金属冶炼与加工 - 行业研究 - 知识库

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有色钢铁行业周观点（2025年第50周）：看好产业逻辑支撑的金铜铝持续上行.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
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- 东方证券
有色钢铁行业周观点（2025年第50周）：看好产业逻辑支撑的金铜铝持续上行。部分投资者的观点：联储明年降息未定，有色板块后续上行存不确定性。本周（2025年12月8日-12日）美联储降息落地后虽维持鸽派发言，但部分投资者认为2026年美联储降息前景仍未定，有色金属价格可能已经处于高位，后续能否继续上行存在较大的不确定性。我们不同的观点：降息不是有色金属定价的主要逻辑，看好产业逻辑支撑的金铜铝板块持续上行。今年有色金属在整体需求不明确的背景下，受降息预期提振，表现出结构性的机会。展望明年，降息预期不再是有色金属定价的主要逻辑，而是产业需求增长带来的板块基本面支撑，有望带来持续的投资机会。我们看好...
标签：钢铁行业钢铁铜铝铁
有色金属行业金属新材料高频数据周报：铂价格连续1个月上涨，氧化镨钕价格近1个月首次下跌.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 126
- 光大证券
有色金属行业金属新材料高频数据周报：铂价格连续1个月上涨，氧化镨钕价格近1个月首次下跌。军工新材料：电解钴价格下跌。（1）本周电解钴价格40.60万元/吨，环比-0.5%。本周电解钴和钴粉价格比值0.78，环比-1.0%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.32，环比-2.8%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%，毛利-9.61元/千克。新能源车新材料：硫酸钴价格上涨。（1）本周电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格分别为9.21、8.93和8.22万元/吨，环比+0%、+0%和-0.2%。电碳与工碳价差为2024年11月以来较低，或代表锂电景气度相较工业领域有所减弱。（2）本周硫酸钴价格9.0...
标签：有色金属金属金属新材料新材料
有色金属行业周报（20251208_20251212）：美联储“鹰派”降息落地，短期金属价格或震荡运行.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 86
- 华创证券
有色金属行业周报（20251208_20251212）：美联储“鹰派”降息落地，短期金属价格或震荡运行。1、行业观点1：美联储“鹰派”降息落地，短期金属价格或震荡运行事件：根据中新社数据，美国联邦储备委员会10日宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间的水平，这是美联储今年以来第三次降息，决策过程中有三名官员投票反对。降息会议后，市场对美联储未来降息情况仍有分歧，根据CME“美联储观察”，截至12月14日，美联储26年1月份降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%。观点：...
标签：有色金属美联储金属
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：12月高炉产能利用率有望低于去年同期水平.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 36
- 光大证券
钢铁有色行业金属周期品高频数据周报：12月高炉产能利用率有望低于去年同期水平。流动性：M1M2增速差在9月创下近56个月高点后，连续两个月回落。（1）BCI中小企业融资环境指数2025年11月值为52.50，环比上月+0.17%；（2）M1和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1和M2增速差在2025年11月为-3.1个百分点，环比-1.10个百分点；（3）本周伦敦金现价格为4299美元/盎司。基建和地产链条：高炉产能利用率连续两周低于去年同期水平。（1）本周价格变动：螺纹-0.61%、水泥价格指数+0.86%、橡胶+1.71%、焦炭-3.29%、焦煤-0.71%、铁矿-0.63%；（...
标签：钢铁金属
2026年黄金行业投资策略.pdf
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- 2025/12/16
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- 国投证券国际
2026年黄金行业投资策略。现正处在黄金第三轮上涨大牛市中，目前伦金价格飙升至4200美元/盎司，COMEX黄金价格4247.2美元/盎司，价格较年初上涨近60%，目前价格较11月初相对低点上涨6.3%。价格复盘：1.1971-1980：布雷森体系倒塌，滞胀背景下黄金上涨；2.1980-2000：走出滞涨，股票等风险资产吸引力提升，央行系统性减持；3.2002-2008：贸易财政双赤字货币贬值压力，金价上行；4.2008-2011：全球央行同步宽松，流动性泛滥推升黄金价格；5.2012-2021：实际利率主导的新周期。从今年上半年的资产表现来说，黄金表现优于其他资产。
标签：黄金
钢铁行业周报：深入整治“内卷式”竞争，出口管理推动结构变革.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 35
- 国联民生证券
钢铁行业周报：深入整治“内卷式”竞争，出口管理推动结构变革。价格：本周钢材价格下跌。截至12月12日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3250元/吨，较上周降20元/吨。高线8.0mm价格为3440元/吨，较上周降20元/吨。热轧3.0mm价格为3250元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为3770元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3280元/吨，较上周降60元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。利润：本周钢材利润震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+17元...
标签：钢铁钢铁行业
钢铁行业周报：反内卷逻辑持续演绎，钢铁板块配置价值凸显.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 44
- 信达证券
钢铁行业周报：反内卷逻辑持续演绎，钢铁板块配置价值凸显。本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.53%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.00%，长材板块下跌2.66%，板材板块下跌3.20%；铁矿石板块下跌2.38%，钢铁耗材板块下跌2.84%，贸易流通板块下跌0.490%。供给情况。截至12月12日，样本钢企高炉产能利用率85.9%，周环比下降1.16百分点。截至12月12日，样本钢企电炉产能利用率52.8%，周环比下降1.05百分点。截至12月12日，五大钢材品种产量695.7万吨，周环比下降22.97万吨，周环比下降3.20%。截至12月12日，日均铁水产量为229.2万吨，周环比下降3....
标签：钢铁钢铁行业
铜行业周报：美国COMEX交易所电解铜库存续创历史新高.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 55
- 光大证券
铜行业周报：美国COMEX交易所电解铜库存续创历史新高。本周小结：宏观情绪改善，看好铜价继续上行。截至2025年12月12日，SHFE铜收盘价94080元/吨，环比12月5日+1.40%；LME铜收盘价11553美元/吨，环比12月5日-0.96%。（1）宏观：美联储12月如期降息；国内中央经济工作会议强调明年政策“坚持稳中求进、提质增效”，提出优化“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）政策，整体利好铜消费。（2）供需：线缆企业开工率在铜价大涨后本周略有回落，但Q4电网旺季效应仍存；2025Q4空调排产同比下降，但环比改善；供需仍将维持偏紧格...
标签：铜电解铜
有色金属行业周报：美联储如期降息，看好金属价格上涨弹性.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
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- 国盛证券
有色金属行业周报：美联储如期降息，看好金属价格上涨弹性。贵金属：美联储降息+扩表进一步释放流动性，贵金属迎来利好。根据国盛证券宏观组《怎么看2026年美联储降息节奏？-兼评12月议息会议》，北京时间12月11日凌晨3点，美联储如期降息25bp，整体基调中性略偏鸽。与此同时，纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买（RMP）短债保持高位。会议过后，市场降息预期略微上调，利率期货隐含的1月降息概率维持20%左右，2026全年大概率降息2次。此外，美联储独立性仍面临挑战，2026年初随着下任主席提名和更多经济数据公布，市场就“宽松预期”可能出现...
标签：有色金属金属
有色及贵金属行业周报：美联储如期降息，行业继续共振上行.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 131
- 国泰海通证券
有色及贵金属行业周报：美联储如期降息，行业继续共振上行。贵金属：美联储降息催化，贵金属震荡上行。美联储确认降息25个基点，且将根据需要启动短期美国国债购买操作，市场流动性预期良好，推动贵金属价格稳步上行。由于库存扰动，伦敦现货白银价格突破60美元/盎司，并继续上行。预期圣诞节前，市场的流动性将保持宽松，贵金属价格将持续偏强。铜：宏观扰动加大，铜价或震荡运行。美联储如期并开始扩表，流动性趋宽，周内铜价创新高，但周五晚随着美AI担忧再起，叠加部分美联储官员放鹰，铜价承压调整。近期美国11月非农就业人数，CPI以及PCE等数据将公布，且日本议息会议将至，宏观影响加剧，铜价预计震荡为主。推荐紫金矿业；...
标签：贵金属金属
有色_基本金属行业周报：美联储12月降息落地，金属价格强势运行.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 104
- 华西证券
有色_基本金属行业周报：美联储12月降息落地，金属价格强势运行。贵金属：美联储如期降息25BP，黄金价格反弹，白银价格再创新高本周COMEX黄金上涨2.42%至4,329.80美元/盎司，COMEX白银上涨5.59%至62.09美元/盎司。COMEX黄金库存减少342,923金衡盎司，COMEX白银库存减少3,710,866金衡盎司。SHFE黄金上涨1.00%至970.66元/克，SHFE白银上涨8.80%至14,892.00元/千克。SHFE黄金库存增加3千克，SHFE白银库存增加132,965千克。本周NYMEX铂价格上涨6.59%至1,764.20美元/盎司，上海金交所铂金价格上涨2.3...
标签：基本金属金属美联储
有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 141
- 华西证券
有色_能源金属行业周报：短期锂价或维持震荡，战略金属价值重估背景下看好锑钴钨锡等金属。印尼RKAB近期未有新批复公布，供应担忧对镍矿价格或有支撑截止到12月12日，LME镍现货结算价报收14420美元/吨，较12月5日下跌2.04%，LME镍总库存为253032吨，较12月5日减少0.03%；沪镍报收11.57万元/吨，较12月5日下跌1.71%，沪镍库存为44,677吨，较12月5日增加0.02%；截止到12月12日，硫酸镍报收27,550元/吨，较12月5日价格上涨0.18%。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西的雨季愈发严峻，哈马黑拉也不时出现强降雨天气。在降雨量明...
标签：能源金属金属钨钴锂锑锡
有色金属行业周报：国内外财政+货币共振，金属价格继续上行.pdf
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- 2025年第50周：12/08-12/14
- 45
- 国联民生证券
有色金属行业周报：国内外财政+货币共振，金属价格继续上行。本周（12/8-12/12）上证综指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.08%，SW有色指数下跌1.10%，贵金属COMEX黄金+2.42%，COMEX白银+5.59%。工业金属价格铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.88%，-0.96%，+1.31%，-2.14%，-2.34%，+2.36%；工业金属LME库存铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.64%，+2.06%，+11.83%，-3.61%，-0.03%，+18.96%。工业金属：美国如期降息扩表，国内中央经济工作会议召开，内需预计2026年经济在“十五五&rdqu...
标签：有色金属金属
钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳.pdf
- 5积分
- 2025/12/15
- 151
- 广发证券
钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳。供给：产能约束新机制即将落地，2026年粗钢产量有望继续下降。产能：产能置换政策继续迭代，2025年新版产能置换政策征求意见稿发布，拟提高全国非重点区域减量置换比例、细化产能置换限制条件，强化长期产能约束机制。产量：差异化限产及企业主动控产，预计2026年粗钢产量同比有望继续压减，政策助力高质量钢材供给能力提升。格局：国家综合整治“内卷式”竞争，宝钢股份参股马钢有限，推动行业深度整合。需求：稳投资，扩内需，预计2026年钢铁需求量质齐升。建筑业：固定资产投资预期修复，政策发力推动房地产止跌回稳。制造业：各行业稳增长政策支持...
标签：钢铁钢铁行业
钢材年报：出口撑起的一片天.pdf
- 12积分
- 2025/12/13
- 85
- 紫金天风期货
钢材年报：出口撑起的一片天。2025年前三季度钢材行情受到宏观影响较大，上半年价格整体下行，除原料端下跌影响外，主要为特朗普关税政策影响，三季度价格叠加“反内卷”政策刺激开始大幅回升，之后伴随情绪回落，四季度多以宽幅震荡为主。供应方面，根据Mysteel及富宝数据计算，2025年1-10月粗钢同比增加超4%，其中铁水累计同比增长约为3.32%，二季度有关于粗钢压减市场传言出现，未有实际影响，铁水产量维持高位水平，废钢日耗同比继续增长，三、四季度铁水仅在阅兵前后有明显下降，其余时间均保持高位水平。需求端来看，2025年前三季度实际粗钢需求保持较好增长态势，其中房建部分仍为...
标签：钢材

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