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能科科技公司深度报告：工业软件领军者，“军工+制造”AI双轮驱动。公司是国内领先的工业软件服务商，全面拥抱 AI 与智能化。公司自 2006 年成立以来，深耕工业领域，业务发展从节能服务、系统集成，进化到工业软 件产品、云服务，并最终在 AI 时代确立了“All IN AI”的战略，向智能化的 工业 AI 产品与服务提供商全面转型。近两年公司 AI 产品在机器人、汽车、 航空航天等行业实现了场景化应用，AI 业务取得突破性增长，产品复制性强， 毛利率增长显著。2025 年前三季度公司 AI 业务收入达 3.35 亿元，占总营收 的比例已达到 30.79%，同时拉动公司整体毛利率至 51.35%（+2.74pct）。公 司于 2025 年 7 月推出员工持股计划，其考核标准中纳入了 AI 业务收入增长 目标：以 2024 年度 AI 产品与服务收入 2.73 亿元为基数，2025 年度 AI 收入 增长率不低于 30%；2026 年度 AI 收入增长率不低于 70%；2027 年度 AI 收 入增长率不低于 120%。

公司是军工 AI 先行者，从客户、数据到研发具有领先优势。公司自 2016 年起就将航空、航天、兵器、船舶、国防电子等军工领域作为智能制造业务拓 展的重点，并持续聚焦。2024 年国防军工营收占比达 33.72%。公司已在航空、 航天、兵器等领域实现多个项目落地，获得大量优质行业头部客户认可，同时 积累了大量有价值的业务数据。公司将数据与研发投入结合，推动 AI 业务领 先。近 5 年公司研发投入占营收比例维持在 20%以上的高位，高于行业平均； 同时公司技术研发团队超过 1000 人，占公司总人数 70%以上。以美国、欧盟、 中东为首，全球各国争先推进 AI 在军工领域的应用，AI 军备竞争正重塑国防 安全新范式，公司在军工 AI 领域的发展具有广阔空间。

在民用 AI 领域持续拓展，主攻高增速赛道。一方面，公司持续深化与国内 外工业软件巨头华为、西门子、亚马逊等的战略合作，共建生态；另一方面， 公司聚焦解决行业痛点，AI 业务已持续在高科技电子、新能源汽车、轨道交 通、能源动力等民用行业落地，加速渗透。近五年公司在汽车行业和高科技电 子行业的营收持续增长。全球工业 AI 市场呈现高速增长，且中国工业 AI 市 场增速高于全球。细分市场尤其以半导体、3C 电子和汽车行业增速最为亮眼。 预计 2025-2030 年中国工业 AI 市场规模将达到 28.3%的年复合增长率；汽车 制造、半导体和 3c 电子行业的年复合增长率分别达到 31.3%、31.5%、24.9%。

AI 业务拉动公司 2025Q3 净利润、毛利率大幅提升。2025 年前三季度， 公司实现营业收入 10.89 亿元，同比增长 5.05%；实现归母净利润 1.65 亿元， 同比增长 40.34%。公司构建了完整的自研产品线，通过 aPaaS、SaaS 等形式 实现了产品和能力的规模化复制，AI 业务实现收入和毛利率的双向提升。