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  • 传媒行业·互联网医疗行业深度：药品线上渗透持续，即时零售+AI诊疗带来新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 212
    • 广发证券

    传媒行业·互联网医疗行业深度：药品线上渗透持续，即时零售+AI诊疗带来新机遇。从细分品类来看，药品和器械的线上化渗透持续，保健品有望为平台带来广告收入的增量。（1）药品，线上药店是药品销售中份额增长势头最为强劲的渠道，截至25Q1的份额为4.3%，在“多快好省”的优势和线上医保、处方外流的政策驱动下，份额有望持续提升。（2）器械，今年以来，多个地区的国补涉及到适老化产品，对线上医疗器械的销售起到了带动作用，长期来看老龄化、健康管理意识提升及科技进步有望带动家用器械市场增长，当前家用器械产品创新持续推进，头部医疗器械公司加大电商渠道投入，线上化趋势将持续。（...

    标签： 互联网医疗 互联网 AI 医疗 即时零售

  • 医药生物行业创新药行情有望持续，PROTAC专题：蛋白降解东风起，国内产业链迎新机——KT_621的1b期临床数据前瞻与国内投资机会分析.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/02
    • 166
    • 中泰证券

    医药生物行业创新药行情有望持续，PROTAC专题：蛋白降解东风起，国内产业链迎新机——KT_621的1b期临床数据前瞻与国内投资机会分析。11月行情回溯：11月的医药板块行情呈现出结构性分化特征。2025年11月医药生物行业下跌3.62%，同期沪深300收益率下跌2.46%，医药板块跑输沪深300约1.16个百分点，位列31个子行业第27位。本月除医药商业外子板块均下跌，其中医疗服务、化学制药、生物制品、医疗器械、中药分别下跌7.77%、2.47%、5.4%、3.65%、0.6%、医药商业上涨1.27%。11月行情波动加剧，其中11月初在10月的盘整后出现小幅反弹；但随...

    标签： 医药生物 医药 创新药 生物

  • 医疗器械及医疗服务行业2026年展望：行业持续复苏，长线布局机会显现.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/01
    • 240
    • 中信建投证券

    医疗器械及医疗服务行业2026年展望：行业持续复苏，长线布局机会显现。核心观点：随着医疗器械相关政策缓和、集采出清、新产品新业务拓展和出海布局，预计26年多家医疗器械龙头公司迎来业绩拐点，建议把握业绩估值修复投资机会，以及脑机接口、AI医疗等医疗新科技方向投资机会；近期迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗等部分大市值龙头公司有所回调，未了解到基本面变化，估值调整后将迎来长线布局良机，建议持续关注行业景气度恢复趋势、新产品放量和海外业务进展。医疗器械板块的长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新性和国际化能力逐步得到认可、估值正在被重估。医疗服务行业短期受消费和多重政策影响，消费医疗增速好于严肃医...

    标签： 医疗器械 医疗 医疗服务 服务

  • 医药行业2026年度策略报告：黎明渐显、创新为纲.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/01
    • 71
    • 中邮证券

    医药行业2026年度策略报告：黎明渐显、创新为纲。2025年初至今医药板块震荡上行，短暂回调后性价比凸显，目前医药板块估值虽处于2010年以来历史中位，溢价率较高，但医药股市值占比仍有提升空间；而板块业绩处于筑底阶段，随着板块集采、院内反腐等负面因素出清，2026年有望表现突出。1.创新药产业链：创新为纲，重视国产优质创新临床数据催化以及产业链盈利修复机会创新药：国内资产全球认可度快速提升，MNC专利悬崖迫近，新品迭代需求强烈，美国药价政策频出，利好国产新药出海，TopMNC对国内创新药资产关注度持续上升；国内则即将迎来医保商保协同发力阶段，国产新药商业化前景优异；国内投融资表现较好，港股IP...

    标签： 医药

  • 医疗器械行业：关注25Q4消费及下游端需求回暖.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 87
    • 广发证券

    医疗器械行业：关注25Q4消费及下游端需求回暖。25Q1-3整体行业业绩同比下滑；25Q3环比改善，海外&创新类资产韧性十足。根据wind，25Q1-3，A股医疗器械板块（剔除受新冠影响企业）整体收入同比下滑1.1%；整体归母净利润同比下滑15%；整体归母净利润率为15.70%，较24Q1-3同比下降2.50pct。根据wind，25Q3，A股医疗器械板块（剔除受新冠影响企业）整体收入同比提升4.4%，环比25Q2下滑2.2%；整体归母净利润同比下滑6.3%，环比25Q2下滑16.3%。25Q3整体行业业绩预计受行业周期影响下滑，预计25Q4行业业绩将有所恢复。设备：25Q1-3，设备...

    标签： 医疗 医疗器械

  • 医药生物行业2026年度策略报告：多元支付启新程，掘金广阔蓝海.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/01
    • 68
    • 上海证券

    医药生物行业2026年度策略报告：多元支付启新程，掘金广阔蓝海。1.主要观点创新药械赛道：创新药板块迎商业化收获期，2025年前三季度业绩显著改善；2025Q3医疗设备招投标整体呈现大幅增长趋势；集采规则优化等。出海及授权交易：国产创新药获得跨国药企认可，License-out数量、金额瞩目；医药新消费崛起：居民健康意识明显增强，健康消费潜力巨大，市场规模快速增长、业态模式不断创新、消费结构持续优化；政策催化：国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》、12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》、《支持创新药高质量发展的若干措施》、《关于推动脑机接口产业...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 眼科行业专题：营收筑底，盈利分化.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 152
    • 西南证券

    眼科行业专题：营收筑底，盈利分化。行业：眼科医疗服务市场规模持续增长眼科医疗行业稳定增长。根据中国卫生健康年鉴数据测算，中国眼科医疗服务市场的行业规模从2015年507.1亿增长至2024年的2231亿元，持续稳定增长。随着现代工作、学习、娱乐用眼强度大幅增加，老龄化进程不断加速，预计2025年中国眼科医疗服务市场规模达到2521.5亿元，2020-2025年复合增长率为16.0%，中国眼科医疗市场持续扩容确定性高。眼科医院：整体增速放缓。预计到2028年，民营3044家、公立83家，整体较2025年民营扩容911家、公立扩容11家。从复合增速来看，2019-2023年整体CAGR为17.1%...

    标签： 眼科

  • 生物医药行业商业医疗险报告二：他山之石，辩证看待美国健康险管理医疗模式.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 140
    • 中国平安

    生物医药行业商业医疗险报告二：他山之石，辩证看待美国健康险管理医疗模式。现阶段需提高商保支付占比，美国经验有研究意义。我国政策持续推进，助力发展商业保险在内的多层次医疗支付体系。从2020年国务院发布《关于深化医疗保障制度改革的意见》提出基本医疗保险外商业健康保险等方式共同发展，到2024年医保局着手打通商保医保数据共享，国家政策持续支持商业健康险发展。通过对比美/英/德/日医疗保险制度，我们认为目前我国医疗保险制度与英/德/日相似，社会医保占主导地位，商业保险起补充作用。而美国商业健康险发展成熟，商业健康险筹资占比高、参保覆盖率高，研究商业健康险发展成熟国家的经验对发展我国商业健康险有意义。...

    标签： 生物 生物医药 医药 医疗险 健康险 医疗

  • 医药行业2025年三季报总结：业绩逐步筑底.pdf

    • 30积分
    • 2025/11/28
    • 64
    • 西南证券

    医药行业2025年三季报总结：业绩逐步筑底。我们选取了388家医药上市公司(包含科创板），2025Q1-Q3收入总额16766.9亿元(-0.7%）；归母净利润1427.5亿元(-1.1%）；扣非归母净利润1219.9亿元(-8.5%）。主要剔除了在2024-2025前三季度提取巨额商誉减值损失的企业、ST类、新三板、北交所和2024Q3以后上市的公司。2025年前三季度实现收入正增长的公司有197家，占比51%；归母净利润正增长的公司有189家，占比49%。分季度来看，25Q3收入增速同比转正，归母净利润同比稳健增长。25Q1/Q2/Q3单季度实现收入5586/5593/5588亿元(-3....

    标签： 医药

  • 2026年医疗器械行业年度投资策略：支付优化，创新出海.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 140
    • 浙商证券

    2026年医疗器械行业年度投资策略：支付优化，创新出海。板块复盘：院内招标恢复、下半年业绩环比恢复、出海加速等拉动下估值有所恢复，但整体看来仍处于历史较低位置。2025年前三季度总结以及结合“十五五”建议看2026年发展策略：高值耗材：大品类集采基本完成，支付政策优化下，看好业绩恢复以及新品放量弹性。2025年前三季度高值耗材收入持续增长、利润同比增速转正（2024年收入恢复、2025年利润有望恢复）；2026年医保支付政策优化、新品商业化加速等拉动下，看好业绩恢复及新品放量弹性。医用设备：院内招标恢复、“一带一路”出海拉动，业绩恢复可期。202...

    标签： 医疗 医疗器械 支付

  • 医药行业2026年度投资策略：需求是力量之源，创新是破局之光.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 152
    • 华创证券

    医药行业2026年度投资策略：需求是力量之源，创新是破局之光。整体观点：需求是力量之源，创新是破局之光。我们认为，在全球范围医药行业能够在持续经历各种挑战带来的熊市之后走向新高最本质的原因，是人类对医药行业的持续需求和越来越多的新的旧的未被满足的需求，以及药企不断持续加大研发投入去满足人类的需求。同样只有持续的加码创新和取得创新成果，医药公司才能在这个过程中基业长青，并取得爆发性的收入和股价增长。创新药：中国在研疗法数量高质量增长，增长速度远超全球平均，中国已成为全球创新药研发的重要参与者。自2021年国产新药海外授权总金额首次迈过百亿美元，海外授权热度持续连年攀升，持续推动中国创新药分享全球...

    标签： 医药

  • 医药生物行业投资策略报告：创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/27
    • 182
    • 财通证券

    医药生物行业投资策略报告：创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域。中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%：国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提供方...

    标签： 医药 医药生物 双抗 核酸

  • 医药生物行业2026年度策略报告：寻找医药硬科技，从新出发.pdf

    • 23积分
    • 2025/11/26
    • 139
    • 方正证券

    医药生物行业2026年度策略报告：寻找医药硬科技，从新出发。出海已成趋势，大交易不断涌现。近十年，全球范围内医药交易数量呈稳步增长趋势，总交易金额从569亿美元大幅增至1874亿美元，首付款从83亿美元增至139亿美元。中国相关交易数量和总交易金额增长势头更猛，总交易金额从31亿美元大幅提升至571亿美元；2024年中国相关交易数量及金额约占全球交易数量及金额30%。技术创新不断驱动行业向上及出海BD。本轮创新浪潮由中国参与新技术带动，ADC、双抗多抗、二代IO、GLP1等，中国在这些领域的创新药研发领先，众多创新产品开始读出数据，随着新技术新靶点品种的不断涌现，以及BD交易的不断达成，早期创...

    标签： 医药生物 医药 生物

  • 全球医药、医疗行业：全球医疗产业升温，10月投融资创新高，医疗器械表现亮眼.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/26
    • 245
    • 招商证券国际

    全球医药、医疗行业：全球医疗产业升温，10月投融资创新高，医疗器械表现亮眼。生物科技：M&A复苏主导，跨国药企重回“平台+管线”双驱10月生物科技领域的资本情绪进一步回暖，创新药M&A单月交易规模突破310亿美元，创近十年罕见高位，并购与BD同步进入高活跃区间。跨国药企的战略重心再度回到“平台能力+差异化管线”的双轮驱动模式，其中诺华以120亿美元收购Avidity具有标志性意义。该交易通过引入AOC平台与TfR1介导的肌肉递送技术，使小核酸疗法实现从传统“肝靶向”向“组织拓展”的关...

    标签： 医疗 医疗器械 医药

  • 小核酸行业深度报告：产业多维度迎来突破，国内企业优势尽显.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/25
    • 180
    • 招商证券

    小核酸行业深度报告：产业多维度迎来突破，国内企业优势尽显。为什么当下需要前瞻布局小核酸的投资机会？复盘过往创新药领域内大级别的行情（2018年-2021年的PD-1行情、2023年开始的ADC技术平台行情、2023年下半年开始的减肥药行情、2024年至今的新一代免疫疗法行情），产业趋势是驱动行情的最底层因素。每轮行情背后的节奏均表现为海外“研发出现突破-国内映射-国内企业突破-向外输出参与全球竞争”。而小核酸产业发展至今，逐步进入国内企业突破和向外输出的进程。2026年作为小核酸产业催化的大年，同时作为国内可投企业增加的大年，需要重视领域内的投资机会。小核酸的技术底层决...

    标签： 核酸
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