2025年工程机械行业跟踪：工程机械行业整体复苏，出海为主要增长来源

一、宏观景气度跟踪

2025年10月中国制造业PMI指数为49%

2025年10月中国制造业PMI录得49%，环比下降0.8个百分点，仍处于收缩区间，其中新订单PMI、生产PMI指数、 原材料库存PMI指数和新出口订单PMI指数分别达48.8%、49.7%、47.3%、45.9%，仍处于收缩区间，其中生产 PMI指数由正转负。

PPI同比降幅缩窄，核心CPI涨幅扩大

国内PPI指数同比降幅缩窄：2025年10月中国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月收 窄0.2个百分点，连续第3个月收窄，PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，主要特征表现为： 一是供需关系改善带动部分行业价格上涨；二是输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。

中国核心CPI指数涨幅扩大：10月居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%；扣除食品和 能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。

投资端增长承压，固定资产投资同比下滑，地产投资下滑幅度扩大

2025年1-10月全国固定资产投资完成额408914亿元，同比下降1.7%。分产业看，第一产业投资8075亿元，同 比增长2.9%；第二产业投资148411亿元，增长4.8%；第三产业投资252429亿元，下降5.3%。

具体到细分行业， 2025年1-10月基础设施投资同比增长1.5%，制造业投资同比增长2.7%，房地产投资同比下 滑14.9%。

2025年1-10月国内商品房销售及房屋新开工端承压

国内商品房销售面积同比下滑：2025年1-10月全国商品房销售面积7.20亿㎡，同比下降6.8%。

国内房屋新开工承压：2025年1-10月份房屋新开工面积49061万平方米，下降19.8%。

二、中国工程机械销售概况

2025年1—10月，共销售挖掘机192135台，同比增长17%

2025年10月销售各类挖掘机18096台，同比增长 7.77%。其中国内销量8468台，同比增长2.44%；出 口量9628台，同比增长12.9%。

2025年1—10月，共销售挖掘机192135台，同比增长 17%；其中国内销量98345台，同比增长19.6%；出口 93790台，同比增长14.4%。

2025年1—10月，共销售汽车起重机16527台，同比下降2.78%

2025年10月当月销售各类汽车起重机1422台，同比 增长15%，其中国内销量738台，同比增长41.7%；出 口量684台，同比下降4.47%。

2025年1—10月，共销售汽车起重机16527台，同比 下降2.78%；其中国内销量8993台，同比下降2.82%； 出口7534台，同比下降2.72%。

2025年1—10月，共销售塔式起重机4463台，同比下降30.6%

2025年10月当月销售各类塔式起重机329台，同比下 降6.8%，其中国内销量199台，同比下降16.7%；出 口量130台，同比增长14%。

2025年1—10月，共销售塔式起重机4463台，同比下 降30.6%；其中国内销量2384台，同比下降50.4%； 出口2079台，同比增长28.3%。

2025年10月履带起重机销售同比增长71.4% ，随车起重机销售同比增长10.2%

2025年10月当月销售各类履带起重机336台，同比增长71.4%，其中国内销量97台，同比增长54%；出口量239 台，同比增长79.7%。

2025年10月当月销售各类随车起重机1907台，同比增长10.2%，其中国内销量1528台，同比增长2.41%；出口 量379台，同比增长59.2%。

2025年1—10月，共销售履带起重机2701台，同比增长22.9%

2025年1—10月，共销售履带起重机2701台，同比增长22.9%；其中国内销量851台，同比增长21.6%；出口 1850台，同比增长23.6%。

2025年1—10月，共销售随车起重机20909台，同比增长5.87%

2025年1—10月，共销售随车起重机20909台，同比增长5.87%；其中国内销量16271台，同比增长3.01%；出口 4638台，同比增长17.3%。

2025年10月起重机内外销整体呈增长态势

2025年10月起重机内外销整体呈增长态势。内销方面，汽车起重机、履带起重机、随车起重机内销分别同比 增长41.7%、54.0%、2.4%，塔式起重机销售同比下滑16.7%；出口方面，汽车起重机同比下滑4.5%，塔式起重 机、履带起重机、随车起重机分别同比增长14.0%、79.7%、59.2%。

2025年10月移动起重机械内外销同比增长，主要受国内重大基建项目开工拉动设备需求，以及存量设备进入 集中更新周期驱动，塔式起重机仍受地产端影响内销仍下滑；海外市场则得益于欧美需求复苏，以及新兴市 场基建需求强劲增长。行业电动化趋势与龙头企业深化全球化布局，共同推动了销售规模扩大。

2025年1—10月，共销售各类装载机104412台，同比增长15.8%

2025年10月销售各类装载机10673台，同比增长 27.7%。其中国内销量5372台，同比增长33.2%；出 口量5301台，同比增长22.6%。

2025年1—10月，共销售各类装载机104412台，同比 增长15.8%。其中国内销量55368台，同比增长21.8%； 出口量49044台，同比增长9.69%。

2025年1—10月，共销售平地机6918台，同比增长6.48%

2025年10月当月销售各类平地机634台，同比增长 4.11%，其中国内销量102台，同比增长22.9%；出口 量532台，同比增长1.14%。

2025年1—10月，共销售平地机6918台，同比增长 6.48%；其中国内销量1224台，同比增长29.9%；出 口5694台，同比增长2.5%。

2025年1—10月，共销售压路机14726台，同比增长21.6%

2025年10月当月销售各类压路机1162台，同比增长 19.3%，其中国内销量421台，同比增长6.85%；出口 量741台，同比增长27.8%。 

2025年1—10月，共销售压路机14726台，同比增长 21.6%；其中国内销量5597台，同比增长17%；出口 9129台，同比增长24.6%。

2025年1—10月，共销售摊铺机1352台，同比增长31.3%

2025年10月当月销售各类摊铺机103台，同比增长 21.2%，其中国内销量63台，同比增长8.62%；出口 量40台，同比增长48.1%。

2025年1—10月，共销售摊铺机1352台，同比增长 31.3%；其中国内销量961台，同比增长39.9%；出口 391台，同比增长14%。

2025年1—10月，共销售升降工作平台141021台，同比下降30.6%

2025年10月当月销售各类升降工作平台9120台，同 比下降38.8%，其中国内销量3856台，同比下降 41.8%；出口量5264台，同比下降36.3%。

2025年1—10月，共销售升降工作平台141021台，同 比下降30.6%；其中国内销量55024台，同比下降 45.7%；出口85997台，同比下降15.6%。

2025年1—10月，共销售高空作业车4140台，同比增长37.7%

2025年10月当月销售各类高空作业车322台，同比增 长5.23%，其中国内销量319台，同比增长16.8%；出 口量3台，同比下降90.9%。

2025年1—10月，共销售高空作业车4140台，同比增 长37.7%；其中国内销量3964台，同比增长37.6%； 出口176台，同比增长40.8%。

国内基建投资韧性强，相关设备将长期受益

国内基建投资展现强韧性，相关设备领域长期受益逻辑明确，压路机、摊铺机、高空设备等基建强相关机械 设备有望长期受益。2025年1-10月广义基建投资同比+1.51%，压路机、摊铺机等道路机械1-10月国内销量同 比增长17%、39.9%，能源基建拉动重型起重机及智能建造设备加速渗透。

2025年1—10月，共销售叉车1220656台，同比增长14.2%

2025年10月当月销售各类叉车114250台，同比增长 15.9%。其中国内销量70388台，同比增长16.2%；出 口量43862台，同比增长15.4%。

2025年1—10月，共销售叉车1220656台，同比增长 14.2%；其中国内销量767763台，同比增长13.4%； 出口452893台，同比增长15.5%。

叉车销量与制造业PMI、物流行业景气度强相关，未来有望逐渐修复

叉车销量与制造业PMI、物流景气度强关联，内需复苏驱动增长韧性。2025年10月制造业PMI指数为49.0%，叠 加10月物流景气度指数达50.7%，2025年以来制造业整体缓慢复苏，物流行业景气度指数已连续8个月超过50。

我们认为未来国内制造业回暖与物流自动化升级将持续拉动销量，叉车销量有望保持修复。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）