361度（1361.HK）分析报告：新品销售反响良好，店铺拓展未来可期.pdf

361度（1361.HK）分析报告：新品销售反响良好，店铺拓展未来可期。销售：连续多个季度流水增长亮眼，2023 年业绩复苏。1）2022 年表现亮眼， 公司 2022 年实现收入 69.6 亿元/+17%，2022Q1/Q2/Q3/Q4 361°主品牌线下 渠道零售额分别同比高双位数/低双位数/中双位数正增长/持平，361°电商平台 零售额同比增长约 50%/约 45%/约 45%/约 25%。在疫情扰动下，多个季度增长 亮眼。2）2023 年稳步复苏。截止 3 月中旬，公司 Q1 主品牌/童装线下渠道流 水同比+10%/20%以上，电商渠道流水保持 30%以上的增长，全渠道业绩复苏。

产品：产品竞争力增强，新品广受消费者认可。春夏为跑鞋产品的集中上新时 期，本季公司碳板跑鞋系列迭代新品飞燃 2 正式上市，销售反馈良好。同时公 司推出了飚速 2 Pro、碳素 CQT、飞燃 ET、飞韧等 339~699 元的训练跑鞋， 填补了公司此前在训练跑鞋中的产品空白，也进一步丰富了公司 500~700 价格 带的跑鞋产品矩阵。魔镜市场情报数据显示，在新品发售的刺激下，11/12/1/2 月份淘宝天猫 361 度跑步鞋产品销售额同比+16%/+3%/-3%/+93%，产品均价 （吊牌价）同比+24%/+17%/+34%/+24%。

门店：门店数量持续增长，低线城市竞争实力强。1）门店增长：主品牌/童装 净增加 210/392 家，达 5480/2288 家网点，其中主品牌九代门店占比 48.6%， 同比+20.4pcts，根据公司估算门店升级至 9 代门店约有 10%以上的店效提升。 2）门店竞争实力强：3 月初，我们对北京郊区乡镇地区 361 度典型街铺进行了 调研。店内折扣及动销情况表现良好，线上线下货品合理布局，店铺主推热销 鞋类产品集中于 400 元（吊牌价，下同）以上，600~900 元的高端鞋款亦有在 线下部分投放，功能性与专业性受消费者认可。3）服装方面：夏装短款上衣约 150~200 元，春装长款上衣集中于 300~400+元（少数款式下探至约 250 元左 右，部分主推国潮主推款式上探至 500 元+），卫衣/外套约 300~500 元，裤装 约 250~400 元。