2025年合合信息研究报告：智能文字识别龙头，新AI和海外打开业绩增长空间

1.文字识别 AI 应用龙头，B&C 端协同构筑领先生态

合合信息成立于 2006 年，是行业领先的文字识别 AI 应用龙头及大数据科技企业。公司基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。公司 C 端业务主要为面向全球个人用户的APP产品，包括扫描全能王、名片全能王与启信宝 3 款主要产品；公司B 端业务为面向企业客户提供以智能文字识别、商业大数据为核心的服务，满足客户降本增效、风险管理、商机挖掘等需求，助力客户实现数字化与智能化的转型升级。

技术驱动，B&C 端双轮业务布局。在 C 端，公司通过APP、微信小程序和网页等多渠道触达用户，打造扫描全能王（智能扫描及文字识别 APP）、名片全能王（智能名片及人脉管理 APP）和启信宝（企业商业信息查询 APP）三款核心产品，通过会员订阅制实现变现。在 B 端，公司通过 API、SaaS 和软件授权等模式，为金融、制造、物流、政务、地产、教育等行业客户提供产品或服务。截至 2024 年底，智能文字识别服务可支持全球140种证照识别模块及 56 种语言的文档图像识别，商业大数据服务以启信宝企业版SaaS为核心，整合中国境内超过 3.4 亿家企业等组织机构的实时动态商业大数据，为不同行业的企业客户提供更多类型的增值服务和多元化解决方案。

2.营收稳健增长，盈利能力维持高位

营收稳健增长，智能文字识别业务构成业务基本盘。2020-2024 年，公司营业收入保持较快增长态势，CAGR 达 25.59%。2024 年，公司实现营业收入14.38 亿元，同比增长21.21%，主要系公司持续进行技术研发和产品迭代，带动用户数量同步提升；2025 年上半年，公司实现营业收入 8.43 亿元，同比增长 22.51%。分产品看，智能文字识别业务构成核心支撑，近五年占总营收比例持续攀升，2024 年其业务收入为 12.16 亿元，占比达84.53%；商业大数据业务作为第二增长曲线，近年来营收持续增长，逐步释放商业化潜力。

扫描全能王构成重要增长引擎，商业大数据向 B 端转型升级。2024 年，公司智能文字识别业务实现营收为 12.16 亿元，其中，C 端 APP 扫描全能王实现营业收入9.82亿元，占智能文字识别业务收入约 90.49%，构成核心增长极。商业大数据服务方面，2024年B端服务和 C 端 APP 启信宝分别实现营收 1.50 亿元和 0.64 亿元，分别占比70%和30%。值得关注的是，启信宝 APP 收入较上年有所下滑，而 B 端业务实现稳步增长，反映出公司商业大数据业务正由 C 端单一付费向 B 端多元化解决方案转型升级。

境内外营收均实现稳健增长，境外毛利率水平相对略高。2024 年，公司境内、境外及港澳台地区分别实现营收 9.69 亿元和 4.66 亿元，分别同比增长22.71%、17.35%，收入占比为 67.40%和 32.37%，2025 年上半年也延续良好的增长态势。旗下核心产品在海外市场表现亮眼：截至 2024 年 12 月 31 日，扫描全能王免费版曾在 App Store 上84 个国家和地区（含中国）的效率类免费应用下载量排行榜中位居第一，名片全能王曾在41 个国家和地区的商务类免费应用下载量排行榜位列首位。盈利能力方面，公司境外（含港澳台）地区毛利率略高于境内水平，2024 年分别为 86.66%和 83.25%，2025 年上半年进一步提升至87.60%和85.64%，境内与境外毛利率的差距呈收窄趋势。

毛利率维持高位稳定，盈利能力稳步提升。自 2020 年以来，公司综合毛利率水平始终维持在 83%以上的高位，2024 年公司实现毛利率 84.28%、净利率27.85%，2025年上半年分别提升至 86.29%和 27.92%。分产品来看，公司智能文字识别业务和商业大数据业务受益于 APP 订阅及软件服务模式的轻资产属性，毛利率水平较高。

公司期间费用管控良好，整体费用率维持稳定。公司期间费用率长期维持在约62%的水平，2024 年销售、管理和研发费用率分别为 29.84%、5.84%和27.15%。其中，销售费用率小幅上升，主要系扫描全能王加大品牌推广所致；公司维持其研发投入力度，研发费用率持续保持高位。盈利方面，公司实现利润快速增长，2024 年归母净利润和扣非归母净利润分别为 4.01 亿元和 3.67 亿元，分别同比提升 23.93%和 23.35%。现金流方面，2024年和2025H1公司经营性现金流净额分别为 4.56 亿元和 1.87 亿元，分别同比增长1.00%和17.61%，经营现金流保持健康增长。

3.智能文字识别：C 端拓量、B 端提质，夯实业绩底盘

智能文字识别是 AI 领域的一个重要分支。智能文字识别技术融合了智能图像处理、基于深度学习的复杂场景文字识别、自然语言处理（NLP）等多项AI 技术，具备更多认知与理解能力，可适应多语言、多版式、多样式等复杂场景，并可应用到多个商业化场景中，例如票据分类、证照票据结构化、合同关键信息抽取、智能审核等。

全球智能文字识别服务市场空间广阔，具备长期提升空间。根据国际数据公司（IDC）2022 年报告，中国数字化转型支出中软件增长最高，预计 2021-2026 年复合增长率CAGR达到 24.5%。根据 Grand View Research 报告，全球智能文字识别服务市场规模2023年达125.58 亿美元，预计 2024-2030 年复合年均增长率约 14.8%。灼识咨询预计中国智能文字识别领域 2022-2027 年复合年均增长率达 27.3%，2027 年市场规模将达人民币168.9亿元。

3.1.C 端：扫描全能王为“拳头产品”，变现能力持续释放

公司智能文字识别 C 端 APP 包括扫描全能王和名片全能王两款核心产品。扫描全能王（CamScanner）是一款集扫描、图像处理与文字识别于一体的智能APP，可将手机、平板变为随身携带的扫描仪，将复杂场景下的文档转变为 PDF 文件或图片，并进一步识别为文本，用于个人文档管理。名片全能王（CamCard）则专注于智能名片及人脉管理，快速读取纸质名片信息，自动分类并结构化存储，同时支持批量识别、多终端同步及在线名片创建等功能。

扫描全能王和名片全能王用户规模与品牌认知领先，形成较高壁垒。扫描全能王与名片全能王在用户规模、品牌知名度、用户口碑等方面建立了先发优势，两款APP的月活用户和累计下载量远超同类产品，其在 iOS 中国区评分也高于行业均值，短期内其他同类APP或难以对其构成实质性威胁。以中国 App Store 的搜索关键词热度为例，2023 年12月，“扫描全能王”关键词热度高于“扫描”、“文件扫描”、“拍照取字”、“文字提取”等功能词，说明扫描全能王一定程度上已成为扫描及文字识别的代名词。

扫描全能王月活用户量稳健增长，付费率与 ARPU 双升，释放变现潜力。2021-2023年，扫描全能王的月活人数持续增长，付费率整体向好，2023 年达0.59%，产品在C端变现能力增强。同期，ARPU 从 2021 年的 0.59 元提升至 2023 年的0.71 元，月VIP平均续费率保持在 75%以上的高位，年 VIP 续费率在 2023 年上涨至 51.6%，VIP 用户粘性较强。

名片全能王续费率突出，用户粘性强。2021-2023 年，名片全能王的月活用户规模稳定在约 300 万人水平，用户结构以商务人士为主，2023 年付费率为0.18%。同期，ARPU从2021 年的 0.38 元微升至 2023 年的 0.39 元，整体收入结构稳定。公司重点推广年费VIP模式，产品月 VIP 平均续费率在 86%以上高位波动，年 VIP 续费率从2021 年起持续上升至2023年的 65.63%，核心用户粘性较强、忠诚度较高。

3.2.B 端：服务价值链上移，场景化解决方案或成为核心增长极

B 端服务形态多样，满足不同类型客户需求。按照下游客户类型及交付形式，公司智能文字识别服务可分为 B 端基础技术服务、B 端标准化服务、B 端场景化解决方案三种形态，技术的附加值、服务的复杂程度依次增高。一般来说，基础技术服务、标准化服务的目标客户为中型企业、集团性企业的子公司或者具有一定技术开发能力的企业，场景化解决方案的目标客户为付费能力较强、要求与业务场景紧密结合的大型企业。

场景化解决方案收入平稳增长，B 端收入结构优化。2020-2023 年，公司基础技术服务和标准化服务的成长空间相对受限，收入均出现不同程度的下滑；相比之下，场景化解决方案逆势持续增长，收入从 2020 年的 0.16 亿元增至 2023 年的0.25 亿元。整体来看，智能文字识别 B 端服务整体收入结构呈现出由基础技术服务向场景化解决方案转型的趋势，增长动能更多来自于高附加值的场景化解决方案，业务溢价能力增强。

4.商业大数据：C 端短期承压，B 端发展势头良好

协同智能文字识别业务，实现客户复用。商业大数据是大数据产业的重要领域，利用大数据挖掘、知识图谱等技术，通过“数据——信息——知识——智能”4 个层次，挖掘商业数据背后蕴藏的价值。公司商业大数据业务与智能文字识别业务在底层技术和业务推广领域具有协同性，二者均依赖 NLP 对文档、图像和数据等非结构化信息进行理解分析，在客户群体上也存在一定重叠。

4.1.C 端：市场竞争较为激烈，收入端短期承压

启信宝 APP 面临市场竞争，收入端短期承压。商业大数据的C 端业务主要为启信宝个人版，作为一款企业商业信息查询 APP，其主要的受众为泛法务、泛商务、政务等行业的职场用户，为用户提供企业查询、商业尽调、风险管理、智能营销、企业服务等场景下的数据服务。2024 年，启信宝 APP 收入为 0.64 亿元，同比下降约9%，C 端业务市场竞争激烈，存在一定的同质化现象。 从用户端表现来看，付费用户承压，核心用户粘性支撑业务稳定。“爱企查”等新玩家进入市场加剧了市场竞争，同时竞争对手在推广投入上的加大对启信宝形成压力。2021-2023年，启信宝付费率、付费用户数及 ARPU 均持续下降，其中，付费用户数从2021年的20.46万人下降至 2023 年的 16.89 万人。但 2023 年月活用户和年VIP 续费率止跌回升，年VIP付费用户数保持基本稳定，显示核心付费用户的粘性仍在一定程度上支撑业务稳定性。

4.2.B 端：商业模式清晰，基础数据服务发展势头良好

与智能文字识别 B 端服务业务类似，公司商业大数据服务也可分为B端基础数据服务、B 端标准化服务、B 端场景化解决方案三种形态，技术的附加值和服务的复杂程度依次递增。商业模式方面，公司 B 端业务以直销模式为主，2024 年直销收入占比超过90%。公司通常与客户签订年度或多年合同，在合同期内，客户根据合同规定使用公司B端产品或服务，公司按照合同约定收取相应费用。

商业大数据 B 端服务增长稳健，基础数据服务发展势头良好。2020-2023 年，公司B端服务收入持续提升，其中标准化服务收入由 0.12 亿元增至0.19 亿元，增速存在一定波动；场景化解决方案收入由 0.25 亿元增至 0.45 亿元，增速在 2022 年达到41.8%后，2023年趋缓至 0.35%；基础数据服务收入由 0.14 亿元增至 0.52 亿元，增速持续保持较高水平，显著高于其它两种服务场景。

5.把握 AI 浪潮，加速B 端商业变现

2024 年 9 月，公司推出了 TextIn xParse 文档处理平台。TextIn xParse 是公司专为LLM下游任务设计的通用文档解析服务，能够识别文档或图片中的文字信息，将文档解析为Markdown 格式，并按常见的阅读顺序进行还原，赋能下游各类大语言模型任务，包括：1）RAG 知识库建设：支持将文档解析为可嵌入向量库的结构化数据，专项优化知识片段提取，支持上下文关系，并兼容各类行业报告与白皮书，自动适应多样排版，轻松构建企业级知识库； 2）大模型训练语料清洗：高效清洗非结构化文档，准确提取核心内容，自动过滤噪声数据，保留重要语料，支持对复杂版式文档的分段与标签化处理，从而构建高质量训练数据集；3）Chatbot&Agent：自动拆分文档，帮助快速定位答案，提供结构化文本，提升问答精准度，适配复杂文档排版，支持多样化问答场景。

TextIn xParse 解决大模型 B 端落地的痛点。我们认为目前AI 在B 端落地的一大痛点是在于缺乏足够的业务数据和行业知识，背后的原因在于企业大模型知识库建设面临多源、多格式、多模态的文档（如 PDF/扫描件等），海量非格式化信息（如图片/表格/公式/手写内容等）难以有效解析、识别和提取，造成企业内部大量信息无法被有效利用。而TextInxParse支持 PDF、Word、图片、HTML 等 10+种文件格式，实现多模态文档解析；一次请求，即可获取文字、表格、标题层级、公式、手写字符、图片信息，并且支持按Markdown和Json格式输出给模型，解决了大模型 B 端落地的痛点。

积极拥抱 MCP，加速 TextIn xParse 商业变现。随着大模型及Agent 技术的飞速发展，通过大模型调用外部工具正在成为 AI 应用开发的新范式。然而，由于不同大模型的调用结构和参数格式各异，开发者需要分别编写工具调用逻辑，AI 工具集成效率低下，MCP（Model Context Protocol）协议的出现解决了大模型与外界数据源、工具的协作难题。2025年，公司在 TextIn xParse 的基础上，上线了文档处理领域首批 MCP Server 服务。我们认为，MCP接入或将进一步加速 TextIn xParse 商业变现，尤其是对于目前收入体量较小的B端，MCP接口打通后，服务空间有望扩大，带动收入提升。

编辑：火腿肠