能科科技研究报告：执华为之剑，铸工业之魂.pdf

能科科技研究报告：执华为之剑，铸工业之魂。公司是国内智能制造企业数字化转型领域领军企业。公司主要深耕央企重 工、高科技电子与 5G、汽车轨道与交通、装备制造四大重点行业的头部客户， 四大行业收入占比约 90%，其中央企重工占比最大，2022 年其占总收入的比重 为 43%。代表性客户如中航工业集团、中国商飞、华为等。近年来，公司积极能 源与基础设施、新能源、消费等行业做拓展。经过近 20 年的发展，公司累计服 务客户超过 2000 家。2023 年前三季度公司实现总收入 10.85 亿元，同比增长 34.05%，实现净利润 2.36 亿元，同比增长 95.24%。

工业软件是制造之魂，政策持续加持，行业有望加速发展。2021 年我国工 业软件市场规模为 2414 亿元，2012-2021 年复合增长率达到 14.24%，增速强 劲。中国制造逐步向高端制造迈进的道路上，我国工业软件市场有望持续保持高 速增长的势头。2020 年以来，工业软件领域政策持续发力，行业暖风不断。2023 年 9 月，全国新型工业化推进大会提出：积极主动适应和引领新一轮科技革命和 产业变革，把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程，把建设制造强国同发展 数字经济、产业信息化等有机结合，为中国式现代化构筑强大物质技术基础。

自研业务驱动盈利能力品质上行，华为合作驱动新一轮发展机遇。1）自研 产品方面：经过多年的发展，公司形成以乐仓、乐造、乐数、乐研、后厂造为核 心的自研产品体系。随着公司持续发力，自研产品持续放量，2022 年自研业务 收入达到 2.05 亿元，占总营收比例为 17%，收入增速超过 50%。随着自研产品 占比持续提升，公司净利率、毛利率等指标持续改善，综合盈利能力品质上行； 2）华为方面：华为工业软件领域的核心主张：以 iDME 平台为牵引，联合生态 伙伴，在“云改数转”的新架构和新范式下，实现弯道超车。公司有望强强携手 华为，开启工业软件国产替代新局面。产品方面，公司与华为在硬件、软件、AI 开发三方面开展互补合作。市场方面，公司有望借助于华为强大的品牌和生态， 迅速拓展客户群体，实现新一轮大发展。