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汽车经销商行业专题报告：经营分化、运营能力成关键
- 未来智库
- 2020/09/22
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2020上半年经销商表现分化:2020上半年经销商新车毛利率进一步下降至-3.5%。代理豪华品牌的相对更好，上市的7家主要代理高端和豪华品牌的经销商中，有5家营收与利润均下滑。新车营收增速与新车毛利率差异性较大，受网点数量和单店收入变化影响。代理豪华/进口品牌的新车销量表现更优，各家网络布局进退有差异:并购以豪华、一线城市为主;退出弱势品牌或老店升级改造。
标签： 经销商 汽车 -
医药行业专题报告：非小细胞肺癌靶向药前景广阔
- 未来智库
- 2020/09/22
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受生活方式、环境变化及工作精神压力的增大等客观因素的影响，全球癌症的发病人数从2014年以来一直稳步提高，到2018年全球新发人数为1807.9万人，预计到2023年这一数字将达到2044.2万人，2018-2023年CAGR预计为2.5%。其中美国2018年癌症新发人数为173.5万人，2014-2018年CAGR为1.0%，预计2023年将有179.7万名新发癌症患者。中国新发癌症病例增长率在过去5年中超过了全球和美国同期水平，在201
标签： 靶向药 医药 医药生物 癌症 -
航空运输行业深度研究与投资策略：民营航企进入黄金期
- 未来智库
- 2020/09/22
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2020年9月15日，民航局发布《关于2020/21年冬春航季国内航线航班评审相关工作的通知》，放松了枢纽航班准入、放开了北上广最大航班量限制，随着经济内循环不断推进，政策面的放松已经开始。结合以北京大兴、上海浦东、成都天府等一二线枢纽机场在2019-22年集中产能释放，“十四五”期间民营航企将迎来春天，我们判断中小航企将充分受益这个过程。
标签： 航空运输 物流 -
香精香料行业深度报告：消费飘香，龙头掘金，国产崛起
- 未来智库
- 2020/09/22
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香精香料产业为特种化学品中的一个子行业，本段梳理香精香料产业链特征，发现合成香料行业拥有多元化产品结构，能满足差异化需求，客户粘性较高；行业合成工艺壁垒高企，有助于寡头垄断格局形成，是一条绝佳的赛道。
标签： 香精 香料 化工 -
光伏逆变器行业专题报告：串崛起正当时，国产替代势已成
- 未来智库
- 2020/09/22
- 784
以全球每年光伏新增装机+十年前存量市场替换计算，预计2025年光伏逆变器出货量有望达327GW，市场空间663亿，其中组串式逆变器的市场空间将达到523亿，2020-2025年间的复合增长率14%，增长空间巨大。
标签： 光伏 逆变器 新能源 -
特色原料药行业研究与投资框架：从成长性属性看API投资逻辑
- 未来智库
- 2020/09/22
- 745
国内:环保、监管、集采促使下游洗牌，前向一体化的窗口期已经打开。2019年开始，国内制剂市场进入法规市场，仿制药企业进入洗牌阶段，最大的变化是集中度提升，这也为上游原料药产业提供了极佳的前向一体化窗口期，我们认为这是中期逻辑，伴随下游集中度的提升，逐步兑现，远期逻辑是中国规模性造就的价格洼地红利(国内外可能同步推进)，提升国内原料药产业的全球竞争力，中间体行业前向一体化也是同理，只不过核心因素是环保、DMF等因素。
标签： 投资框架 医药生物 原料药 -
军工行业专题报告之导弹产业深度研究
- 未来智库
- 2020/09/22
- 8349
导弹的定义是依靠自身动力装置推进，由制导系统导引、控制其飞行弹道，将战斗部导向并摧毁目标的武器，属于精确制导武器，具有射程远、速度快、精度高、威力大等特点。导弹的分类方法繁多，使用较多的分类方式为按照导弹气动外形和飞行弹道分类，可分为弹道导弹与有翼导弹两大类，在每一大类下面又可以细分成诸多小类，如图17所示。
标签： 导弹 军工 资产证券化 -
通信行业深度报告：美国犹豫的“台积电”，中国坚定的“内循环”
- 未来智库
- 2020/09/22
- 2095
台积电是全球ICT的底座，市场研究公司TrendForce预测，2020年第三季度台积电和三星电子将占全球代工市场的53.9%和17.4%。不仅华为而且苹果、谷歌、高通、英伟达、AMD等都依赖台积电生产芯片，没有台积电，全球的芯片巨头几乎都无法生存。美国动用台积电这枚战略武器，意味着中美高科技之争到了“拼内力”的关键阶段，双方都会以核心的能力加以应对，两败俱伤的风险非常大。
标签： 台积电 通信 双循环 5G -
医药行业上半年财报分析：寻找具有相对性价比的公司
- 未来智库
- 2020/09/22
- 615
2020H1医药行业整体表现良好，2020H1收入同比减少1.71%，归母净利润同比增加10.52%，扣非归母净利润同比增加9.95%，环比2020Q1明显回升。从行业整体情况看，随着疫情防控进入常态化，医院诊疗逐步恢复，预计未来行业仍将持续修复。从2015年至今，多家公司意图通过并购整合实现“业务转型”或者“跨越式发展”，但从回顾分析看，大部分并购未实现预期效果(多家公司计提大额商誉减值)，而与此同时，我们观察到龙头公司无论在业绩成长性还是稳定性上均有超越行业的表现(在疫情对行业产生巨大冲击时更
标签： 医药生物 医药 -
新能源汽车行业深度报告：新势力携手共进，质变打开增量空间
- 未来智库
- 2020/09/22
- 1293
2020年后新能源乘用车销量不断筑底。2019年7月以来补贴大幅退坡导致新能源汽车销量下滑明显，年初新冠疫情冲击雪上加霜，据乘联会，2020年1-7月新能源汽车累计产销量分别为49.6万辆和48.6万辆，同比下降31.7%和32.8%。逐月来看2020年2月是销量最低点，随着疫情因素衰退，销量环比回升显著，2020年7月新能源乘用车单月同比增长33.0%，实现年内首次同比转正，也是12个月以来首次正增长。
标签： 新能源汽车 造车新势力 汽车 -
互联网巨头的金融战略比较：从蚂蚁集团、腾讯金融到京东数科
- 未来智库
- 2020/09/22
- 3776
三家互联网巨头支付业务起点决定了金融科技专注方向各有不同。蚂蚁集团的“支付宝”，构成了其大部分商业模式的基础，依靠阿里巴巴电商流量构建了极强的交易场景。腾讯金融依靠“微信红包”起家，依托腾讯社交极高的壁垒构筑起泛社交圈内的综合金融生态。支付宝与微信支付基本奠定了依托电商、社交体系建立的支付体系大格局，京东数科在电商规模体量较小的前提下，主要专注于2B2G领域的金融科技服务。把三家公司放在一起比较，会发现他们都孕育于互联网巨头的核心业务之中，他们都是电商、社交巨头的战略落子，承载着数字化、金融平台的
标签： 互联网 京东数科 金融 蚂蚁集团 -
5G智能手机行业深度报告：剖析5G时代产业链机遇
- 未来智库
- 2020/09/22
- 2571
手机产业链，是指根据手机生产工序分割成不同的节点，不同企业按照自己的技术水平承担产业内不同的价值创造，产业内各个企业之间分工合作所形成的链条式关联关系形态。按照产业链的理论与分段方法，可以将手机产业链分为上游、中游及下游产业链，手机品牌商位于中游，是整个手机产业链中的核心环节，居于主导地位。产业链划分具体如下：
标签： 智能手机 5G -
基因检测之癌症早筛行业深度报告：蓝海市场，新兴赛道
- 未来智库
- 2020/09/22
- 2259
癌症早筛—基因检测领域的明日之星。癌症早筛是基因测序行业最为活跃的方向之一，主要通过检测从肿瘤原发或转移部位释放到血液中的ctDNA来检测早期癌症，操作简便，是癌症诊断从有创到无创的重大革新，近年来正不断得到政策支持和监管机构的认可。随着国内部分早筛产品落地可期，早筛检测将成为癌症市场的下一个爆发点。
标签： 基因检测 癌症早筛 医疗 -
半导体后道测试设备行业深度剖析与布局策略报告
- 未来智库
- 2020/09/22
- 1865
根据WSTS统计，从全球半导体市场产品占比上来看，占比最大的为存储器和逻辑电路，2018年合计占比57.49%。其次是微处理器，占比为14%，模拟电路占比为12%。集成电路产业链主要包括核心产业链、支撑产业链以及需求产业链。核心产业链包括集成电路设计、制造和封装测试，支撑产业链包括集成电路材料、设备、EDA、IP核等，需求产业链包括通讯产品领域、消费电子领域、计算机芯片领域、汽车/工业领域等。通常在晶圆制造环节使用的设备被称为前道工艺设备，在封测环节使用的被称为后道工艺设备。
标签： 半导体 检测设备 测试设备 -
电商行业专题报告：流量博弈中的电商成长路径分析
- 未来智库
- 2020/09/22
- 1450
即时通信、视频、游戏、新闻是流量的主要入口。根据极光大数据的统计，自2018Q3以来，即时通信始终是占据移动网民最长使用时间的APP类型，但是其占比正在逐季下降。与之相反，短视频类APP的使用时长占比逐步攀升，于2019Q1超过在线视频，2020Q2超越即时通讯。即时通信和视频类APP合计占比移动网民使用时间超过50%。除此之外，另外两个占据较高使用时间比例的APP类型分别为游戏以及综合新闻。
标签： 电商
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