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安泰科技研究报告：聚焦两大核心产业，新材料平台化布局。钢研院新材料平台，聚焦钨钼深加工+稀土永磁业务。公司是 中国钢研旗下新材料平台，聚焦“难熔钨钼”和“稀土永磁”两 大核心产业，并多元化布局粉末冶金材料、特钢及焊接材料、非 晶纳米晶材料和环保装备等领域，22 年两大核心业务营收占比超 过 70%，利润占比超过 80%，产业结构进一步聚焦。23Q1 公司实现 营收 21.08 亿元，同增 3.69%；归母净利润 0.77 亿元，同降 10.96%。

国内钨钼深加工龙头，受益高端制造转型升级。钨钼等难熔 金属深加工产品下游主要应用在泛半导体、高端医疗、航空航天 和核能等领域，高端制造转型与升级为难熔金属提供长期需求增 量。公司全资子公司安泰天龙 22 年实现营收、净利润分别为 17.65 亿元/1.07 亿元，分别同增 12.74%/17.13%。高端医疗领域，公司 入选国家级单项冠军产品的适形放疗多叶光栅系统已达国际领先 水平，全球市占率超 70%；泛半导体领域，公司在蓝宝石长晶炉、 MOCVD 加热器、离子注入机用钨钼材料等器件与设备新签合同额超 过 5 亿元，22 年同增 178%；核能领域，公司 07 年参与 ITER 项目， 研发满足核聚变要求的高性能钨及钨铜复合产品，在国际上率先 实现了核聚变用钨铜偏滤器的批量化生产。公司将通过产业并购 和技改资金着力开拓下游市场，并实现国产替代。

与北方稀土、包钢磁材合作，打造稀土永磁万吨级平台。风 电、新能源车、节能家电与电梯、机器人等领域对钕铁硼需求持 续增长，预计 25 年全球高性能钕铁硼需求超 20 万吨，5 年 CAGR 为 25%。目前轻稀土价格约 48 万元/吨，预计短期内以震荡为主。 22 年安泰磁材营收与利润分别同增 49.5%和 49.9%，定位高端市 场。目前公司已形成钕铁硼毛坯年产能近 7000 吨，21 年公司与北 方稀土、包钢磁材成立合资公司安泰北方（51%），其 2000 吨技改 项目已投产，正在进行 3000 吨项目建设，预计 24 年投产。