2026年建材行业2月月报：节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行

建材行业加速转型升级

（一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责

建材行业是重要的原材料产业，不仅为基础设施建设、建筑产业提供原材料，同时也为国防军 工、航天航空、新能源、新材料、信息产业等战略新兴产业提供重要支撑，是节能环保发展循环经 济的重要节点产业。建材行业始终肩负着“大国基石”的重要职责。 经过多年的发展，我国建材行业已发展成完整的工业体系，多种建材产品的年产量已跃居世界 首位，工艺水平也进入世界先进水平。2025 年 12 月中国建筑材料联合会发布 2025 全球建筑材料 行业上市公司综合实力排行榜 TOP100，中国建材股份有限公司、安徽海螺水泥股份有限公司、北 京金隅集团股份有限公司进入排行榜前十位，累计 31 家中国的建筑材料公司上榜，除了多家水泥行 业龙头公司之外，还有玻璃行业信义玻璃、玻纤行业中国巨石、消费建材行业东方雨虹、北新建材 等，充分显示我国建材行业已在全球具有较大影响力。

（二）建材“十五五”：以高质量发展为目标，加速行业转型升级

2025 年 10 月 23 日，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议通过《中共中央关于制 定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“建议”）。 《建议》提到，要推动重点产业提质升级，推动技术改造升级，促进制造业数智化转型，发展 智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革等。当前我国建材行业正站 在转型升级的十字路口，地产投资和基建投资带动的传统建材需求对建材产业发展支撑逐步减弱， 新能源、电子信息等新兴产业带动的建材新材料需求逐步释放。在此基础上，预计建材行业“十五 五”期间将重塑市场健康竞争秩序，引领企业向高端材料解决方案服务商转型升级，进而推动全行 业向高质量竞争迈进。 《建议》提到，要深入实施提振消费专项行动，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，完善 促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制措施；建设安全舒适绿色智慧的“好房子”， 实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。预计“十五五”期间，各地区居民住房限购政策 将逐步放开，家装市场回暖预期增强，叠加我国居民住房质量不断提高，高品质绿色建材需求增长， 具有品牌属性及品质优势的龙头企业将受益。 《建议》提到，要保持投资合理增长，提高投资效益，高质量推进国家重大战略实施和重点领 域安全能力项目建设，完善基础设施和公共服务设施布局，实施一批重大标志性工程项目等。2025年 7 月，雅鲁藏布江下游水电工程项目开工；同年 8 月，新藏铁路公司成立，西部大开发战略加速 推进。预计随着“十五五”期间重大工程项目的落地与实施，水泥等建材产品需求有望显著增长， 推动区域建材企业迎来新的发展契机。 《建议》提到，实施碳排放总量和强度双控制度，完善碳排放统计核算体系，稳步实施地方碳 考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策制度，扩大全国碳排放权交易市 场覆盖范围等。随着“双碳”目标的临近，建材行业节能降碳工作加速推进，2025 年 3 月，水泥行 业正式纳入全国碳交易市场，并将在 2025 年底前完成首次履约工作。预计随着“十五五”期间水泥 在碳市场上的常态化执行，将加速行业落后产能与低效企业淘汰，碳配额收益也将激发企业在节能 降碳技术上的创新积极性，推动全行业生产结构向低碳化、高效化升级。 《建议》提到，扩大高水平对外开放，高质量共建“一带一路”等。共建国家中大部分是新兴 经济体和发展中国家，其基建前景及建材市场空间潜力巨大。2025 年“一带一路”共建国家基础设 施发展总指数平稳上升，为我国建材企业拓展海外市场、深化国际布局提供了良好的外部经营环境。 此外，国内建材企业近年在国内市场承压背景下加速开拓海外市场，打造第二增长曲线，展望“十 五五”，我国建材企业“走出去”的步伐将持续加快，将有更多海外产能落地释放，为企业贡献更 多业绩增量。

（三）建材联合会预计 2026 年建材工业景气指数（MPI）回升至景气区间

建筑材料工业联合会发布 2026 年建筑材料工业景气指数（MPI）。2026 年，在政策调控与市 场调节协同发力背景下，市场需求有望稳中有升，行业供给结构有望不断优化，建材行业在供需两 端积极变化驱动下，行业运行有望恢复至景气区间。预期 2026 年建筑材料工业景气指数为 101.0 点，较 2025 年全年回升 2.0 点，回升至景气区间。 供给侧来看，建材生产总体趋稳，供给侧改革力度加大，传统建材产品生产降中趋稳，工业消 费领域相关产品生产保持增长，预期 2026 年建材工业生产指数为 100.4 点，较 2025 年回落 1.6 点， 处于景气区间。产品价格小幅回升，市场供需关系有所改善，“内卷式”竞争得到初步治理，产能 智能发挥作用，建材产品价格下降态势有望恢复，同时用能成本延续下降，有利于行业提升盈利空 间，预期 2026 年建材工业价格指数为 100.6 点，较 2025 年回升 4.4 点，处于景气区间。 需求侧来看，投资需求低位恢复，房地产供需关系逐步改善，跌幅有望走平，“好房子”建设、 城市更新、基建投资等持续推进，投资领域建材市场预期改善，预期 2026 年建材投资需求指数为 99.7 点，较 2025 年回升 1.4 点，景气度小幅修复。消费需求韧性凸显，传统建材产业优化升级， 工业领域相关产业保持良性增长，居民改善需求稳步发展，带动建材消费需求保持增长，预期 2026 年建材产品工业消费指数为 104.9 点，较 2025 年回升 3.8 点，继续处于景气区间。对外贸易恢复增 长，建材出口产品结构及市场范围持续优化，产品附加值不断提升，将带动建材商品贸易和服务出 口增长，预期 2026 年建材国际贸易指数为 101.2 点，较 2025 年回升 3.7 点，回归景气区间。

节后复工驱动需求修复，电子纱强势上行

（一）水泥：2 月淡季量价走弱，3 月复工开启价格修复窗口

1. 需求：假期致 2 月水泥 需求 显著回落，春季开 工有望驱 动

3 月需求快速修复。 基建端，根据国家统计局数据，2025 年全年基础设施建设投资同比下降 2.2%，较 1-11 月减少 1.1pct， 降 幅 继 续 扩 大 ， 其 中 道 路 运 输 业/铁 路 运 输 业/水 利 管 理 业 投 资 同 比 分 别 为-6.0%/-1.2%/- 6.3%，较 1-11 月-1.3pct/-3.9pct/-3.1pct，道路、铁路及水利投资均承压，基建投资疲软，叠加冬 季气温下降，下游逐步停工，基建端对建材产品需求拉动显著减弱。从专项债发行情况来看，2025 年全年新增发行地方政府专项债 4.61 万亿元，同比增长 14.65%，全年专项债投资总额支撑总基建 投资需求，但考虑到四季度专项债发行集中在 11 月，且冬季低温影响，预计部分基建投资需求将递 延至春季开工阶段。 地产端，2025 年全年房地产开发投资同比下降 17.2%，降幅较 1-11 月扩大 1.3 个百分点；房 屋新开工面积同比下降 20.4%，降幅较 1-11 月收窄 0.1 个百分点，地产投资和新开工端继续走弱。 预计短期房企投资意愿较弱，投资端未见好转的情况下，地产新开工弱势运行状态将持续，预计水 泥在房地产市场的新增需求走弱。 从水泥市场近期表观数据来看，2 月水泥行业处于季节性淡季，因气温转冷及春节假期临近， 月初仅部分省份重点工程施工存少量需求，中下旬受假期影响，市场需求处于停滞状态，2 月全国 水泥磨机开工负荷均值为 9.73%，环比上月下降 22.26pct。后续来看，3 月随着节后逐步开工，预 计需求较快恢复，南方地区将逐渐趋于正常水平，北方部分区域如东北和内蒙下游市场预计启动较 慢，但 4-6 月南方地区或将受梅雨季节影响，需求再次回落，关注水泥市场需求恢复情况。

2. 供给：2 月南北方集 中停窑，3 月总供给量环比将明显增多。 近年水泥行业供需矛盾加剧，为了维持供需稳定，各省份加大错峰停窑力度，水泥错峰生产成 为常态，水泥产量持续收缩。根据国家统计局数据，2025 年全国水泥产量为 16.93 亿吨，同比减少 6.9%，降幅较 1-11 月持平，其中 12 月单月水泥产量为 1.44 亿吨，环比减少 6.59%，同比减少6.60%。2025 年下半年，水泥企业加速补齐产能指标，预计 26 年行业产能将有实质性缩减，全国 水泥供给量将进一步减少。 从水泥市场表观数据来看，2 月份全国熟料线开工率低位运行，北方地区延续采暖季错峰停窑， 停窑率超过 90%，大部分南方省份 2 月份集中停窑。行业总供给虽减少，但因春节假期市场需求基 本停滞，行业熟料库存环比微增，根据卓创资讯数据，2 月全国水泥熟料库容率周度均值为 59.49%， 月环比增加 0.37pct，同比增长 14.52pct，熟料库存短期累库。后续来看，3 月上半月，随着元宵 节后需求快速恢复，北方地区错峰尚未结束，预计行业供需格局有所改善；3 月中下旬北方地区错 峰生产收官，预计月内总供给量较 2 月份明显增多，但仍偏紧，预计短期熟料库存可控。

3. 价格：2 月价格延续 弱势运行，3 月春季开工驱动 下，水泥 有望迎涨价窗口期。 2 月全国水泥均价环比上月小幅下降，根据国家统计局数据，2 月全国 P.O42.5 散装水泥市场 均价为 274.55 元/吨，月环比下降 1.44%，同比下降 18.88%。后续来看，随着 3 月春季开工带动， 水泥市场需求有望快速恢复，叠加上半月北方仍处于停窑阶段，行业供需关系转向，有望带动价格 上涨，但 4-6 月南方或将受梅雨季节影响，需求再次回落，价格或将松动，需关注区域市场供需格 局变动情况，供需关系变动是驱动水泥价格变动重要因素。

（二）浮法玻璃：库存高企叠加刚需较弱，3 月价格存松动预期

1. 需求：春节前后市 场交投偏 淡，3 月刚需处于边 际恢复阶 段。 2025 年全年房屋竣工面积为 6.03 亿平方米，同比下降 18.1%，降幅较 1-11 月扩大 0.1 个百分 点，地产竣工端继续下行，25 年 12 月下游赶工较往年同期疲软，对浮法玻璃需求支撑力度不足。 2 月受春节假期影响，浮法玻璃市场仍处淡季，市场交投相对冷清，月内市场刚需较弱。后续来看， 下游多于元宵节后陆续开工，3 月市场将处于需求恢复阶段，但预计整体刚需表现不强，需关注下 游加工厂订单情况。

2. 供给：2 月需求停滞 致企业大 幅累库，短期库存 压力较难 缓解。 根据国家统计局数据，2025 年平板玻璃累计产量 9.76 亿重量箱，同比减少 3%，降幅较 1-11 月收窄 0.6 个百分点，全年玻璃产量小幅缩减；其中 12 月单月产量为 8829.34 万重量箱，同比增加 3.40%，环比增加 8.20%。从浮法玻璃企业产能情况来看，截至 2 月底，全国浮法玻璃日熔量为 14.71 万吨，环比上月底减少 2.00%，同比减少 6.79%，月内冷修及停产产线 4 条，改产 5 条，产能继续 缩减。库存方面，虽 2 月行业产能缩减，但因假期市场停滞，浮法玻璃库存持续积累，截至 2 月底， 我国浮法玻璃周度企业库存为 6728 万重量箱，月环比增加 36.55%，同比增加 12.43%，企业去库 压力加剧。后续来看，3 月份部分产线存点火及冷修计划，预计总体产能微降；虽市场需求边际恢 复，但社会库存有待消化，预计浮法厂库存削减幅度有限，企业库存压力延续。

3. 价格：2 月均价由跌 转涨，3 月去库压力下价格或将走弱。 2 月浮法玻璃均价由跌转涨，虽需求表现较弱，但多数区域企业通过涨价以提振节后市场氛围， 根据国家统计局数据，2 月我国浮法平板玻璃 4.8/5mm 市场均价为 1163.50 元/吨，月环比增长 2.46%，同比下降 16.74%。后续来看，3 月随着下游复工复产，刚需有望边际恢复，但整体仍偏弱， 叠加企业库存高位，去库压力下不排除通过灵活政策促进出货可能，价格或将小幅松动，但成本端 对价格起到一定支撑托底作用，降幅有望逐渐放缓。

（三）消费建材：高品质存量市场托底消费建材需求，涨价驱动行业修复

根据国家统计局数据，2025 年商品房销售面积为 8.81 亿平方米，同比下降 8.7%，降幅较 1-11 月扩大 0.9 个百分点。2025 年建筑及装潢材料类零售额为 1670.7 亿元，同比下降 2.7%，较 1-11 月扩大 1.2pct；其中 12 月单月零售额为 171.7 亿元，同比下降 11.8%，环比增长 15.0%。年底赶 工带动家装需求边际小幅回升，但因 25 年新房需求大幅缩减，消费建材整体需求不及往年同期。后 续来看，消费建材市场发展重心加速向存量市场转移，城市更新战略的持续推进将直接释放城中村 修缮、危旧房改造等场景对管材、防水、涂料等消费建材产品的需求；此外，“好房子”建设标准 的推进将提升高品质绿色建材的市场渗透率，具备产品品质优势及生产技术环保优势的消费建材龙 头企业有望受益。近期因原材料成本上涨，多家消费建材龙头企业再发布涨价函，叠加“反内卷” 政策催化下，龙头企业盈利有望修复。

（四）玻璃纤维：粗纱静待提价，电子纱强势上行

粗纱方面，需求端，2 月粗纱市场整体需求存阶段性支撑，中小厂价格提涨推动下，部分贸易 商及大型加工厂节前少量备货，月签合同延续至节后，节后市场走货逐步恢复，前期订单支撑粗纱 短期发货。供给端，根据卓创资讯数据，2 月在产产能为 66.54 万吨，环比下降 9.68%，同比增长 10.75%，2 月部分产线陆续投产，但因产线调整产品结构以及自然天数减少，月产能环比下滑。价 格端，2 月粗纱价格保持平稳运行，2 月主流玻纤厂家缠绕直接纱 2400tex 均价为 3812.5 元/吨，月 环比持平，同比下降 1.29%。后续来看，根据年内粗纱新增产能预期来看，行业内二三线企业提涨 意愿较大，叠加池窑厂成本支撑以及节后需求边际改善背景下，预计 3 月粗纱价格将小幅提涨。 电子纱方面，2 月下游需求支撑强劲，叠加高端产品需求旺盛及传统布产能转产，电子纱/布市 场供应紧俏增加，价格上涨明显，根据卓创资讯数据，2 月主流玻纤企业电子纱 G75 出厂均价为 10425 元/吨，月环比增长 9.44%，同比增长 20.91%。后续来看，节后市场走货逐步恢复，短期电 子纱及电子布供需紧俏格局难改变，高端产品需求旺盛支撑下价格有望继续提涨，传统电子纱及电 子布产能调整后，供给将小幅缩减，价格有继续提涨预期。电子纱及电子布行业迎来上行周期。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）