报告精读 - 未来智库

2025年恺英网络研究报告：从“应用商店”到“品类平台”，996传奇盒子的“三层逻辑”
- 国泰海通证券
- 2025/10/29
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看好996游戏盒子产品作为传奇游戏平台的稀缺性。我们认为随着IP授权确立、头部厂商合作推进、中小厂商渗透率提升，未来还有望向更多纵深方向发展，平台业务兼具稳定性和成长性，将成为公司业绩增长的重要动力。
标签：恺英网络网络
2025年商业航天行业研究报告：大时代的序章，卫星互联网新机遇
- 国泰海通证券
- 2025/10/29
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美国在轨卫星数量占据全球绝对主导地位。在SATCAT（卫星目录）中，所有不属于火箭箭体和碎片的太空物体被定义为有效卫星（payload）。
标签：商业航天航天卫星互联网互联网
2025年合合信息研究报告：智能文字识别龙头，新AI和海外打开业绩增长空间
- 华源证券
- 2025/10/29
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合合信息成立于2006年，是行业领先的文字识别AI应用龙头及大数据科技企业。公司基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。
标签：文字识别 AI
2025年黑芝麻智能研究报告：物理AI芯片黑马，迎来产品与客户双拐点
- 华源证券
- 2025/10/29
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智驾重回技术曲线上升周期，或正步入成熟量产期。2021、22年特斯拉通过两次AIDay确立了纯视觉、低成本可量产的技术路线，智驾技术成熟度曲线在泡沫破灭后重回上升周期；此后历经规则式到端到端再到VLA、从低阶ADAS到高速、城市NOA，经过多年发展目前智驾技术向上突破、向下普及双线并进，智能驾驶从基础ADAS向高速NOA、城市NOA再到Robotaxi的渐进式技术迭代路径逐渐清晰，智驾产业周期或正步入稳定量产期。智驾市场需求旺盛，长期景气度或将持续上行。
标签： AI芯片芯片 AI
2025年中国游戏和娱乐行业展望三季度业绩期：关于网易、哔哩哔哩、快手、腾讯音乐和爱奇艺的主要讨论
- 高盛
- 2025/10/29
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我们覆盖范围内的游戏和娱乐板块今年以来表现强劲（涨幅大多为60-100%），尽管自二季度业绩期以来近两个月表现呈现分化。我们认为进一步上行潜力有赖于：1)持续的业绩表现/每股盈利预测上调；2)新增长引擎，可能围绕AI举措（将利好社交平台）或游戏/AI应用的海外扩张。
标签：游戏娱乐哔哩哔哩网易腾讯音乐爱奇艺
2025年索辰科技研究报告：中国物理AI稀缺资产，CAE国产替代厚雪长坡
- 国金证券
- 2025/10/29
- 683
人形机器人的“大小脑”处于发展初期但至关重要。人形机器人的“大脑”作为决策系统的中枢，具有感知、规划、决策等重要功能，有赖于多模态大模型的持续发展迭代。
标签： CAE AI
2025年南京银行研究报告：业绩稳健，资本夯实
- 招商证券
- 2025/10/29
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南京银行披露2025年三季报，25Q1~3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为8.79%、11.71%、8.06%，增速分别较25H1变动+0.16pct、+2.10pct、-0.79pct，营收、PPOP增速均继续回升，利润增速稳健。累计业绩驱动上，规模、净息差、成本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，中收、其他非息、拨备计提形成负贡献。
标签：南京银行银行
2025年黄金行业联合报告：如何看待黄金和黄金珠宝股的波动及后续走势？
- 招商证券
- 2025/10/29
- 299
10月以来，国际金价波动较大，我们预计金价暂时进入震荡平台，但中长期看，有三方面因素继续推动黄金价格中枢上移。
标签：黄金珠宝黄金珠宝
2025年潞安环能研究报告：煤炭行业的“专精特新”，先进产能持续领先
- 大同证券
- 2025/10/29
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山西潞安环保能源开发股份有限公司，简称潞安环能，是山西省乃至全国焦煤与高炉喷吹煤生产的龙头企业。
标签：潞安环能煤炭
2025年从“十三五”到“十五五”的战略转型与路径深化：中国五年规划的演进脉络
- 国泰海通证券
- 2025/10/29
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五年规划作为中国国家治理体系的核心工具，在引领经济社会发展中扮演关键角色。自“十三五”以来，中国发展环境发生深刻变化，从全面建成小康社会到开启全面建设社会主义现代化国家新征程，五年规划的定位、目标与实施路径也随之不断演进。
标签：五年规划十三五战略转型
2025年中石化炼化工程研究报告：高股息优质红利资产，厚积成势加速出海拓疆土
- 国盛证券
- 2025/10/29
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中石化下属全球领先的能源化工工程公司。2012年9月，中石化集团旗下八家工程设计及建设公司重组成立中石化炼化工程（集团）股份有限公司，2013年公司在中国香港联交所上市。
标签：中石化炼化石化
2025年宏盛股份研究报告：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道
- 东吴证券
- 2025/10/29
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铝制板翅式换热器领先企业，技术创新与客户资源双轮驱动。无锡宏盛换热器制造股份有限公司成立于2000年，聚焦于铝制板翅式换热器制造，为下游空气压缩机、工程机械以及液压系统生产厂商提供铝制板翅式换热器产品。
标签：宏盛股份换热器数据中心液冷
2025年中广核矿业研究报告：天然铀资源投资及贸易企业，受益于天然铀价格提升
- 环球富盛理财有限公司
- 2025/10/29
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天然铀是生产浓缩铀的原料，也可用于生产钚。石墨水堆和石墨气冷堆用的天然铀燃料是加有少量合金元素的金属铀，重水堆用的天然铀燃料是二氧化铀陶瓷体。
标签：矿业资源贸易
2025年无锡银行研究报告：业绩稳健增长，首次中期分红
- 招商证券
- 2025/10/29
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无锡银行披露2025年三季报。25Q1~3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为3.87%、3.91%、3.78%，分别较25H1变化+0.42pct、-1.67pct、+0.26pct，整体表现稳定。累计业绩驱动上，规模上升、其他非息形成主要正贡献，净息差下降、中收和有效税率上升形成主要负贡献。
标签：无锡银行银行
2025年睿创微纳研究报告：非制冷红外龙头，多维感知领域持续拓展
- 中泰证券
- 2025/10/29
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目前公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局。1）红外方面，公司继续深耕红外领域，坚持“红外芯片—红外探测器—热成像机芯模组—红外热像仪整机”的全产业链布局；2）微波方面，公司持续推进“核心芯片—组件—子系统”的全链条技术和产品研制，以T/R组件、相控阵子系统及雷达整机切入微波领域，同时在底层的微波半导体方面持续建设核心竞争力。3）激光方面，公司重点聚焦于激光感知技术及产品研发，致力于构建系列化激光测距及感知产品的研发制造能力。
标签：睿创微纳红外制冷