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美国：美联储如期降息25BP，启动技术性扩表；但甲骨文、博通业绩不及预期，科技股下跌。美东时间2025年12月10日，本周美联储召开FOMC会议，如期降息25bp+启动短债购买，整体释放鸽派信号，利率决议宣布后，美国股债双涨，美元有所下行。本周科技股受甲骨文、博通业绩拖累，12月10日美股盘后，甲骨文披露的财报显示营收不及预期，其中云业务营收亦不及预期，但AI资本开支却反超预期，引发市场对AI投资回报与科技股估值的担忧；12月11日美股盘后，博通披露的财报显示营收超预期，但财报电话会上博通CEO对在手订单的指引不及投资者的高预期。本周美股纳指下跌，道指上涨。关注下周将发布的11月非农、11月C...

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2025年转型中国：日本1990还是美国1970？

2025/09/25
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财通证券

2022年以来，随着房地产的回落，中国经济经历了连续4年的调整，物价表现也持续疲软。2022年二季度开始，GDP平减指数同比增速持续下滑，并从2023年二季度至今连续9个季度保持负值区间，是我国自1993年以来的首次。

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2025年走出低通胀系列报告：日本经验，人口、地产和股债

2025/09/25
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中信建投证券

1991年房地产泡沫破裂后，日本房地产开始长期价格下跌期。日本房价指数（BIS口径）显示，日本房价指数自1991年达到峰值，此后连续多年持续走低。直至2013年，日本房地产价格才开始真正趋势性回升。

标签：低通胀人口地产日本通胀

2025年日本游戏行业洞察：穿越周期之道

2025/09/19
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华泰证券

日本游戏产业起步较早，当前市场规模位列全球第三。日本是全球电子游戏行业的先驱之一，其街机和主机游戏至今都处于全球领先位置。根据Newzoo数据，2024年日本游戏软件市场规模达166亿美元，仅次于中国和美国，位列全球第三。

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2025年利率低利率环境，波动来源于哪？——日本

2025/09/12
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财通证券

第一阶段（1999年-2000年）：零利率政策，QE前奏。1990年代，日本经济进入长期低迷，经历了地产泡沫破裂和经济衰退，日本央行在1999年开始实施零利率政策，使短期利率降至接近零的水平（将无担保隔夜拆借利率目标区间设定为0%到0.1%之间），并维持了这一政策长达七年直至2006年。

标签：利率日本环境

2025年日本泡沫之后杠杆去化之路

2025/08/21
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中信建投证券

1980-1989年，非金融企业部门通过银行贷款、发行股票、可转换公司债和附有新股认购权的债券等渠道疯狂举债。

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2025年日本的过去三十年（1990_2024）股市表现深度复盘：以史为镜，可照当下，可参未来，可布希望

2025/08/06
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中信建投证券

日本经济在1990年前呈现出虚假繁荣的景象。这一时期“货币宽松+信贷扩张”导致资产价格膨胀，企业/家庭过度杠杆化。日本经济看似繁荣，实则积累了致命隐患。

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2025年日本谷子经济复盘：以日为鉴，成功密码是什么？

2025/07/23
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国盛证券

仅考虑动画产业链，海外及商品化市场（谷子经济）在规模及增速上均处于领先地位。从规模来看，海外及商品化规模最大，据日本动画协会数据，2023年两者的规模分别为1.7万亿日元和7008亿日元，分别占动画产业链规模的51%和21%，鉴于海外市场中也包含商品化部分，我们认为商品化为当前日本动画产业的主要贡献来源；从增速来看，除21世纪以来新兴互联网推动下网络发行高速增长外，海外及商品化市场是近20多年来增速较为稳健的产业链经济环节，其他下游的演出、弹珠机等也保持快速增长，日本动画产业链整体蓬勃发展。

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2025年日本高速公路改革如何借鉴？

2025/03/13
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浙商证券

日本高速公路行业扩张高峰期过后，时代背景下推进民营化改革，实施产权、经营权分离模式，资产及债务均由管理机构所有，股份公司负责建设、运营、管理。2005年日本道路公团民营化改革落地，将高速公路公司分割为6家仅负责道路建设和管理的高速公路公司，并成立一家代表国家的独立行政管理机构——日本高速公路股份及债务偿还机构（下文简称“管理机构“），实施永久性的产权和经营权分离。

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2025年海外债市场研究：日本信用债市场沉浮启示录

2025/03/03
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国信证券

90年代日本泡沫经济破灭以来，伴随日本债券利率的不断下行和经济发展的停滞，日本信用债市场存量规模持续收缩。截至23财年末日本信用债市场规模仅为104万亿日元，约占日本债券市场的6.8%。

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