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赤峰黄金（600988）研究报告：内增外扩促进产量释放，未来可期。收购 Wassa 金矿，赋能公司储量更上一层楼。Wassa 金矿现有储量 365 吨，增储增产潜力大。Wassa 金矿是位于加纳最大黄金成矿带 Ashanti 金矿带上的大型年轻在产矿山，后续勘探潜力巨大。公司共持有 3 宗采矿 租约和 3 宗探矿权证，另有 2 宗探矿权与第三方进行合作探矿。2021 年 11 月，公司底通过全资子公司赤金香港通过现金方式收购金星资源 62% 的股权，其价格为 18.62 亿元的价格。金星资源的核心资产加纳 Wassa 金 矿，金星资源持有 Wassa 金矿 90%的股权，通过此次并购，公司间接持有 Wassa 金矿 55.8%的股权。

万象矿业正在实施“一体两翼”发展战略，探矿增储和扩能改造同步进行。万象矿业目前主要从事金和铜矿开采和冶炼，2020 年已重启金矿的 生产，积极推进矿山系统建设。目前矿石年处理量达 250 吨/年，未来完 全达产后，预计实现产能 300 吨/年。Sepon 铜金矿位于老挝中南部地 区，是老挝最大的有色金属矿山，拥有 1 宗采矿权和 1 宗探矿权。截 止 2021 年末，Sepon 矿山黄金增储至 158 吨，金资源量增量大概是 55 吨。除此之外，矿区还测量出稀土含量达到工业品位的区域，稀土元素 富集，且稀土品位较高，拓宽公司业务边界。

公司重点推进黄金矿厂改扩建项目建设，预计黄金矿厂年矿石处理 量将达 90 万-100 万吨。目前，华泰矿山、五龙矿山和吉隆矿山的选矿厂 日矿石处理能力分别为 250 吨、450 吨和 1200 吨，总计 1900 吨。后续五 龙矿山智能化选矿厂建设完成后，矿石处理能力由 1200 吨/天提升至 3000 吨/天；吉隆矿业稳步推进改扩建项目，计划将矿石处理能力从 450 吨/天 提升至 1000 吨/天。

目前瀚丰矿业矿石日处理能力达到 2000 吨/日。为有效利用深部资 源，瀚丰矿业投产建设立山矿千米竖井工程，计划于 2022 年底前竣工。 瀚丰矿业在 2021 年办理完成了立山矿变更登记，采矿证期限延长为 29 年，证载生产规模由原来的 16.5 万吨/年提升到 60 万吨/年。瀚丰矿业的 生产规模升级有助于长远性整体规划布局，将使瀚丰矿业步入跨越式发展 阶段。

美联储如期加息缩表。北京时间 5 月 5 日凌晨，美联储公布 5 月会 议决议。FOMC 票委一致决定加息 50bp，将联邦基金基准利率提升至 0.75%-1%；同时美联储公布缩表计划。美联储会议新闻发布会后，黄金等大类资产一度大涨，这是由于加息实际落地时多伴随市场的风险情绪释放 从而通常会导致黄金价格有所上行，截止 2022 年 5 月 4 日，黄金价格上 涨至 1881.1 美元/盎司，同比前一交易日上涨了 0.71%。