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上海银行研究报告：经营稳中求进，区域战略赋能。

区域禀赋优异，深化市值管理

作为全国首家以地方名称命名的银行，上海银行发展历程始终受到地方政府 与金融管理部门的高度关注。得益于上海作为国际金融中心所具备的充分金 融供给与优质客群基础，上海银行在区域经济生态中形成了独特的资源禀赋 与发展韧性。与此同时，上海国资在市值管理领域也展现出领先的探索姿态， 积极推动旗下公司价值提升，金融类企业也成为重点支持对象。25Q3 上海 银行第一大股东上海联合投资有限公司（实控人为上海市国资委）增持上海 银行 697 万股，增持后持股 20.92 亿股，占公司总股本 14.72%，切实贯彻 “上海国资一盘棋”战略导向的同时，展现对公司发展的坚定信心。

管理团队履新，引领公司新征程

2025 年顾建忠先生回归担任董事长，经验丰富的领导团队为公司新一轮高 质量发展奠定坚实的基础。顾建忠先生是上海银行自主培养的银行高管，在 上海银行拥有逾 17 年的深厚积淀，历经公司金融、授信审批、人力资源等 关键岗位。也先后出任上海国际集团副总裁、上海农商银行行长，丰富且跨 领域的履历，锻造了其对银行治理、风险把控及战略创新的卓越能力。公司 高管团队稳定专业，既有内部提拔的资深干部，也有来自工行、浦发、沪农 等同业机构的专业人才，随着顾董事长的回归及其他高管的协同配合，上海 银行已构建起背景多元、能力互补的优质管理梯队，引领新一轮高质量发展。

业绩稳健增长，分红率稳步提升

上海银行秉持稳健经营理念，内生增长能力较强，支撑分红比例持续提升。 25 年以来得益于息差降幅收窄，且债市波动环境中公司金融投资业务韧性 较强，公司业绩持续稳步增长，9M25 公司营收、净利润分别+4.0%、+2.8%。 展望后续，随着息差逐步触底企稳、中收业务持续修复，加之主要风险已基 本出清，资产质量整体可控，上海银行的业绩增速有望进一步回升。在目前 扩表节奏稳健、资本耗用相对温和的背景下，公司较高的核心一级资本充足 率为其提升股东回报创造了条件，也向市场传递出财务稳健、注重价值实现 的积极信号。2025 年中期分红比率提升至 32.22%，达上市以来最高水平。