中铝集团研究报告:全球铝、铜、铅锌行业领军者.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/06/20
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中铝集团研究报告:全球铝、铜、铅锌行业领军者。中铝集团是全球有色金属产业排头兵,国家战略性矿产资源和军工材料保障 主力军。主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼加工、相关贸易及工程技术服 务等,是目前全球第一大氧化铝供应商、第一大电解铝供应商,铜业综合实力 位居全国第一,铅锌综合实力全球第四、亚洲第一;另外,中铝国际是中国有 色金属工程技术领域的领军企业,中铝高端制造是我国国防军工领域的重要保 障型企业。中铝集团的业务可分为铝板块、铜板块、铅锌板块,以及从事有色 工程技术的中铝国际和从事新能源发电的银星能源。
铝板块:中国铝业和云铝股份两大龙头铝企领航,中铝高端制造整合高端加 工业务。
(1)中国铝业:是中铝集团的控股子公司,持股比例为 29.43%,主要从事铝 土矿、氧化铝、电解铝生产的大型企业。铝土矿资源方面,近年公司通过国内 和海外投资等方式加大对铝土矿资源的储备,截至 2022 年底,公司控制的铝 土矿资源量约为 22.90 亿吨、储量为 2.45 亿吨,国外(几内亚博法项目)资源 量 17.58 亿吨(占比 77%)、储量 0.98 亿吨(占比 40%)。中国铝业的国内铝 土矿资源主要集中在广西、山西、贵州,2022 年产量占比分别为 20%、 14%、 10%。几内亚博法铝土矿是极优质资产,已于 2020 年投产,2022 年产量达到 1355 万吨,贡献了公司总铝土矿产量的 48%。氧化铝方面,公司 2022 年共生 产氧化铝 1,764 万吨,山西、河南、广西占比最大,分别占公司氧化铝产能的 25%、25%、19%。随着广西华昇 200 万吨项目投产、云铝股份并表、以及产 能利用率提升,中国铝业的氧化铝产量从 2018 年的 1,351 万吨提升至 2022 年 1,764 万吨。电解铝方面,中国铝业电解铝产能主要分布在云南、内蒙、甘肃, 占比分别为 40%、18%、13%。由于 2022 年公司原铝产量为 688 万吨(云铝 股份并表后),较 2021 年 637 万吨(调整后)增长 51 万吨,同比增长 8.01%。 2023 年,随着内蒙古华云的逐步投产、贵州华仁购买的产能指标到位,公司 产量有望继续增长。
(2)云铝股份:主要业务包括铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用 炭素生产和销售,是中国铝业的控股子公司。截至 2022 年底,公司已实现氧 化铝 140 万吨、绿色铝 305 万吨、阳极炭素 80 万吨、石墨化阴极 2 万吨、铝 合金 157 万吨产能规模的绿色铝一体化产业链。近年来,重点项目云铝溢鑫水 电铝二期、云铝文山水电铝项目、云铝海鑫水电铝二期逐步投产,产量从 2018 年的 163.84 万吨增长至 2022 年的 267.31 万吨。下游方面,云铝股份实施绿色 铝一体化发展战略,通过减少中间产品物流运输、推广铝水直接合金化等短流 程工艺,建立有利于碳减排的协同发展模式,降低总体碳排放,目标到 2025 年铝水直接合金化比例提高到 90%以上。公司生产用电结构中绿电比例已经 达到 88.6%,同时公司实施了阳宗海、溢鑫光伏发电项目,已建成投运的分布 式光伏项目累计发电 5200 万千瓦时,云铝润鑫等六个厂区分布式光伏项目全 面开工,进一步拓宽了公司绿色电力保障渠道。在全球削减碳排放的趋势中, 云铝股份有望受益。
(3)中铝高端制造:中国铝业集团高端制造股份有限公司是中铝集团下主要 从事铝加工业务的控股子公司,中铝集团持股 65%。中铝高端制造始终把服 务“国家战略”放在首位,装备了具有国际先进水平的生产线,拥有铝加工完 整产业链,主产各种用途的铝及铝合金板、带、箔、管、棒、型材及锻件,技 术研发和创新实力国内领先。所属企业囊括了西南铝、东轻、西北铝、中铝瑞 闽等核心企业,为我国航空航天、国防军工事业的发展做出了突出贡献。2021 年中铝集团共生产铝加工材 176.73 万吨,同比下降 4.8%;2022 年 1-3 月生产 铝加工材 48.08 万吨,同比增长 11.6%。
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