计算机行业周报：华为960引领国产加速落地

• 华西证券
• 2026/09/21
• 7

国产算力领域近期迎来密集突破，芯片与系统级技术呈现“纵向超节点、横向异构融合”双线并进格局。华为在全联接大会2026上发布全球首个采用NPO技术的昇腾960超节点，单节点可扩展至4096卡，最大集群支持100万卡规模，标志着国产算力竞争从单芯片性能比拼转向系统级创新。在企业重大合作方面，京东云与摩尔线程宣布拟建十万卡全功能GPU智算集群，国产GPU首次进入头部AI云企业核心体系；沐曦股份万卡集群正式投入魔形智能“Token超级工厂”生产环境，算力价值锚点从裸算力租赁向Token交付转移。此外，移动云联合多方发布国内首个国产GPU+类脑芯片异构混合推理系统，在DeepSeekV4Flash上验证推理输出与能效提升1倍以上，运营成本降低超40%。整体来看，国产GPU正从集群建设、适配验证加速迈向十万卡级基础设施规划与万卡级生产运营，规模化商用进程明显提速。报告建议关注国产芯片、国产AI基础建设及晶圆代工相关产业链受益标的，同时提示集群落地进度与供应链不确定性风险。

金刚石行业深度报告：AI散热驱动材料升级，产业化迎来拐点

• 西南证券
• 2026/09/21
• 5

建筑装饰行业洁净室专题（三）：行业竞争格局

• 财通证券
• 2026/09/21
• 3

全球半导体洁净室市场正处于持续扩容阶段，据PWConsulting测算，2025年全球市场规模为89.9亿美元，预计2030年将增至142.5亿美元，2025—2030年复合年增长率约为9.6%。亚太地区作为全球核心市场，2025年规模约53.7亿美元，占比达59.7%，其中晶圆制造需求占全球市场的62.6%。竞争格局与地域分化洁净室行业总体呈现高端集中、低端分散的金字塔结构。高端项目对技术和交付经验的要求极高，工程商与业主形成较强的绑定关系。全球不同地区竞争风格差异显著：欧美市场由Exyte、Jacobs等本土工程商主导，亚洲工程商多需跟随业主出海；日韩本土工程体系较强，韩国核心晶圆厂建设由SamsungC&T等集团关联平台深度参与，日本则由鹿岛建设等占据主导；中国台湾以台积电扩产带动汉唐、亚翔等本土厂商壮大；东南亚新增项目主要由海外业主投资，工程商随客户进入；中国大陆则是内资、台资及外资工程商共同参与竞争。核心厂商经营对比在专业洁净室厂商中，深桑达A、太极实业凭借大型EPC项目承接优势，2025年收入规模位居前列，分别达490.6亿元和306.2亿元，但因总包业务涵盖土建等低附加值环节，综合利润率受到拖累。亚翔集成依托母公司的优质客户资源，海外项目毛利率可达25%以上，2025年净利润率达18%，远超行业平均水平的8%，人均创收577.6万元、人均创利105.1万元，盈利能力与人效均处于行业头部。圣晖集成、柏诚股份深耕洁净室系统集成及机电工程，随着客户结构优化及优质订单积累，盈利水平有望进一步提升。此外，深圳瑞捷、金螳螂等企业正依托既有工程管理能力向洁净室业务延伸。

丝路海洋-胜遇研究：半年报揭示了哪些产业债的风险

• 胜遇研究
• 2026/09/21
• 4

1965家产业主体2026年半年报数据显示，近半数主体收入下降，超半数利润同比下滑，逾两成主体毛利率收窄，约两成主体陷入亏损，三成主体净资产下降，10%的主体负债率超过80%，整体呈现“资产端承压叠加杠杆高位”的压力格局。地产链系统性承压房地产、建材、钢铁是本期财报中系统性承压最突出的板块。房地产收入降幅中位数达-27.8%，利润降幅中位数-71.7%，亏损率48.7%。建材收入下降率高达85.7%，利润下降率78.6%且降幅中位数-96.2%，呈现“广度加深度双危”特征。钢铁作为房地产承压的传导环节，亏损率达34.2%且46.2%的亏损主体在扩大。这三个行业在收入、利润、毛利率、杠杆等多个维度上同时走弱，行业性风险信号明显。资源品景气占优但存个体掉队有色金属、煤炭、石油石化、化工的毛利率中位数上升，净利润下降率低于全样本均值。有色金属收入同比中位数增长16.9%，利润下降率仅28.6%，亏损率仅4.3%且无一家亏损扩大。但化工与有色金属仍有约三分之一主体毛利率逆势下降，属于“行业红利未覆盖到的弱势个体”，个体信用风险不容忽视。被行业中枢掩盖的两类隐性风险第一类是行业中位数微正但近半数主体逆势走弱。建筑、交通运输、电气设备最为典型，行业改善由少数大型央企或国企拉动，大量中小主体并未受益甚至仍在恶化。第二类是低基数行业杠杆快速抬升。企业服务行业资产负债率中位数仅52.8%，但负债率增长超5个百分点的主体多达72家，是全样本市场化加杠杆最快的板块，其新增债务多为区域广义平台的投资性举债，定性是风险判断的核心。跨维度叠加下的高危主体综合多维度指标，地产链多重恶化主体在收入、利润、杠杆上同步承压，如南京栖霞建设、棕榈生态等。牧原食品、通威股份等主体利润巨亏但杠杆暂稳，需结合现金流与再融资能力进一步研判。此外，已有4家主体资不抵债，部分高杠杆主体如珠海珠免、陕西广电融媒体等存在潜在风险。

耐用消费产业行业周报：箱板纸进入旺季推荐玖龙深度，国内HNB进入具体工作布置期

• 国金证券
• 2026/09/21
• 6

全球耐用消费品市场正处于结构性调整期，传统制造与新兴消费赛道的景气度呈现显著分化。潮玩、新型烟草、智能家居及AI硬件等细分领域在2026年下半年展现出不同的演进路径与基本面特征。核心内容与研究目的本文档为国金证券发布的2026年第38周耐用消费产业行业周报，旨在通过对潮玩、新型烟草、家居、造纸包装、个护、AI眼镜、宠物及3D打印等多个细分赛道的高频数据跟踪与热点梳理，评估各板块当前的景气度水平，并为产业链投资提供逻辑支撑。关键数据与市场表现在潮玩赛道，名创优品原创IPYOYO上半年营收接近5亿元，6月与7月单月销售额连续突破1亿元，年初设定的10亿销售目标于7月底提前达成。新型烟草方面，7月中国电子烟出口额达10.30亿美元，同比增长15.8%，其中对美出口同比增长51.7%至3.97亿美元；欧盟正推进烟草税改革，争取11月前达成政治协议。家居板块内销数据显示，截至9月18日当周，30大中城市商品房成交面积同比增长15.08%，14城二手房成交面积同比增长13.19%；外销端8月中国家具出口金额同比增长11.79%，越南家具出口同比增长9.87%。造纸领域，龙头企业玖龙纸业已累计发布4轮涨价函，计划于9月底及10月上旬多基地提价50元/吨。宠物食品8月主流电商平台GMV合计约24.9亿元，同比微增0.03%，但平台间分化剧烈，天猫同比增长18%，京东同比下降28%。跨境出海方面，致欧科技8月在亚马逊美、英、德、法四国站点GMV同比增幅均超过57%。结论与景气度研判报告对各板块景气度作出明确判定：潮玩、宠物医疗、AI+3D打印处于拐点向上阶段；新型烟草、包装、AI眼镜维持稳健向上；家居与造纸呈现底部企稳特征；而轻工个护、宠物食品及二轮车则略有承压。整体而言，具备自有IP孵化能力的消费品牌、加速多品类与海外布局的新型烟草企业、拥有海外产能优势的家居出口商，以及在多色多材与AI赋能方向延伸的3D打印设备商，是当前耐用消费产业的核心关注主线。

大类资产配置研究：科技修复进行时

• 兴业证券
• 2026/09/21
• 6

航天电子-600879-2026H1点评：交付节奏影响短期业绩，主业聚焦蓄力长期成长

• 中航证券
• 2026/09/21
• 7

航天电子（600879）2026年上半年业绩受项目交付节奏影响出现短期波动，但核心业务基本面保持稳健。公司业务涵盖航天电子信息产品、无人系统装备产品、航天机电组件产品及航天技术应用产品四大板块。短期业绩归因2026年上半年，受下游客户排产计划及部分型号产品验收流程延后影响，公司部分已完工产品未能如期转化为账面收入。军工航天装备交付通常呈现季节性特征，短期交付延迟属于行业正常现象，相关产能已沉淀为存货，为下半年业绩释放提供支撑。长期战略方向公司持续深化主业聚焦战略，将资源向航天电子信息、无人系统装备等高壁垒领域倾斜。在卫星互联网建设提速、深空探测推进及国防无人化装备需求增长的背景下，航天电子依托技术积淀与型号配套优势，长期成长逻辑清晰。

轻工制造行业：家居行业或进入出清阶段，个护用品盈利韧性最优，关注高股息标的

• 兴业证券
• 2026/09/21
• 7

2026年第二季度，轻工制造各细分板块经营表现进一步分化，必选消费属性的个护与包装板块展现出显著优于地产链的经营稳定性。核心结论个护用品板块盈利韧性最优，2026Q2收入同比增长6.10%，归母净利润增速达9.81%，毛利率升至39.49%创近年新高，量利齐升态势明确。造纸板块营收及利润端均大幅修复，2026Q2收入同比增长14.44%，归母净利润同比增速高达288.36%，受益于低基数效应与纸企盈利能力上行。包装印刷板块盈利修复趋势清晰，2026Q2收入同比增长5.62%，归母净利润同比增长15.28%。细分板块动态家居板块仍处于底部磨底阶段，2026Q2收入同比下降1.64%，归母净利润同比下降54.01%。地产链数据持续承压导致线下客流回落，头部品牌如欧派推出低至499元/㎡的定制套餐加大价格促销，行业或进入出清阶段。相比之下，软体家居竞争格局更优，顾家家居依靠海外业务平滑国内周期，营收仅微降0.92%。出口板块营收端普遍兑现较高增长，家联科技、英科医疗等订单景气度突出，但利润端高度分化，大量公司因汇兑损失呈现增收不增利特征。6月绝大多数细分出口品类增速回暖，生物全降解制品、遮光面料等录得超25%的同比增长。造纸行业中，废纸系受下游需求回暖与新增产能放缓驱动，箱板、瓦楞纸价格自4月底持续上行；木浆系则面临供需错配压力。特种纸在2026Q2集中兑现提价红利，毛利率普遍环比上行。包装领域中，塑料包装在油价上行背景下顺利向下游传导涨价，永新股份、紫江企业股息率分别接近5%和6%，高股息红利配置价值凸显。

长鑫科技-688825-合肥筑基，长鑫逐芯：长鑫科技锻造中国存储硬实力

• 华安证券
• 2026/09/21
• 9

随着AI从训练向规模化推理延伸，存储容量与带宽正成为决定推理吞吐量和单位Token成本的核心约束，全球DRAM市场迎来爆发式增长。长鑫科技作为国内规模最大、技术最先进、布局最全的DRAMIDM企业，正处于这一历史性机遇的中心。市场份额与业绩表现长鑫科技通过“跳代研发”策略，已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产，实现DDR4至DDR5、LPDDR4X至LPDDR5/5X的产品覆盖。2026年一季度，公司DRAM销售收入达73.09亿美元，同比增长超700%，全球市场份额翻倍增长至8%，稳居中国第一、全球第四。2026年上半年，公司实现营业收入约1503.10亿元，同比增长873.64%，综合毛利率达84.84%，已与海外头部存储厂商处于同一水平。行业驱动力与市场空间Transformer模型推理时KVCache需求的爆炸式增长，驱动HBM加速挤出传统DRAM产能，成为产业价值量扩张的核心引擎。受AgenticAI驱动，TrendForce预测全球DRAM产值2026年将上调至6187亿美元，同比增长303%，2027年预计达9033亿美元，供不应求趋势将延续。服务器DRAM市场占比预计将从2025年的50%增至2030年的71%，成为增速最快的细分领域。产能扩张与前瞻研发公司IPO拟募资295亿元，重点投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造（75亿元）、DRAM存储器技术升级（130亿元）及前瞻技术研究与开发（90亿元）。目前正推进第四代、第五代工艺技术平台研发，并对LPDDR6等更高密度、更低功耗的未来产品进行预研。股东背景与财务预测合肥国资作为关键投资人，在企业早期成长及亏损期提供了坚定的资金与战略支持，大基金二期及安徽省投亦深度参与。华安证券预计2026-2028年公司归母净利润分别为1611.84、1936.47、2053.24亿元，对应PE为22.52、18.74、17.68倍，首次覆盖给予“买入”评级。

高德地图：2026年Q2年中国主要城市交通分析报告

• 高德地图
• 2026/09/20
• 15

城市交通运行状况是衡量城市治理水平与居民生活质量的重要标尺。《2026年Q2中国主要城市交通分析报告》基于高德地图开放平台交通流量大数据，对全国360个城市及高速公路、50个主要城市地面交通以及37个城市公共交通进行了系统性评估，统计周期为2026年4月1日至6月30日。公共交通运行报告构建“公共交通出行幸福指数”，其中换乘系数和速度波动率权重占比最高。2026年Q2兰州市该指数最高达78.90%，重庆、合肥、兰州分别在超大、特大和大中城市中居首。台州市高峰期社会车辆与公交车速度比最小，宁波市全天线路运营速度波动率最低。深圳蝉联公共交通与小汽车高峰出行时间比最优城市，且绿色出行意愿指数稳居榜首。地面道路交通报告采用“交通健康指数”评价地面交通，并按汽车保有量分档对比。超400万辆城市中郑州指数最高（68.22%），超300万辆中宁波最高，超200万辆中南通最高，200万辆以下绍兴最高。同比2025年Q2，50城中有26城路网高峰行程延时指数下降，占比52%，拉萨降幅最大达10.21%。乌鲁木齐道路运行速度偏差率最高，为8.20%。信控路口分析针对副省级及以上城市，大连以19.39的高峰路口平均延误指数居首，南京高延时拥堵路口占比最低。青岛区域绿波覆盖率达56%~60%居全国首位，车均连续通过里程亦排第一。南京依托AI自适应调控，路口时段方案匹配度达90.51%居首，平峰与高峰绿灯时长匹配度均列第一。整体而言，超半数城市拥堵同比下降，AI调控与绿波网络正成为提升通行效率的核心手段。

空气知库：中国电力行业清洁低碳转型十年回顾与展望报告

• 空气知库
• 2026/09/20
• 11

亚洲清洁空气中心发布的报告系统梳理了中国电力行业自2014年至2024年清洁低碳转型的发展历程与核心成果。过去十年间，全国全口径发电装机容量和发电量分别超过33亿千瓦和10万亿千瓦时，较2014年分别增长140%以上和80%以上。可再生能源发电装机容量突破18亿千瓦，占全国发电装机比重超过50%，年度发电量占比超过32%。煤电转型成效报告指出，通过加严排放限值、淘汰落后产能、节能减排升级改造等措施，火电行业建成了全球最大的清洁煤电供应体系。2024年全国火电烟尘、二氧化硫排放总量较2014年下降90%以上，氮氧化物下降接近90%。全国95%以上煤电机组已完成超低排放改造，供电标准煤耗由318克/千瓦时降至302.4克/千瓦时。报告同时提示，随着煤电机组向灵活性调节功能转变，2023和2024年排放绩效和供电煤耗出现连续上升的新挑战。新能源跨越发展风电和太阳能发电合计装机规模超过14亿千瓦，较2014年增加1000%以上，首次超过煤电装机，提前六年完成2030年12亿千瓦的目标承诺。中国已建成全球最大、最完整的新能源产业链，2024年光伏组件产量连续16年居世界首位，风电机组出口量同比跃升71.9%。绿证市场从试点走向规模化，2024年共计核发绿证47.34亿个。新型电力系统构建报告围绕“源网荷储”四大环节阐述了新型电力系统的演进方向。电源侧煤电转向调峰与惯量支撑，新能源逐步发挥骨干作用；电网侧已建成42项特高压交直流工程，跨区通道输送清洁能源电量约4200亿千瓦时；负荷侧由刚性纯消费型转向柔性产消兼具型；储能侧新型储能累计装机首次超过抽水蓄能，成为第二大灵活性调节资源。报告建议加快政策法规迭代完善，突破支撑高比例新能源的颠覆性技术，并推动“电-碳-证”市场深度衔接。

海关总署海关发展十五五规划

• 海关总署
• 2026/09/20
• 13

湖南省能源发展报告2026-湖南省能源协会

• 湖南省能源协会
• 2026/09/20
• 8

本文基于2026年湖南省能源协会发布的年度发展报告，梳理了湖南省在能源供需格局、产业结构调整、新型储能与氢能布局、能源数字化转型以及双碳政策落实等方面的核心内容与发展现状。

湖州绿金院：2026绿色金融赋能地方经济高质量发展：湖州的实践探索与效应评估报告

• 湖州绿金院
• 2026/09/20
• 16

中国具身智能数据产业分析报告2026-易观分析

• 易观分析
• 2026/09/20
• 17