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机械设备行业跟踪周报：推荐工程机械开门红机遇；持续推荐燃气轮机&光模块设备。【工程机械】Q1 开工旺季即将来临，看好板块 Q1 确定性机会

工程机械板块存在明显的春季躁动，一般会在 Q1 出现明显上涨行情。复盘 2021-2025 年工程机械板块走势，板块一般在 Q1 会出现为期两周左右的超额 涨幅。春季躁动的来源主要系政策导向下，工程机械迎来开工+销售旺季。受 预算释放、春节后复工、气候适宜、两会后政策支持、市场促销等多方面因素 影响，Q1 一般为工程机械开工+销售旺季。开工层面来看，从挖机开工小时数 可以看出一般 3-4 月为全年开工高点。销售层面来看，2021-2024 年国内挖机 Q1 销量全年占比分别为 41%/34%/32%/26%。我们认为 2026 年国内随着大项 目逐渐开工、化债改善加速资金到位，有望迎来明显的春季躁动行情。

【光模块设备】算力服务器出货高增拉动光模块需求，海外扩产自动化设备成 为必选项

AI 巨头资本开支持续加码，服务器出货量预期持续上修。Google Gemini 3 的 超预期表现拉动市场对 TPU 服务器关注度，未来 Google TPU 服务器有望从 自用转向外售，出货量预期持续提升。光模块为算力 Sacle Out 核心组件，一 方面，英伟达服务器将向 Rubin 架构演进，提出了更高的信号传输带宽需求； 另一方面，谷歌 TPU 服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修。 光模块过往为劳动密集型产业，以中际旭创和新易盛为例，截至 2024 年底， 二者生产人员分别占比 66%和 83%。我们判断跟随①技术升级②需求快速放 量③海外扩产三大发展趋势，光模块领域引入自动化设备为必然趋势。

【燃气轮机】美国 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益 机会

AI 数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要 求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择 自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取 稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电 资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。全球燃气 轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主 导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：①杰瑞股份：公司已与 西门子、贝克休斯、川崎签订合作协议，具有充足的燃机产能，且公司已经拿 到美国头部 AI 厂商 2 亿美金+发电机组订单，有望较快兑现业绩。②豪迈科 技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、 三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。③应流股份：主要产品为高温 合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机业务已开始贡献业绩，未来份额 提升空间大。④联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将 直接受益。