家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

科陆电子：美的系能源企业，聚焦智能电网和新型储能业务.pdf

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2026/01/09
238
国信证券

科陆电子：美的系能源企业，聚焦智能电网和新型储能业务。2023年美的集团控股，聚焦智能电网和新型电化学储能。公司最早从事电表业务，2023年6月美的集团通过定增成为公司控股股东，明确了聚焦智能电网和新型电化学储能两大核心主业的战略方向。2025年上半年，公司智能电网和储能业务分别实现收入12.5亿元和12.8亿元，占整体营收的48.7%和49.8%。智能电网是公司的核心基础业务。公司主要产品包括标准仪器仪表、智能电表、用电信息采集和智能配电网一二次产品和设备。2024年公司中标电网公司能效监测终端、智能柔性调控终端、空调柔性调控协议转换网关等产品，业务逐步向能源托管、需求侧响应等领域延伸。海外...

标签：科陆电子电网电子智能电网储能

华明装备：变压器分接开关龙头拥抱出海新时代.pdf

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2026/01/06
176
华泰证券

华明装备：变压器分接开关龙头拥抱出海新时代。全球电网投资周期向上，公司出海业务高速迈进全球电网投资进入上行周期，而供给侧海外电网设备产能存在刚性约束，据WoodMac，25H1美国大型变压器等待交付周期攀升至130~140周。公司海外业务高速迈进，23/24/1H25年公司电力设备（直接+间接）出口规模持续提升，合计为3.4/4.9/3.1亿元，同比+61.9%/42.6%/45.3%。直接出海以本地化布局为核心，凭借定制化、灵活响应以及交付时间短等优势在欧洲、东南亚市场已打开局面，同时加快探索中东、北美市场机会。间接出海方面，国内下游变压器出口强劲；叠加公司在国内变压器出口的配套份额亦持续提...

标签：华明装备分接开关变压器

平高电气：公司深度分析：高压开关龙头，长期稳健发展.pdf

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2026/01/04
213
中原证券

平高电气：公司深度分析：高压开关龙头，长期稳健发展。公司是国家电工行业重大技术装备支柱企业，核心业务为高压、超高压、特高压交直流开关设备的研发、制造、销售和服务。公司主要产品性能均达到国际水平，广泛应用于我国重点电力工程。高电压等级气体绝缘组合电器设备竞争壁垒较高，市场规模将持续扩大。超高压GIS、特高压GIS技术难度显著跃升，行业高度集中。“十五五”，特高压电网将重点推进“沙戈荒”新能源基地、西南水电以及藏东南-粤港澳大湾区等特高压工程，带动GIS需求增长。GIL技术输电性能优异，市场高度集中。GIL具有输送容量大、占地面积小、可靠性高、环境适...

标签：平高电气电气高压开关

国电南自：电力自动化业务乘风而起，产品赋能聚焦新型能源体系.pdf

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2025/12/31
156
国投证券

国电南自：电力自动化业务乘风而起，产品赋能聚焦新型能源体系。聚焦电网电厂自动化产品，拓展多元新业务，净利润连续两年高速增长：公司前身为1940年成立的南京电力自动化设备总厂，1999年登陆上交所，是国内电力系统首家高科技上市公司。2002年电改后控股股东划归华电集团；截至2025年12月，国资委通过华电集团间接持有49.2%股权，为公司实控人。公司拥有多元的产业体系，包含电网自动化、电厂及工业自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、电力电子等业务。核心优势为电网电厂自动化产品，2024年公司电网自动化业务实现营收38.26亿元、占总营收42.37%，覆盖全电压等级，客户以两网为主；同时布局新型...

标签：国电南自电力能源自动化

新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显.pdf

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2025/12/31
99
联储证券

新筑股份：重组焕新聚焦清洁能源，风光水协同“稳盘+增长”双轮驱动，业绩弹性凸显。本次资产重组目的：新筑股份拟通过本次重组，战略性退出亏损的磁浮与桥梁功能部件业务，同时注入蜀道清洁能源的优质资产，未来专注于清洁能源发电领域。公司背靠蜀道集团，有望受益于集团的能源投资开发能力。新筑股份业务增长点：新筑股份作为蜀道集团旗下聚焦“风光水”等清洁能源发电的核心平台，未来业务的高增，一方面是来自于四川电力市场的基本面变化，另一方面则是基于“疆电入川”这一国家级跨省输电项目的战略布局。水电业务：是公司稳健经营的基本盘，核心投资逻辑在于长...

标签：新筑股份清洁能源重组

伊戈尔：AI浪潮引领电力新局，变压器出口先发制胜.pdf

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2025/12/31
144
长江证券

伊戈尔：AI浪潮引领电力新局，变压器出口先发制胜。总体：立足变压器出海，经营出现拐点公司2017年在A股IPO上市，上市之后公司开始加速业务扩张，一方面推动企业数字化转型；另一方面加快生产基地建设扩张。1）从产品维度来看，公司起家从事环形变压器，后来随着公司产品矩阵越来越丰富，整体聚焦能源、信息行业，目前包括能源产品（以变压器等为主）、照明产品（以照明电源等为主）、孵化类产品（以车载电感、车载电源等为主）。2）从市场维度看，公司成立以来一直瞄准海外市场，履行全球化策略，收入中海外占比一直处于比较高的水平。3）从经营维度看，公司收入处于增长态势，2025Q2开始毛利率逐季度环比提升，出现拐点。展...

标签：伊戈尔 AI 变压器电力

先导智能：从液态到固态，龙头公司强者恒强.pdf

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2025/12/30
106
国投证券

先导智能：从液态到固态，龙头公司强者恒强。锂电设备订单触底反转，公司盈利拐点已至：锂电设备订单触底反转趋势明显。行业层面，储能+动力电池产能有望持续提升，国内外储能进入产业共振期，有望成为未来电池行业的扩产拉动项；新能源车方面，2024年全球新能源车渗透率约为18.1%，远期动力电池成长空间依然充足。锂电龙头宁德时代资本开支从2022年高峰下滑至2024年三季度，2024年底结束下行开始恢复，同时2025H1产能利用率提升至89.86%，产能有望进入与新一轮扩张期。锂电设备企业现金流持续改善，先导智能盈利拐点已至，2025Q1归母净利润开始转正，合同负债稳健增长，行业周期低点已过。固态产业趋势...

标签：先导智能

珠海冠宇：消费类电池标杆，解锁AI终端新成长.pdf

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2025/12/30
117
国盛证券

珠海冠宇：消费类电池标杆，解锁AI终端新成长。从消费龙头到多领域布局，以创新与韧性构筑新版图。公司的发展始于1998年创始人徐延铭对锂电池领域的探索，凭借在消费电池领域的技术积累，迅速成长为全球领先的笔记本电脑电池供应商，于2015年发展为全球前五的聚合物锂电池供应商。2021年，公司在科创板成功上市，此后，持续深化战略布局，各项业务快速发展，持续保持在消费类电池领域的行业头部领先地位。2025年，公司发展势头进一步向好，前三季度营业总收入同比增长21.2%至103.21亿元，归母净利润同比增长44.4%至3.87亿元，盈利能力持续改善，业绩成长拐点已现。消费类电池：受益端侧AI渗透加速，公司...

标签：珠海冠宇电池 AI

三花智控：热管理领军者加速全球化进程，机器人业务打开成长天花板.pdf

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2025/12/30
168
申万宏源研究

三花智控：热管理领军者加速全球化进程，机器人业务打开成长天花板。A＋H两地上市提升全球竞争力。三花智控是传统制冷配件及汽车热管理领域龙头，2005年在深交所正式上市；25年6月成功发行H股，实现A＋H两地上市，融资渠道进一步打开，公司的国际影响力有望进一步提升。截至25Q3，公司实现营业总收入240.3亿元，同比增长17%，实现归母净利润32.4亿元，同比增速超40%。成熟业务：公司传统制冷和汽零业务保持领先地位。公司深耕传统制冷配件几十余载，多种产品在行业市占率位居前列；制冷配件业务25H1收入占比达64%，为公司第一大营收来源。随着内销空调等家电保有量提升，出海市场空间广阔，有望刺激制冷配...

标签：三花智控机器人热管理

特变电工：圭璋“特”达，“变”启新程.pdf

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2025/12/30
237
长江证券

特变电工：圭璋“特”达，“变”启新程。特变电工：从新疆到全球，输变电龙头迈向能源产业链巨头特变电工股份有限公司创始于1993年，经过多年发展和扩张，公司主营业务从输变电变为输变电、新能源、能源、新材料四大核心业务为主。从历史经营来看，随着公司不断发展已有业务和拓展新的业务，公司经营规模过去持续扩大；而从近2-3年看，公司经营出现一些波动，其中新能源产品及工程、煤炭产品两大业务是主要原因，从2025H看，新能源产品及工程、煤炭产品对利润的影响预计基本触底。我们认为当前时点，公司输变电、新能源、能源、新材料四大核心业务均有望同步向上，输变电持续受益电...

标签：特变电工

奥佳华：聚焦保健按摩主业并实现经营复苏.pdf

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2025/12/27
40
华泰证券

奥佳华：聚焦保健按摩主业并实现经营复苏。聚焦主业，自主品牌业务占比持续提升公司聚焦保健按摩主业，对内围绕“AI+按摩”等技术革新带来产品代际升级，对外优化线上线下渠道布局重构消费体验；自主品牌OGAWA、cozzia、FUJI等持续孵化新产品+新场景，在C端形成梯度覆盖。24年公司保健按摩业务中自主品牌收入占比54.5%，较20年提升6.7pct，已完成ODM代工企业向“自主品牌+ODM”双轮驱动的转型。展望未来，随着公司产品进入山姆等成长性KA渠道，看好自主品牌业务发展潜力，海外产能爬坡亦有望加强公司ODM业务的规模和利润韧性。银发群体健康需求...

标签：奥佳华

康耐特光学：全球领先的镜片制造商，智能眼镜打开成长空间.pdf

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2025/12/27
125
东吴证券

康耐特光学：全球领先的镜片制造商，智能眼镜打开成长空间。国内树脂镜片领军者，盈利能力持续增强。康耐特光学是中国领先的树脂眼镜镜片供应商，拥有上海、江苏及日本鲭江三大生产基地，泰国基地有望于2026年投产。公司产品覆盖标准镜片、功能镜片及定制镜片三大类型。公司业务模式成熟，销售网络遍布超90个国家。作为行业龙头，公司在技术、渠道及客户资源方面构建了深厚的护城河。公司业绩呈现稳健增长态势，2020-2024年营业收入CAGR达17.2%，归母净利润CAGR达35.2%。受益于高折射率镜片、定制化镜片等高附加值产品占比提升，以及自动化产线建设带来的降本增效，公司毛利率由2020年的35.0%提升至2...

标签：光学眼镜镜片

苏文电能：执配网EPCOS牛耳，绘光储充一体蓝海.pdf

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2025/12/26
88
国盛证券

苏文电能：执配网EPCOS牛耳，绘光储充一体蓝海。行业分析：新型电力系统下，配电网建设需求广阔。我国正着力推动新型电力系统建设，该系统具备绿色化柔性化数字化能能化等特征，需实现海量设备接入及其状态监测分布式电源广泛式接入源网荷储互动和控造用电管理和电能质量要求提高。而配电网是承载用户侧新型电力系统升级的核心平台，2024年8月能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024-2027年）》，推动配电网建设加快。2024年我国配电网资3216亿元，同增10%，占电网总资的55%。后续随着分布式光伏和新型储能集机快速增长充电桩持续增多，配网建设需求有望加速释放。亮点一：光储充站持续落地，有望带来...

标签：苏文电能电能

安孚科技：如何重估南孚资产+安孚第二成长曲线？.pdf

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2025/12/25
51
西南证券

安孚科技：如何重估南孚资产+安孚第二成长曲线？推荐逻辑：为什么我们认为市场低估南孚电池资产？1）南孚碱性电池细分市场国内零售的市占率超过85%，属于超强寡头，而非一般的行业龙头，连续32年销量常年第一，地位稳固，且南孚电池品牌家喻户晓，国民认知度高；2）高roe的现金奶牛资产，粗略计算其roe超100%；3）投资布局国产GPU象帝先，并且积极围绕半导体等领域，布局第二成长曲线。南孚电池的未来空间在哪？1）出海战略，或再造一个南孚：根据中国报告大厅发布《2025-2030年中国电池产业运行态势及投资规划深度研究报告》数据显示，2025年全球锌锰电池（碱性+碳性）市场规模约80亿美元，2024年1...

标签：资产

敏实集团：电池盒放量驱动业绩高增，机器人等新兴赛道打开长期成长空间.pdf

5积分
2025/12/25
85
国盛证券

敏实集团：电池盒放量驱动业绩高增，机器人等新兴赛道打开长期成长空间。全球汽车外饰与车身结构部件领先企业，业务布局兼具深度与广度。敏实集团深耕行业三十余年，核心业务涵盖金属饰条、塑件、铝件及新能源汽车电池盒四大产品线。作为全球化供应商，公司的业务布局广泛，服务宝马、奔驰、特斯拉、比亚迪等70余家国内外头部车企，海外收入占比从2021年41%提升至2025H1的65%，全球化战略推进效果显著。业务结构持续优化，电池盒业务作为重点发展的业务，2025H1营收占比达27%，跃升为第一大收入来源；铝件产品受益于汽车轻量化趋势，2020到2024年营收CAGR为12%，毛利率维持30%以上。同时受益于产能...

标签：电池盒机器人