耐用消费产业行业周报：箱板纸进入旺季推荐玖龙深度，国内HNB进入具体工作布置期

潮玩赛道IP孵化能力验证与产品形态创新

名创优品原创IP YOYO在2026年上半年营收接近5亿元，其中6月、7月连续两个月单月销售额突破1亿元。年初集团所定下的10亿销售目标实际在7月底即提前完成，依托供应链能力和覆盖全球的线下门店网络，名创优品以极快的速度验证了一个新IP的商业潜力。产品端行业龙头持续探索IP呈现形式的多样化，布鲁可创新发售第一弹英雄令，预售及发售《疯狂动物城》联名新品嗒豆、假面骑士传奇版、奥特曼群星版S第四弹；泡泡玛特本周发售SKULLPANDA时间的筑所系列、《哪吒之魔童闹海》经典角色系列及MEGA SPACE MOLLY杜卡迪搪胶挂件产品。

新型烟草企业经营分化与欧洲监管推进

法国电子烟经销商Kumulus Vape 2026年上半年营收为2550万欧元，同比下降8.3%，主要受B2B分销业务下降11%拖累，但B2C和门店网络收入分别增长5.6%和17.8%。同期商业毛利率由21.7%升至26.3%，净利润增长24.1%至80万欧元，盈利改善归因于产品目录优化、物流重组以及自有品牌生产单元Labster逐步放量。Ispire Technology FY2026全年营收约9600万美元，同比下降24.7%，但第四季度营收同比增长32.5%至2670万美元，FY2027将重点布局马来西亚制造、ODM、尼古丁袋及年龄验证等新业务。

监管端，欧盟理事会爱尔兰轮值主席国正通过双边磋商推动《烟草税指令》修订案在11月前取得政治协议，瑞典目前不愿接受高于20欧元/公斤的尼古丁袋最低消费税门槛。展会方面，InterTabac 2026在德国多特蒙德举行，VAPORESSO、SKE、GEEK BAR等雾化品牌集中参展，中烟香港亦展示加热卷烟、尼古丁袋及中国雪茄产品，反映厂商持续拓展多品类布局及海外市场曝光。出口数据方面，7月中国电子烟出口同比+15.8%至10.30亿美元，其中出口美国3.97亿美元，同比增长51.7%。

家居板块内销底部企稳与外销温和修复

内销方面，截至9月18日，30大中城市商品房成交面积当周同比+15.08%，14城二手房成交面积当周同比+13.19%。整体来看，当周新房走弱、二手房回暖的分化格局延续，后续地产基本面的真正企稳仍有赖于增量政策工具的落地及居民端收入与房价预期的实质性修复。2026年1-8月累计房地产开发完成额同比-20.19%，房地产新开工面积累计同比-25.47%，全国房屋竣工面积累计同比-25.55%。

外销端，8月中国家具出口金额（美元计价）当月52.40亿美元，同比+11.79%，扩大上期增长趋势；1-8月累计出口444.28亿美元，同比增加4.61%。8月越南家具出口金额当月3.23亿美元，同比增加9.87%。受中东地缘局势影响，部分区域的运输周期显著延长、物流成本提升，9月11日上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）报3662.18点，较上期上涨2.01%。内销短期仍处于需求偏弱的磨底阶段，扩内需及消费品以旧换新政策持续推进对家居消费形成一定托底；外需已进入温和修复通道，头部企业持续推进区域多元化及海外产能布局。

造纸包装箱板纸进入旺季与原材料价格传导

截至9月18日，国内针叶浆单价环比上周-43元/吨，阔叶浆单价环比+28元/吨。成品纸方面，箱板纸/瓦楞纸/白卡纸/双胶纸/生活纸/废旧黄板纸较上周分别-22/-2/-42/-59/+0/-5元/吨。原料方面，Suzano向其亚洲客户宣布自9月起阔叶浆价格每吨上调20美元，标价将为每吨580美元，拉动阔叶浆价上涨；国内需求一般，废纸价格继续松动。纸价本周整体偏弱，但玖龙再次发布2轮涨价函，9月底以及10月8-10日多个基地分别再次提价50元/吨，累计已发布4轮涨价函。Q4是传统旺季，箱板瓦楞纸价格有望上涨；浆纸系市场供需延续偏弱局面，预计价格仍以维稳为主。

包装领域，国际油价维持高位，价格已逐步向下游原料端传导。截至9月10日，铝锭价格2.44万元/吨，环比上期+521元/吨；BOPP膜本周价格环比+125元/吨，近3周累计环比+600元/吨。进口纸浆市场整体呈现针弱阔强分化格局，主流港口库存呈现去库态势但总量仍处于年内相对高位，需求端延续刚需采购节奏，集中放量采购尚未显现。

个护线上销售平稳与AI眼镜进入消费级验证阶段

2026年8月，卫生巾板块线上销售额总计7.72亿元，同比+7.4%。其中抖音、京东、天猫销售额分别为3.32亿元、1.42亿元、3.07亿元，分别同比+14%、-8.4%、+9.2%。牙膏板块线上销售额总计10.14亿元，同比+5%，其中抖音、京东、天猫销售额分别同比+0.4%、+13%、+8.4%。

AI眼镜行业增速放缓，正进入消费级能力验证阶段。据多家海外媒体报道，Meta将于今秋推出无摄像头智能眼镜，代号“Luna”，以回应现有Ray-Ban Meta面临的隐私审查。该设备内置六枚麦克风，支持Meta AI及Muse交互，侧面设专用按键，或于9月23日至24日开发者大会发布，10月出货。Rokid近日在日本正式发布新一代AI眼镜Rokid Ai Glasses Style，整机重量约38.5g，售价折合人民币约2806元，搭载12MP索尼IMX681摄像头，续航约12小时，运行自研YodaOS，支持ChatGPT、Gemini、DeepSeek、Qwen等模型，翻译覆盖在线76语种、离线6语种。

宠物食品平台分化与AI+3D打印多色延伸

根据久谦数据，8月主流电商平台（天猫、京东、抖音）宠物食品GMV合计约24.9亿元，同比基本持平（+0.03%），1-8月累计同比+8%。分平台看，天猫同比+18%、抖音+8%，京东同比-28%，平台间分化较为明显。

2026年9月4日至8日IFA 2026展会上，创想三维首次展出SPARKX i8，并重点呈现即将上市的旗舰机型K3。SPARKX i8搭载自研QuarTeks四通道挤出系统，将四路独立熔融通道集成于一个打印头，官方测试显示其多色打印效率较传统方案最高提升500%。配合创想云AI生态，用户上传照片后即可自动生成3D模型。K3定位为面向高阶制造的旗舰机型，搭载自研KliTek多喷嘴技术，支持四个喷嘴智能协同，换喷嘴时间小于5秒，耗材浪费减少约85%，结合S-Drive双动力进料系统可稳定打印多种TPU柔性材料，体现出消费级3D打印向多色多材、AI赋能方向延伸的趋势。

轻工出海保温杯与跨境电商高频跟踪

保温杯出海方面，Stanley北美线上销售疲软，欧洲市场景气分化。8月亚马逊美国站销量同比-35.58%，加拿大站同比-10.48%，德国站同比+53.74%，英国站同比+11.77%。Yeti北美双市场消费降温，美国站销量同比-26.06%，加拿大站同比-30.91%，英国站保持高增长趋势同比+44.55%。Owala在美销量维持高位，8月美国市场销量达155.47万个，同比+122.74%，市占率48.98%。

跨境电商方面，致欧科技8月亚马逊各站点GMV均实现高增长，美国站同比+60.2%，英国站同比+59.5%，德国站同比+57.0%，法国站同比+64.4%。恒林股份亚马逊美国站8月GMV同比+8.1%，傲基股份亚马逊美国站8月GMV同比-9.6%。各细分板块景气度判断显示，家居与造纸处于底部企稳，新型烟草、包装、AI眼镜稳健向上，潮玩、宠物医疗、AI+3D打印拐点向上，轻工个护、宠物食品、二轮车略有承压。