2025年能科科技公司深度报告：工业软件领军者，“军工+制造”AI双轮驱动

领先的工业软件服务商，全面拥抱 AI

（一）公司发展历程

能科科技自 2006 年成立以来，一直立足工业领域，深耕高端装备制造业。公司的业务发展 从自动化、信息化服务商，成长为提供数字化整体解决方案的系统集成商，再演进为基于云原 生和自主可控软件的产品化服务商，最终在 AI 时代确立了“All IN AI”的战略，向智能化的工 业 AI 产品与服务提供商全面转型。其业务重心也相应地从节能服务、系统集成，转向了工业软 件产品、云服务，并最终聚焦于 AI 技术与工业场景的深度融合。 初创与上市前阶段（2006 年-2015 年）：公司自成立以来，一直立足工业领域，深耕高端 装备制造业。早期业务从自动化、信息化起步，在工业电气与节能服务领域积累了产品研发、制 造、运维、质量全流程管理的知识和经验。2015 年公司设立控股子公司能科瑞元，进入智能制 造领域。 上市后布局智能制造阶段（2016 年-2019 年）：2016 年公司在上海证券交易所主板上 市。上市后，公司明确了智能制造与智能电气双轮驱动的发展战略。业务从早期的自动化、信 息化，逐步向数字化演进，发展了工业软件和工业数据等数字化业务，形成了一系列数字化产 品及解决方案。2018 年公司通过发行股份购买资产方式收购联宏科技 100%股权，成为重要战 略举措。借助联宏科技在 PLM（产品全生命周期管理）系统实施以及积累的客户基础，能科 科技通过并购整合其技术能力，拓展民用工业领域客户。此次并购极大地完善了公司的智能制 造全产业链条，帮助公司从传统工业电气向工业软件与数字化解决方案提供商转型。 战略深化与云服务阶段（2020 年-2022 年）：此阶段，公司战略目标从“形成国内领先的 智能制造系统服务能力”向“形成基于云原生、自主可控的软件产品和云服务能力”演进。公司 推出了自主研发的“乐世界”云原生工业软件产品系列（如乐仓生产力中台、乐造企业应用等）， 业务聚焦于央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造等行业。 全面拥抱 AI 与智能化阶段（2023 年至今）：目标是通过 AI 赋能，成为国内领先的工业智 能化产品和服务提供商。2024 年公司 AI 业务取得显著进展，营业收入占比从 2023 年的不足 1% 快速提升至 2024 年的 18%。2024 年下半年公司正式确立“All IN AI”发展战略，AI 业务跃 升为公司战略重心。2025 年前三季度公司 AI 产品和服务业务占营收的比例已超过 30%。当前 公司 AI 发展聚焦三大方向：（1）AI+具身智能产品化：研发具身智能 AI 场景训推平台及垂域 模型。（2）AI+工业研制智能化：开发覆盖研发、制造、运维、质量等领域的垂直行业模型及 Agent 应用。（3）工业软件+AI 助手：将 AI 能力深度集成至自研工业软件中。

（二）AI 业务高速增长，拉动毛利率提升显著

公司业务分为云产品与服务、工业电气产品、系统集成&软件外包与服务、AI 产品与服务 四大类。从营收结构来看，近三年系统集成&软件外包与服务收入占比持续下降，AI 产品与服 务的收入占比显著提升。近两年公司 AI 产品在机器人、汽车、航空航天等行业实现了场景化应 用，AI 产品与服务业务取得突破性增长，且 AI 产品与服务产品毛利率增长显著。2024 年公司 AI 业务营业收入占比从 2023 年的不足 1%快速提升至 2024 年的 18%。2025 年前三季度公司 AI 业务收入达 3.35 亿元，占总营收的比例已达到 30.79%，同时拉动公司整体毛利率至 51.35% （+2.74pct）。

在产品方面，公司拥有完整的自研产品线，包括“灵系列”和“乐系列”两大核心产品体系。 “灵系列”聚焦于“AI+工业”战略主线，构建“AI+具身智能产品化”、“AI+工业研制智能化” 及“工业软件+AI 助手”三大产品方向。“乐系列”是基于云原生及微服务架构的工业软件平台， 覆盖从研发设计到生产制造的全生命周期，形成乐仓（工业 APP 和解决方案定制平台）、乐研 （PLM）、乐造（MOM）以及乐数（数据资产平台）四大核心产品。

按下游行业占比来看，国防军工、通用机械、高科技电子、交通运输等是公司覆盖的重要领 域，其中 2024 年国防军工营收占比达到 33.72%。公司的产品与服务广泛应用于央企重工、半 导体电子、汽车及轨道交通、装备制造、能源与基础设施、新能源等多个行业。公司服务客户超 过 3000 家，包括航天科技、航天科工、航空工业、中国航发、华为、广汽、比亚迪、上海电气、 远景动力等知名企业。

（三）股权激励彰显发展信心

公司在 2024 年下半年正式确立“ALL IN AI”发展战略，并明确了近期和中期发展目标， 近期将全面提升 AI Agent 产品和技术能力，致力成为国内领先的工业智能化产品和服务提供 商。中期目标聚焦工业领域，打造具有国际水平的 AI 产品，成为行业核心的智能化生态构建者。 公司于 2025 年 7 月推出员工持股计划，其考核标准中纳入了 AI 业务收入增长目标：以 2024 年度 AI 产品与服务收入 2.73 亿元为基数，2025 年度 AI 收入增长率不低于 30%；2026 年度 AI 收入增长率不低于 70%；2027 年度 AI 收入增长率不低于 120%。该计划彰显公司发展 AI 的信心，即全面提升 Al Agent 产品和技术能力，成为国内领先的工业数字化和智能化的产 品和服务提供商。

军工 AI 先行者，从客户、数据到研发具有领先优势

（一）多年深耕军工领域，率先打造 AI 灵智平台

航天、军工是公司长期深耕和重点布局的核心行业领域，公司自 2016 年起就将航空、航天、 兵器、船舶、国防电子等军工领域作为智能制造业务拓展的重点，并持续聚焦。2024 年国防军 工营收占比达到 33.72%。 在智能制造与数字化时期，公司基于“乐系列”为军工领域提供覆盖产品全生命周期的数字 化、智能化解决方案，包括面向产品的研发数字化（PLM/数字孪生）、面向制造的生产数字化 （产线集成与 MES/MOM）、测试台系统集成、智能电气业务支撑等。

进入到 AI 与智能化时期，公司基于“灵系列”打造“灵智”具身智能 AI 训推平台和虚实 结合仿真平台，实现机器人从“被动工具”到“主动智能体”的关键跨越，精准攻克当前产业 “数据短缺、训练成本高、场景泛化难”三大核心痛点，全方位适配工业场景需求。 灵智具身智能训推平台集成多模态数据融合、云边协同部署、全链路监控等核心系统，可高 效整合多智能设备、多复杂工况的数据，实现高层决策与实时执行的无缝联动，确保工业机器人 在产线作业、设备巡检、复杂任务等场景中稳定运行，契合制造业降本增效的核心诉求。 灵智虚实结合仿真平台依托数字孪生与生成式 AI 双技术底座，打造高保真场景建模、多模 态感知模拟、跨平台迁移和智能化评估。机器人可在虚拟环境中完成千万级工况训练，尤其针对 高温、高压、高危等极端场景及长尾工况，大幅减少实体测试成本，为产业化落地提供“预演+ 优化”一体化解决方案。 在实际应用中，公司应用灵智平台，构建机器狗环境感知与自主控制系统，实现生产环境内 部异物的自动识别与定位，实现了地图构建、环境构建与自主巡检定位、异物识别、自主导航与 避障、具身仿真等功能，识别直径小于 1cm 异物准确率超过 95%。

（二）竞争优势显著：从客户、数据到研发全方位领先

公司在航天军工领域具有深厚的行业积累和众多优质的客户资源。从 2016 年上市以来，公 司与各大航天军工企业合作，收获了大量优质的长期客户，例如航天科技、航天科工、航空工 业、中国航发等众多行业龙头。公司服务头部集团起到示范作用，增强了客户黏性，为项目交付 后的二次开发、升级维护等持续合作奠定了基础。2024 年公司签署了“AI 大模型、软件工具链 及私有云建设项目”和“大模型场景化应用合同”两个亿元级项目，标志着公司 AI 技术能力实 现落地应用，AI 业务实现重大突破。 商业航天也是公司战略布局的重点细分领域之一，2021 年起公司与若干国内航天领域企业 建立了合作关系，从工业软件到 AI 场景化解决方案，公司随着客户的需求持续提供升级迭代的 产品。算力方面，公司与某航天卫星企业围绕算力与 AI 场景应用展开合作，成效显著。公司与 蓝箭航天自 2021 年开始有业务合作，服务于其数字化和智能化升级，累计订单额数千万。

公司已在航空、航天、兵器等高端装备制造行业领域实现了多个项目落地，并得到客户充分 认可，同时积累了大量有价值的业务数据。公司将数据与研发投入结合，推动 AI 业务领先。近 5 年公司研发投入占营收比例维持在 20%以上的高位，高于行业平均；同时公司研发团队规模 庞大，技术研发团队员工人数超过 1000 人，占公司总人数的 70%以上。

（三）全球 AI 军备竞赛：AI 重塑国防安全新范式

2025 年，全球各国争先推进 AI 在军工领域的应用，AI 对于国防安全已经显现出革命性影 响作用，重塑国防安全新范式。已故国际政治大师亨利·基辛格认为，AI 相较核武器的研发、部 署和使用更为迅速隐蔽和难以估计，因而更容易造成大国间的误判，AI 技术可能会改写国家间 军事力量的平衡，甚至动摇支撑了几十年国际安全基础的核威慑架构。 美国加速开发部署人工智能军事技术。2025 年 4 月，美国空军发布首个人工智能条令《空 军条令说明 25-1 人工智能》，这是全球首个人工智能条令，标志着智能化军事战争的到来。2025 年，美国国防部进行组织重构，此次组织重构的主要目标包括：在国防部首席技术官统筹下统一 人工智能战略制定、技术研发与实施部署，以加速作战能力交付；确保人工智能研究、工程开发 与作战部署的全链条整合，保证后期维护和监管完善。以 Palantir 和 Anduril 为首的 AI 军工 科技公司正在军事重要性和经济价值上加速超越传统军工承包商。Palantir 作为当前美军首要 AI 技术私营合作方，对 Marven、TITAN 项目提供 AI 分析与决策支持，当前市值已超 4000 亿 元。Anduril 致力于打造“AI 武器库”，开发了 AI 指挥控制系统 Lattice、无人哨兵塔、无人 机、无人潜艇、无人战车等一系列 AI 驱动的自动化武器系统，当前估值也已超 300 亿元。 欧盟积极追赶，致力于打造战略自主的 AI 军事能力。2025 年 5 月欧盟 27 个联盟国批准 1500 亿欧元的“欧洲安全行动”，采购的方向将主要针对战略能力的提升，包括火炮弹药、导 弹、无人机、防空系统、军用运输机以及网络防御和人工智能系统，其中至少 65%的零部件要 产自欧洲。2025 年 10 月，欧盟委员会发布《应用 AI 战略》和《科学 AI 战略》，其中强调在 军工国防领域，欧委会将在欧洲防务基金框架下加快 AI 在态势感知、无人系统与指挥控制（C2） 中的应用，国防被列为 AI 深度应用的十大行业之一。欧盟主要采取内部协同发展的策略，推动 欧盟国技术合作，减少对非欧盟技术的引进。 中东地区以沙特和阿联酋为代表，以资金驱动军工领域技术全面转型，快速构建 AI 基础和 产业生态。2019 年阿联酋发布《2031 年国家人工智能战略》，将人工智能作为国家经济转型的 核心驱动力，目标是到 2031 年让 AI 产业贡献占据非石油国内生产总值（GDP）的 20%，约为 910 亿美元。阿联酋 MGX 人工智能投资基金预估规模达 1000 亿美元，还参与了特朗普支持的 “星际之门”巨资项目。沙特同样不甘示弱，2020 年，沙特成立数据与 AI 管理局（SDAIA）， 并发布《国家数据与人 AI 战略》，目标是使本国跻身全球 AI 强国前 15 名。沙特官方预测，到 2030 年，AI 将为本国 GDP 贡献约 12.4%（约 1352 亿美元）的份额，年增长率达 29%。2024 年 2 月，沙特公共投资基金（PIF）推出“Alat”技术投资公司，计划到 2030 年在 AI、半导体、 机器人和智慧城市等领域投资 1000 亿美元。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）