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  • 银行行业深度报告：2026年净息差展望，筑底企稳.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 85
    • 开源证券

    银行行业深度报告：2026年净息差展望，筑底企稳。理论估算1.4%净息差支撑6%左右的RWA增速据我们测算，银行若保持RWA6%-7%的增速，理论净息差大约在1.44%-1.57%是底线水平，2025Q3商业银行净息差为1.42%，意味着银行资产扩张面临内生资本补充的现实硬约束，“稳息差”仍然是2026年银行核心经营管理诉求之一。2025H1存款定价“反内卷”推动息差企稳，2025H2我们预计还会下降3BP左右至1.50%左右。综合考虑到期定存重定价、活期存款利率下降、新吸收存款利率下降、存款非银化各种因素后，2025H1上市银行理论存款成本率降...

    标签： 银行

  • 银行业投资思考：银行超额收益回归.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/03
    • 86
    • 国联民生证券

    银行业投资思考：银行超额收益回归。本周市场风格开始切换，银行超额受益回归。银行个股方面，市场从资金面转向基本面，从买股息转向拔估值，业绩因子明显跑赢，基本面优质的中小行涨幅居前。本周四、周五被动资金流出开始明显放缓，资金面对银行股的压制效应开始减弱。同时，本周以快报业绩高增的青岛银行为代表，高业绩增速、高ROE的优质基本面银行涨幅居前，而高股息低估值的银行跌幅较大，体现了市场逻辑开始从高股息率向PB-ROE框架转变，对于优质银行更愿意给予估值提升的空间。

    标签： 银行 银行业

  • 公募基金周报：公募基金业绩比较基准要素库发布.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 123
    • 财通证券

    公募基金周报：公募基金业绩比较基准要素库发布。重要资讯：港股主题基金密集申报；首批商业不动产基金获证监会受理；香港首只实物黄金ETF上市。市场回顾：上周（20260126-20260130，下同）A股市场主要宽基指数呈现下跌趋势。截至上周五收盘，上证指数收于4117.95，下跌0.44%。沪深300指数收于4706.34，上涨0.08%。中证500指数收于8370.52，下跌2.56%。中证800指数收于5338.51，下跌0.70%。中证1000指数收于8254.86，下跌2.55%。创业板指数收于3346.36，下跌0.09%。境外指数方面，多数呈现下跌趋势。加拿大S&P/TSX综...

    标签： 公募基金 公募 基金 基金业绩

  • 企业资产支持证券年度报告（2025年）：发行规模同比持续增长，主力基础资产类型保持多元，融资成本延续下行趋势，二级市场交易活跃度提升，监管规则体系持续完.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 113
    • 中诚信国际

    企业资产支持证券年度报告（2025年）：发行规模同比持续增长，主力基础资产类型保持多元，融资成本延续下行趋势，二级市场交易活跃度提升，监管规则体系持续完。发行情况：2025年全年，企业资产支持证券发行1,585单，合计发行规模14,612.23亿元；与上年相比，发行数量增加231单，发行规模上升16.96%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、企业融资租赁、应收账款、供应链和CMBS等。成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于1.80%~2.22%之间，中位数同比下降约38BP；产品创新：2025年交易所ABS市场创新实现迭代升级，创新方向从“资产扩容&rdq...

    标签： 监管 融资 证券 资产

  • 银行业资负跟踪：政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/03
    • 77
    • 广发证券

    银行业资负跟踪：政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛。本期:2026/1/26~2/1,上期:2026/1/19~1/25,下期:2026/2/2~2/8。央行动态：本期央行公开市场共开展17,615亿元7天逆回购操作，利率1.40%，逆回购到期11,810亿元，MLF到期2,000亿元，国库现金定存投放1,500亿元，整体实现净投放5,305亿元。下期央行公开市场将有17,615亿元逆回购到期。本期跨月，继1月合计投放1万亿元中长期资金后央行7天OMO连续4天净回笼、跨月当日恢复净投放，资金面整体平稳，资金利率小幅上行，R001、R007较上期末+4.32BP、+10.41BP至1.5...

    标签： 银行 银行业

  • 银行业资负观察：结汇、流动性和汇率.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/03
    • 114
    • 国联民生证券

    银行业资负观察：结汇、流动性和汇率。本期：2026/1/26-2/1，上期：2026/1/19-1/25，下期：2026/2/2-2/8。本期观察：近期市场对银行结汇的流动性及汇率影响关注度上升，我们尝试从银行资负视角给出数据观察。外汇是个复杂系统，涉及实体、金融和跨境，数据口径较多，但境内总量流动性影响最终会体现在央行和银行资负表上。从央行报表看，2025年结汇对基础货币贡献为负。2025年，央行资产端外汇占款较年初净减少0.75万亿元，同比多减少0.70万亿元，所以结汇没有形成基础货币投放。2025年12月单月来看，外汇占款下降27亿元，同比少减398亿元，对基础货币投放产生了同比贡献，但...

    标签： 银行 银行业 流动性 汇率

  • 非银金融行业：上市券商全年业绩普遍预喜，板块估值上修空间充足.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/03
    • 185
    • 中信建投证券

    非银金融行业：上市券商全年业绩普遍预喜，板块估值上修空间充足。证券：券商业绩高增与政策暖风形成共振，估值上修预期强化，板块配置价值凸显。保险：看好分红险持续承接居民稳健投资需求并驱动新单实现快速增长，有望迎来业绩增长与估值修复的戴维斯双击。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利与技术红利的双重驱动期。证券：券商业绩高增与政策暖风形成共振，估值上修预期强化，板块配置价值凸显。2025年上市券商净利润普遍实现高增，主要受益于日均成交额同比提升及两融余额维持高位，多家券商净利增幅超70%；与此同时，降准降息与中长期资金...

    标签： 非银金融 金融行业 金融 券商

  • 固收专题研究：怎么把握10Y二级资本债投资机会？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/03
    • 97
    • 国联民生证券

    固收专题研究：怎么把握10Y二级资本债投资机会？商业银行二级资本债发展史：我国商业银行二级资本债的发展大约可以分为4个阶段，2004年—2012年为第一阶段，这一阶段的二级资本工具被称为“旧式次级债”，结构简单，主要目的是为了满足当时监管对资本充足率的初步要求。2013年—2019年为第二阶段，2013年是分水岭，随着《商业银行资本管理办法（试行）》的发布，“旧式次级债”退出历史舞台，“新式二级资本债”登场。2020年—2023年为第三阶段，市场对二级资本债的风险认知趋于深化，2020年...

    标签： 资本债 固收 投资

  • 毕马威金融服务行业2026年十大趋势（英译中）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/02
    • 111
    • 埃森哲

    毕马威金融服务行业2026年十大趋势（英译中）。

    标签： 毕马威 金融 金融服务 服务

  • 城市更新既有建筑可持续改造路径与金融支持方案研究.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/02
    • 118
    • 北京绿色金融与可持续发展研究院

    城市更新既有建筑可持续改造路径与金融支持方案研究。在全球气候治理不断向纵深推进、我国“双碳”战略加速落地的时代背景下，建筑行业作为能源消耗与碳排放的关键领域，其绿色转型进程直接关乎国家生态安全与可持续发展大局。与此同时，我国城市更新行动全面开展，推动城市发展从“增量扩张”向“存量提质”转变，既有建筑作为城市空间的核心载体，其可持续改造已成为破解资源环境约束、提升城市功能品质的关键举措。既有建筑可持续改造不仅是建筑行业实现碳减排目标的必要选择，更是推动城市绿色低碳发展、满足人民群众对高品质人居环境需求的重要途径，具有深刻的时...

    标签： 城市更新 建筑 金融

  • 金融产品周报：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 131
    • 东吴证券

    金融产品周报：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健。基金规模统计：（2026.1.26-2026.1.30）权益类ETF基金规模变化统计：规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（341.38亿元），行业指数ETF（107.41亿元），跨境主题指数ETF（43.28亿元）；规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-2990.99亿元），风格指数ETF（0.64亿元），跨境行业指数ETF（2.10亿元）。权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：有色金属ETF基金（48.02亿元），化工ETF基金（39.40亿元），港股通非银ETF...

    标签： 金融 金融产品 产品

  • 银行业周报：信贷延续对公强零售弱，被动资金流出边际收敛.pdf

    • 11积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 138
    • 银河证券

    银行业周报：信贷延续对公强零售弱，被动资金流出边际收敛。银行板块表现优于市场：本周沪深300指数+0.08%，银行板块+0.86%，国有行、股份行、城商行、农商行分别+0.35%、-0.26%、+3.11%、+2.06%。26家A股银行上涨，青岛银行（+15.49%）、宁波银行（+6.80%）、渝农商行（+5.88%）、杭州银行（+5.76%）、齐鲁银行（+5.05%）涨幅居前，业绩快报披露催化部分区域行上涨。当前银行板块PB为0.65倍，股息率4.52%。央行发布2025Q4金融机构贷款投向报告，对公强、零售弱格局强化：截至2025年12月末，人民币贷款同比增长6.35%。企事业贷款同比增长...

    标签： 银行 银行业 信贷 零售

  • TMT行业周报（1月第4周）：全球Agentic AI加速发展.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 62
    • 世纪证券

    TMT行业周报（1月第4周）：全球AgenticAI加速发展。1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（1/26-1/30）涨跌幅为：通信（5.83%）、传媒（0.21%）、电子（-2.51%）、计算机（-4.77%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（12.58%）、通信网络设备及器件（8.56%）、分立器件（7.73%），跌幅靠前的三级子行业分别为其他计算机设备（-7.04%）、电子化学品Ⅲ（-5.87%）、垂直应用软件（-5.84%）。2)Clawdbot发布引发全球关注，国内模型及云平台占据重要生态位。开源项目Clawdbot在技术社区引发了关注。作为一款开源、可自行托...

    标签： TMT

  • 流动性春节下的资金存单怎么看？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 66
    • 财通证券

    流动性春节下的资金存单怎么看？2月显性资金压力小于1月，但政府债发行继续放量，结合开门红成色略弱、金融市场和海外不确定性加大等因素，央行大概率延续呵护，我们预计2月资金整体延续稳健偏松，存单则延续积极配置。1月资金存单复盘：1月资金整体符合我们前期在周报中反复提及的“资金体感中性偏松，资金中枢略低于政策利率”的看法。整体来看，资金存单的表现一方面同近期邹行长在发布会中所表示的“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”表述相符，一方面说明“月初所考虑的信贷、存款流失等因素，对银行负债端的损耗”可能弱于预期，银行负债端表现良好，存...

    标签： 流动性 存单

  • 科技新周期系列1：穿越泡沫，从技术革命到金融资本.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/02
    • 434
    • 长江证券

    科技新周期系列1：穿越泡沫，从技术革命到金融资本。2025年年中以来，随着AI龙头企业股价屡创新高，市场对“AI是否存在泡沫”的担忧逐渐升温。基于此，本文尝试从宏观视角分析当前市场是否存在“AI泡沫”，并探讨判断与定位技术泡沫的可行方法。框架：技术革命与金融资本四阶段宏观来看，“AI泡沫”的核心特征在于其本质是一场典型的“技术革命泡沫”。回顾过去250多年全球五次技术革命的历史经验，无一例外，每次技术革命均伴随资产价格泡沫的出现。从机制上讲，技术革命—金融资本周期的形成源于技术范式演进速...

    标签： 技术革命 新周期 融资 金融
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