能科科技（603859）研究报告：智能制造使能军工科技，数字孪生描绘工业未来.pdf

能科科技（603859）研究报告：智能制造使能军工科技，数字孪生描绘工业未来。能科科技是国内智能制造与智能电气先进技术提供商。公司长期面向航空 军工客户提供智能制造自动化、信息化服务，近年来通过高强度研发投 入，积极探索虚拟制造和数字孪生技术，形成了以数字化咨询为牵引，以 平台化产品为载体，赋能客户数字化转型升级全生命周期需求与应用的解 决方案。2021 年，公司实现营业收入 11.41 亿元，近 5 年复合年均增长率 37.88%，归母净利润为 1.59 亿元，近五年复合年均增长率为 33.14%。

并购打开业务布局，生态合作伙伴优势凸显

2018 年，公司并购西门子白金级解决方案合作伙伴上海联宏，在技术方面 进一步提升产品全生命周期管理(PLM)能力和生产过程管理及执行管理 (MOM/MES)能力；在行业方面横向拓宽了汽车、通用机械、消费电子等民 用领域的业务渠道；在生态方面与持续加深与西门子纵向合作实现互惠共 赢，与华为相互赋能双向优化，共建数字化新生态。

短期看军工，中期拓民用，长期展望数字孪生

1）短期看国防信息化建设与国产替代共振，军工信息化市场前景可期。能 科以产品力驱动正向研发，为多家重磅军工客户建设研发设计、协同管理 平台。自 2019 年公司牵手火箭公司开展协同研发平台项目以来，已中标多 个军工航天领域研发设计、生产制造、数据管理、数据采集等系统平台建 设项目，成功服务于中国兵器工业集团、中国航天科工集团等大型客户。

2）中期看能科的中台产品驱动数据价值，已成为企业数字化转型的加速引 擎。当前我国民用领域企业智能化成熟度较低，69%的制造业智能制造成熟 度处于一级及以下，中台在民用领域企业数字化转型方面具有广阔市场。 公司目前已切入大消费品行业、新能源行业及其他流程制造行业，基于公 司的中台产品为多家民用领域企业提供了智能制造系统解决方案。

3）长期看数字孪生“星火”初燃，未来或将打开虚拟制造想象空间。据 IDC 数据估计，2022 年全球数字孪生市场规模为 110.4 亿美元，2025 年有望 达到 264 亿美元。能科通过虚拟现实和数字孪生技术为国产 C919 大飞机提 供了试飞管理平台，长期参与了多个大型军工航天企业虚拟制造相关的技 术论证和立项，投入了大量时间、精力和前期技术资源，积累了丰富的虚 拟现实和数字孪生解决方案。