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德方纳米深度解析：磷酸铁锂强势回归，龙头扬帆起航
- 未来智库
- 2020/10/03
- 2451
磷酸铁锂能量密度虽低于三元，但结构稳定，循环性能好，安全性能好，是极具性价比的正极材料。我们测算，当前价格下正极材料磷酸铁锂比三元可以降本65-72%。在考虑无钴且三元价格大幅下降的极限测算下，假设三元价格降到10万元/吨，其他均参考近期市场价格，磷酸铁锂使用成本仍显著优于三元，在正极和电芯层面分别有55%和22%的降本优势。由于不含钴镍等贵重金属，磷酸铁锂价格波动远小于三元材料，利于成本管控。
标签： 锂电池 磷酸铁锂 德方纳米 -
生物医药外包服务行业研究：行业高增长期，把握两大发展方向
- 未来智库
- 2020/10/03
- 1249
医药外包服务（CXO）覆盖制药企业将新药发现至最终商业化生产的各个环节，包括临床前CRO（ContractResearchOrganization）、临床CRO、CMO/CDMO等。这一模式起源于上世纪70年代，早期只为制药公司提供有限的药物分析服务。近年来由于研发费用增加、研发效率降低、药品管理体系不断完善等，CXO行业应运而生并迅速发展。目前，CXO服务已逐步渗透到新药研发的各个阶段：
标签： 医药生物 医药外包 医药 -
航空零部件产业研究：供应商管理模式转变催生独立加工市场
- 未来智库
- 2020/10/03
- 2018
零部件加工处于航空制造产业链中游，主要负责将原材料/毛坯，加工/装配为精密零部件。产业链上游主要为航空铝、钛合金、特种钢及高温合金等材料供应商以及相关锻铸企业，主要负责将原料加工为零件毛坯；产业链下游主要为各大航空及航发主机厂，负责将部件总装为整机，并进行检测以及试飞。航空零部件加工处于产业链中游，主要从事将材料/毛坯通过钣金/机加为精密零件，然后将零件装配为部件交付主机厂，同时为零部件加工提供辅助性的工装和夹具。
标签： 航空零部件 航空制造 -
新材料行业专题报告：永磁材料全景图
- 未来智库
- 2020/10/03
- 1096
世界永磁材料市场规模预计到2022年达到231亿美元，年复合增长率为8.4%，保持较快增长;我国是全球最大的永磁材料生产基地，在全球永磁材料产业中占有重要地位;目前我国永磁材料产业呈现集中度低、技术含量偏低、两级分化严重的特点;从未来发展趋势来看，行业集中度提高、高端产品占比逐步上升、产品升级优化将成为行业三大发展趋势。
标签： 新材料 永磁材料 磁材 -
吉比特深度解析：从新游看吉比特的品类扩张及商业化改善
- 未来智库
- 2020/09/30
- 771
过去吉比特以《问道》为核心产品，新品开发上以精品化为导向，布局Roguelike等细分新赛道，游戏口碑及可玩性较强，但商业化能力略弱，新游收入贡献较小。公司长线稳定运营《问道手游》作为收入基本盘，同时通过代理和自研的方式在卡牌、SLG、Roguelike、模拟经营等多个品类持续扩充产品数量，尤其在Roguelike品类，先后推出《地下城堡》、《贪婪洞窟》系列以及《不可思议迷宫》等多款精品手游，成为该领域的头部发行商。其中，代表产品《不可思议迷宫》运营接近四年，截至2019年底累计用户超过170
标签： 吉比特 游戏 -
TCL科技深度解析：聚焦面板市场，布局硅片赛道
- 未来智库
- 2020/09/30
- 2627
家电市场增速放缓，TCL科技剥离相关制造和销售业务。TCL作为老牌家电制造企业，在家电行业销量方面常年稳居前三，在半导体显示领域也发展迅速。家电行业和新型半导体显示行业的发展模式、行业特性有较大差异，在同一公司的管理体系下较难协同。由于家电市场竞争激烈，管理费用等一系列费用较高，净利润较低。为了摆脱传统家电行业的困境，寻求差异化管理模式，TCL集团于2018年底启动资产重组。2019年3月重组完成后，TCL科技保留华星光电、产业金融业务和其他业务，剥离主营手机业务的子公
标签： 显示面板 半导体 OLED TCL科技 -
微信电商专题报告：多样化发展，有望拓宽SaaS产业发展空间
- 未来智库
- 2020/09/30
- 961
中国电商平台除了微信之外，都自有SaaS平台。其中电商的三大巨头阿里、拼多多、京东拥有完善的电商运营体系，不需要第三方SaaS平台的接入支持；美团尽管与阿里等平台的定位不同，但是内部拥有完善的电商经营方案，同样不具有SaaS工具的发展空间。微信是第三方电商SaaS平台的主要发展空间：中国电商体系相对封闭，其中微信生态具有熟人社交属性，天然流量中立不能导流，需要第三方私域流量运营及相应工具服务。同时也不能提供专业电商工具和运营工具，这就给电商SaaS平台提供了发展空间。短视频目前
标签： 微信 电商 -
白银行业专题报告：解构银价驱动因素
- 未来智库
- 2020/09/30
- 767
白银在较长时间内是全球范围内流动的货币之一，随后用货币体系逐步建立，白银及黄金逐步失去货币职能，尤其在布雷顿森林体系瓦解之后，美元和黄金脱钩，黄金和白银的货币属性进一步削弱。但由于历史惯性，黄金作为贵金属仍在投资和官方储备中占据一定比例，白银也跟随具有一定金融属性。现阶段白银的主要需求来自电子、光伏等领域，与经济和工业增长关联紧密。即白银同时具有金融属性和工业属性。
标签： 白银 -
券商行业投资机会分析：从扩大直接融资规模看券商发展机遇
- 未来智库
- 2020/09/30
- 893
美国是典型的直接融资比重为主的国家，金融市场高度发达，资本化率高，直接融资比重达到了78%。传统意义上的“银行主导型”国家，如日本等直接融资比重也都超过了40%。中国直接融资比例为31%，在世界范围内处于偏低水平。总体而言，直接融资比重和经济发展水平高度正相关，随着经济发展水平越来越高，金融结构的演进会逐步偏向直接融资而降低间接融资的比重，是一个世界性的结构变迁趋势
标签： 券商 投资 发展机遇 -
半导体行业深度报告：半导体产业近期趋势及核心问题
- 未来智库
- 2020/09/30
- 2001
近期产业趋势:2020H1，全球半导体销售额2082亿美元，同比+6.77%，中国半导体销售额714亿美元，同比+5.47%，全球占比35.52%。受疫情影响，产业复苏有所放缓。国内外产业环境:上半年中美争端持续，美对华为芯片制裁持续加码，亦对华科技其他领域施加制裁。国内自给率方面:集成电路进口金额近五年超原油。当前中国集成电路制造自给率约16%，自给率尚且不高。预计国内产值未来5年内保持17%左右的复合增速，自给率在2024年有望超过20%。
标签： 半导体 -
化工行业策略报告：探寻高成长标的，优质细分龙头业绩可期
- 未来智库
- 2020/09/28
- 760
下半年以来，国际油价企稳，呈现窄幅震荡走势，随着全球经济逐步修复中长期看涨；化工行业迎来一波涨价潮，在我们重点关注的182个价格和135个价差中，与6月30日相比，价格实现上涨的产品有105个、价差上涨的产品有68个，各占50%左右。从“量”、“价”双维度视角，我们认为：1.我国PE、PP等产品处在产能扩张周期，未来整体盈利能力可能进一步收窄，但行业内公司通过低成本工艺路线（如煤/轻烃制烯烃）实现差异化产能扩张，有望以量补价打开盈利天花板。2.从
标签： 化工 -
白银行业专题报告：解构银价驱动因素
- 未来智库
- 2020/09/28
- 668
白银在较长时间内是全球范围内流动的货币之一，随后用货币体系逐步建立，白银及黄金逐步失去货币职能，尤其在布雷顿森林体系瓦解之后，美元和黄金脱钩，黄金和白银的货币属性进一步削弱。但由于历史惯性，黄金作为贵金属仍在投资和官方储备中占据一定比例，白银也跟随具有一定金融属性。现阶段白银的主要需求来自电子、光伏等领域，与经济和工业增长关联紧密。即白银同时具有金融属性和工业属性。金融属性方面，白银与黄金类似，作为贵金属发挥着抗通胀的作用。黄金可以看作长期无息债券，因此二者的持有机会成本均为一定国债收益率
标签： 白银 -
家用电器行业专题报告：业绩修复确认、守望价值龙头
- 未来智库
- 2020/09/28
- 419
白电出货端内销逐月恢复，外销优于内销。由于白电产品安装属性较强，受疫情影响明显，出货量在一季度遭受重创，之后随着疫情影响的减弱逐步恢复。根据产业在线数据，2020年1-7月份空调、冰箱、洗衣机总销量为9045.7、4467和3134.2万台，下滑幅度为12.2%、1.7%和14.0%。从月度数据来看，空调和冰箱内销量同比增速从5月份转正后一直维持较高增速，7月份同比增长了11.1%和10.8%，洗衣机出货量也接近去年同期。外销量出货整体表现优于内销，在国内疫情爆发初期，
标签： 家电 -
军工行业深度报告：如何谋篇布局“十四五”
- 未来智库
- 2020/09/28
- 2631
部分投资者认为，军工行业整体估值水平偏高，估值风险仍有进一步释放的空间。首先，我们认为军工行业现在估值偏高有其合理性：一是军工行业的持续成长和永续成长能力好于其它行业，即期市盈率高于其它行业符合估值逻辑；二是军工行业改革将提升企业经营效率和盈利能力，上市公司盈利改善空间较大；三是军工行业大多数重点上市公司存在大股东资产注入的预期，备考估值合理甚至偏低。其次，横向看，与其他科技板块相比，军工行业的估值水平相对较高；但纵向看，板块估值分位数仅为64%，仍较大的上升空间，且部分龙头白马及真成长优质个股的估
标签： 军工 -
环保行业研究：固废产业链景气度依旧，资源化打开水处理空间
- 未来智库
- 2020/09/28
- 589
2020年是“十三五”规划的收官之年，也是保障“十四五”顺利起航的奠基之年，是呈上启下的关键节点。今年环保政策以抓重点、补短板、铺未来为主，一方面是对于“十三五”规划做补充或总结，另一方面则是为“十四五”规划摸索方向，引导行业发展。构建现代环境治理体系，行业迎来新动力。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》。《意见》明确了环境治理参与主体的权责，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。此外，《意见》计划通过健
标签： 环保 固废
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