资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃
- 招商证券
- 2025/12/16
- 345
11月17日，生态环境部发布《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。本次方案延续“目标导向、稳中求进、市场主导”的总体原则，对高耗能行业的碳配额分配机制进行了进一步完善，是实现“双碳”目标的关键制度推进。
标签： ESG 碳市场绿色金融金融
2025年流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高
- 华创证券
- 2025/12/16
- 84
资金流动性：1）资金供给端扩张：偏股型公募新发维持中高位、杠杆资金净流入小幅下降，股票型ETF净申购重回流入，回购金额小幅扩张；2）资金需求端收缩：股权融资小幅收缩，其中IPO规模显著扩张至今年7月以来新高，产业资本净减持小幅扩张，近六个月南向资金累计净流入超7200亿。
标签：流动性
2025年新三板掘金双周报第一期：筑牢新三板“塔基”，多角度发掘专精特新中小企业
- 开源证券
- 2025/12/16
- 253
全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。
标签：专精特新中小企业新三板
2025年ETF市场发展观察及2026年产品布局建议
- 方正证券
- 2025/12/15
- 351
市场变化：截至2025年11月末，全市场1342只非货ETF合计规模55080.02亿元，较2024年末增长19313.16亿元，规模增幅高达54.00%；行业主题/海外/债券ETF三类产品规模增长领先，较2024年末分别增长4773.94亿元/5022.90亿元/5366.38亿元，宽基指数ETF规模增长2002.65亿元，主要是由于资金赎回退出（-3107.78亿元）拖累所致。
标签： ETF 产品市场
2025年第50周债券周报：熊陡行情的历史复盘与当下思考
- 华创证券
- 2025/12/15
- 233
近期债市出现一轮调整行情，整体可划分为两个阶段：第一阶段（11月中旬至月末）：市场受多重因素交织扰动，地产与消费政策加码预期升温、市场对央行购债力度的担忧、万科债券展期事件冲击，叠加监管担忧下的基金赎回压力，共同对债市形成阶段性压制。不过，彼时市场对跨年行情仍抱有一定期待。第二阶段（12月以来）：上周市场情绪转向谨慎，跨年行情预期持续弱化，品种上看，30年国债率先领跌，并带动20y国开、30y地方债等超长端利率以及3-5y信用品种同步走弱，债市调整压力进一步释放。
标签：债券
2026年债券研究：钻木取火
- 国金证券
- 2025/12/15
- 153
从供需错位到终端需求弱化。2020年下半年地产与基建快速扩张，供给自抑制区间缓慢恢复，涨价逻辑推动上游行业盈利。不过2022年上半年开始，制造业补库周期结束，地产行业需求减弱等方面共振，各行业投资回报进入下行区间。至2025年3季度数据，实体投资回报降至6%附近，亦是近年低位。
标签：债券
2025年固定收益定期：食品价格小幅回升——基本面高频数据跟踪
- 国盛证券
- 2025/12/13
- 86
根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。
标签：固定收益
2025年基于可微RankIC损失函数的深度学习选股策略——机器学习选股系列研究之一
- 方正证券
- 2025/12/13
- 375
近年来，以深度学习为代表的人工智能技术正以前所未有的力量推动着各个领域的范式变革。作为机器学习的一个重要分支，深度学习通过构建具有多个隐藏层的神经网络模型，模拟人脑的层次化认知机制，从而具备了对海量原始数据进行端到端特征学习的卓越能力。
标签：机器学习选股
2025年投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
- 175
本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。
标签：投资者融资 ETF
2025年趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略
- 华西证券
- 2025/12/13
- 280
在均线多头排列形态中，当短期均线>长期均线时，记为一次多头排列，我们统计均线呈多头排列的次数。以4条均线S、M_S、M_L、L(短期、中短期、中长期、长期)为例，最强烈的多头形态是出现三个多头排列，即：S>M_S、M_S>M_L、M_L>L，此时计4分。相反如果呈最强烈的空头排列，即形态为S。
标签： ETF
2025年港股市场速览：盈利预期受局部权重股压制
- 国信证券
- 2025/12/13
- 85
本周，恒生指数+0.9%，恒生综指+0.8%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.6%）＞大盘（恒生大型股+0.8%）＞小盘（恒生小型股基本持平）。
标签：港股市场
2025年风偏修复，科技加杠杆——负债行为跟踪
- 中泰证券
- 2025/12/13
- 130
本周（2025/12/1-2025/12/5，全文同），全球股市多数上涨，美股三大指数均上涨，上证指数上涨0.4%，美国纳指和A股创业板均有所上涨。债券方面，美国、日本、德国、中债国债均有所回调。
标签：负债
2025年第49周北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升
- 中国银河证券
- 2025/12/12
- 117
北交所整体交易活跃度有所回升，日均成交额138.77亿元。本周北交所日均成交额约138.77亿元，较上周133.14亿元小幅回升。北交所本周整体成交额为693.83亿元，成交量为30.69亿股，市场交易活跃度在本周有所回升。
标签：北交所 A股并购市场
2025年第49周估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？
- 华西证券
- 2025/12/12
- 116
从PE（TTM）看，非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。从PB（LF）看，建筑装饰、建筑材料、医药生物等行业当前PB处于历史较低分位，电子、汽车等PB处于历史较高分位。
标签：估值 A股港股美股
2025年行业比较专刊：中上游行业多数景气回升
- 方正证券
- 2025/12/12
- 146
下游消费品景气分化。受季节因素影响，家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显。社零呈复苏态势，网购占社零比上升；食品饮料中葡萄酒产量维持正增长，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加，但与上月相比增幅缩小，特别是乘用车同比增速放缓，可能与汽车置换补贴政策覆盖面收窄、支持力度减弱有关；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。
标签：消费品

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