2025年海外工业软件行业专题报告：如何看待欧特克的增长持续性

欧特克基本面持续强劲

过去几年来欧特克增长实际上十分稳定且强劲

经历了云转型带来的财务短期阵痛后，2018 财年以来欧特克整体营收始终保持稳定且较好的增长。 2025 财年，欧特克实现营收 61.31 亿美元，同比增长 11.5%。

云转型后利润率整体持续提升

2020 财年，公司宣布完成云转型后，当财年即实现利润率转正，为 6.6%。此后几年（除去 2021 财年有税收返还因 素影响外）欧特克净利率稳定增长，到 2025 财年，欧特克 GAPP 净利润 11.12 亿美元，对应 GAAP 净利率达到 18.1%，接近 2006 财年以来公司自身的净利率高点。

季度增速稳定在 10% 左右且缓慢抬升

自 FY23Q4 以来，欧特克的季度营收增速稳定在 10% 左右，且有缓慢抬升的势头。 FY26Q1，欧特克营收 16.33 亿美元，同比增长 15.2%，按统一货币口径下的增速为 16%，营收增长进一步提速。

产品营收结构：AECO 占比持续提升，AutoCAD 占比基本稳定

产品营收结构上，建筑工程产业（AECO）相关的收入依然是公司营收主要部分，占欧特克营收近一半，且 2019-2025 财年该业务营收占比仍在持续提升。 传统通用型产品 AutoCAD 及 AutoCAD LT 的营收占比在 2020 财年达到最大值，随后几年占比持续缓慢下降。 来自于制造业的 MFG 产品线营收占比同样呈现缓慢下降态势。

地区营收表现：美洲地区收入占比第一，亚太区增速波动高于平均

区域营收表现上，2016 财年起来自美洲地区的收入重新成为欧特克的第一大收入来源区域。EMEA 地区（欧洲、中东、 非洲地区）在 2016 年成为第二大区域，亚太区则占欧特克收入比重在 20% 左右，为第三大区域。 但在增速上，亚太地区的营收增速波动要高于欧特克的整体营收增速波动。

建筑业：整体需求仍然景气

建筑业在全球仍呈现较好增长

全球建筑业仍呈现较好增长。2023 年全球建筑业名义 GDP 达 5.91 万亿美元，较 2022 年同比增长约 6.5%，仍然呈 现较好的增长态势。

发达国家——美国的建筑业情况

21 世纪以来，除 2008 年金融危机一段时间，以及 2020 年外，美国建筑业整体仍呈现出较好的增长态势。 随着美国建筑业整体规模持续增长，美国建筑业对劳动力需求日渐增长，对应建筑业的职位空缺数与职位空缺率多数 时间均位于较高水平，自 2008 年金融危机触底以来，美国建筑业职位空缺数与空缺率持续提升，就业角度上美国建 筑业对劳动力的需求水平持续较高。

美国建筑业翻新改建占比逐渐提升

美国作为世界上现代化、城市化程度最早达到较高水平的国家之一，已渡过了大规模新建城市与园区建筑的阶段，相 当多的建筑已经具有较长的建设年限，随之而来的，就是美国改建翻新类工程占比逐渐提升。  以规模较大的住宅市场为例，根据美国经济分析局的数据，2023 年美国私营部门在住宅上面的固定资产投资方面，约 有 3627 亿美元投向了改建项目，占当年美国私营部门在住宅上面总固定投资的比重达到 33.3%。

发达国家——英国的建筑业情况

和美国情况较为相似，除 2008 年金融危机与 2020 年外，21 世纪以来英国建筑业体量规模也整体呈稳定增长态势。 从就业情况来看，除 2008 年金融危机与 2020 年外， 21 世纪以来英国建筑业的就业人数始终较为稳定，不过重心也 略有下降，对应建筑业职位空缺率较多时间都在 1.5% 以上，也反应出建筑业从业人员需求持续景气的情况。

发达国家——日本的建筑业情况

在经历了较长的经济增速放缓时期后，2010 年起日本建筑业整体开始呈现温和的增长态势。 与建筑业总产值方向相反的是，日本建筑业从业人数却在持续缓慢减少。截至 2025 年 4 月，日本建筑业就业人数约 为 452 万人，较 2002 年 1 月的 589 万人减少 137 万人。

发展中国家——印尼、印度、沙特、巴西建筑业均呈现快速增长

我们以印尼、印度、沙特、 巴西四个发展中国家作为代 表，可以看到这四个国家的 建筑业均在过去十多年、二 十多年时间里有了快速的发 展与增长。 无论是改善居民居住与工业 发展而进行的现代化不动产 建设，还是为了国家发展转 型而进行的未来产业投资， 发展中国家的建筑业始终受 益于此而呈现较为快速的增 长。

总结：来自建筑业的增长动力——全球需求持续增长

对于欧特克而言，其营收 40% 多来自于建筑工程领域相关。而通过以上分析我们可以看到，全球建筑业始终呈现较为 稳健的增长，无论是经济发展程度高、城市化水平较高的发达国家，还是仍在提升现代化、城市化程度的发展中国家， 均有各自的建筑建设需求。作为一家全球性设计与制造软件服务商，欧特克服务于全球客户，也自然从全球各地区建 筑产业不同发展情况与阶段中获得不同的受益度。

BIM：全生命周期管理

建筑信息模型（Building Information Modeling，简称 BIM）是一种基于三维数字技术，集成建筑工程项目各种相关信 息的工程数据模型。BIM 不仅是一种软件工具，更是一种信息集成和协同工作的方法论，通过构建虚拟的建筑信息模 型，实现对建筑全生命周期的数字化管理。BIM 技术的核心在于建立一个包含建筑物物理特性和功能特性的数字化表 达，作为决策的可靠基础。

BIM 模型包含建筑物的几何信息、空间关系、地理信息、各建筑构件的属性以及工程量等多维度信息。通过参数化建 模，BIM 能够自动关联和更新设计变更，确保模型中的信息始终保持一致性和准确性。BIM 技术的基本工作流程包括:数据采集、模型构建、信息整合、分析优化以及协同共享等环节，实现了从传统二维设计到多维信息模型的质的飞跃。

BIM新需求：来自业主的需求

业主单位的项目管理是所有各利益相关方中唯一涵盖建筑全生命周期各阶段的项目管理，业主单位的项目管理在建筑 全生命周期项目管理各阶段均有体现。

过去以来，人们更多关注 BIM 在设计、施工方的应用，业主方由于更多在管理层面参与，其对 BIM 的需求无法像设计 施工参与方十分显性，但我们认为，除了加快施工工期、提升建设阶段协同效果、展示立体性更强、可有效控制造价 成本等方面外，BIM 其实给业主方会带来更多益处：

形成建筑模型，提升运维效率、大幅降低运维成本：一幢建筑的施工建设期一般仅仅数年，而无论是我国动辄几十年 的土地使用权，还是海外土地私有化制度下建筑可以私人拥有，都意味着建筑建成后的运维周期相当长，运维总成本 也十分高昂。根据欧特克的数据，一个项目近 80% 的资产终身价值是在运营中实现的。BIM 模型包括了物业使用、 维护、 调试手册中需要的所有信息， 同时为物业改建、 扩建、 重建等重大变化都提供了完整的原始信息。若业主能 利用好 BIM 模型的数据库，则可大幅提升后续的运维效率，降低物业运维成本。

项目数据积累，提高管理水平：当前业主方项目数据积累还很少，更非基于 BIM，结构化、数据粒度方面都存在问题， 很难实现数据的再利用。一个项目完工后，数据较难为后续的项目提供价值。基于 BIM 的业主方项目管理，可积累起 企业级的项目数据库，为后续开发项目提供大量高价值数据，以加快成本预测、方案比选等新项目决策的效率。同时， 业主企业可建立基于 BIM 的工程项目数字化档案馆，减少图纸数量，降低项目数据管理成本。

收并购：拓展工程建设更多行业和产业链更多环节

2018 年 11 月：欧特克宣布计划以 8.75 亿美元收购 PlanGrid。PlanGrid 是一款建筑蓝图管理应用，其主要功能是将纸质图纸转变为可以在 iPad 等终端上打开、实时协同的数字图纸， 从而增强施工流程的协同性。截至收购前，PlanGrid 有 400 名员工、12000 名客户和 12 万名付费用户，并已在全球 100 多万个建筑项目中使用。

2018 年 12 月：欧特克宣布计划以 2.75 亿美元收购建筑软件平台 BuildingConnected。BuildingConnected 建立了一个由 70 万名建筑相关人员的庞大网络，帮助房地产公司和建筑公司为其项目寻找合适的 工人，并管理招标过程。与 PlanGrid 一样，BuildingConnected 将大量纸质计划书数字化，并通过协助施工过程中的 规划和管理工作来实现这一目标。

2020 年 11 月：欧特克宣布以 2.4 亿美元收购挪威城建设计软件开发商 Spacemaker。 Spacemaker 成立于2016年，主要针对处于构思项目初期阶段的土地所有者和开发商。该平台使用包括AI和机器学习 在内的多层技术，以围绕广泛的类别快速优化项目，例如空间使用，环境影响，声音以及商业和住宅之间的混合。该 平台会分析大量数据，包括分区信息，照明和占用要求，然后生成选项。当参与者更改参数和约束时，他们几乎可以 立即看到对总体计划的影响。从一开始，就会有更多的参与者参与其中，包括所有者，建筑师，工程师，甚至是当地 监管机构。

2021 年 2 月：欧特克宣布以 10 亿美元收购 Innovyze。 Innovyze 是水基础设施建模，模拟和预测分析技术的提供商，可供水利和下水道公用事业、河流和洪水管理局以及制 造工厂等组织使用，以设计诸如供水网络，集水系统，水和废水处理厂以及防洪系统之类的产品设备。

自身的转变：平台化与新交易模式

欧特克转型历史复盘

自创立以来，欧特克从单一企业软件售卖商，经历了多轮产品、业务与经营模式的转型，逐渐向建筑、制造、媒体娱 乐领域拓展，并将客户范围从企业级拓展至消费者级，成为如今的设计制造软件综合服务商。

拥抱云计算浪潮，完成 SaaS+ 订阅制转变

云转型初期，由于收入确认方式的改变，以及销售与研发投入上仍在持续加码，欧特克的营收自 2015 财年开始出现 增长停滞甚至下跌，利润端则反映更快，2015 财年开始欧特克净利润即开始减少，2016 财年转负。 不过转型带来的报表压力于 2018 财年开始减缓，当财年欧特克营收增速重新转正，净利润实现减亏；2020 财年欧特 克连续两年营收 20%+ 增长，净利润实现转正。 2020 财年起，欧特克在整体深度云转型后，成功开启了新一轮营收和利润快速增长的周期。

按使用量付费：Flex开启灵活付费使用模式

欧特克推出了按使用量付费的 Flex 模式，以提供更为灵活的产品使用方式。这种方式更加适用于企业级用户。 Autodesk Flex 是一种即付即用选项，允许预购代币，以每日费率访问 Flex 提供的任何产品。费率会因所用产品而异。 使用 Flex 模式的方式与步骤：1）为团队购买代币；2）在 Autodesk Account 中为 Flex 指定用户；3）每天打开产品 时使用代币。关闭产品即停止使用代币；4）跟踪代币使用情况和开支。

新的市场空间：AI & Make

人工智能成为设计与制造领域多数企业未来重点投资方向之一

欧特克《2024 设计与制造现状》报告显示，在设计与制造领域未来重点投资方向中，AI/新兴技术排在大多数行业企业 的前三优先级。同时，在欧特克的跨行业衍生式设计和支持人工智能的产品中，从 2023 年 1 月到 2023 年 11 月，用 户参与度增加了 24% （尽管这还没有考虑总体订户的增长）。亚太地区处于领先地位，用户参与度增长了 55% ，这 与调查数据一致，显示中国、澳大利亚和印度是人工智能采用率最高的一些国家，而日本和韩国则表现得更为谨慎。

AutoConstrain

通过检测和推荐设计中各种元素之间的尺寸约束条件，位于 Fusion Automated Sketching 中的、由 Autodesk AI 驱动 的 AutoConstrain 将帮助用户在整个项目迭代过程中保持设计师的意图。

Autodesk AI 将对项目草图进行分析，检测设计中各个元素之间的预期空间关系，比如对称性、相对比例和零件之间的 关系。然后，它将针对尺寸约束条件做出建议，从而使得整个项目中的设计意图保持一致。它还能够随着工作的进展 进行调整，当用户在设计过程中编辑或删除尺寸时，它将提供新的选项，致力于帮助用户获得稳定、可预测的结果。 与手动定义相比，这一过程的自动化可以协助设计人员节省大量时间，并防止因忽视预期约束条件而造成的下游延迟。

报告节选：

编辑：火腿肠