行业景气度跟踪报告（2026年3月）：能源品种涨价明显，机械券商高景气.pdf

行业景气度跟踪报告（2026年3月）：能源品种涨价明显，机械券商高景气。受美伊冲突影响，周期品种中能源品较为受益，主要品种出现涨价，双焦价格回暖， 海运业务价格走高，基础化工细分品种涨价，贵金属高位震荡，工业金属价格出现反 复，背后反映的是资金的关注重点从贵金属的避险转向对能源供给的担心。中游制造 方面，挖掘机产量和销量同比增速明显抬升，电子的半导体销售周期仍然向上。下游 消费方面，整体景气度低位震荡。金融地产方面，证券板块景气度较高。 行业配置方面，结合 3 月行业轮动月报《新动能带动传统行业价值重估，大盘价值+顺 周期组合可攻守兼备》，建议重点把握“大盘价值+顺周期”攻守兼备组合，一方面关 注能源品种、涨价链方向，如煤炭、石油石化、基础化工、交通运输、电力（受益于 token 需求增加）等，另一方面关注传统行业，如机械设备。此外，加强对于高景气方 向证券板块的关注度。

上游周期

1）有色金属：价格出现分化，贵金属价格高位波动；2）煤炭：煤炭开采和洗选 PPI 同比增速下行，双焦价格回暖；3）石油石化：石油和天然气开采业 PPI 低 位，原油价格明显上行。

中游周期

1）钢铁：铁矿石和螺纹钢价格周环比上行；2）基础化工：主要品种价格上行， 涨价明显；3）建筑材料：行业景气度仍处于低位区间；4）交通运输：海运业务 价格走高。

中游制造

1）轻工制造：建材家具景气度下行，白卡纸价格处于低位。2）汽车：汽车制造 业 PPI 同比增速处于低位；3）机械设备：挖掘机产量和销量同比增速明显抬 升；4）电力设备：锂电产业链价格明显上行。

TMT

1）电子：半导体销售周期向上；2）计算机：软件产业利润总额累计同比增速上 行；3）通信：中国电信业务总量累计同比增速低位震荡；4）传媒：中国电影票 房收入过去 12 个月累计值同比增速边际下滑。

下游消费

1）食品饮料：飞天茅台当年散装价格环比保持不变；2）农林牧渔：中国能繁母 猪存栏数同比下降；3）家用电器：12 月家电出口额销售额增速进一步下滑，1 月厨电销售额反弹；4）商贸零售与社会服务：12 月社零同比增速下滑；5）美 容护理：彩妆/香水/美妆工具过去 12 个月累计销售额同比下行；6）医药生物： 中药 CPI 边际下行，创新药行业景气度抬升。

金融地产

1）房地产：中国商品房销售面积和地产开发投资完成额累计同比下滑； 2）证 券：两市成交额略有下降，两融余额略有增加；3）保险：保费收入累计同比增 速低位震荡。

公用事业

token 需求量增加，或带动电力需求。