南京银行研究报告：净息差企稳，资本充足率环比提升.pdf

南京银行发布 2025 年三季度报告，我们点评如下：25Q1-3 营收、 PPOP、归母利润同比增速分别为 8.8%、11.7%、8.1%，增速较 25H1 分别变动+0.16pct、+2.10pct、-0.79pct。从累计业绩驱动来看， 规模扩张、净息差为主要正贡献，净手续费收入、其他收支、拨备计提 为主要拖累。

亮点：（1）净息差阶段性企稳回升，资负两端均有改善。25Q1-3 净息 差测算值为 1.22%，环比回升 7bp，拆解来看，生息资产收益率环比提 升 6bp，计息负债成本率环比下降 2bp，从信贷投向上看，公司贷款仍 是主要增量，25Q3 较年初增长 22.3%，个人贷款较年初增长 5.7%， （2）高速扩表下资本水平稳定。从资本充足率上看，25Q3 资产较年 初增长 14.31%，而核心资本充足率达 9.54%，较年初上行 18bp，一 方面是内源性资本补充有效，前三季度综合收益总额达 154 亿元，另 一方面是可转债成功转股对资本的补充，前三季度转股 105 亿元，7 月 18 日实现摘牌。（3）资产质量向好，不良率维持稳定。南京银行 25Q3 不良率为 0.83%，2024 年以来不良率持续维持较低水平，不良 净生成率为 1%，环比下降 17bp，拨备覆盖率 313%，环比基本持平。 （4）成本收入比改善。25Q1-3 南京银行成本收入比为 23.3%，环比 下降 1.8pct，较上年下降 4.81pct。（5）净手续费收入增速环比提升。 25Q1-3 南京银行净手续费收入增速为 8.52%，增速环比提升 1.83pct。

关注：（1）债市波动对于业绩增速的扰动。南京银行 25Q1-3 其他非息 收入增速为-16.2%，增速环比下行 9.27pct，一方面是上年 1-8 月份债 市处于下行通道基数较高，另一方面今年 3 季度以来利率见底上行，对 金市盈利产生扰动，而从资产负债表端其他综合收益来看，2024 年为 37.7 亿元，25Q3 下降至 9.7 亿元，债市剩余浮盈下降，需关注后续债 市波动对利润增速稳定性的影响。（2）拨备计提提升对利润释放空间的 扰动。25Q1-3 拨备计提增速同比 29.45%，而 25H1 仅为 12%，南京 银行拨备覆盖率稳定在 300%以上，后续拨备对于利润的回补值得关 注。