金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

华钰矿业研究报告：全球布局资源开采，金锑扩产成长可期.pdf

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2023/12/22
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申万宏源研究

华钰矿业研究报告：全球布局资源开采，金锑扩产成长可期。金锑高弹性标的，海外矿山投产进入高速成长期。公司主要聚焦矿产资源开发，目前国内及海外均有资源并购及开发规划。根据公司公告，塔铝金业旗下康桥奇金锑矿规划产能黄金2.2吨，锑1.6万吨，公司持有塔铝金业50%权益，2023年1月康桥奇地表矿段采选的首批金精矿运抵国内兰州港，预期后续康桥奇金锑矿进入产能爬坡阶段，公司有望进入高速成长期。全球锑供需持续趋紧，锑价高位延续。供给端：产量持续收缩，新增供给有限。根据美国地质调查局数据，2021年全球锑储量约197万吨，主要集中在中国、俄罗斯、玻利维亚、吉尔吉斯斯坦等国家；2018-2021年全球锑矿产量...

标签：华钰矿业锑矿业

天齐锂业研究报告：全球领先锂企，卡位优质资源.pdf

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2023/12/21
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华泰证券

天齐锂业研究报告：全球领先锂企，卡位优质资源。公司深谙上游资源的重要性，持续布局全球优质的硬岩和盐湖锂矿资源，控股中国四川雅江措拉矿和泰利森所拥有的格林布什矿，并参股SQM和日喀则扎布耶。截至23H1，公司合计拥有资源量6079.2万吨LCE，权益资源量1429.36万吨LCE。其中泰利森、SQM分别是全球禀赋最好的在产锂辉石矿山、盐湖，产能持续扩张，且据《20220619天齐锂业（9696.HK）聆讯后资料集（第一次呈交）全文档案》，成本位于全球矿山成本曲线左侧。依靠上游资源保障，中游锂盐产能积极扩张公司依靠上游资源保障，中游锂盐产能积极扩张。公司格林布什矿山现阶段产能162万吨，至2027...

标签：天齐锂业

银泰黄金研究报告：美联储加息周期或已结束，黄金新贵乘势而行.pdf

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2023/12/20
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财信证券

银泰黄金研究报告：美联储加息周期或已结束，黄金新贵乘势而行。公司坐拥优质矿山，业绩稳步提升。公司拥有5个矿山企业，分别为玉龙矿业、黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦和华盛金矿。黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦为金矿矿山，玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山，均为品味较高的矿山。华盛金矿为公司收购的停产待恢复矿山。2023年前三季度，公司实现营业收入70.95亿元，比去年同期增加10.30%，实现归属于上市公司股东的总利润11.18亿元，比去年同期增加20.24%。山东黄金入主，着力打造成长型国际黄金矿业公司。山东黄金入主以后，公司发布《发展战略规划纲要》，将公司的愿景定位为以价值创造为中心、以全球发展为...

标签：银泰黄金黄金美联储

明泰铝业研究报告：经营基本盘稳固，新业务培育新空间.pdf

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2023/12/19
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国开证券

明泰铝业研究报告：经营基本盘稳固，新业务培育新空间。公司成立于1997年，是一家集科研、加工、制造为一体的大型现代化铝加工企业，主要从事铝板带箔的生产和销售，是中国知名的民营铝板带箔加工生产企业。目前，公司产品涵盖1系、2系、3系、4系、5系、6系、7系、8系铝合金等8个规格系列，主要产品有CTP/PS版基、电解电容器用铝箔、单零箔、双零箔坯料、电子箔、合金料、深冲料、钎焊板、中厚板。产品广泛应用于航空航天、印刷制版、交通运输、汽车制造、包装容器、建筑装饰、机械电器、电子通讯、石油化工、能源动力等各个行业。2023年前三季度，公司加权净资产收益率为8.99%，明显高于同业平均水平。公司近年来加...

标签：明泰铝业

西部超导研究报告：高端钛合金龙头步入高速发展通道，高温合金+低温超导蓄力新腾飞.pdf

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2023/12/18
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东方证券

西部超导研究报告：高端钛合金龙头步入高速发展通道，高温合金+低温超导蓄力新腾飞。高端钛合金龙头，有望在全新的历史机遇下再创辉煌。钛合金是飞机机体、发动机、舰艇等高端装备的重要结构材料之一。十四五开始，钛合金行业迎来主战装备升级迭代所带来的需求快速扩张红利。西部超导作为高端钛合金龙头，具备行业领先的超大规格、超高强度棒材研制能力。除传统领域外，公司钛材在军民用航发、直升机、海洋工程、核等领域也取得了显著进展，获得了多个型号的供货资格，正逐步实现产品批量交付。公司积极提升产能布局，随着高景气下游领域不断拓展，结合优秀的管理能力，公司盈利水平有望持续提升。变形高温合金进口替代空间广阔，产品放量引领公...

标签：西部超导高温合金钛合金合金

中国有色矿业公司研究：手握非洲优质铜钴资源，静待矿山放量.pdf

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2023/12/18
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国泰君安证券

中国有色矿业公司研究：手握非洲优质铜钴资源，静待矿山放量。布局非洲优质铜钴资源，降本增效下，公司盈利能力有望提升。截至2022年底，公司铜资源量约597.68万吨，钴资源量17.95万吨，矿山铜金属产量约15万吨，公司同时具备火法及湿法冶炼产能，铜产品产量约52万吨。未来随着公司谦比希东南矿体产量提升，以及多个矿山项目稳步推进，铜矿自给率增加，降本增效下，公司盈利能力有望增强。内部挖潜、矿产量将逐步提升，集团优质资产或为公司成长赋能。目前刚波夫西矿复产项目正稳步推进，谦比希东南矿体产量还有提升空间。公司公告未来3-5年，将研究并推进谦比希东南矿体扩产、中色卢安夏28号竖井的复产、Samba探矿...

标签：中国有色矿业铜钴矿山矿业

银泰黄金研究报告：低成本黄金新星优势显著，规划成长为国际黄金矿业公司.pdf

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2023/12/18
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华福证券

银泰黄金研究报告：低成本黄金新星优势显著，规划成长为国际黄金矿业公司。高速发展的黄金新星，2018-2022年黄金产量CAGR达5.0%。2016年开始，公司通过收购转型为黄金为主的矿业企业，目前拥有4座金矿矿山与1座铅锌银多金属矿山，含金金属资源量174吨，折算黄金矿山平均品位3.65克/吨；银金属资源量6,921吨，平均品位126.9克/吨。2022年公司合质金和白银产量分别7.06吨和190.7吨，2018-2002年CAGR分别达到5.0%和14.7%；铅精粉和锌精矿产量分别为1.18和1.77万金属吨。远期规划清晰，计划十五五末期矿产金28吨。积极推动探转采，产量增加仍有潜力。1）公...

标签：银泰黄金黄金金矿

宝武镁业研究报告：宝武赋能引领全球镁业.pdf

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2023/12/15
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浙商证券

宝武镁业研究报告：宝武赋能引领全球镁业。镁合金已成为镁需求中最大领域，主要用在汽车制造，3C及航空等领域。在新能源汽车渗透率逐步提升的背景下，轻量化显得尤为重要。根据我国汽车轻量化路线图，到2025年和2030年，单车用镁合金要分别达到25kg和45kg，需求量有望分别达80万吨和171万吨。根据智研咨询，2022年镁需求总量为115万吨，需求天花板有望突破。公司具有镁合金全产业链，持续延伸下游深加工领域公司具有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产业链。上游端公司拥有三处白云石采矿权，巢湖云海有8864万吨白云石的采矿权，开采规模300万...

标签：宝武镁业镁

天宜上佳研究报告：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期.pdf

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2023/12/13
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首创证券

天宜上佳研究报告：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期。碳碳热场价格触底回升，公司成本优势显著。公司2021年正式进军热场领域并快速扩产，目前产能已达3500吨，总沉积产能有望达到5500吨。自2021年，碳碳热场加速降价，行业盈利空间被严重压缩，行业二线厂商盈利困难，供给端开始出清。而新增光伏装机持续增长，存量单晶炉热场替换需求高企，碳碳热场价格触底回升。公司在热场环节成本优势显著，预制体已实现完全自制，同时自研大尺寸沉积设备，注重设备自动化，有效优化生产效率降低生产成本。高纯石英砂供给偏紧，石英坩埚维持高盈利。目前全球仅少数几家厂商具备量产高纯石英砂的能力，其矿产资源属性导致其供给弹性...

标签：天宜上佳碳基

株冶集团研究报告：被低估的黄金“潜力股”.pdf

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2023/12/13
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中泰证券

株冶集团研究报告：被低估的黄金“潜力股”水口山注入，赋予公司贵金属资源属性。23Q1，水口山矿业注入上市公司，公司从纯冶炼企业转型为采选冶一体化企业，新增优质金银等贵金属资源，根据公司公告，水口山康家湾矿段金金属量39.8吨、平均品位3.10g/t，银金属量1,321.40吨、平均品位103.17g/t，资源品位位于行业前列。2020-2021年水口山矿产金产量在1-1.5吨，目前，水口山的采矿规模为65万吨/年，根据《水口山铅锌矿开发利用方案》，矿山设计采选规模为80万吨/年，预计2023年底完成，公司矿产金的产量将从目前的1.5吨提升至1.85吨，产量有望增长25%...

标签：株冶集团黄金

悦安新材分析报告：粉体材料细分赛道龙头，新应用开拓新空间.pdf

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2023/12/11
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中信证券

悦安新材分析报告：粉体材料细分赛道龙头，新应用开拓新空间。专注粉体材料20年，下游需求迎来结构性爆发。公司成立于2004年，专注金属粉体新材料，产品覆盖两大超细金属粉末：羰基铁粉、雾化合金粉以及对应下游软磁粉、MIM喂料、吸波材料、3D打印材料等深加工制品，产品广泛应用于消费电子（折叠屏）、汽车（汽车电子、电磁悬挂、软磁电机）、军工（吸波材料）等多个下游高端场景。粉体材料：羰基铁粉国内市占率超40%，降本增效量利齐升。相比贵金属粉体，公司主营羰基铁粉具备良好的结构、电磁、耐磨性能，且资源分布更广，极具性价比优势。根据公司公告，目前国内羰基铁粉产能约占全球产能40%，公司国内市占率超40%，公司...

标签：悦安新材粉体材料

广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发.pdf

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2023/12/07
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国泰君安证券

广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发。依托广东稀土集团，中重稀土龙头成型。公司为国家级广东稀土集团旗下唯一上市平台，拥有广东省全部在采稀土采矿权证。广东省内中重稀土资源丰富，仅次于江西，在国内稀土资源整合大背景下，公司依托强大股东资源，有望实现跨越式成长。中重稀土：需求端蓄势，供给刚性有望强化价格弹性。在稀土资源整合背景下，中重稀土供给刚性更强。另外近期缅甸局势动荡，或导致矿端进口收缩。需求端，新能源汽车、风电、人形机器人等节能高效领域为未来稀土需求的核心驱动力。我们测算2023-2025年中重稀土供需缺口分别为1795/3168/4398吨，价格中枢有望抬升。上拓资源、下探磁材，...

标签：广晟有色稀土

金徽股份研究报告：资产质地优良，整合加速发展.pdf

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2023/12/07
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德邦证券

金徽股份研究报告：资产质地优良，整合加速发展。金徽股份：铅锌资源丰富，员工持股助推高质量发展。金徽股份拥有丰富的铅锌资源储量，赋存状态较好，具有资源禀赋优势。公司目前拥有3宗采矿权，分别为郭家沟采矿权、郭家沟南采矿权及谢家沟采矿权，3宗探矿权；拥有李家沟选厂、明昊选厂。至2023H1，公司矿石采选能力168万吨/年，公司主营业务为有色金属的采选及贸易，主要产品是锌精矿和铅精矿（含银）。2023年2月15日第一期员工持股计划完成股票购买，合计16,480,162股，占公司总股本的1.69%，成交金额为210,789,143.05元（不含交易费用），成交均价为12.79元/股。公司实际控制人李明为...

标签：金徽股份

中国黄金国际研究报告：低估值矿业央企，受益于铜金价格共振上行.pdf

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2023/12/07
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中信证券

中国黄金国际研究报告：低估值矿业央企，受益于铜金价格共振上行。专注于铜金矿采选的中型矿企，甲玛矿停产致短期业绩转亏。公司是中国黄金集团下属的唯一海外上市平台，主营铜金矿采选并拥有甲玛矿和长山壕矿两座国内中大型铜金矿山。我们测算2022年公司铜/黄金毛利占比分别为71%/29%。2021-2022年，随着公司进入稳产收获期，同时受铜金价格上涨提振，公司的营收和归母净利润分别维持在11亿美元以上和2亿美元以上的业绩历史峰值期。2023年由于主力矿山甲玛矿停产，公司业绩转亏。流动性改善预期下，铜金价格有望共振上行。随着美国通胀回落和经济衰退信号频现，美联储本轮加息或临近尾声。流动性改善预期下，随着美...

标签：中国黄金国际黄金

金力永磁研究报告：磁材龙头企业，正打造新的成长极.pdf

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2023/12/06
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民生证券

金力永磁研究报告：磁材龙头企业，正打造新的成长极。厚积薄发，奠定高性能钕铁硼龙头地位。公司是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永磁材料、磁组件于一体的高新技术企业，主要产品为钕铁硼磁钢，广泛应用于新能源汽车、家电、新能源风电、电梯、机器人及智能制造、3C电子等领域，并与各自领域内的龙头企业形成紧密合作关系，在多个领域内保持领先地位。生产端：快速成长，产能三年翻倍，进军磁组件。2023年公司钕铁硼毛坯产能为2.3万吨，未来随着宁波项目、包头二期项目、赣州本部项目的逐步投产，公司计划于“十四五”末达到4万吨高性能钕铁硼永磁材料的产能，其中赣州17000吨/年，包头20000吨/...

标签：金力永磁磁材