纶磨底芳纶景气延续，芳纶涂覆打开成长空间。3月20日晚，公司公告2022年报。2022年实现营收37.50亿元，同比减少14.85%；归母净利润4.36亿元，同比减少54.86%；扣非归母净利润3.17亿元，同比减少62.76%。公司第四季度实现营收9.48亿元，同比减少15.57%；归母净利润1.31亿元，同比减少44.09%。行业面临多重打击，氨纶逐渐走出低谷期，泰和新材完成新旧产能置换+双基地布局2022年全年，行业面临产能投放、原材料价格快速上涨、需求下滑销量下降等问题，氨纶价格一度跌至31000元/吨左右，到达历史26.22%分位数。全年氨纶板块毛...

标签：泰和新材氨纶芳纶

361度（1361.HK）分析报告：新品销售反响良好，店铺拓展未来可期.pdf

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2023/03/22
348
中信证券

361度（1361.HK）分析报告：新品销售反响良好，店铺拓展未来可期。销售：连续多个季度流水增长亮眼，2023年业绩复苏。1）2022年表现亮眼，公司2022年实现收入69.6亿元/+17%，2022Q1/Q2/Q3/Q4361°主品牌线下渠道零售额分别同比高双位数/低双位数/中双位数正增长/持平，361°电商平台零售额同比增长约50%/约45%/约45%/约25%。在疫情扰动下，多个季度增长亮眼。2）2023年稳步复苏。截止3月中旬，公司Q1主品牌/童装线下渠道流水同比+10%/20%以上，电商渠道流水保持30%以上的增长，全渠道业绩复苏。产品：产品竞争力增强，新品广受消费...

标签： 361度销售

富春染织（605189）研究：规模优势持续强化，色纱龙头奔竞不息.pdf

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2023/03/22
209
浙商证券

富春染织（605189）研究：规模优势持续强化，色纱龙头奔竞不息。公司系国内纱线染色行业龙头，23年起步入产能集中释放红利期，进一步强化自身规模优势，加速抢占市场份额！核心优势：仓储式生产规模效应明显，优质区位垄断资源配额1)规模效应：仓储式生产为主的模式保障了公司产品品质稳定性（着色均匀、标准化）、成本优势（大批量、单吨成本有效下降）、交期优势（通常情况下3-7天交货）。2)工艺领先：公司历年研发费用率高于3%，研发人员占比高达12%，广泛采用进口设备，产成品制成率达99.9%，高于行业在95%-98%水平。3)环保配额及区位优势：区位优势得天独厚，依托长江黄金水道取水、先进环保设备日臻完善...

标签：富春染织色纱

南山智尚（300918）研究报告：毛纺服饰一体化龙头，新材料打造第二增长曲线.pdf

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2023/03/22
305
中银证券

南山智尚（300918）研究报告：毛纺服饰一体化龙头，新材料打造第二增长曲线。深耕精纺呢绒业务，拓展下游服饰一体化产业链。公司以呢绒业务为起点，于2007年拓展服装业务，形成了毛纺服饰一体化产业链，呢绒与服装业务收入整体保持稳健。公司于近两年拓展新材料业务，有望打开新成长极。2021年公司实现收入14.9亿元，同比增长9.9%，归母净利润1.5亿元，同比增长74.2%。2022年Q1-Q3公司实现收入11.9亿元，同比增长16.3%，归母净利润1.1亿元，同比增长10.1%，公司收入与业绩在呢绒技改完成，产能利用率以及产品价格提升背景下稳健增长。毛纺服饰一体化产业链，产品结构持续升级。公司深耕...

标签：南山智尚毛纺服饰新材料

台华新材（603055）研究报告：锦纶一体化龙头，渗透率提升+布局高端驱动成长.pdf

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2023/03/22
346
开源证券

台华新材（603055）研究报告：锦纶一体化龙头，渗透率提升+布局高端驱动成长。原料价格下降&户外用品需求增加&再生锦纶推广带来行业三重利好锦纶面料特别是锦纶66面料在诸多性能方面优势突出，但因价格高昂限制了其在民用服饰领域的广泛应用，然这一局面或将很快被打破。（1）生产锦纶66的原材料己二腈已经实现国内量产突破&生产锦纶6的原材料己内酰胺扩产充足，原料价格有望进入下行周期，从而降低锦纶面料的使用门槛，有利于锦纶在民用服饰领域加速渗透。（2）户外用品需求有望随户外运动参与率的提高而增加，民用锦纶产品有望直接受益。（3）可持续环保理念的深入，使得服饰领域对再生锦纶需求逐渐...

标签：台华新材锦纶

巨子生物（2367.HK）研究报告：重组胶原蛋白行业高景气，公司有望持续高质量增长.pdf

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2023/03/21
290
东方证券

巨子生物（2367.HK）研究报告：重组胶原蛋白行业高景气，公司有望持续高质量增长。巨子生物是国内重组胶原蛋白龙头。巨子生物成立于2000年，主要应用领域包括功效性护肤品、医用敷料产品的研发、制造和销售，旗下拥有可复美、可丽金等8大品牌。自2019年起，公司连续三年位居中国胶原蛋白专业皮肤护理第一名，2021年位居中国专业皮肤护理产品第二名。公司实控人为严建亚、范代娣夫妇，合计持有公司超过59.3%股权。我们预计重组胶原蛋白行业发展潜力巨大，未来有望保持高增速。从制备方法来看，胶原蛋白可分为动物源提取和重组法胶原蛋白。根据Frost&Sullivan，2021年重组胶原蛋白市场规模为1...

标签：巨子生物胶原蛋白重组胶原蛋白生物

海澜之家（600398）研究报告：国民男装品牌龙头，增长动能重新焕发.pdf

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2023/03/20
619
广发证券

海澜之家（600398）研究报告：国民男装品牌龙头，增长动能重新焕发。公司是以国民品牌海澜之家为主的多品牌服饰生活零售集团。公司拥有海澜之家、圣凯诺、海澜优选、OVV、黑鲸、男生女生、英氏等品牌，覆盖男装、女装、童装、职业装、家居服和家居用品等细分领域。2021年和2022年前三季度，公司营业收入和归母净利润分别为201.88亿元和24.91亿元，136.75亿元和17.49亿元。男装行业市场空间大，市场份额向头部品牌集中。据统计，2022年国内男装行业市场规模5323亿元，市场份额近年逐步向头部品牌集中，前十品牌市占率由2013年的13.3%，提升至2022年的22.7%。公司增长动能重新焕...

标签：海澜之家男装

扬州金泉（603307）研究报告：户外露营装备代工龙头，绑定优质客户+产能扩张成长可期.pdf

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2023/03/20
594
东吴证券

扬州金泉（603307）研究报告：户外露营装备代工龙头，绑定优质客户+产能扩张成长可期。公司概况：全球领先的户外用品制造商。公司深耕户外装备制造二十余年，为国内最大户外装备制造商之一，在国内、越南共拥有四个生产基地，于23年2月16日A股上市。公司以帐篷、睡袋起家，21年帐篷/睡袋/户外服装/背包营收占比40%/33%/20%/4%，出口占比98%、主要市场为北美和欧洲，客户以全球知名户外品牌为主，包括Coleman、TheNorthFace等，前6大客户贡献公司80%收入、Coleman为第一大客户。户外用品行业：景气度较高，中国为全球主要生产基地。22年全球户外用品市场规模230.4亿美元...

标签：扬州金泉露营户外露营

罗莱生活（002293）跟踪报告：景气回升，强者恒强.pdf

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2023/03/17
440
中信证券

罗莱生活（002293）跟踪报告：景气回升，强者恒强。公司概况：中国家纺龙头，品牌矩阵丰富。公司聚焦家纺主业30年，目前旗下自有品牌、收购品牌及代理品牌共约20个，覆盖中高端、高端、及大众化市场，并从床上用品逐步拓展至全品类家居。2021年公司在中国家纺行业市占率达1.6%（欧睿数据），位居行业第一。公司2021年/1-3Q22实现营收57.6/37.2亿元，同比+17.3%/-7.01%，实现净利润7.1/3.9亿元，同比+21.9%/-20.2%。家纺行业：景气回升，格局优化。家纺行业长期需求稳定，根据Euromonitor，2021年行业规模达2427亿元，欧睿预计未来5年保持7.7%的...

标签：罗莱生活

申洲国际（2313.HK）研究报告：针织龙头，壁垒深厚.pdf

6积分
2023/03/17
869
方正证券

申洲国际（2313.HK）研究报告：针织龙头，壁垒深厚。全球最大的纵向一体化针织制造商之一。申洲国际成立于1990年，早期瞄准日本市场为婴儿服饰代工，2005年后切入运动服饰赛道，陆续为Nike、Adidas、Puma等国际知名运动品牌代工。2012年后公司加速在越南、柬埔寨建厂扩产，形成海内外面料、成衣的双垂直一体化布局。截至21年末，公司拥有员工超95820人，厂房占地面积超617万平方米，针织服装产量约4.9亿件。公司由创始人马氏家族控股，持股比例达47.3%。东南亚逐步承接服装代工，龙头制造成长空间广阔。东南亚地区成本及外贸环境优势显著，逐步承接全球服饰制造，其中运动成衣已基本转移至越...

标签：申洲国际

牧高笛（603908）研究报告：把握精致露营热潮，户外龙头乘风而起.pdf

6积分
2023/03/16
909
长城证券

牧高笛（603908）研究报告：把握精致露营热潮，户外龙头乘风而起。户外露营装备龙头，产品热销国内外市场：牧高笛品牌创立于2003年，以冷山2Air帐篷迅速切入市场。公司董事长陆暾华深耕户外行业多年，2020年荣获“浙江省体育产业领军人物”称号。公司主营业务包括品牌运营业务与露营帐篷OEM/ODM业务两大板块：（1）品牌业务以国内市场为主，主品牌大牧从“冷山”帐篷开始，核心主打产品的户外露营装备系列，子品牌小牧是延续专业户外基因的高性能出行服饰品牌，为消费者提供外保护、内舒适的穿着体验；（2）OEM/ODM业务为全球客户提供高品质帐篷产品的开发设...

标签：牧高笛露营