2026年上海银行公司研究报告：治理变革引路，科技金融兴行

三十而砺，主动变革 顾建忠董事长

2025 年履新后，带领新一届管理层明确战略重心、推动组织架构变革、 启动新一轮股票增持。目前市场高度重视并关注上海银行的发展潜力。

力度最大的一轮组织架构改革

董事长履新以来，明确战略方向并推动治理改革。顾建忠董事长曾在上海银行工作 17 年，对于公司底色和基因非常熟知。2025 年新一届管理层明确新时期的战略规划与目 标，并推进全行组织架构深度调整。同时，2025 年 7 月董事长带领管理层启动新一轮 股票增持计划，展现出对上海银行长期发展及投资价值的强烈信心。

启动力度最大的一轮组织架构变革。核心目标是减少管理层级、提升组织效率，其中上 海地区的变化最直观，将历史上“总行-分行-支行”三级架构调整为总行直接管理 16 家 区级支行，显著提升与区级政府的沟通效率。此外，对公业务板块增设科技金融部、政 府与战略集团客户部等一级部门，零售业务板块专设零售信贷部。

预计将加大对一线的人力/营销/科技资源投入力度。与宁波银行等相似体量的城商行相 比，上海银行的人员规模明显少于同业，历史上成本收入比显著低于同业，短期角度节 约财务费用，但中长期角度制约发展潜力。新时期预计将加大专业人才尤其是一线员工 的配置力度，重点支持科技金融、财富管理等核心发展领域。

预计业务分布进一步向上海本土及长三角聚焦。作为历史上最早尝试全国异地扩张的城 商行，早已实现对长三角、珠三角、环渤海等发达区域核心城市的覆盖。2024 年以来上 海地区贷款占比上升，可能源于对异地政府类业务的总量控制。预计未来上海及长三角 将是主要增长点，同时随着组织架构改革见效，更加注重深耕上海郊区市场。

对公科创兴行，零售财富养老

对公板块将科技金融作为核心战略布局。上海市本身致力于打造国际科创中心，顾建忠 董事长此前在沪农商行工作时期，也在科技金融领域取得卓越成绩。上海银行的科技金 融业务起步早，依托上海的园区、产业优势，客户数量快速增长。2025 年 6 月末科技 贷款余额 1835 亿元，占比 12.8%，由于贷款增速明显高于全行，未来占比预计将持续 提升，且新兴产业客群的资产质量优异，对盈利的贡献比例预计更高。

聚焦“早小硬”企业，打破科技金融业务瓶颈。科创企业普遍“轻资产、高成长、高风 险”，传统信贷业务的“抵押物+历史现金流”风控逻辑无法适配，且银行对于初创期的 科技企业缺乏识别与服务能力。上海银行目前探索“12345”科技金融服务体系，以专 营配套机制推动科技金融业务，预计在五年内形成显著的市场影响力。

零售板块在养老优势基础上升级财富管理。上海银行长期保持本地养老金市场份额第一， 目前养老金客户数量近 160 万，同时服务接近 600 万老年客群。养老金客户 AUM 对零 售 AUM 贡献度接近一半，并且户均资产金额明显更高。作为现金流充裕、财富积累更 丰厚、风险偏好低的优质客群，未来对于理财产品及保险的贡献潜力巨大。

规模提速，效益拐点

预计上海银行在组织效率提升的基础上，加速信贷投放，提升资产结构中的信贷占比， 并着力稳定净息差，推动效益优化和业绩增速上行。

对公信贷加速，零售注重风控

我们预计 2026 年起贷款增速将重回 5%中枢。上海银行近年来以夯实资产质量、调整 信贷结构为主要任务，对公房地产与零售贷款规模压降，总信贷增速低于可比同业。随 着本轮治理变革后组织效率提升，以及营销资源投入加大，预计 2026 年起信贷规模增 速中枢抬升，贷款增量明显同比多增。

对公贷款是当前投放重点，零售聚焦房车生态圈。受到区域经济结构因素影响，历史上 房地产对公贷款占比高，近年来房地产和零售贷款比例持续压降。目前对公贷款新增投 放以五篇大文章、市级重大项目、市属及区属国有企业、郊区金融等领域为重点。零售 领域目前上海二手房市场热度相对高，因此按揭贷款增长明显优于银行同业，同时在车 生态渠道资源丰富，尤其新能源车贷的市场份额领先。

息差逐步筑底，利息增速回升

净息差绝对值低于同业，主要反映资产结构影响。上海银行与杭州银行的资产端存在相 似结构，贷款占比相对低，金融投资或同业资产占比高，对于资产端收益率和净息差绝 对水平形成拖累。同时贷款的分布本身集中于竞争激烈的发达地区，利率难有溢价，也 少有高利率城投资产的支撑，因此贷款收益率也长期低于可比同业。

预计息差将在当前 1.15%左右筑底企稳。2025 年以来上海银行的净息差降幅已经明显 收窄，推动利息净收入增速转正。2026 年即使再下降，预计降幅也非常有限。随着信贷 占比逐年提升，存款到期后付息率下降，息差也将进入筑底回升周期。2025 年营收增 速主要依靠投资收益等非利息收入拉动，预计 2026 年利息净收入加速增长。

对公贷款收益率预计调整充分，零售仍有下降空间。近年来信贷重点投向制造业、绿色、 科技等领域，利率定价较低，2025H1 对公贷款存量收益率已降至 3.22%，显著低于可 比同业，预计未来下降空间有限。零售 2020 年以来压降高风险产品，目前收益率在可 比同业中已经处于偏低水平，但需求总体低迷，预计收益率仍有下行压力。

存款客群基础好，付息率长期优于银行同业。上海银行的负债端存款占比与同业相近， 但存款成本率和综合负债成本率相对较低，活期存款占比稳定。对公业务提升交易银行 能力，例如服务国企“司库”改革，协助国企提高资金运营效率，同时沉淀低成本活期 存款。零售端养老客群的存款资源稳定，贡献 50%以上的个人存款。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）