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赤峰黄金研究报告：高业绩弹性的黄金矿企.pdf
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- 2024/05/06
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- 广发证券
赤峰黄金研究报告：高业绩弹性的黄金矿企。高弹性α标的，看好盈利和估值双修复。公司矿产金成本位于“成本-产量”曲线右侧，金价上涨时，公司业绩（克金利润）弹性将远高于金价弹性。金价上涨+量增预期+成本曲线右侧带来的高弹性，我们认为公司盈利和估值有望双修复。产量行业前列，具备量增预期。Sepon铜金矿回收率提升、金星瓦萨330万吨扩建、吉隆矿业扩建（预计24M6投产）、五龙矿业提升采矿能力以满足选厂需求等，公司矿产金产量有望继续提升，我们预计24/25/26年公司矿产金产量分别为15.7/17.6/18.6吨，对应权益产量分别为12.6/14.3/15.3吨，同比...
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赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现.pdf
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- 2024/03/11
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- 西部证券
赤峰黄金研究报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现。一、“资源”诚可贵：境内外项目新增+扩产+技改齐发力，产能规模持续扩张。截至2022年年末，公司在手境内黄金矿山企业（吉隆矿业-撰山子金矿、华泰矿业-红花沟金矿、五龙矿业-五龙金矿、锦泰矿业-溪灯坪金矿、瀚丰矿业-天宝山锌铅铜钼多金属矿）保有金资源量525万吨矿石量，43吨金属量；老挝万象矿业-塞班金铜矿保有金资源量970万吨矿石量，51.6吨金属量；加纳金星资源-瓦萨金矿保有金资源量9696万吨矿石量，329.7吨金属量。1）短期来看：新增+扩产+技改，万象矿业、金星瓦萨、吉隆...
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赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长.pdf
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- 2023/07/24
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- 浙商证券
赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长。公司坚持“以金为主”的战略思想，深耕黄金产业，通过并购海外矿山，致力于国际化发展、聚焦成长。2022年，公司黄金资源量达438.8吨，平均品位2.6克/吨，黄金产量突破10吨，打破公司历史产金记录。财务方面：公司2022年营收62.67亿元，同比+66%，主要系海外资产运营走上正轨，为收入增长带来动力。业绩预告彰显经营改善：预计公司23Q2实现归母净利润2.52亿，同比+6.36%，环比+234.63%；实现扣非净利润约2.4亿，同比-0.49%，环比+82.45%。往后看，降本增效措施持续推进，公司盈利能力有望更...
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赤峰黄金（600988）研究报告：高成长的优质黄金矿企.pdf
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- 2022/12/20
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- 东吴证券
赤峰黄金（600988）研究报告：高成长的优质黄金矿企。高成长黄金巨头，剥离非矿业务再出发。公司位于内蒙古自治区，并在海外布局，为高速成长的民营黄金巨头。2020年公司完成对非矿子公司的剥离，聚焦黄金主业。2022H1公司实现黄金业务毛利占比82%。加息顶点在望，金价或开启新一轮牛市。黄金作为贵金属，兼具商品和金融属性。复盘历史价格来看，金价与实际利率走势总是呈负相关的关系，数次加息的顶点往往也是黄金牛市的起点。11月美国CPI增速低于市场预期；尽管联储官员发言鹰派，表明美联储加息预期仍强，但目前利率水平离2023年的联储官员预测中值5.1%不远，加息顶点在望；且美国长短债利率倒挂加剧，海外衰...
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赤峰黄金（600988）研究报告：二次创业，打造面向全球的成长型黄金矿企.pdf
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- 2022/10/21
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- 国盛证券
赤峰黄金（600988）研究报告：二次创业，打造面向全球的成长型黄金矿企。聚焦黄金采选业务，外延整合和强化探矿增储双轮驱动，夯实资源保障。公司聚焦黄金采选业务，回收业务陆续剥离，在国内原有全资控股的吉隆矿业、五龙黄金、华泰矿业金矿基础上，海外收购老挝Sepon矿（90%股权）和加纳Wassa矿（55.8%股权），实现权益金金属资源量提升9倍。目前已勘探的金金属资源权益量385吨（国内39+海外346）。矿山分布于重点成矿带，公司持续开展探矿增储，目前已发现新的矿体，增储前景可期。此外Sepon矿区发现中重型稀土资源，有望拓宽公司业务边界。扩产降本同步推进提升公司业绩（1）五龙黄金：3000吨/...
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赤峰黄金（600988）研究报告：海外布局开花结果，成长逻辑持续兑现.pdf
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- 2022/10/09
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- 中泰证券
赤峰黄金（600988）研究报告：海外布局开花结果，成长逻辑持续兑现。聚焦黄金采选业务，外延整合实现公司矿产金资源的快速扩张。公司聚焦黄金采选业务，非矿业务陆续剥离，在原有吉隆矿业、华泰矿业、五龙黄金三座黄金矿山基础上，通过海外收购整合Sepon和Wassa金矿，实现资源量迅速扩张，目前公司黄金资源量575.37吨，权益资源量398吨，其中，国内3座矿山保有黄金资源52.57吨，海外持有老挝Sepon矿90%与加纳Wassa矿55.8%股权，合计控制黄金资源522.8吨。国内三大金矿产量稳步向上，海外项目迅速放量。1）国内矿山优质，产量稳步抬升：国内三大矿山平均品位8.14克/吨，生产成本优势...
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赤峰黄金（600988）研究报告：聚焦黄金主业，高速成长可期.pdf
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- 2022/05/09
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- 国信证券
赤峰黄金（600988）研究报告：聚焦黄金主业，高速成长可期。黄金新秀，高速成长。公司主营业务为黄金、有色金属采选，近年来连续收购Sepon铜金矿、瀚丰矿业、Wassa金矿。公司董事长王建华先生，曾任山东黄金集团有限公司董事长、党委书记，紫金矿业集团股份有限公司总裁，行业经验丰富，同时员工持股计划全面激发公司活力，公司有望开启加速成长模式。近年来，公司黄金产量持续提升，2021年产金8.1吨，2022年公司计划黄金产量不低于15.76吨。黄金价格有望继续上行。黄金拥有商品属性、金融属性及货币属性，兼具抗通胀功能和避险功能，价格通常呈现出与美元实际利率的负相关关系。一季度，俄乌局势的变化引领黄金...
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赤峰黄金（600988）研究报告：内增外扩促进产量释放，未来可期.pdf
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- 2022/05/06
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- 太平洋证券
赤峰黄金（600988）研究报告：内增外扩促进产量释放，未来可期。收购Wassa金矿，赋能公司储量更上一层楼。Wassa金矿现有储量365吨，增储增产潜力大。Wassa金矿是位于加纳最大黄金成矿带Ashanti金矿带上的大型年轻在产矿山，后续勘探潜力巨大。公司共持有3宗采矿租约和3宗探矿权证，另有2宗探矿权与第三方进行合作探矿。2021年11月，公司底通过全资子公司赤金香港通过现金方式收购金星资源62%的股权，其价格为18.62亿元的价格。金星资源的核心资产加纳Wassa金矿，金星资源持有Wassa金矿90%的股权，通过此次并购，公司间接持有Wassa金矿55.8%的股权。万象矿业正在实施&l...
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赤峰黄金（600988）研究报告：提产降本双向发力，内功扎实迎光辉时刻.pdf
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- 2022/04/13
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- 东亚前海证券
赤峰黄金（600988）研究报告：提产降本双向发力，内功扎实迎光辉时刻。公司是产量增长最快的黄金企业之一。当下公司确立了“以金为主”的发展战略，2021H1公司实现矿产金产量3.9吨，同比增长225.62%，当期黄金产量增速居全国第一。随着公司生产经营逐渐向金转向，公司业绩表现也持续走强。2021年前三季度公司毛利率已达32.4%，较2020年提升约1.6个pct；公司净利率已达21.72%，创下五年新高。短中长期因素催化共振，黄金行业迎配置良机。短期看，美联储加息进程已然开始，回顾过去加息过程，黄金在加息开始的后一年和半年的平均涨跌幅分别为6.67%、7.81%，风险...
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赤峰黄金（600988）研究报告：成长型黄金矿业，滞胀下迎量价齐升.pdf
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- 2022/04/13
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- 申万宏源研究
赤峰黄金（600988）研究报告：成长型黄金矿业，滞胀下迎量价齐升。加息不改滞胀趋势，黄金价格有望持续强势。1）金价与是实际利率、美元指数负相关，黄金需求本质为保值属性，避险需求下黄金上涨周期较短。2）目前时点通胀率成为影响实际利率的主要矛盾，名义利率是次要矛盾，2022年2月美国核心CPI同比+6.4%，远高于美联储长期通胀率目标的2%，欧洲能源危机及俄乌战争导致大宗价格暴涨，通胀率持续走高。美国就业情况良好，同时高通胀压力下美联储开始加息，预计未来1-2年美联储将逐渐加息，但总体加息波动幅度将显著低于目前的通胀波动水平，通胀率仍将是未来1-2年实际利率的主要矛盾。3）美债长短利率倒挂，远期...
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赤峰黄金（600988）研究报告：聚焦主业+外矿发力，黄金新贵正迎量价齐升.pdf
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- 2022/03/17
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- 华安证券
赤峰黄金（600988）研究报告：聚焦主业+外矿发力，黄金新贵正迎量价齐升。公司目前的发展战略以黄金为主线，采矿业之外的业务逐渐剥离，2021年剥离固废处理企业雄风环保，目前还留存在上市公司体内的广源科技从事拆卸业务，体量较小。在聚焦黄金主业的战略支持下，目前公司的资产负债率从60%降至39%，黄金收入占比从40%提升至84%。
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赤峰黄金专题报告：当前节点赤峰的推荐逻辑是什么？.pdf
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- 2021/09/02
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- 东兴证券
赤峰黄金专题报告：当前节点赤峰的推荐逻辑是什么？我们在分析公司投资价值时会考虑两方面因素，其一是公司是否有增长性且是否具有业内的可比优势，其二则是行业景气度是否能够提升。而从当前两个环节观察，赤峰黄金均在弹性向上的共振点上。黄金价格在当前阶段同样值得我们关注。黄金的金融层面溢价仍在发酵：汇率溢价+流动性溢价+避险溢价，当前均未出现结构性转弱，反而在黄金计价中持续体现。黄金的基本面在结构性转强：矿产金供给从2015年起出现结构性弱化；需求开始呈现结构化扩张，表现为金饰、金条及金币的消费性需求重新燃起+央行购金及实物持仓ETF的持续性增长。我们认为美元黄金价格运行区间有望抬升至1900美元/盎司—...
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赤峰黄金专题报告：强成长性矿金标的，行业回报优越性渐现.pdf
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- 2021/08/29
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- 东兴证券
赤峰黄金公司具有从矿勘查、采选、冶炼至销售的有色金属矿业生产销售全要素。矿采选方面，公司国内通过子公司吉隆矿业、华泰矿业、五龙矿业从事黄金采选业务;国外通过老挝万象矿业(Sepon)从事铜金矿探采选;此外公司在2019年收购瀚丰矿业并开展锌铅钼等矿采选业务。近两年公司采矿业务占主营收入比重由61%升至95.01%，同期资源回收业务占比由37.2%降至4.99%(广源科技)。根据公司“以金为主”战略规划，预计至2022年非矿业务完全剥离后，矿采选业务占公司主营业务比例或升至近100%。
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- 赤峰黄金（600988）研究报告：聚焦黄金主业，高速成长可期.pdf 2 3积分
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- 赤峰黄金研究报告：内部经营降本增效，国际化发展聚焦成长.pdf 1 3积分
- 赤峰黄金专题报告：强成长性矿金标的，行业回报优越性渐现.pdf 1 3积分
- 赤峰黄金（600988）研究报告：内增外扩促进产量释放，未来可期.pdf 1 2积分
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