天宜上佳(688033)股票分析报告_天宜上佳企业发展现状及前景研究_天宜上佳投资价值分析

天宜上佳研究报告：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期.pdf

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2023/12/13
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首创证券

天宜上佳研究报告：拐点已至，成本优异，立足碳基平台发展可期。碳碳热场价格触底回升，公司成本优势显著。公司2021年正式进军热场领域并快速扩产，目前产能已达3500吨，总沉积产能有望达到5500吨。自2021年，碳碳热场加速降价，行业盈利空间被严重压缩，行业二线厂商盈利困难，供给端开始出清。而新增光伏装机持续增长，存量单晶炉热场替换需求高企，碳碳热场价格触底回升。公司在热场环节成本优势显著，预制体已实现完全自制，同时自研大尺寸沉积设备，注重设备自动化，有效优化生产效率降低生产成本。高纯石英砂供给偏紧，石英坩埚维持高盈利。目前全球仅少数几家厂商具备量产高纯石英砂的能力，其矿产资源属性导致其供给弹性...

标签：天宜上佳碳基

天宜上佳研究报告：石英坩埚业绩爆发，碳碳材料开拓新领域.pdf

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2023/11/08
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西南证券

天宜上佳研究报告：石英坩埚业绩爆发，碳碳材料开拓新领域。优秀内在基因，建立平台型材料公司。公司2009年成立，是国内高铁动车组用粉末冶金闸片龙头公司。于2019年7月科创板上市，在深耕高铁冶金闸片业务的同时，提前布局碳基复合材料，树脂基复合材料，石英坩埚，碳陶材料等新兴领域市场。优秀的基因使得公司在进入碳碳材料及石英坩埚市场后，能够快速发展，业务成功跻身国内前列。目前，公司光伏领域收入已占公司业务8成以上。后续随着产能的释放，及石英坩埚与光伏碳碳热场的协同效应，新能源业务将继续快速增长。石英坩埚快速起量，业绩爆发。目前公司江苏共有8条产线，江油计划2023年内建设20条石英坩埚产线。2024年...

标签：天宜上佳碳碳材料石英坩埚

天宜上佳分析报告：优质新材料公司，多业务曲线协同成长.pdf

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2023/09/26
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中信证券

天宜上佳分析报告：优质新材料公司，多业务曲线协同成长。起步轨道交通业务，逐步成长为新材料平台型公司。天宜上佳成立于2009年，是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，技术积累助力布局碳陶制动盘，未来粉末冶金闸片与碳陶制动盘可联合拓展在汽车、新能源车及轨道交通等领域的应用；碳陶技术积累助力公司顺利切入光伏碳碳市场，收购整合石英坩埚为客户提供拉晶辅材综合解决方案，同时积极拓展锂电池负极加工等新应用领域，着力打造绿能新材料创新产业化应用平台型公司，充分发挥各业务在客户结构、技术研发、原材料、产能和装备等方面的协同性。轨道交通：“复兴号”动车闸片核心供应商，高端产品竞争格局...

标签：天宜上佳新材料

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、碳陶材料布局拓展.pdf

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2023/03/24
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西部证券

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、碳陶材料布局拓展。高铁闸片龙头企业，向碳碳热场、石英坩埚、碳陶材料布局延伸。天宜上佳成立于2009年，为国内高铁粉末冶金闸片龙头企业，在复兴号动车组市占率超80%。同时依托高铁闸片深厚技术底蕴以及渠道优势，公司向碳碳热场、石英坩埚、碳陶材料布局延伸，中长期成长空间打开。轨交闸片引领者，受益疫后复苏出行恢复。伴随疫情防控优化政策顺利落地，居民消费出行链修复，轨交闸片将迎来触底回升。预计23-25年国内高铁轨交闸片新增+替换需求达25/29/34亿元，同比+37%/14%/18%。公司为高铁轨交闸片龙头，为复兴号动车组核心供应商，市占率超80...

标签：天宜上佳光伏轨交闸片碳陶材料

天宜上佳（688033）研究报告：光伏辅材协同共振，碳陶刹车卡位先发，多极增长蓄势腾飞.pdf

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2023/02/03
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长城证券

天宜上佳（688033）研究报告：光伏辅材协同共振，碳陶刹车卡位先发，多极增长蓄势腾飞。近年来积极布局的绿能新材料创新产业化应用平台型企业。传统业务高铁粉末冶金闸片稳居龙头，有望显著受益疫后修复，公司专注摩擦制动材料主营业务的同时，持续拓展在碳基复合材料、树脂基碳纤维复合材料等领域研发应用，目前已形成粉末冶金闸片、碳基复合材料制品、树脂基碳纤维复合材料制品、航空大型结构件精密制造等四大业务板块，产品广泛应用于轨道交通、光伏、新能源汽车、国防装备等领域。碳碳热场材料：成本优势显著，客户导入助力业绩释放。1）硅料价格下行刺激光伏装机量，碳碳热场行业价格战进入尾声，供需格局向好，集中度提升；2）得益...

标签：天宜上佳光伏辅材光伏

天宜上佳（688033）研究报告：高铁闸片龙头供应商，新材料平台化布局优势初显.pdf

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2023/02/02
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国海证券

天宜上佳（688033）研究报告：高铁闸片龙头供应商，新材料平台化布局优势初显。高铁动车闸片，向新材料平台化布局探索增长新动能。公司通过新设和收购子公司将业务横向拓展至碳基复材、航空大型结构件等领域。新材料业务增长助力公司克服疫情影响，2022年前三季度，公司实现整体营收6.56亿元，同比增长74.80%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长23.60%。深耕粉末冶金闸片领域，先发优势明显。公司作为较早实现粉末冶金闸片国产替代、持有最多CRCC证书的厂商，具备领先优势，2016-2021年，闸片业务毛利率保持69%以上。疫情防控政策不断优化背景下，居民出行需求有望逐渐恢复，公司业务回暖可期。紧...

标签：天宜上佳新材料高铁高铁闸片

天宜上佳（88033）研究报告：三足鼎立的新材料平台，多业务协同与景气共振向上.pdf

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2022/12/28
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中泰证券

天宜上佳（88033）研究报告：三足鼎立的新材料平台，多业务协同与景气共振向上。碳基材料、石英坩埚、轨交闸片三足鼎立的新材料平台型公司。梳理天宜上佳三阶段发展：1）2009-2019：深耕轨交闸片，成“复兴号”核心供应商，夯实高铁动车组用粉末冶金闸片龙头地位，2022H1受疫情和新业务放量影响闸片收入占比下滑到19.1%；2）2020-2021：开拓以碳碳热场为主，包含喉衬、碳陶制动盘等在内的碳基材料业务，在四川江油建成2000吨碳碳复合材料产线，2022H1业务营收达2.64亿，占比65.63%，同时布局有碳陶制动盘和喉衬产能；3）2022：收购晶熠阳90%股权，进入...

标签：天宜上佳新材料

天宜上佳（688033）研究报告：新材料应用专家，进军碳陶蓝海.pdf

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2022/12/06
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招商证券

天宜上佳（688033）研究报告：新材料应用专家，进军碳陶蓝海。粉末冶金闸片：公司起家业务，“复兴号”动车组制动闸片核心供应商，国产高铁闸片龙头，随着德国企业的专利到期，公司有望在“和谐号”斩获新增量。国内高铁闸片主要来自更换需求，今年受疫情影响更换需求触底，后续疫情防控措施不断优化，居民消费出行需求回暖将带动高铁发车频次提升，闸片更换需求将显著恢复。碳碳热场：市场竞争已至白热化，目前小厂盈利压力巨大，扩产意愿不足，随着上游硅料降价，明年光伏装机需求将显著提升，碳碳热场供需有望重回景气状态。公司凭借预制体自制、大尺寸设备、自动化产线以及更低的电费...

标签：天宜上佳新材料碳

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片绝对龙头，碳基材料打造公司第二增长曲线.pdf

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2022/09/02
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申万宏源研究

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片绝对龙头，碳基材料打造公司第二增长曲线。轨交闸片龙头，多元化布局雏形已现。公司深耕轨交领域十三载，现逐步转型成为绿能新材料创新产业化应用平台型公司。公司于2021年形成粉末冶金制动闸片、碳基复合材料制品、树脂基碳纤维复合材料制品、航空大型结构件精密制造四大业务板块，2022年上半年营收占比分别为19.05%，65.64%，3.25%，10.08%。在新业务，尤其是光伏碳碳热场业务的作用下，2021年开始公司业绩高速增长，2021年营收同比增长61.68%，扣非归母净利润同比增长44.28%，2022年上半年营收同比增长80.62%，扣非归母净利润同比增...

标签：天宜上佳碳基轨交

天宜上佳（688033）研究报告：碳基新贵的“三段击”.pdf

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2022/07/25
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民生证券

天宜上佳（688033）研究报告：碳基新贵的“三段击”。高铁动车刹车闸片龙头，疫情恢复业务有望企稳。公司是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，在高铁动车组用粉末冶金闸片的材料配方、工艺路线、生产装备等方面陆续取得重大突破，2013年成功实现进口替代。作为国内头部企业，2021年市场份额约30%。高铁粉末冶金闸片前几年复合增速约10%，但2020-2022年疫情扰动有所下滑，预计随着疫情的修复，需求有望企稳。碳基复材成为公司可见的第二增长曲线。碳基复材指的是以碳纤维为增强体，以碳或碳化硅为基体，以化学气场沉积或浸渍等工艺形成的复合材料，主要包括碳/碳复合材料、碳/陶...

标签：天宜上佳碳基

天宜上佳（688033）研究报告：加速碳基材料业务发展，构建公司新增长极.pdf

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2022/06/08
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国盛证券

天宜上佳（688033）研究报告：加速碳基材料业务发展，构建公司新增长极。渗透率提升+新增+替换推动碳碳热场下游需求高增，行业持续高景气度。在硅片快速推动大尺寸化的背景下，石墨热场的成本和性能劣势逐步凸显，碳碳热场材料有望进一步提升渗透率。从需求角度看，当前光伏硅片规划/建设中产能超过300GW，对应新增热场部件需求约为7000吨；替换需求方面，按照老产能贡献产量为200GW，对应热场的替换需求约为3500吨/年。保守估计新增产能于未来三年逐步释放，则预计2022年，新增+替换合计对于碳碳热场的需求约为5800吨。当前行业扩产主要以金博股份、天宜上佳、美兰德、西安超码等头部厂商为主，产能增速匹...

标签：天宜上佳碳基

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、大交通高成长赛道拓展.pdf

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2022/06/07
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浙商证券

天宜上佳（688033）研究报告：轨交闸片龙头，向光伏、大交通高成长赛道拓展。轨交闸片龙头，切入光伏、大交通高成长赛道，向军工、航空结构件布局动车闸片龙头，围绕先进材料技术进行品类延伸，碳基复材业务（光伏、大交通）打开成长空间。2016-2021年公司营收CAGR达7%。2021年新业务拉动下，实现净利润1.75亿元，同比增长53%；净利率为26.8%，同比提升0.3pct。轨交闸片：近3年疫情影响，明年逐步恢复，预计2023年营收增速18%天宜上佳轨交闸片业务占比63%，毛利率69%。2022年我国轨交闸片市场空间约14亿元，预计公司市占率约22%。受疫情及市场竞争加剧影响，公司...

标签：天宜上佳轨交光伏

天宜上佳（688033）研究报告：致力于打造新材料创新平台，多维度布局中长期业务增长.pdf

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2022/03/18
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中国银河证券

天宜上佳（688033）研究报告：致力于打造新材料创新平台，多维度布局中长期业务增长。稳固闸片业务地位，突破碳碳复材领域。天宜上佳是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，近年依靠自身在新材料方面的技术积累及前瞻布局，逐步进军航空航天、新能源、国防装备等多应用领域，已形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、树脂基碳纤维复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、航空大型金属结构件加工等四大业务板块。

标签：新材料天宜上佳

天宜上佳（688033）研究报告：致力于打造新材料创新平台，多维度布局中长期业务增长.pdf

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2022/03/16
164
1
中国银河证券

天宜上佳（688033）研究报告：致力于打造新材料创新平台，多维度布局中长期业务增长。稳固闸片业务地位，突破碳碳复材领域。天宜上佳是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，近年依靠自身在新材料方面的技术积累及前瞻布局，逐步进军航空航天、新能源、国防装备等多应用领域，已形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、树脂基碳纤维复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、航空大型金属结构件加工等四大业务板块。

标签：新材料天宜上佳

天宜上佳：新材料平台企业崛起，碳碳材料贡献第二增长曲线.pdf

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2021/10/19
409
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华鑫证券

由高铁闸片拓展为工业消费品新材料平台企业。天宜上佳于2009年成立，2019年在科创板上市，公司形成粉末冶金闸片及合成闸片/闸瓦、结构功能一体化（碳纤维）复合材料制品、碳碳/碳陶复合材料制品、大型金属结构件加工等业务板块，逐步成长为工业消费品新材料平台型企业。在传统主业闸片业务，公司产品具备材料配方、工艺路线、生产装备等多方面优势，目前已覆盖33个动车组车型，是持有CRCC核发的动车组闸片认证证书覆盖车型最多的厂商，也是唯一一家同时拥有时速350公里、250公里复兴号动车组制动制片CRCC认证资质正式证书的供货商，公司具有明显的竞争优势。

标签：新材料复合材料碳碳材料碳纤维天宜上佳

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