2026年连锁茶饮行业：市场扩容持续，供应链铸就头部壁垒

行业成长中后段，消费频次提升带动市场规模增长

1.1 场景拓宽叠加对软饮结构性替代，消费频次带动市场规模增长

茶饮消费场景持续拓展，推动消费频次提升。根据红餐产业研究院数据，2024 年 Z 世代 对现制饮品的消费主要集中在逛街购物、工作学习、看电影、旅游休闲场景。2025 年来， 消费者饮用现制饮品的场景持续拓宽，如早 C 午 T、运动场景、医院、图书馆等，让现制 茶饮从下午茶、逛街等固定休闲时段，渗透到全天候生活，驱动消费频次提升。

现制饮品凭借新鲜和性价比优势，实现对软饮的存量替代。根据国家统计局数据，2025 年 9 月以来，中国软饮料产量和同比皆呈现持续下滑趋势；同时，尼尔森数据显示饮料的 销售额在 7-9 月连续 3 个月同比下滑。我们认为，现制饮品凭借新鲜现做、口感丰富和性 价比优势，对软饮料形成了存量替代。未来，现制茶饮随着供应链的成熟、健康化标准的 提升以及消费场景进一步拓宽，消费频次有望持续提升。

现制饮品场景拓展和对软饮的替代，带动消费频次提升，市场规模逐步增长。按照“市场 规模 = 目标人群数量 ×人均年消费频次 × 平均杯单价”测算我国现制饮品市场规模。 1）目标人群数量：根据联合国人口基金驻华代表处数据，我国 10-44 岁人口在 2021-2026 年保持相对稳定；2）现制饮品人均消费频次：现制饮品场景拓宽和性价比提升，带动消费频次持续提升，根据中商产业研究院数据，2023 年我国人均现制饮品消费频次 22 杯， 2018-2023 年 CAGR 为 22.4%，我们预估 2024-2026 年我国人均现制饮品消费频次维持 22.4%CAGR 增长；3）平均杯单价：根据窄门餐眼数据，2025 年我国奶茶饮品客单价主要 为 10-20 元，我们取 15 元为 2025 年杯单价；由于行业价格战加剧，假设 2026 年杯单价 维持稳定。因此，在消费频次驱动下，我们预计 2025 年现制饮品市场规模突破 3000 亿元， 2026 年有望达 3800 亿元，2026 年市场规模同比增长 22.6%。

横向对比其他国家，我国现制饮品人均年消费量仍有提升空间，渗透率有望提升。根据中 商产业研究院数据，2023 年我国人均现制饮品年消费量仅 22 杯，日本达 172 杯，美国达 323 杯，我国现制饮品人均年消费量仍有提升空间。假设我国现制饮品人均年消费量能达 到 200 杯，推算目前我国现制饮品渗透率约 16.5%，依然有较大增长空间。

1.2 门店数增速放缓且品牌存量出清，行业步入成长期中后段

奶茶门店数总量增长，但扩张节奏放缓。根据久谦数据，2021-2025 年奶茶门店数从 36.9 万家增至 51.4 万家，总量大体呈增长趋势；但门店数同比增速略有放缓，从 2024 年 15% 同比增长回落至 2025 年 10%以下，扩张节奏放缓。

奶茶品牌数从 2022 年起略有下降，行业集中度提升，进入成长期中后段。根据久谦数据， 2021-2022 年奶茶品牌数基本稳定在 1.1 万个左右，2022 年后品牌数量略有下降，2025 年 Q4 奶茶品牌数约 1.05 万个。主要因中小品牌在门店加密、同质化竞争以及外卖大战下 加速出清，行业集中度提升，进入成长期中后段。

头部连锁品牌份额持续扩张。我们按照在营门店数量将茶饮品牌划分为几个层级：拥有 10000 家以上在营门店、5000-9999 家在营门店、1000-4999 家在营门店，并计算对应层 级的门店数在行业所有门店数量中的占比。拥有 1000 家以上在营门店的连锁品牌，整体 门店占比持续提升，从 2021Q1 的 13.3%逐步攀升至 2025Q4 的 24.1%，反映头部连锁品牌 的门店份额持续提升。

万店级品牌门店占比提升幅度更显著，从 2021Q1 的 3%，提升至 2025Q4 的 10.4%，份额 扩张速度快于其他规模连锁品牌。这一趋势的原因是万店级头部品牌凭借供应链规模化、 产品优势、品牌认知度等优势，在存量竞争中持续加密开店；而中小品牌因供应链压力与 同质化竞争，门店份额被逐步挤压。

供应链与产品力重塑竞争格局，头部品牌优势巩固

2.1 头部品牌凭借供应链和产品优势，门店数与店效逐步修复

2022 年-2025 年，五大头部品牌门店数整体呈稳健增长趋势。根据久谦数据，古茗 2025 年门店数量达 1.3 万，同比增长 33%；蜜雪冰城 2025 年门店达 4 万家，同比增长 20%；沪 上阿姨门店达 9951 家，同比增长 17%；霸王茶姬增速 2024 年的 102%回落至 13%，茶百道 门店呈-2%的负增长。门店增长状况差异反映了头部品牌战略的分化，古茗、蜜雪冰城、 沪上阿姨凭借下沉市场渗透和供应链优势，门店持续扩张；茶百道则进行门店收缩提质。 2025 年来，头部品牌店效整体呈修复趋势。根据久谦数据，2025 年来蜜雪冰城、古茗、 茶百道、沪上阿姨店效稳定上升，主要因行业价格战之下，头部品牌产品、供应链、品牌 优势突出，在价格战中有更大韧性，带动店效修复；霸王茶姬虽然店效持续处于高位，但 23 年底以来呈现下滑趋势，主要因行业竞争之下，品牌为维持高端定位、未参与恶性补 贴战，导致客流分流，店效下滑。

从门店 GMV 和市占率来看，根据各公司公告和红餐网的茶饮行业市场规模计算，蜜雪冰城 2021-2024 年门店 GMV 和市占率持续处于行业第一，主要因门店规模快速扩张；霸王茶姬 门店 GMV 从 2022 年的 13 亿元快速增长至 2024 年的 295 亿元，在头部品牌中增长最快， 主要因门店快速扩张和高端定价带来的高店效。

2.2 中小品牌供应链优势不足，在成本和价格压力下出清

成本端，高品质趋势倒逼原料升级，加剧成本压力。在消费者对高品质的需求下，头部品 牌原料升级趋势明显，如喜茶推行“四真七零”茶饮标准、霸王茶姬推出“健康营养标识”， 满足茶饮消费者对于健康和品质的需求。高品质原料采购成本高，使得原料成本抬升。 供需失衡加剧品牌原材料成本压力。2025 年极端天气下柠檬减产，而国内茶饮市场对柠 檬的需求量持续增大，导致柠檬价格抬高。据全国农产品批发市场价格信息系统，2025 年全国柠檬批发均价涨势明显，2025 年 6 月全国柠檬批发均价为 12.75 元/公斤，同比上 涨 61.4%；窨花茶原料成本也因供需失衡价格抬高，品牌原材料成本压力增大。 头部品牌依托供应链优势对冲涨价风险，中小品牌供应压力加剧。蜜雪冰城依托规模议价， 缓解涨价压力。而中小品牌因原料采购分散，难以形成议价权，叠加鲜果、鲜奶等原料保 质期短导致的库存损耗，进一步放大成本压力。

价格端，外卖大战加剧价格内卷，中小品牌逐步出清。2025 年淘宝、京东、美团平台启 动三方外卖战，加大补贴力度，现制茶饮因消费高频、低客单价、出餐简单稳定等特点， 成为承接这次外卖大战的最大目标，价格战加剧。供应链效率不足的中小品牌盈利压缩， 被迫出清。

2.3 分价格段来看，平价高价段趋于集中，中价段竞争激烈

高价段，霸王茶姬门店领先优势巩固。根据久谦数据，2025 年来，霸王茶姬门店数量持 续增长，2025 年 Q4 霸王茶姬门店数约 7 千家，同比增长 13%；而喜茶和奈雪的茶门店数 量持续减少，喜茶门店从 24 年底的 4390 家减少至 2025 年的不到 3900 家，霸王茶姬在高 价市场的门店领先优势巩固。

霸王茶姬门店增长主要因凭借品牌价值、产品高质量和加盟运营韧性。1）品牌心智差异 化：公司顺应国潮兴起的趋势，主打“现代东方茶”概念，强调“以茶会友”的品牌价值 观，精准踩中了 Z 世代对传统文化的认同感，在奈雪的茶、喜茶主导的“高端时尚”和蜜 雪冰城代表的“极致性价比”之间开辟了新市场；2）产品力：公司通过持续的原料升级， 保障奶茶的纯正健康，提升了产品竞争力；3）加盟运营韧性：公司通过产品创新和会员 生态建设，2025 年 Q3 注册会员总数达到 2.22 亿，同比增长 36.7%，为加盟店带来持续的 客流支撑。门店关闭率在 2025 年连续三个季度保持 0.3%低位，加盟商运营韧性较强。

喜茶高端定位与加盟模式矛盾突出，门店被迫减少。喜茶在建立之初通过高设计感的直营 大店确立了高端地位，然而，为了应对行业竞争压力，喜茶于 2022 年 11 月开放加盟并采 取低价策略，造成了品牌调性的稀释以及盈利困境。1）品牌调性稀释：加盟模式采取 40-50 平方米的无座位小店，失去了喜茶原有的高端品牌形象及社交体验价值，稀释了品牌调性； 2）盈利困境：一方面，喜茶门店监管严格，原料开封后 4 小时需要报损，若杯量不足则 损耗巨大；另一方面，加盟商开店前期投资常超过 100 万元，投入压力较大。加盟商入不 敷出，最终门店数量持续减少。 平价段，蜜雪冰城一家独大，优势地位持续巩固。蜜雪冰城近年来门店数量显著高于平价 段的益禾堂和甜啦啦。根据久谦数据，2025 年蜜雪冰城门店数量突破 4 万家，门店增速 保持 20%以上，优势地位持续巩固。

蜜雪冰城龙头地位主要因供应链与规模效应之下，产品价格优势突出。蜜雪冰城通过全链 自主的供应链和密集的门店网络，实现降本增效，人均价格仅 7.29 元，低于益禾堂的 9.6 元和甜啦啦的 8.47 元，在平价赛道价格优势显著。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）