2026年南京银行深度报告：双U曲线巩固，股息成长兼具

战略&业绩：管理层专业实干，双 U 型曲线持续确立

经验丰富、专业实干的管理层带领下，南京银行公司治理持续优化，“双 U 型曲线”趋势确立。2023 年底，谢宁先生正式出任南京银行董事长。谢董 事长年富力强，兼具专业深度与战略视野，与行长朱钢先生紧密协作，为南 京银行新一轮高质量发展奠定了坚实的领导基础。面对行业竞争加剧、息差 持续收窄的复杂环境，新一届领导班子以战略定力持续完善公司治理，通过 组织架构重塑、管理效能优化等一系列系统性改革，推动经营质效全面提升。 2024 年以来，南京银行经营态势稳中向好，关键指标呈现鲜明的“双 U 型 曲线”特征：营收与利润形成向上的正 U 型曲线，成本与不良则呈现稳固 的倒 U 型曲线趋势。

9M25 南京银行营收、归母净利润同比增速分别为+8.8%、+8.1%，在上市 银行中分别排名 3/42、10/42。公司披露 25 年业绩快报，营收、归母净利 润增速分别为+10.5%、+8.1%。营收增速突破 10%，且 25 年以来保持逐 季提升态势。拆分影响因素看，南京银行业绩稳步增长得益于以下几个方面 贡献： 1）优化资负结构，提升资金运营效率。南京银行通过主动压降高息存款、 加大优质信贷投放等举措，存贷比由 23 年末的 80.3%提升至 25Q3 末 的 86.1%，资金运用效率显著提升。此外，通过优化金融资产三分类结 构，提高生息资产比例，生息资产在总资产中占比由 23 年末的 78.9% 提升至 25Q3 末的 85.9%。资产业务结构的持续优化，为营收和利润增 长提供了重要驱动力，2025 年南京银行利息净收入同比增速达 31.1%。 2）加强高息存款管控，负债成本持续压降。公司持续加强对高成本存款的 量价管控，并通过增客户、做代发、抓结算和场景金融等项目的有序推 进，加强结算性存款拓展。9M25 付息负债付息率同比下降 36BP；存 款付息率同比下行近 30BP，环比下降 7BP。 3）综合化服务能力不断提升，金融市场保持稳定贡献。随着公司、零售和 金市三大板块组织架构调整到位，南京银行持续挖掘投行、国际、财富、 托管等业务潜能，提升综合化服务能力，中收来源日趋丰富多元，9M25 中收同比增长 8.5%。公司金融市场业务占比较高，在 25 年债市震荡环 境中，灵活调整配置策略，把握结构性机会，整体实现稳健运营。 4）降本增效成效显著，资产质量保持平稳。公司通过精细化财务管理管控 运营成本，稳步压降成本收入比，9M25 成本收入比同比下降 2.1pct 至 23.3%。资产质量整体稳定，为净利润增长提供有力保障。

股东持续增持，彰显坚定信心

公司战略目标清晰，业绩稳健增长，股息回报优异，股东多次增持彰显坚定 信心。2024 年大股东法国巴黎银行增持南京银行股份累计超 70 亿元，主动 增持金额为 A 股上市公司第一。2025 年前三季度紫金信托、南京高科、法 国巴黎银行、江苏交控、东部机场等持股 1%以上股东主动增持合计近 120 亿元，位居 A 股上市公司前列。2025 年 11 月法巴公告增持公司股份 1.28 亿股，增持后持股比例上升至 18.06%。2026 年 1 月紫金集团及其控股子公 司紫金信托宣布增持公司股份 1.23 亿股，增持后合计持股比例上升至 14.02%。大股东持续增持彰显对公司发展的坚定信心，南京银行具备稳定 的盈利能力和优异的股息回报，为稀缺的优质投资标的，不排除股东有进一 步增持空间。

以 5%监管审批刻度线看，大股东仍有进一步增持空间。《商业银行资本管理办 法》规定“投资人及其关联方、一致行动人单独或合计拟首次持有或累计增持 商业银行资本总额或股份总额百分之五以上的，应当事先报银监会或其派出机 构核准”，即增持 5%以内无需报监管批准，截至 01/23 最新披露，法国巴黎银 行、江苏交控（含云杉资本）、紫金集团（含紫金信托）、南京高科分别持股 18.06%、14.21%、14.02%、10.00%，以 5%最近审批刻度线看，除南京高科 外，其他股东合计尚有约 3.68%的增持空间，若后续部分股东获得股东资格批 复，则有望获得更大增持空间。

规模：区域发展支撑信贷有力投放

扎根优质区域，南京银行贷款增速持续高于上市银行和上市城商行平均。 从区域布局来看，公司约 85%的贷款投放在江苏省内，约 10%投放在长三 角其他地区（江苏省外），另有约 5%位于北京地区。长三角区域经济活跃， GDP 与信贷增速均持续领先全国：2025 年前三季度，江苏、浙江、上海的 GDP 增速分别为 5.4%、5.7%、5.5%，均高于全国平均的 5.2%；同年 11 月 末，三地信贷同比增速分别为 9.2%、8.5%、7.0%，也高于全国平均的 6.3%。 25Q3 末南京银行总贷款同比+14.1%，高于上市银行、上市城商行平均。从 行业分布看，对公大基建类为主要基本盘，20 年以来在新增贷款中贡献保 持在五成左右。零售端，消金业务为主要增长抓手，但 25 年以来，关注到 行业风险波动，公司更加强调审慎投放与稳健发展。 展望后续，一方面，经济大省挑大梁政策导向下，区域发展支撑公司信贷有 力投放。尤其近几年苏北地区发展较快，市占率仍有较大提升空间。另一方 面，公司持续强化客户基础，加强重点领域信贷支持，科创、绿色、普惠等 领域有望成为新的增长亮点。

2.1. 对公：经济大省挑大梁，驱动信贷扩张

经济大省挑大梁，江苏省发展有望持续领先，支撑公司信贷投放。江苏省经 济总量长期位居全国前列，2018 年以来信贷增速持续高于全国平均水平， 旺盛的区域信贷需求为当地银行保持较强扩表力度创造了有利条件。南京 银行 2018 年以来信贷增速持续领先城商行平均水平，2020-2024 年贷款 CAGR 达 17.2%，稳居同业前列。 分行业看，南京银行银政合作布局领先，大对公贷款为主要基本盘，25H1 新增贷款中，广义基建类贷款贡献 53.8%增量。江苏省作为经济强省，基础 设施建设需求持续旺盛，为公司扩表重要驱动。此外，公司持续加强对制造 业等重点领域的信贷支持，相关贷款贡献度正逐步提升。展望后续，经济大 省挑大梁政策导向下，伴随区域经济尤其是制造业等优势产业的持续发展， 南京银行信贷增长动能有望进一步巩固。 分区域看，南京市外地区市占率仍有较大提升空间。南京银行省内主要资 源集中在南京及苏南地区，25H1 末苏南、苏中、苏北机构数分别为 158 个、 37 个、44 个，其中南京地区机构数 83 个。公司正持续加强对其他区域的 布局力度，带动市占率稳步提高。测算 25H1 末南京市、省内其他市贷款市 占率分别为 5.7%、3.7%，未来南京以外地区仍有较大发力空间。

2.2. 零售：消费金融贷款为重要抓手

南京银行消金业务先发优势较为显著，为零售转型重要抓手之一。从贷款 增量结构上看，近年来公司零售贷款增长主要由消费贷贡献。2018-2024 年 在零售贷款增量中贡献均超 40%，22-24 年贡献更超 80%，进入 2025 年， 面对市场环境变化，公司更加强调审慎投放，消费贷增速有所放缓。截至 25H1 末南京银行消费贷规模 2073 亿元，在总贷款中占比 14.9%，主要包含 三部分： 一是传统消费贷业务。以“你好 e 贷”等拳头产品为代表，主要面向资质 较优的客群，资产质量保持稳定，规模持续稳步增长。 二是旗下消费金融子公司南银法巴。22 年成立后快速扩张，目前度过快速 扩张期，规模增长趋于稳定，截至 25H1 末南银法巴总资产、净资产规模分 别为 565.6 亿元、57.9 亿元。 三是网络金融业务。公司主要与头部互联网平台开展合作，近年来增长较 快。但 25 年以来零售风险行业性波动，公司更加强调审慎投放与稳健发展， 不过多追求网金规模增长。 展望后续，消金子打开全国展业空间，而经营区域内业务由母行消费金融中 心承接，业务开展方式和模型均沿用消金子成熟的模式。随经济复苏，零售 需求修复，南京银行消金业务优势有望持续复制迭代，支撑零售贷款平稳投 放。

息差：存款到期重定价，负债成本持续优化

资产端：对公贷款作为南京银行的基本盘，在利率下行周期中表现出较强的 定价韧性。南京银行 25H1 贷款收益率、生息资产收益率 4.56%、3.72%， 分别较 19 年高点下行 119bp、107bp，优于城商行平均 139bp、121bp 的降 幅。展望后续，监管“稳息差”政策导向与银行业“反内卷”的自律行动有 望边际遏制低价竞争，预计新发放贷款利率下行空间有限，降幅将逐步收窄。 负债端：南京银行历史负债端成本较同业偏高，25H1 公司披露计息负债成 本率、存款成本率分别为 2.09%、2.11%，均高于城商行平均。近年来公司 持续加大管控力度，负债端成本步入改善周期。9M25 公司付息负债付息率 同比下降 36BP，存款付息率较上年同期下行近 30BP，环比下降 7BP。 展望后续，存量存款到期+增量结构优化，负债成本改善效应有望持续显现： 一方面，南京银行 21 年-23 年吸收大量定期存款，将集中在今明两年迎来 重定价（公司 21-23 年新增定期存款规模约 3932 亿元，占 25Q3 末存款的 24%）。多轮存款挂牌利率下调后，当前存量与新发存款累积 100bp+利差， 负债端改善利好持续释放。 另一方面，公司也在主动加强新发存款管控，压降高息存款，注重结构优化。 推动存款降成本计划持续实施，强化对高成本存款的量价管控，并通过增客 户、做代发、抓结算和场景金融等项目的有序推进，加强结算性存款拓展。 25H1 南京银行 1-5 年期存款占比较 24 年末下降 6.3pct 至 33%。

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