战略新产 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

互联网行业深度报告：子行业分析及2022年策略展望
- 中信证券
- 2021/11/05
- 559
2021年互联网公司业绩和股价表现疲软，我们认为业绩和估值将在2022年得到改善。2021年高点以来，中国互联网指数累计下跌近50%，原因主要为业绩预期下调及投资人信心下降等。当前，互联网公司估值已进入近5年低位区间，对比美国互联网公司出现明显估值差。展望2022年，我们认为，业务调整、战略投入加大等导致2021企业业绩下调的因素将有所弱化，互联网头部公司核心业务营收料将稳中有升，成熟公司利润端有望实现15%-20%增长，估值也将伴随业绩回暖有所修复。我们看好2022年互联网板块的配置性机会，在行业规范发展阶段，预计未来互联网企业的股价上行将主要由核心业务稳健增长，云计算、智能驾驶等新科技布局，社区电商、游戏出海等新市场拓展驱动，建议重点关注竞争优势稳固、新业务及新市场拓展领先的头部互联网公司。
标签：互联网社区电商智能驾驶云计算
生物科研试剂行业研究：国内市场快速增长，行业百花齐放
- 开源证券
- 2021/11/05
- 450
生命科学试剂是生命科学研究和开发的基础材料，作为易耗性工具在生命科学科研活动中被广泛使用。2019年全球生物试剂整体市场规模175亿美金，并稳步扩容；中国2019年的生物试剂规模为136亿元，并快速增长，预计2019-2024复合增速在13.8%。我们看好政策鼓励下的国内科研服务水平的快速提升，作为基础科研的“卖水人”长期发展可期，国内各具特色的相关标的，有望持续受益：（1）掌握生物试剂上下游技术并积极向生物试剂下游终端产品延伸的诺唯赞和菲鹏生物；（2）生物试剂种类齐全并拓展CRO业务的义翘神州；（3）精耕重组蛋白细分领域的百普赛斯；（4）搭建一站式服务平台来解决生物试剂品类繁多、客户群体庞大且需求多样的行业痛点的优宁维。
标签：生物科研生物试剂科研服务重组蛋白生物医药
海上风电专题研究：全球市场展望及重点产业链介绍
- 国兴证券
- 2021/11/05
- 379
我国海上风电资源开发潜力超过3500GW，且靠近东南部电力负荷中心区域，拥有极大的发展空间。近期国内首批平价海风机组投标，8-9MW风机报价下探到3800元/kW附近，比抢装价格直降40%以上，快速降本将海风平价发展提速。根据我国各省十四五海上风电规划征求意见稿，2022年-2025年，预计我国平价海上风电有望新增装机超过35GW。
标签：海上风电新能源电力能源可再生能源
电力电子行业深度报告：乘碳中和之风，基础元件腾飞
- 华西证券
- 2021/11/05
- 402
随着碳中和、碳达峰的政策推广，新能源领域将迎来重大发展，到2050年光伏风电等新型能源发电将超过国内发电总量的一半。这将会为电力电子行业带来全新的发展机遇。电源管理产品将迎来重大发展。因为风电和光伏产的电不能直接上网，需要电源管理产品将电压进行转换后才能上网。其中逆变器更是成为了必需品。同时在新能源汽车领域，也会大量使用此类产品，该行业将会随着我国能源结构切换迎来重大发展。
标签：电力新能源电源管理风电光伏
伯特利专题报告：市占率产品线双突破，汽车制动系统龙头启航
- 方正证券
- 2021/11/04
- 464
伯特利专题报告：市占率产品线双突破，汽车制动系统龙头启航。公司业务不断升级的同时业绩维持高增速，2013年以来公司营收/归母净利润CAGR达31.7%/46.4%。公司各产品线持续突破，电控制动板块公司EPB产品已是国内品牌市占率第一，并于2019年进入主流合资品牌供应链，轻量化业务板块公司2019年成为通用tire1，2020年获得PSA铸铝控制臂全球平台项目（依据客户量纲项目车型单年度最高产量超48万辆，预计年收入过亿）。智能驾驶板块，公司2021年国内品牌率先量产One-Box线控制动产品，量产车型包含主流车型，同时ADAS产品即将于2022年量产。
标签：汽车制动系统汽车伯特利汽车制动
国投电力专题报告：水电开启新投产，新能源装机持续高增
- 国金证券
- 2021/11/04
- 556
拥核心资产，雅砻江中游开启十年水电装机增长：公司作为国投公司电力业务唯一资本运作平台，拥有雅砻江水电、国投大朝山等核心资产。随着两河口、杨房沟电站陆续投产，营收端可抵减今年来水偏枯的影响，预计2021-2023年水电营收分别达196.8亿元、221.9亿元和232.2亿元，增速分别为1.26%、12.75%、4.65%。
标签：电力水电新能源发电电网核电站风电国投电力
德赛西威专题报告：逐渐成长起来的中国汽车电子龙头
- 华创证券
- 2021/11/03
- 493
公司是中国汽车电子老牌龙头厂商，积极拥抱汽车智能化新浪潮：公司最早可追溯到1986年，多年逐步发展成为拥有着德系优质基因和本地优势的中国汽车电子产业的领先者和前装市场的领导者。惠州国资委为实际控制人，员工持股平台形成有效激励。公司形成了智能座舱、智能驾驶、车载空调控制、EMS和创新业务五大板块，长期以来业绩与我国乘用车市场景气度有一定的关联，但随着汽车智能化的浪潮来临，L2++级别自动驾驶加速落地，公司未来有望实现二次增长。
标签：汽车电子智能汽车智能座舱智能驾驶控制系统自动驾驶汽车德赛西威
开立医疗专题报告：超声和内镜双轮驱动，业绩拐点可期
- 华创证券
- 2021/11/03
- 789
研发驱动的国产超声和内窥镜领先企业。开立成立于2002年，是国内较早研发并全面掌握彩超设备及探头核心技术的企业，2004年推出国产首款便携彩超，2006年率先实现超声探头生产国产化，彩超探头技术国内领先。2012年切入内镜领域，推出国产首款高清内镜，目前光电复合染色技术和聚谱成像技术可与主流三大日企的电子染色技术媲美。同时公司在国产空白的超声内镜和血管内超声领域实现突破。公司在超声和内镜的不断突破源于公司的高研发投入，2019-2021Q1-3年公司研发费用率20.3%、20.4%和20.4%，在全球共有七大研发中心。
标签：医疗内窥镜彩超医疗器械开立医疗
电力设备及新能源行业三季报总结：景气分化，亮点众多
- 中泰证券
- 2021/11/03
- 301
电动汽车三季度全球销量同比环比继续高增，结构上看，特斯拉表现亮眼。电动车产品力已逐步超越燃油车，在2C端发生了大规模需求替代。展望21Q4和22年，预计Q4销量环比Q3+20%以上，22年中国因自发需求引致的高增长将继续，美国补贴政策落地后迎来爆发。从三季度经营来看：1）超预期环节：电解液产业链；特斯拉供应链零部件标的，如科达利、托普集团、旭升股份等均保持了环比增长甚至大幅增长；宁德时代Q3业绩大幅超预期。2）符合预期环节：隔膜、正极、PVDF。3）低于预期环节：负极、碳酸锂。
标签：电力设备新能源电动汽车风电光伏电解液
能源产业专题报告：全球能源供需缺口何时能够扭转？
- 中信证券
- 2021/11/03
- 284
今年以来，以原油、天然气和煤炭为代表的能源品价格整体涨幅显著。当前煤炭价格已在国内政策面的持续发酵下率先回落，我们基于对能源品供需缺口未来走势的分析，认为原油的供需缺口或在2022年Q2开始扭转，原油价格或提前出现回落，天然气价格的走弱则需等到冬季结束，届时全球来自上游端的能源通胀压力或将在明年二季度得到缓解。
标签：能源石油原油天然气煤炭
智能汽车产业链专题报告：国产域控制器厂商迎发展良机
- 西部证券
- 2021/11/03
- 817
汽车电子电气架构正向集中式发展。域集中式架构是行业公认的汽车EE架构变革方案，“中央集成+区控制器”架构将是长期趋势，远期形态或为车-云互通模式。目前大多数整车厂处于分布式向域集中式架构发展的路上，“中央集成+区控制器”架构是汽车行业未来5年研发重点。
标签：智能汽车汽车电子自动驾驶汽车
风电设备行业研究：风机大型化驱动降本，风电天花板打开
- 广发证券
- 2021/11/02
- 786
风机大型化趋势下，降本驱动装机量上升。根据金风科技的业绩演示材料，截止21年9月份，3S机型风机的招标价格已经降至2410元/kw，4S机型风机的招标价格已经降至2326元/kw，比年初均有大幅下降，相对应的，21年前3季度的风机公开招标量为41.9GW，已经超过去年全年（31.10GW），今年招标量有望超过50GW，为明年的装机量打下坚实基础。
标签：风电设备风机新能源能源海上风电陆上风电
锂电隔膜龙头恩捷股份专题报告：量利双升，不断拓展新领域
- 浙商证券
- 2021/11/02
- 429
出货增长超预期。量增来自行业β与公司α共振。1）行业β：碳中和背景下锂电需求增速持续超预期，催生隔膜需求加速释放，预计25年全球隔膜需求372.8亿平，CAGR45%+。2）公司α：公司为全球湿法隔膜龙头，20年全球市占率27%。其长期绑定设备龙头制钢所，并引进新设备供应商加速扩产，22年市占率将提升至31%；我们预计公司市占率有望达50%，龙头地位持续强化。
标签：恩捷股份锂电设备铝塑膜湿法隔膜电池
重庆啤酒专题报告：高端化逻辑兑现，各品牌加速布局
- 光大证券
- 2021/11/02
- 400
行业高端化逻辑兑现，各企业加速布局：随着啤酒市场进入存量时代，行业竞争格局趋于稳定，企业诉求逐步从市场份额转为利润。产品结构升级成为企业获取利润增量的新突破口，啤酒行业已进入高端化转型时期。通过复盘美国啤酒市场的高端化转型，我们发现，随着消费升级、消费者的需求愈加多元化，需要多品牌组合来吸引更多消费者，品牌竞争已成为实现高端化的重要路径。
标签：啤酒重庆啤酒
赛轮轮胎专题报告：边际改善已至，2022重回快车道
- 信达证券
- 2021/11/02
- 384
在国际化的道路上发足狂奔。2021年2季度以来，轮胎行业受到海运和双反影响承压已是不争事实，但海运对于持续发力国际化，出口占比超70%的赛轮理论上是压力更大的，但2-3季度，尽管确实受到海运影响利润承压，但3季度收入已超玲珑、连续两个2季度利润为上市轮胎企业最高，更说明国际化的重要性。公司的国际化做得好，已经不是停留在由中国出口，而是将海外市场、海外生产布局做得更好。
标签：轮胎汽车零部件橡胶赛轮轮胎

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