资本市场分析 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

ESG投资专题研究：中国ESG投资的趋势与机会分析
- 国泰君安证券
- 2021/12/18
- 799
ESG投资逐渐成为全球投资界共识，投资生态圈逐步完善。21世纪以来，随着联合国等公共机构的倡导和全球投资理念的更新，ESG投资热度不断升温。各国监管部门、上市公司、评级公司以及投资机构整体反映积极正面，市场逐渐形成了包括投资理念、监管政策、信息披露、评级体系和投资实践在内的完整的ESG投资生态。
标签： ESG 绿色债券公募基金 ESG投资
A股2022年投资策略：“进”而有为
- 粤开证券
- 2021/12/18
- 225
2021即将收官，与前两年的全面上涨不同，2021年的A股全年都贯穿着两个关键词：结构与分化。截至2021年11月30日，A股主要指数的全年涨幅明显低于2019与2020年。具体来看，上证指数今年以来上涨2.61%、振幅12.06%，而2020年全年上涨13.87%、振幅27.15%；2019年全年上涨39.26%、振幅41.46%。
标签： A股创业板公募基金生物医药食品饮料
2022年港股投资策略：智能时代的启航
- 国信证券
- 2021/12/17
- 406
疫情的影响依然持续不得不说，对于疫情的假设，依然是影响2022年全球宏观经济的重要因素。世卫组织总干事顾问布鲁斯·艾尔沃德提及，新冠疫情“很有可能持续到2022年后半年”。我们倾向疫情对全球的影响在2022年无法消除。
标签：港股投资货币政策股市债务
共同富裕专题研究：探讨再分配制度改革驱动的产业景气变化
- 平安证券
- 2021/12/17
- 375
推动实现“共同富裕”必要且紧迫。我国收入差距、城乡差距以及区域差距十分明显。其中收入差距方面，前10%人群的财富份额常年维持高位，已接近70%；从基尼系数来看，我国自21世纪以来常年位于0.45-0.5之间，仍高于0.4的基尼系数警戒线。城乡差距方面，城乡人均可支配收入差值不断增大，虽然两者比值在近些年有所好转，但仍高于2.50。地区差距方面，东部地区GDP大幅高于其他地区，自2010年至今，东部地区GDP与其他地区均值之比始终在2.0左右徘徊。贫富差距分化加剧可能导致社会阶层固化加剧、经济发展动能下降、犯罪率升高等一系列问题，因此需要通过政策发力尽早防范。
标签：共同富裕财富分配税收贫富差距房产税分配制度
数字货币行业深度研究：持续关注数字人民币发展机遇
- 中国银河证券
- 2021/12/17
- 842
数字人民币定义：数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，由制定运营商参与运营，与纸钞硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。即M0的一部分由数字货币构成。
标签：数字货币数字人民币发展机遇
债券违约专题研究：违约启示录（2021版）
- 国盛证券
- 2021/12/17
- 1176
2021年，我国债券市场违约常态化仍在进程中。2021年2月10日，海航集团重整，引发海航系多家公司实质性违约，成为2021年债市第一家新增违约企业。其后，地产调控越发收紧的背景下，协信远创、华夏幸福、蓝光发展等地产公司资金链告急、相继违约。紫光通信受母公司紫光集团拖累，较大的担保金额加剧偿债压力。而同济堂医药、隆鑫控股、宜华生活、山东蓝桥等民营公司也因经营、行业、周转等问题出现违约。8月30日，泛海控股经历亏损面持续扩大后，最终资金断裂、出现债务违约。2021年的债市违约相较于2020年显得更加温和，且新增主体主要集中在航空与地产领域，以及一些经营不善的民企，但依然揭示着违约暴雷逐渐成为常态。
标签：债券市场财政政策货币政策宽信用
2022年债券投资策略：稳字当头，经济复苏债市艰难
- 国信证券
- 2021/12/17
- 330
中债估值曲线小幅下移截至2021年12月3日，2021年各品种债券中债估值收益率曲线变动见表1。收益率方面，10年期国债、10年期国开债、5年AAA、5年AA+、5年AA和5年AA-分别下行27BP、40BP、40BP、76BP、45BP和27BP。信用利差方面，5年AAA、5年AA+、5年AA和5年AA-分别缩窄21BP、57BP、26BP和8BP。总体来看，全年收益率出现较明显下行，各品种收益率变化和2019年较相似。期限利差方面，以国债为例，2021年小幅走平。
标签：债券信用债国债利率债房地产城投债
银行业专题研究报告：破局普惠小微金融，真实触达与轻型获客
- 平安证券
- 2021/12/16
- 488
普惠小微金融将成为银行业未来重要发力点，但亟待破局两大痛点。中央高度重视普惠金融和小微企业的发展，银行在支持小微企业融资方面扮演重要角色，因此未来普惠小微金融将成为银行业的重要发力点。在政策推动下普惠小微贷款规模稳增，截至2021年三季度末，银行业普惠小微贷款余额18.5万亿（YoY+25%），增长持续快于行业贷款整体增速。
标签：银行贷款信用贷金融
证券行业研究：业绩维持双位数增速，竞争格局强者恒强
- 光大证券
- 2021/12/16
- 329
经济发展驱动力的转型，资本市场尤其是权益市场重要性提升。过去我国经济发展以地产基建为主，对应的是我国融资体系以间接融资为主，经济飞速增长所需的资金主要是由商业银行直接或间接提供。随着整个国家经济体系在寻找科技、新能源等新发展动力，资本市场以提高权益融资占比为主线将发挥更大的作用，同时会积极引导发展证券等非银机构，进一步强化中介职责和资本市场投融资、定价功能等。
标签：证券资本市场新能源新三板券商
证券行业投资策略：行业稳健增长，新动能蓄势待发
- 国开证券
- 2021/12/16
- 390
2021年前三季度，证券行业实现营业收入3663.57亿元，净利润1439.79亿元，同比分别增长7.00%和8.51%，增长速度相较2020年和2019年同期出现明显下降且降幅较大，但在2020年高基数下依旧能维持增长实属不易。证券行业经过2019年和2020年的高速发展，目前已进入相对和缓的发展阶段。
标签：证券资产管理银行保险资本市场券商
江苏银行研究报告：区域优势明显，小微、零售业务双轮驱动
- 华福证券
- 2021/12/15
- 414
总资产在城商行中位列第三，近2年总资产呈加速扩张趋势。截至2021Q3，江苏银行总资产规模达2.58万亿元，在上市城商行中排名第三，仅次于北京银行和上海银行，且与上海银行资产规模仅差约700亿元。从资产规模扩张速度来看，江苏银行快于北京银行和上海银行，稍弱于同样位于长三角地区的宁波银行和杭州银行，但后两者资产规模小于江苏银行。
标签：银行资产管理贷款江苏银行
银行业2022年投资策略：是否会重现2019年的行情？
- 安信证券
- 2021/12/14
- 326
1.GDP增速延续下行趋势，从18Q4的6.5%逐季下滑至19Q4的5.8%。2.CPI与PPI呈现“剪刀差”走势，在猪周期的影响下，CPI持续走高；受国内需求相对偏弱和国际大宗商品价格大幅下跌影响，PPI持续下行。3.2019年消费略有企稳，社零增速结束2018年的单边下行态势，呈现底部震荡的状态。
标签：银行宏观经济货币政策基建
A股策略专题研究：暖冬行情布局消费成长
- 国海证券
- 2021/12/14
- 202
12月以来我们对市场的判断由谨慎转向乐观，核心在于两方面的变化，一是政策宽松进一步加码，年内第二次全面降准标志着流动性外紧内松格局的确立；二是中央经济工作会议定调更加积极，稳增长基调明确，在此环境下暖冬行情有望如期而至，消费与成长依旧会是市场交易的主线。
标签： A股宏观经济货币政策
2022年度债券投资策略：把握多元化收益
- 德邦证券
- 2021/12/12
- 420
通胀方面，2022年CPI或将稳步回升，在9月迎来全年高点，而后存在回落的可能，中性假设下全年平均约1.8%。PPI同比增速约为3.4%。整体2022年通胀均值水平为3%附近，将低于今年的3.7%。信用增速方面，预计2022年社融存量规模将增加约33.6万亿元，年末同比增速约10.7%，整体在1%范围内窄幅波动。消费方面，2022年消费或仍将延续弱恢复态势。我们预测全年社会消费品零售增速约为6.9%，其中当月同比增速高点或将出现在三季度。投资方面，2022年固定资产投资预计低位企稳。制造业投资增速将缓慢回落，基建投资或发力前置，下半年缓慢回落，但受基数效应下半年增速有望回升，地产投资或将低位企稳。具体来看，我们预计制造业投资全年增速5.2%，基建增速5.0%，房地产投资增速3.0%，固定资产投资整体增速约4.4%。
标签：制造业投资基建房地产投资
2022年养老金融市场展望：乘风破浪，驶向万亿蓝海
- 西南证券
- 2021/12/12
- 3394
中度老龄时代即将来临，社会化养老已是大势所趋。未来十年中国人口老龄化进程将持续加速，2030年60岁及以上的老年人口占比或将达到25%左右，2055-2060年老年人口将达到峰值。现阶段生育政策调整短期作用有限，“未富先老”和地区的不均衡性加大了应对老龄化的难度，中国的老龄化问题将贯穿整个21世纪。中国传统家庭养老模式在经济和精力两方面都受到制约，新型社会生活模式之下，社会化养老是未来方向。
标签：养老金融保险养老养老保险金融

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