传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年社会服务行业年度策略报告：关注需求韧性，底部震荡中把握边际向上机会

方正证券
2023/10/27
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社服板块23年初至今回调较多，涨幅居中信一级行业末位，主要系疫情期间板块估值相对坚挺，23年初出行及场景消费的火爆表现拉高预期，伴随预期兑现估值下调。

标签：社会服务需求

2023年商贸零售行业2024年投资策略：期待消费力稳步恢复，关注性价比消费场景

光大证券
2023/10/27
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2023年3-5月，受低基数影响，社消零售总额增速较高。去年同期全国多个主要城市的消费场景受限、物流受阻，形成较低基数，今年随着消费场景恢复正常，整体增速较高。2023年3/4/5月的社会消费品当月零售总额为3.79万亿元/3.49万亿元/3.78万亿元，同比提升10.6%/18.4%/12.7%。限额以上企业（单位）商品零售额为1.44万亿元/1.22万亿元/1.29万亿元，同比提升8.5%/17.3%/11.1%。

标签：商贸零售消费投资策略

2023年三态股份研究报告：电商与物流互补发展

江海证券
2023/10/27
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三态股份的前身北方舜高成立于2008年1月，公司最初主营出口跨境电商零售并在2009年后依靠自身业务扩展出了跨境电商物流业务，目前作为出口跨境电商零售与第三方出口跨境电商物流的综合服务型企业，业务基本采用B2C模式为海外客户提供服务。公司将软件技术为基底，将数据智能化地运用在提高效率的层面，打造整体的跨境电商生态。

标签：电商物流

2023年日联科技研究报告：快速发展的国产工业X射线检测设备稀缺标的

国金证券
2023/10/27
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X射线智能检测是无损检测的重要方式之一，设备工作原理是射线源发射X射线，X射线穿透不同密度物质时衰减存在差异，得到不同数量的剩余光子，光子被探测器接收并转化为电信号，再通过计算机和图像处理软件得到被检物的内部成像。根据成像结果的不同，X射线检测设备可分为2D检测设备和3D/CT检测设备。2D检测可以在不破坏样品的情况下将内部结构形态平面呈现出来，从而检测出集成电路内部的缺陷；而3D/CT检测设备通过旋转聚光束和样品，扫描每个检测层，再利用计算机和图像处理软件将2D图像层层堆叠，生成3D检测影像，从而还原物体内部真实的三维结构，进行更为精确的立体缺陷分析。随着下游应用领域的不断发展，市场对检测精准度的要求不断提高，3D/CT检测成为X射线智能检测行业未来的主要发展方向。

标签：检测设备工业

2023年轻工行业年度策略报告：关注需求修复节奏，行业分化中把握结构性机会

方正证券
2023/10/27
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家居：地产政策助力家居板块估值修复，行业弱复苏下龙头彰显经营韧性。当前家居板块估值处于历史低位区间，伴随地产政策及需求端刺激政策逐步落地，家居板块估值有望得到催化。行业需求端弱复苏背景下，龙头保持经营韧性，有望凭借渠道力、产品力不断提升市场份额：渠道端，通过拓展新品牌、新品类以及新商业模式，传统渠道门店仍有提升空间，投入资源布局整装、小区拎包、线上等多元渠道为传统渠道引流；产品端凭借供应链优势持续迭代适销对路的产品，满足消费者一站式购物需求，龙头竞争优势有望逐步扩大。➢造纸：需求改善下盈利剪刀差有望扩大，龙头纸企或更受益。当前成本端改善已兑现，后续核心变量为需求修复，23Q3各纸种价格环比跌幅收窄，涨价函已逐步落地，拉长时间维度看，当前纸价仍处于历史低位区间，需求回暖有望推动纸价稳步上行，低价浆成本优势在Q3仍将延续，且后续浆价大幅上涨空间有限。伴随原材料成本压力缓解，叠加需求好转推动成品纸稳步提价，纸企盈利有望改善，长期看好成本优势显著、产品结构多元的行业龙头，以及定位中高端的特种纸头部企业。➢出口：库存高点已过，聚焦高景气细分赛道，挖掘订单恢复度更优的个股。随着海外零售库存高峰期已过，订单有望环比改善，下单节奏逐步修复至常态化状态，但不同品类间修复程度有所分化，其中保温杯、中高端功能沙发订单改善趋势预计更优，建议关注下游需求景气度更高的细分领域，挖掘订单恢复度更优的个股。➢轻工消费：产品结构优化推动盈利水平提升，新渠道、新市场拓展打开发展空间。【百亚股份】深耕川渝核心优势区域，逐步拓展外围市场，电商渠道快速成长；【晨光股份】传统核心业务趋势向好，科力普及零售大店盈利能力提升；【明月镜片】近视防控镜片产品力领先，销售额保持高增，产品结构优化推升盈利能力，线上线下多渠道营销扩大品牌影响力；【泡泡玛特】线下渠道回暖推动营收增长，海外快速扩张开启第二增长曲线，以优质IP运营为核心，头部IP表现强劲，产品创新+潮流文化推广，不断提升品牌影响力。

标签：轻工需求

2023年轻工行业中报总结及三季报前瞻：行业复苏回暖，关注细分板块龙头

中泰证券
2023/10/27
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业绩总览：整体营收与盈利承压，家居盈利增速领先。1）板块收入：2023H1轻工制造行业上市公司实现主营业务收入2788亿元，同比-5.80%。其中家居用品、造纸、包装印刷和文娱用品板块营收占比分别为38.67%、32.41%、20.54%和8.38%。从子板块表现看，家居用品板块营收同比-4.69%，造纸板块同比-9.53%，包装印刷板块同比-5.81%，文娱用品营收同比+5.45%。2）板块利润：2023H1轻工制造行业上市公司合计实现归母净利润148亿元，同比-11.75%，其中家居用品板块同比+21.03%，造纸板块同比下降-78.03%（大宗用纸同比-88.70%，特种纸同比-49.95%），包装印刷板块同比-0.78%，文娱用品板块同比-1.28%。

标签：轻工

2023年汽车行业年度策略报告：紧跟智能化主线，智能座舱+自动驾驶双向引领

方正证券
2023/10/27
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自动驾驶：伴随着城市NOA的应用加速，L3及以上级别自动驾驶制度的不断落地，高阶辅助驾驶正逐渐走向标配。得益于硬件平台和软件算法逐步成熟，自动驾驶下半场来临，商用车自动驾驶率先进入商业化运营阶段。智驾感知层、决策层、执行层长期增长空间已然开启，带动车载感知、定位、决策、汽车软件、域通讯、线控底盘等领域的投资机会。汽车热管理：插混持续走强，带来汽车热管理零部件单车价值量提升，同时整体新能源汽车渗透率的提升也会持续推动热管理整体规模的快速增长。我们相信在技术变革和安全法规要求下，更新的技术路线和集成化将持续重塑行业格局，迎来国产替代崛起的浪潮。

标签：智能座舱自动驾驶汽车

2023年泡泡玛特研究报告：海外拓店加速，再造增长空间

中信建投证券
2023/10/27
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港澳台地区及海外收入维持130%以上高增速。23年上半年公司港澳台地区及海外收入达3.76亿元，同比增加139.82%，显著高于中国大陆10.71%的同比增速；占公司收入比例达13.35%，同比增加6.71pct。主要得益于零售门店（含合营）快速扩张，23年中较22年中、22年底分别净增31、12家，及品牌认可度持续提升。

标签：泡泡玛特

2023年农林牧渔行业年度策略报告：养殖板块周期反转，种植、宠物渐进成长

方正证券
2023/10/27
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生猪养殖板块：母猪产能去化有望加速，板块投资机会初显猪价走势：我们认为今年四季度至明年一季度，猪价仍将在成本线附近波动，预计明年二季度有望触底回升供给端：短期来看，今年四季度出栏生猪对应去年能繁母猪高位回落时期，整体出栏量仍较大，同时预期将出现季节性增重，短期供给充足；中期来看，受今年上半年能繁母猪产能去化缓慢影响叠加母猪生产性能提升，预期明年一季度供给侧仍将处于宽松状态。需求端：在10月以后，随着气温转冷，消费的季节性增长能够具有一定的支撑作用，预期四季度整体价格形势要好于三季度，但是由于供大于需的基本面没有改变，所以价格上涨空间较小。明年春节后进入消费淡季，猪价仍有回落可能。

标签：宠物养殖种植

2023年农林牧渔行业四季度策略：生猪产能加速出清，种业成长空间确立

浙商证券
2023/10/27
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我们在6月14日发布的2023年中期策略报告《把握生猪估值底部，紧跟种业变革机遇》中提出，2023年上半年养殖亏损幅度和产能去化速度相关性减弱，虽然养殖亏损幅度和历史周期底部相当，但是能繁母猪去化速度却比历史周期底部缓慢，2023年1月至今，行业最大月度亏损达337元/头，但能繁母猪单月最大去化幅度都没有超过1%。

标签：农林牧渔生猪

2023年美护零售纺织服装行业2024年度策略报告：细分β＆强势α穿越周期，关注行业阶段性复苏机会

方正证券
2023/10/27
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从行业整体增长来看，终端美护消费整体呈现弱复苏的趋势，叠加大促吸量背景下美妆Q3整体表现平淡，此背景下市场情绪持续回落，当前处于估值低谷；从行业增长节奏来看，大促虹吸效应加剧，成为化妆品行业增长的重要节点，美妆全年放量节奏整体趋于集中。零售：从消费大盘来看，今年消费整体处在弱复苏的状态，但目前社零增速已经开始重新回升，关注明年的复苏情况。弱复苏下需要寻找结构性机会，重点找几个方向：(1)弱消费复苏下具备优势的新业态；（2）低增长下具备优势的新品类；（3）低收入群体的消费升级，具体例如优质零售商业模式向下沉市场的加密。公司维度需要关注效率改善以及随后的开店扩张。➢黄金珠宝：黄金珠宝行业23H1行业高景气，关注可能的外部宏观环境影响金价下行进而带来消费提升，关注地缘政治、美债利率、人民币汇率等影响因素，密切跟踪明年初开店落地情况产品:关注新设计和新产品带来的行业性机会。服装家纺：服装家纺关注优成长与高股息两条主线。2023年库存逐步去化，2024年各品牌有望回归正常增长水平，建议关注具备强品牌力、增长稳健的运动服装品牌安踏体育、特步国际、李宁，中高端商务男装板块报喜鸟、比音勒芬。关注低估值、高股息率相关标的，建议关注男装龙头海澜之家，受益于地产链、竞争格局较稳定的家纺龙头富安娜、罗莱生活、水星家纺。➢纺织制造：消费韧性与库存去化下，推荐制造龙头。当下运动品牌去库周期接近尾声，24年在低基数叠加品牌补库需求下，服装订单改善确定性较高，具体幅度与欧美服装消费景气度挂钩，但改善的方向不变。制造商有望迎来基本面与估值的双重修复，建议关注运动鞋服制造龙头华利集团、申洲国际；国内拉链钮扣龙头伟星股份。

标签：纺织服装

海外红人营销3C行业分析报告

WotoHub
2023/10/27
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《海外红人营销3C行业分析报告》是由**发布的一份报告，我将以图表的形式介绍一下，如果你想更深入地了解，可以下载原报告查看。在当今数字媒体时代，3C产品在全球消费市场上的地位逐年增高，中国3C数码产品因技术、质量、供应链等诸多优势走入海外消费者的视野，掀起出海潮流。外加疫情让全球市场发生巨变，极大程度地改变了人们的消费习惯，购物、娱乐、社交、教育、办公线上化时间大幅增长。

标签： 3C 营销

2023年利用ETF资金流入构造指数择时策略

中信建投
2023/10/27
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ETF是跟踪产品对应标的指数并在交易所上市交易的基金。2004年12月，华夏基金推出了我国第一只ETF——上证50ETF（510050.SH），拉开了我国ETF发展的序幕。2023年9月末，国内ETF产品共849只，其中股票型ETF共689只，非货币型ETF共822只。ETF规模合计共25426.74亿元，其中股票型ETF规模合计12324.75亿元，非货币型ETF规模共15415.72亿元。

标签： ETF

银发经济蓝皮书

CIC、灼识咨询
2023/10/27
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由CIC、灼识咨询发布了《银发经济蓝皮书》这篇报告。我将以图表的形式介绍一下，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。日本银发经济发展十分全面，适老化产品供给居世界前列，目前随着日本进入超高龄社会，银发经济发展方向已逐渐由“适老化”升级转变为“无龄感”。

标签：银发经济

2023年一次性手套行业研究动态：供需变化，静待拐点

光大证券
2023/10/27
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一次性手套可有效防范病菌接触传播。佩戴一次性手套的目的主要是规避病菌接触传播。接触传播包括直接接触传播和间接接触传播，而日常生活中更为常见的是间接接触传播。

标签：一次性手套