金属冶炼与加工 - 企业研究 - 知识库

玉龙股份研究报告：国资控股新征程，低估黄金标的有潜力.pdf

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2024/03/29
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华福证券

玉龙股份研究报告：国资控股新征程，低估黄金标的有潜力。国资控股新征程，切入黄金赛道。2020年济南高新区国资委成为公司实际控制人，公司相继通过并购澳大利亚帕金戈金矿以及楼房沟钒矿等项目，业务聚焦黄金贵金属与新能源矿产，净利润大幅提升。根据公司业绩预告，2023年将实现归母净利润3.9-4.6亿元，同比增加33.9-57.9%，ROE处同行业较高水平。优质海外黄金矿山帕金戈，降本增效效果显著。截至2023年6月30日，帕金戈金矿区拥有矿石量1090.8万吨，金金属量62.86吨，平均品位5.8克/吨，拥有采选产能处理能力为70万吨原矿/年，年产黄金3吨；2022年帕金戈金矿的采矿成本约314元/...

标签：玉龙股份黄金

株冶集团研究报告：贵金属资源注入，老牌铅锌央企焕新出发.pdf

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2024/03/27
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东方证券

株冶集团研究报告：贵金属资源注入，老牌铅锌央企焕新出发。国内铅锌冶炼龙头。公司实控人为五矿集团，株冶集团保有国内最大的铅锌生产规模，锌产量一直居同行业的首位，占全国锌产能的10%左右，为中国最大的单体锌冶炼企业。公司主要产品有锌锭、热镀锌合金、铸造锌合金，铅锭、铅基合金、黄金、白银等，副产品为硫酸、氧化锌、锑白粉等，矿产品有铅精矿、锌精矿、金精矿、铜精矿等，以及小产品镉锭、铟锭。冶炼转贵金属资源型企业，盈利能力获质变。23年公司注入五矿集团旗下水口山有限，正式从铅锌冶炼企业转为资源型企业，公司盈利能力获得大幅提升的关键在于冶炼企业毛利率远低于资源型企业毛利率。从净利率角度看，2019-2022...

标签：株冶集团贵金属金属

洛阳钼业研究报告：2023年年报深度点评：见龙在田.pdf

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2024/03/26
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民生证券

洛阳钼业研究报告：2023年年报深度点评：见龙在田。2024年3月22日，公司发布2023年年报。2023年，公司实现营收1862.69亿元，同比增长7.7%；归母净利润82.5亿元，同比增长36%；扣非归母净利62.33亿元，同比增长2.7%。单季度看，2023Q4，公司实现营收545.87亿元，同比增长34.7%、环比增长21.4%；归母净利润58.07亿元，同比增长663%、环比增长233.7%；扣非归母净利48.77亿元，同比增长257.8%、环比增长329.6%。业绩符合业绩快报。2023年归母净利润同比增长36%。主要增利项为毛利（+20.5亿元），投资收益（+17.6亿元），公允...

标签：洛阳钼业钼

紫金矿业2023年年报深度点评：飞龙在天.pdf

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2024/03/26
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民生证券

紫金矿业2023年年报深度点评：飞龙在天。事件：公司发布2023年年报。2023年，公司实现营收2934.03亿元，同比增长8.5%；归母净利润211.19亿元，同比增长5.4%；扣非归母净利216.17亿元，同比增长10.7%。2023Q4，公司实现营收683.95亿元，同比增长3.4%、环比减少8.4%；归母净利润49.54亿元，同比增长46.8%、环比减少15.5%；扣非归母净利64.09亿元，同比增长77.6%、环比增长15.4%。扣非业绩超业绩预告。2023年全年归母净利润同比增长10.8亿元。主要得益于毛利同比增长38.3亿元，投资收益同比增长6.2亿元（会计政策调整），减利项主要...

标签：紫金矿业金矿矿业

新钢股份研究报告：宝武注入新动能，新钢股份迎来发展新阶段.pdf

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2024/03/19
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华创证券

新钢股份研究报告：宝武注入新动能，新钢股份迎来发展新阶段。江西省重要板材基地。新余钢铁股份有限公司位于江西省新余市，公司目前具备1000万吨钢生产能力，其中优质板材生产能力达到700万吨/年，包括冷热扎薄板、中厚板、电工钢等。根据公司2022年产销数据，公司冷热轧薄板、中厚板、电工钢及钢带等板材产品产销量分别为750.03万吨、745.86万吨，占比达到72.27%、72.23%。公司持续发力优势品种中厚板及电工钢，两大主要品种近几年在产销量上均呈现上升趋势。管理优异，费用管控行业领先。公司持续强化内部管理，三项费用率不断降低。2023年前三季度，公司三项费用率合计0.50%，其中销售费用率为...

标签：新钢股份钢新动能

盐湖股份研究报告：锂盐钾肥双轮驱动，成本稳定显盈利弹性.pdf

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2024/03/19
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华福证券

盐湖股份研究报告：锂盐钾肥双轮驱动，成本稳定显盈利弹性。钾肥业务是公司业绩“压舱石”。公司坐拥中国最大的可溶钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，该盐湖氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量均居全国首位，公司凭借察尔汗盐湖带来资源禀赋优势开展钾肥和锂盐业务，打造世界级盐湖基地。钾肥为公司“现金牛”业务，现具有钾肥产能500万吨，中国排名第一，全球排名第六，已稳定运行多年，自2019年起产能利用率超过100%，单吨营业成本低于800元/吨，成本位于国际氯化钾行业第一梯队。在市场化生产和竞争的同时，公司还肩负着国家赋予的“保供稳...

标签：盐湖股份锂盐钾肥钾锂

锡业股份研究报告：行业供需趋紧有望延续，锡业龙头静待东风.pdf

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2024/03/18
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方正证券

锡业股份研究报告：行业供需趋紧有望延续，锡业龙头静待东风。公司是拥有百年传承历史的全球锡行业龙头，改制成立于1998年11月，前身可追溯至清光绪年间创办的个旧厂务招商局。经过140年的积淀和上市20余年的高速发展，公司目前已形成锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及锡材、锡化工有色金属深加工的产业格局，拥有锡行业内丰富的资源、最完整的产业链及齐全的产品门类，是国内最大的锡生产加工基地，自2005年以来公司锡产销量位居全球第一。2022年公司锡金属市场国内锡市场占有率47.78%，全球锡市场占有率22.54%。公司业绩随金属价格变化呈现周期性波动，后续盈利能力有望随锡价上涨提升营收端，...

标签：锡业股份锡

株冶集团研究报告：铅锌龙头完善资源布局，新晋低估黄金标的.pdf

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2024/03/18
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华福证券

株冶集团研究报告：铅锌龙头完善资源布局，新晋低估黄金标的。老牌铅锌冶炼龙头，锌及锌合金产能处全国首位。公司拥有60多年的锌冶炼生产及管理经验，拥有锌锭产能30万吨、锌合金产能38万吨，处全国首位，工艺能耗水平已经达到国内先进水平。背靠五矿集团，保障增长潜力。2011年五矿集团通过增资扩股成为公司实控人，作为五矿集团的重要上市平台陆续整合集团相关资产，相继完成水口山有限和株冶有色股权收购，五矿铜业暂缓但远期仍有可能，另外公司还托管集团铅锌资产黄沙坪矿业、金信铅业等，保障资源潜力。收购水口山有限，完善资源布局。水口山有限拥有2个采矿权和3个探矿权，拥有矿石量1,597.80万吨，含铅金属量45.0...

标签：株冶集团铅锌黄金

山东黄金研究报告：黄金龙头再出发.pdf

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2024/03/14
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南京证券

山东黄金研究报告：黄金龙头再出发。公司简介：公司成立于2001年，最初在2003年登陆上交所，后于2018年再次于港交所上市。在2019年，该公司实现了A+H股市值突破千亿的里程碑。经过长达26年的积极发展，公司的主导业务，即黄金领域，已构建出一条完整的产业链，涵盖了勘探、采矿、选矿、精炼以及黄金产品的深加工和销售。在2022年，公司黄金产量达到38.7吨，占全国矿产金产量的13.09%。在境内，公司矿山产出32.616吨黄金，占全国黄金产出的22%，公司为国内黄金产量最高的上市公司之一。公司拥有优质黄金资产：截至2022年底，公司拥有黄金资源量1431.4吨，平均品位1.73克/吨，权益黄金...

标签：山东黄金黄金

山东黄金研究报告：长坡厚雪，黄金资源龙头受益黄金牛市.pdf

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2024/03/14
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华创证券

山东黄金研究报告：长坡厚雪，黄金资源龙头受益黄金牛市。山东黄金大股东拥有充足黄金资源，长期助力上市公司发展。山东黄金是国资控股的上市公司，山东黄金集团直接和间接持有的股权合计占比45.58%。山东黄金集团拥有包括上市公司山东黄金以及众多矿山资产，截至2022年末，山东黄金集团各矿山合计黄金保有资源储量（采矿权+探矿权）为2489.4吨，山东黄金集团共有探矿权174个、采矿权153个。按照30吨/年的自产黄金生产能力，上述黄金资源储备可以供山金集团开采50年以上。山东黄金自上市以来持续接受集团受让和收购，从上市之初的单一矿山新城金矿扩张到目前的16个金矿，2022年上市公司占有山东黄金集团57....

标签：山东黄金黄金

神火股份研究报告：铝煤双翼，乘风而起.pdf

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2024/03/14
520
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中泰证券

神火股份研究报告：铝煤双翼，乘风而起。铝煤双轮驱动的高分红国企。公司背靠地方国资委，历经多年深耕形成了以铝板块和煤产业为主的双主业格局。目前拥有电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、煤炭产能855万吨/年、装机容量2000MW、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。近年来，公司进入业绩快速释放期，盈利能力持续提升，并于2022年实现了公司成立以来的最好业绩。与此同时，公司常年稳定分红，现金分红总额持续增长，股息率持续提升至6.68%。铝业务：低成本拓宽电解铝盈利空间。公司电解铝产能分别处于具有发电成本优势的新疆和绿色水电优势的云南地区，低成本与低碳并举。在...

标签：神火股份铝

紫金矿业研究报告：铜矿年产量首次超百万吨，成长性仍值得期待.pdf

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2024/03/12
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国信证券

紫金矿业研究报告：铜矿年产量首次超百万吨，成长性仍值得期待。紫金矿业在全球范围内从事铜、金、锌等基本金属矿产资源和新能源矿产资源勘查与开发，适度延伸冶炼加工及贸易金融等业务，拥有较为完整的产业链。公司在全球运营超30家主力矿山项目和一批世界级增量项目，均以自主设计、建设、运营、管理为主，形成高效率、高效益和低成本的“紫金模式”，其中境外项目布局国家达到15个。公司拥有雄厚的资源储备，铜资源量7372万吨，金资源量3117吨，锌(铅)资源量1118万吨，碳酸锂当量1215万吨，其中铜矿权益储量相当于中国总储量92%左右，金矿权益储量相当于中国总储量40%左右，当量碳酸锂权...

标签：紫金矿业铜矿铜

赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现.pdf

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2024/03/11
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西部证券

赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现。一、“资源”诚可贵：境内外项目新增+扩产+技改齐发力，产能规模持续扩张。截至2022年年末，公司在手境内黄金矿山企业（吉隆矿业-撰山子金矿、华泰矿业-红花沟金矿、五龙矿业-五龙金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿）保有金资源量525万吨矿石量，43吨金属量；老挝万象矿业-塞班金铜矿保有金资源量970万吨矿石量，51.6吨金属量；加纳金星资源-瓦萨金矿保有金资源量9696万吨矿石量，329.7吨金属量。1）短期来看：新增+扩产+技改，万象矿业、金星瓦萨、吉隆...

标签：赤峰黄金黄金

紫金矿业研究报告：对标南方铜业，公司成长属性强，未来可期.pdf

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2024/03/08
666
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申万宏源研究

紫金矿业研究报告：对标南方铜业，公司成长属性强，未来可期。他山之石：全球铜储量最大的南方铜业。公司成立于1952年，于1996年在纽约和利马证券交易所上市，是全球铜储量、资源量最大的公司，全球第5大矿铜生厂商、第10大铜冶炼厂商。1）主要矿产品：包括铜、钼、锌、金、银，其中铜产品收入占总收入的77%。2）矿产资源可观：据公司公告，截至2022年底，公司铜储量44.8百万吨，铜资源量71.9百万吨。公司拥有四座主力铜矿山，分别为Buenavista、LaCaridad（位于墨西哥），和Toquepala、Cuajone（位于秘鲁）。3）产量：据公司公告，2022年铜矿产量89.5万吨，钼矿产量2...

标签：紫金矿业金矿铜

华菱钢铁研究报告：参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属性，未来价值重估可期.pdf

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2024/03/06
672
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申万宏源研究

华菱钢铁研究报告：参考美国纽柯钢铁成长史，盈利稳定弱化公司周期属性，未来价值重估可期。复盘纽柯钢铁历史，行业强周期下，个股存在强α独立表现。复盘纽柯钢铁公司的发展历史，1980年至今仅2009年出现亏损，其余时间均稳定盈利，在钢铁这个强周期行业里表现出极强的利润稳定性；与此同时，1980年8月至今其股价（前复权）累计涨幅超过340倍，年化收益率超过14%，显著跑赢同期标普500指数。纽柯钢铁的成功离不开优秀的成本管控。钢铁的成本主要源于原材料、折旧和人工成本等，纽柯钢铁采用短流程工艺，在以上三项成本均较传统的高炉钢企业有明显优势。1975-2000年，在美国总钢铁产量达峰并持续回落...

标签：华菱钢铁钢铁钢铁